Aplikace Zhitong Finance APP zjistila, že obchodníci s dluhopisy se stahují, a před zveřejněním indexu spotřebitelských cen (CPI) ve středu zaujímají neutrálnější postavení. CPI bude mít rozhodující vliv na očekávání Fedu o případném dalším snížení sazeb.
Týdenní průzkum, který v úterý zveřejnila JPMorgan, ukazuje, že po třech týdnech růstu cen amerických vládních dluhopisů přešli klienti z nejvíce dlouhé pozice na neutrální pozici.
Očekává se, že data CPI za listopad, která budou zveřejněna ve středu, ukážou mírné zrychlení měsíční i roční inflace. Tato zpráva se stává středem pozornosti trhu. Člen Rady Fedu Christopher Waller dříve v tomto měsíci uvedl, že tato data, která budou zveřejněna před zasedáním o úrokových sazbách 17. až 18. prosince, by mohla podpořit udržení úrokových sazeb beze změny, i když se přiklání k třetímu po sobě jdoucímu snížení.
Ačkoli trh se swapy odhaduje, že pravděpodobnost snížení sazeb Fedem o 25 bazických bodů tento měsíc je přibližně 80 %, odolnost americké ekonomiky a obavy, že politika zvoleného prezidenta Donalda Trumpa znovu rozproudí inflaci, otevřely cestu k sázkám, že Fed v určitém okamžiku přeruší snížení sazeb. Po 18. prosinci trh očekává, že Fed do konce příštího roku sníží sazby ještě přibližně dvakrát, přičemž každé snížení bude činit 25 bazických bodů.
Úzké sledování očekávání Fedu na trhu s futures na federální fondy také tento měsíc ukazuje podobný trend, s poklesem sázek na snížení úrokových sazeb Fedem. Nejnovější data o otevřených kontraktech na futures pro leden a únor příštího roku vykazují pokles, což naznačuje, že investoři se zbavují dlouhých pozic.
Níže je přehled nejnovějších indikátorů pozic na trhu s úrokovými sazbami:
Průzkum klientů JPMorgan
V týdnu do 9. prosince klienti JPMorgan přecházeli na neutrální pozice a uzavřeli dlouhé pozice, zatímco úroveň krátkých pozic zůstala stabilní. Během tohoto období klesly dlouhé pozice o 6 procentních bodů, zatímco neutrální pozice vzrostly o stejnou míru. Přímé dlouhé pozice klesly na úroveň před několika týdny, zatímco neutrální pozice dosáhly dvoutýdenního maxima.
Prémiové opce na americké vládní dluhopisy se blíží neutrálnímu stavu
V uplynulém týdnu zůstaly náklady na zajištění tržních pohybů dluhopisů pomocí opcí vyvážené, většina kontraktů směřovala k neutrálnímu stavu. To znamená, že náklady na ochranu proti oživení byly stejné jako náklady na zajištění proti výprodeji.
Nejaktivnější opce na SOFR
V uplynulém týdnu se objevila nová pozice a uzavření v řadě zajišťovacích opcí na krátkodobé financování (SOFR). V případě nových pozic vzrostly otevřené kontrakty s realizačními cenami 95.9375 a 96.125 nejvíce. V uplynulém týdnu došlo k masivnímu uzavření kontraktů s realizační cenou 95.625.
Teploměr opcí na SOFR
Mezi opcemi na SOFR s expirací v červnu 2025 zůstává kontrakt s realizační cenou 95.50 nejoblíbenější.
CFTC futures pozice
V týdnu do 3. prosince zvýšily správcovské společnosti čisté dlouhé pozice na americké vládní dluhopisy, zatímco hedge fondy uzavřely čisté krátké pozice. V kontraktech na SOFR obě kategorie investorů uzavřely čisté dlouhé pozice a poprvé od července přešly na čisté krátké pozice.
Zveme vás k diskusi