Dne 5. prosince, když bitcoin překonal 100 000 dolarů, dosáhla býčí nálada na trhu vrcholu. Podle dat z trhu Coinglass dosáhl vážený průměr ročního úrokového nákladu na kapitál na OKX a Binance téhož dne 116 %, což je nejvyšší úroveň za poslední tři roky. Následně bitcoin během 12 hodin klesl z 104 000 dolarů na 90 500 dolarů, což představuje pokles až 13 %, což vedlo k likvidaci téměř 700 milionů dolarů v dlouhých pozicích. Tento velký otřes byl také mnohými považován za signál, že nálada dosáhla vrcholu a pozice se uvolnily. Takže, přichází velký pokles?

#

Z pohledu obchodování byla úprava 5. prosince stále technickou úpravou v rámci býčího cyklu, a to z následujících dvou důvodů: Za prvé, bitcoin zůstal v rozmezí 95 000-90 500 dolarů pouhých 5 minut, hlavním cílem bylo vyčistit pákové long pozice, což odpovídá charakteristice „pozvolného růstu a rychlého poklesu“ v býčím trhu; za druhé, během úpravy bitcoinu zůstaly altcoiny aktivní, ETH dokonce dosáhl nových vrcholů, efekt zisků se dále šířil, což naznačuje, že riziková averze se nezmírnila v důsledku úpravy bitcoinu. Nicméně, i když v krátkodobém horizontu neexistuje žádná setrvalá medvědí momentum, trh stále potřebuje určitý čas k vyrovnání zisků. Proto je pravděpodobné, že bitcoin bude nadále udržovat volatilitu v rozmezí 88 000-105 000. I když dojde k krátkodobému proražení (nebo poklesu) tohoto rozmezí, bude velmi brzy staženo zpět.

Od 5. listopadu poklesl podíl bitcoinu na trhu z 59,3 % na 53,7 %, zatímco podíl tržní kapitalizace altcoinů vzrostl z 8,67 % na 12,45 %, a podíl obchodování vzrostl z 23 % na 41 %. Tato změna naznačuje, že kapitál se přesouvá od hledání absolutní hodnoty k zaměření na cenovou pružnost. Je zajímavé, že když se tato situace objevila v předchozím cyklu, altcoiny zahájily více než měsíční bouřlivý cyklus. Například v březnu až dubnu 2021 bitcoin vstoupil do periodického pohybu, podíl na trhu dosáhl vrcholu a poklesl, zatímco mnoho mincí v sektorech jako distribuované úložiště, metaverse, Layer2 atd. vykázalo měsíční nárůst přes 10x. Zajímavé je, že posledním sektorem, který zapálil altcoinovou sezónu, byl „býčí vlajkový loď“ DeFi, což má určité podobnosti s nedávnými výbuchy měn jako HYPE, UNI, SUSHI, CRV a dalších.

Nicméně, i když trh s altcoiny stále má značný prostor pro fermentaci, období bez rozdílu vykupování prostředků a vyhlazení nízkých cen prakticky skončilo. Za prvé, k 8. prosinci se přibližně 60 % z 150 nejhodnotnějších mincí vrátilo k vrcholům z března tohoto roku, což znamená, že tlak na realizaci zisků v krátkodobém horizontu bude výraznější. Za druhé, většina altcoinů dosáhla ročního úrokového nákladu na kapitál na nejvyšší úrovni za poslední tři roky, což značí, že býčí nálada je na maximu. Na základě zkušeností z předchozího býčího trhu, když nálada dosáhne vrcholu, trh obvykle vstoupí do fáze volatilního pohybu, kdy se narativy o základech pravděpodobně odliší.

Kromě změny v rizikové averzi na trhu také přicházejí zprávy z politické sféry, které jsou příznivé pro altcoiny. Dne 6. prosince oznámil budoucí prezident USA Trump, že jmenuje Davida Sackse ředitelem pro umělou inteligenci a kryptoměny v Bílém domě. Trump také uvedl, že Sacks bude zodpovědný za vypracování právního rámce pro kryptoprůmysl, což znamená, že jeho hodnotové prohlášení bude mít hluboký dopad na budoucí kryptopolitiku USA. Je třeba poznamenat, že David Sacks veřejně vyjádřil podporu bitcoinu a prostřednictvím svého venture kapitálového fondu Craft Ventures investoval do několika kryptoprojektů, včetně dYdX, Lightning Labs a River Financial. Kromě toho je také silným podporovatelem SOL. Z jeho předchozích názorů můžeme shrnout tři hlavní prohlášení:

1. Bitcoin je vysoce likvidní a nelze ho zabavit jako nástroj uchovávání hodnoty, jeho potenciální hodnota spočívá v zajištění proti riziku devalvace fiat měny. Aby se bitcoin stal globální rezervní měnou, může být nutné projít velkou krizí fiat měny.

2. Kryptoměny mění tradiční modely financování a motivace, mnohé kryptoměny mají praktické aplikační scénáře v ekosystému a neměly by být považovány za cenné papíry. Tokeny klasifikované jako aktiva patří mezi cenné papíry a musí být vydávány legálním a regulovaným způsobem.

3. V budoucnu by téměř všechny nelikvidní aktiva mohla být blockchainizována a tokenizována, což by výrazně zvýšilo tržní likviditu a efektivitu objevování cen. Dokonce i tradiční likvidní aktiva, jako jsou akcie, by mohla na tuto platformu přejít díky výhodám blockchainové technologie.

Za prvé, David Sacks jasně potvrdil hodnotu a dlouhodobý růstový potenciál bitcoinu jako decentralizované měny uchovávající hodnotu, ale domnívá se, že bitcoin potřebuje krizi jako katalyzátor, aby se stal globální rezervní měnou. Proto po připojení „kryptoměnového cara“ do poradního týmu Bílého domu Polymarket nezvýšil pravděpodobnost, že bitcoin bude zařazen mezi národní rezervy USA (zůstává kolem 30 %). Takže investoři, kteří sází na to, že bitcoin se stane národní rezervou, budou pravděpodobně muset snížit svá očekávání.

Za druhé, uznání vlastností kryptoměn by mělo být flexibilnější, mnoho tokenů s aplikačními scénáři by nemělo být považováno za cenné papíry. To by usnadnilo znovu uvolnění tokenů, které byly dříve SEC uznány jako cenné papíry.

Nakonec Sacks věří, že tokenizace aktiv zvýší likviditu aktiv a efektivitu objevování cen a dokonce může zvrátit stávající modely vydávání aktiv a obchodních platforem. To také vysvětluje důvody, proč se nedávno instituce jako BlackRock, Franklin Templeton, Tether, Visa a další pustily do tokenizace aktiv.

Jak zmínili vedoucí politiky a regulace a právní poradci a ředitelé a Miles Jennings ve společném článku: Cesta k konstruktivnímu kontaktu s regulačními institucemi a zákonodárnými orgány byla otevřena. Jak se regulační rámec postupně vyjasňuje, projekty nyní mají možnost prozkoumat blockchainové služby a vydávání tokenů. Proto po nástupu Trumpa do úřadu by RWA mohlo být novou hlavní narativou.

V operacích byla hlavní linie trhu s altcoiny opakovaně posilována, trend, jakmile se vytvoří, se snadno neskončí. Pokud v krátkodobém horizontu dojde k dramatickému poklesu, určitě to bude příležitost k nákupu. Jakmile se fáze diferenciace zahájí, dodržování logiky „silnější se stává silnějším“ (největší nárůst, nejmenší úprava) pomůže obchodníkům minimalizovat chyby ve druhé fázi trhu s altcoiny.