Zajímalo vás někdy, proč velké společnosti jako Microsoft neskáčou na Bitcoinový vlak jako MicroStrategy? No, nejste sami. I když Bitcoin dělá titulky jako “uchovatel hodnoty,” nedávné rozhodnutí Microsoftu vyhnout se mu by vás mohlo překvapit - a mohlo by toho hodně říci o budoucnosti korporátních financí.

🚀 Co se stalo?

Akcionáři Microsoftu nedávno hlasovali proti návrhu na přidělení části rezerv společnosti do Bitcoinu. Návrh, který předložil Národní centrum pro výzkum veřejné politiky (NCPPR), navrhoval, aby Microsoft investoval 1 % až 5 % svých zisků do Bitcoinu. Příznivci argumentovali, že držení Bitcoinu by mohlo zvýšit hodnotu pro akcionáře a sloužit jako zajištění proti inflaci.

Ale představenstvo Microsoftu nebylo přesvědčeno. Představenstvo doporučilo akcionářům hlasovat “ne,” uvádějící extrémní volatilitu Bitcoinu a potřebu stability v firemních rezervách. Akcionáři souhlasili, čímž ukončili tuto myšlenku - alespoň prozatím.

📈 Proč řekl Microsoft ne?

Důvody Microsoftu lze shrnout jedním slovem: stabilita. Na rozdíl od firem tolerantních k riziku jako MicroStrategy, která má ve své rozvaze více než 402 100 bitcoinů, Microsoft dává přednost předvídatelnosti. Zde je důvod:

1. Volatilita je překážka

Cena Bitcoinu $BTC je známa svou divokou volatilitou. I když přinesla obrovské výnosy raným přijetím, také zažila brutální propady - například ztrátu více než 70 % své hodnoty v roce 2022. Pro takovou společnost jako Microsoft je tato úroveň nepředvídatelnosti nepřijatelná, pokud jde o firemní rezervy. Microsoft potřebuje stabilní peněžní toky na financování výzkumu a vývoje, vyplácení dividend a podporu růstu. Sázení na Bitcoin přináší zbytečné riziko.

2. Důležitost cash flow

Firemní rezervy nejsou jen pasivní. Společnosti je používají k placení dodavatelům, pokrytí provozních nákladů a investování do budoucího růstu. Pokud by Microsoft náhle potřeboval prodat Bitcoin během tržního propadu, musel by “prodat za nízkou cenu,” což by mohlo způsobit ztráty. Hotovost a nízkorizikové investice, jako jsou státní dluhopisy, jsou mnohem spolehlivější.

3. Regulační obavy

Bitcoin stále zůstává v regulační šedé zóně. I když nová účetní pravidla od FASB umožňují společnostem uvádět kryptoměny za “fair market value” namísto “nejnižší pozorované ceny,” regulační nejistota stále přetrvává. Pokud se regulace kryptoměn zpřísní, korporátní držitelé mohou čelit nákladným regulačním povinnostem. Microsoft o takovém riziku nestojí.

4. Vzájemný poměr rizika a odměny

Samozřejmě, Bitcoin udělal milionáře, ale stojí to za to riziko pro společnost s bilionovou hodnotou jako Microsoft? Odpověď je “ne,” podle představenstva. Jejich postoj se shoduje s širším trendem: společnosti Fortune 500 se raději vyhýbají spekulativním sázkám s firemními penězi. Akcionáři hlasovali s ohledem na opatrnost, upřednostňují dlouhodobou stabilitu před krátkodobými potenciálními zisky.

💸 Jak se to srovnává se strategií MicroStrategy

Zatímco Microsoft hraje na jistotu, MicroStrategy dělá opak. Softwarová společnost se plně zavázala k Bitcoinu, učinila ho součástí své základní strategie. S více než 402 100 bitcoiny se cena akcií MicroStrategy úzce propojuje s cenovými výkyvy Bitcoinu. Pokud Bitcoin vzroste, cena akcií MicroStrategy roste - a naopak.

Tak jaký je rozdíl? Apetit na riziko.

• Microsoft: Konzervativní, dává přednost finanční stabilitě.

• MicroStrategy: Riskující, vidí Bitcoin jako jedinečnou příležitost v životě.

I když tato strategie přinesla krátkodobé zisky pro MicroStrategy, také vytvořila bolesti hlavy. Její akcie jsou nyní stejně volatilní jako Bitcoin, vystavující akcionáře nepředvídatelné povaze kryptoměn. Na druhou stranu akcionáři Microsoftu si užívají stabilní, dlouhodobý růst hodnoty s méně probdělými nocemi.

🔥 Proč to má význam pro korporátní finance?

Toto hlasování je více než jen jednoduché “ano” nebo “ne” na Bitcoin. Odráží rostoucí rozdělení v korporátní finanční strategii. Zde je to, co je v sázce:

1. Přijetí Bitcoinu do firemních rezerv může zpomalit

Odmítnutí Microsoftu posílá zprávu ostatním korporátním gigantům: Bitcoin ještě není připraven na velké soutěže. To může odradit další společnosti od sledování příkladu MicroStrategy. Pokud odvětvové lídři jako Microsoft odmítají Bitcoin, ostatní pravděpodobně udělají totéž.

