Ethereum v býčím trhu.
S nástupem býčího trhu do období altcoinů se zdá, že času pro ETH už moc nezbývá. Od konce roku 2023 je výkon ETH sledován s velkým zájmem.
Zdá se však, že ETH v posledním roce neplnil očekávání. Nejvíce patrné je to na nárůstu; od října 2023 byl maximální nárůst 170 %, přičemž se opakovaně pohybovalo kolem 4000 dolarů, ale nebylo dosaženo žádného výrazného průlomu.
Na druhé straně, maximální nárůst BTC za stejné období překročil 300 %, SOL vzrostl o více než 1300 %. Mnozí věří, že ETH představuje příležitost pro boom altcoinů, ale s nedávným výrazným nárůstem několika starších altcoinů se zdá, že momentum ETH zůstává nedostatečné.
Ethereum, lídr veřejných blockchainů, je na základě objektivních dat podhodnoceno, nebo funguje normálně? Je Lián Pchao starý, může ještě jíst?
On-chain data stagnovala po dobu jednoho roku.
Z on-chain dat je jasně patrné, že PANews může pozorovat, že Ethereum za poslední rok nemělo žádný výrazný pokles, ale alespoň nedošlo k žádnému významnému růstu.
Průměrný denní počet transakcí je velmi důležitým ukazatelem aktivity, pokud se podíváme na graf průměrného denního počtu transakcí Etherea za poslední rok, můžeme vidět křivku, která vypadá jako EKG s mírným kolísáním.
Dne 8. prosince 2023 bylo na hlavní síti Etherea celkem 1,18 milionu transakcí, zatímco po roce, 8. prosince 2024, tento údaj činil 1,22 milionu, což je téměř na stejné úrovni. V této době došlo k krátkodobému nárůstu pouze v lednu 2024 na 1,96 milionu transakcí. V ostatních obdobích se číslo pohybovalo většinou mezi 1 milionem a 1,3 milionu.
Trend gasu jasně ukazuje situaci s aktivitou na chainu. Na konci roku 2023 a začátku roku 2024 byla úroveň gasu Etherea stále na vysoké úrovni, průměrně nad 40 Gwei, přičemž v nejvyšších obdobích dosahovala přibližně 100 Gwei. S nástupem nových veřejných chainů jako Solana je patrné snížení nákladů na gas Etherea, zejména v období červenec až září, kdy byla minimální cena pouze 0,3 Gwei.
I když nedávno došlo k mírnému oživení, celkově se stále pohybují pod 20 Gwei. Původně Layer2 zaznamenaly rychlý růst, protože gas na hlavní síti Etherea byl příliš drahý. Nyní gas Etherea konečně klesl, ale uživatelé se zdá, že nevědí, kam šli. Nebo s odchodem uživatelů skutečně kleslo Ethereum.
Pokud jde o aktivní adresy, také to odpovídá křivce průměrného denního počtu transakcí. Podle dat z prohlížeče Etherea se denní počet aktivních adres Etherea a ERC20 nezvýšil, data jsou na úrovni před začátkem býčího trhu.
Uživatelé přecházejí na L2, kapitál zůstává na L1.
Kam konkrétně směřují uživatelé Etherea? Z údajů o týdenní on-chain aktivitě vyplývá, že před rokem činil podíl aktivních adress Etherea na všech Layer2 přibližně 50 %, ale s postupem času se ukazuje, že počet aktivních adress Layer2 ve skutečnosti roste, zatímco podíl aktivních adress na hlavní síti Etherea činí přibližně 24 %.
Pokud se podíváme na výkon jednotlivých chainů, v prosinci 2023 byla hlavní síť Etherea nejaktivnější chain s podílem přibližně 32,48 %. Do prosince 2024 se nejaktivnějším chainem stala Base, jejíž podíl vzrostl na 50 %, Ethereum bylo na druhém místě s 19 % a Arbitrum na třetím s podílem 9,2 %.
Pokud jde o TVL, hlavní síť Etherea se zdá být stále první volbou pro velké hráče. Z hlediska celkové částky uzamčené na stabilních mincích na on-chainu byla v loňském prosinci její podíl přibližně 95 %, nyní mírně klesl, ale stále činí kolem 91 %.
A údaje o TVL se zdají být téměř jediným výrazným nárůstem, který hlavní síť Etherea za poslední rok zaznamenala. V prosinci 2023 byla TVL hlavní sítě Etherea přibližně 28,8 miliardy dolarů, k prosinci 2024 vzrostla na přibližně 77,5 miliardy dolarů.