2. Zaměření na likviditu a řízení rizik

Důraz představenstva Microsoftu na stabilitu, likviditu a předvídatelnost vytváří precedent pro jiné velké firmy. I když držení Bitcoinu může znít vzrušující, mnoho CFO by raději předešlo vysvětlování náhlých ztrát v rozvaze akcionářům.

3. Změny účetních pravidel by mohly změnit názory

V roce 2024 aktualizoval Účetní standardní výbor (FASB) své pokyny, jak by měly společnosti evidovat kryptoměnové aktiva. Dříve musely společnosti uvádět kryptoměny za nejnižší cenu od nákupu, což zhoršovalo čtvrtletní zprávy. Nyní mohou označit za “fair market value,” což znamená, že jejich rozvahy lépe odrážejí aktuální hodnotu. I když tato změna činí držení kryptoměn atraktivnější, nebylo to dost na to, aby přesvědčilo Microsoft.

🧐 Co se z toho můžeme naučit?

Pokud jste investor nebo podnikatel, toto rozhodnutí nese několik klíčových závěrů:

1. Řízení rizik převyšuje spekulaci

Pro velké, dobře zavedené společnosti je zachování kapitálu důležitější než honba za příležitostmi s vysokým rizikem a vysokou odměnou. To je důvod, proč většina firemních pokladen zůstává u bezpečných, likvidních aktiv, jako jsou státní dluhopisy a hotovost.

2. Jeden styl nevyhovuje všem

Zatímco MicroStrategy vidí Bitcoin jako strategii růstu, Microsoft ho vidí jako závazek. Společnosti musí posoudit svou toleranci k riziku, potřeby likvidity a regulační prostředí, než začnou zvažovat Bitcoin jako rezervní aktivum.

3. Přijetí Bitcoinu stále čelí překážkám

Navzdory účetním zlepšením a vyššímu přijetí kryptoměnových ETF, velké společnosti jsou stále zdrženlivé při zařazování Bitcoinu do svých účetních knih. To naznačuje, že Bitcoin má stále dlouhou cestu předtím, než bude považován za aktivum “bezpečného přístavu”.

📢 Co říkají experti?

Insideri v oboru mají smíšené názory na budoucnost přijetí Bitcoinu v korporacích.

• Michael Saylor (spoluzakladatel MicroStrategy):

“Bitcoin je nejlepší investice, kterou jsme udělali. Je to zajištění proti inflaci a generacní příležitost.”

• Catherine Wood (CEO ARK Invest):

“Bitcoin dosáhne $1M do roku 2030. Firmy budou litovat, že ho nekoupily dříve.”

• Larry Fink (CEO BlackRock):

“Bitcoin je ‘digitální zlato,’ ale společnosti by měly postupovat opatrně vzhledem k jeho volatilitě.”

Pozoruhodně, CFO Microsoftu a členové představenstva zůstávají mlčet o tom, zda se společnost v budoucnu vrátí k tomuto rozhodnutí.

📢 Co to znamená pro VÁS?

Pokud jste investor, zde je to, co byste měli zvážit:

• Investoři: Chystáte se diverzifikovat své portfolio pomocí Bitcoinu? Buďte si vědomi, že i společnosti jako Microsoft váhají. Máte vyšší toleranci k riziku než Microsoft?

• Podnikatelé: Přemýšlíte o následování příkladu MicroStrategy? Ujistěte se, že vaše představenstvo, akcionáři a tým pokladny rozumějí vyvážení rizika a odměny. Může vaše firma přežít pád Bitcoinu o 50 %?

📝 Závěrečné myšlenky

Odmítnutí Bitcoinu ze strany Microsoftu jako součásti jejich rezervní strategie je znamením doby. Navzdory rostoucímu přijetí, společnosti stále považují Bitcoin za příliš riskantní pro firemní pokladny. Ale věci se mohou změnit. Regulační jasnost, změny účetních pravidel a zralost trhu by mohly v budoucnu převážit misky vah ve prospěch Bitcoinu.

#MicrosoftBTCInvestmentVote #CryptoNewsCommunity #MicrosoftRejectsBTC

📚 Odkazy

• Cointelegraph: “Akcionáři Microsoftu hlasovali ‘ne’ na Bitcoinové rezervy” — Přečtěte si zde

• MarketWatch: “Akcionáři MicroStrategy nadále nesou náklady na další nákupy Bitcoinu” — Přečtěte si zde

• Investopedia: “MicroStrategy kupuje více Bitcoinu, předseda Saylor vyzývá Microsoft, aby udělal totéž” — Přečtěte si zde

• TheStreet: “S novými pravidly FASB mohou společnosti držet kryptoměny ve svých rozvahách” — Přečtěte si zde