Růst je přibližně 2,69krát, tento údaj překročil míru růstu ceny Etherea, což souvisí s růstem cen aktiv na býčím trhu. Mezi Layer2 jsou Arbitrum a Base na druhém a třetím místě v TVL.
Pokud jde o příjmy, hlavní síť Etherea je také nejziskovějším chainem v ekosystému Etherea. V posledním roce zůstával podíl příjmů Etherea nad 80 %, k 8. prosinci činil tento údaj 92 %. Chain Base se letos stal druhým nejvyšším příjmem v ekosystému Etherea.
Tržní kapitalizace Etherea se také stále drží kolem 98 %. I když došlo k poklesu on-chain aktivity, podíl tržní kapitalizace se zdá být v souladu s podílem TVL. Na druhou stranu, pokud se podíváme na podíl Etherea v celém kryptom trhu, ten se za poslední rok neustále snižuje a nyní činí pouze asi 13,4 %.
Ale s ohledem na růst TVL většina velkých investic stále volí umístění kapitálu na hlavní síti Etherea. V porovnání s celkovým TVL a počtem aktivních uživatelů je tento údaj pro hlavní síť Etherea 178 700 dolarů, pro Base přibližně 3315 dolarů a pro Solanu přibližně 1972 dolarů. Z tohoto hlediska zůstává hodnota jednotlivého uživatele Etherea nejvyšší v celém síti.
Odchod Uniswapu by mohl představovat větší obavy.
Z různých údajů vyplývá, že Uniswap je v současnosti nesporně největší aplikací na Ethereu. Pokud se podíváme na aktivitu DEX, UniswapV2 a V3 dohromady představují více než 97 % obchodního objemu na hlavní síti Ethereum. Uniswap také dlouhodobě zaujímá první místo v žebříčku spalování Etherea; k 9. prosinci bylo za posledních 30 dní spáleno celkem 6372 Etherea, zatímco převody Etherea spálily pouze 4594 Etherea.
Jakmile Uniswap přesune většinu obchodní aktivity na svou vlastní Unichain, aktivita a množství spalování na hlavní síti Etherea mohou klesnout o další řád.
Podle zpráv Forbes, s přechodem Uniswapu na vlastní chain mohou validatorům na síti Etherea chybět ročně příjmy ve výši přibližně 400 až 500 milionů dolarů. Ale vážnější než tato ekonomická ztráta je, že to ohrožuje základní narativ Etherea jako deflační měny.
Uniswapův univerzální router je největším účtem za spotřebu gasu, činí 14,5 % gasu Etherea, což odpovídá zničení Etherea v hodnotě 1,6 miliardy dolarů.
Shrnutím výše uvedených ukazatelů lze vyvodit některé charakteristiky. On-chain aktivita na hlavní síti Etherea za poslední rok nevykázala růst a podíl na celém ekosystému Etherea postupně klesá.
Toto alespoň naznačuje, že noví uživatelé většinou volí jiné Layer2 nebo jiné veřejné chainy (koneckonců, nové veřejné chainy jako Solana, Sui a Aptos na těchto datech vykazují rychlý růst).
Proto se vracíme k původnímu tématu: došlo k významným změnám v základních aspektech Etherea? Nebo je cena ETH podhodnocena?
Z výše uvedených dat se zdá, že hlavní síť Etherea se mění v depozitní bazén pro velké hráče a institucionální kapitál. I když došlo k výraznému poklesu gasu, v poplatcích a rychlosti transakcí stále nemůže konkurovat Layer2 nebo jiným veřejným chainům.
Hlavní síť Etherea očividně již není klubem malých retailových investorů, ani nemá výhodu v počtu komunitních členů v aktuálně populárních oblastech jako MEME. Je to spíše vhodné pro hráče, kteří požadují nižší frekvenci a vyšší bezpečnost aktiv. Z tohoto pohledu lze říci, že ekosystém hlavní sítě Etherea se mění a likvidita a bezpečnost se stávají posledními obranami Etherea.
Tento článek byl převzat z: Shen Chao.
Více zpráv
Bitcoin klesl o 100 000, více než 500 000 lidí ztratilo 1,7 miliardy dolarů! Co se stalo?
Vzniká revoluce „DeSci“! Jak decentralizovaná věda mění tradiční vědecký výzkum?
