Autor: Frank, PANews

Trh s kryptoměnami znovu zažívá vzestup, 5. prosince Bitcoin překonal hranici 100 000 dolarů. Ostatní konkurenční mince v tomto kontextu také zahájily fázi prudkého vzestupu. Dříve PANews provedl analýzu trhu s hlavními tokeny a více než 60% tokenů za poslední měsíc vzrostlo o více než 100%. (Související čtení: Sezóna konkurenčních mincí je tady! Analýza výkonu 289 tokenů: 60% vzrostlo o více než 100%, vysoká popularita veřejných řetězců a memecoinů)

Když je trh v dobrém stavu, investoři hledají potenciálně podhodnocené investice, mezi mnoha cestami jsou DeFi projekty snáze kvantifikovatelné pomocí dat jako TVL a náklady. V tomto ohledu PANews provedl analýzu dat DeFi tokenů od Defillama a Coingecko, aby z pohledu dat zjistil, které projekty jsou na trhu potenciálně podhodnocené.

Popis dat: Tato analýza vychází z dat k 5. prosinci 2024, analýzou dat 86 DeFi projektů nebo veřejných řetězců a jejich porovnáním po souhrnu pomocí API programování. Mezi nimi jsou data o tržní kapitalizaci a objemu obchodování od Coingecko, přičemž objem obchodování označuje 24hodinový objem obchodu tokenu. Data TVL a nákladů pocházejí z Defillama.

Z pohledu TVL: 42 DeFi projektů je relativně podhodnocených

Pro DeFi projekty je TVL (celková hodnota uzamčení) téměř nejdůležitější měřítko. Obecně platí, že čím větší je objem TVL, tím více peněz je na protokolu, což znamená, že tento protokol má větší likviditu a lepší přijetí uživateli. A pro projekty, které již vydaly tokeny, je data P/TVL také cenným referenčním bodem. Pokud je P/TVL menší než 1, znamená to, že objem TVL projektu již překonal celkovou tržní kapitalizaci tokenu, což může naznačovat, že je trhem podhodnocen. Pokud je P/TVL větší než 3, znamená to, že trh považuje token protokolu za vysoký růstový potenciál nebo že uzamčená hodnota poskytovaná protokolem je považována za nedostatečnou.

Po analýze dat je vidět, že v rámci vzorku existuje 42 tokenů, jejichž P/TVL je menší než 1, přičemž nejnižší hodnoty měly projekty jako Marinade, Lido, Ether.fi, Scallop, JUST, Venus, Kamino, Morpho, BENQI, Rocket Pool a další, které se umístily v první desítce.

Mezi těmito projekty jsou Lido, Aave, Ether.fi, JUST, Maker, Ethena, Amp, Pendle, Jito, Compound, jejichž TVL data se umístila v první desítce. Tyto projekty jsou také dlouhodobě dominující DeFi projekty, patřící mezi projekty s vysokým TVL a nízkou tržní kapitalizací. Podle nejnovějších zveřejněných dat Grayscale, k 5. prosinci 2024, investiční portfolio Grayscale DeFi fondu tvoří 5 tokenů: $UNI, $AAVE, $MKR, $LDO, $SNX. A mezi drženými tokeny v Grayscale jsou $AAVE, $MKR, $LDO také v popředí s P/TVL menším než 1.

A mezi těmito tokeny s P/TVL menším než 1 má nejnižší tržní kapitalizaci KTX.Finance, jehož token KTC má tržní hodnotu pouze 568 tisíc dolarů, ale TVL dosahuje 8,5 milionu dolarů. Nicméně obchodní trh tohoto tokenu je jen několik a celkový počet převodů tokenu na Arbitrum nepřesahuje 35 tisíc, což naznačuje slabou aktivitu na řetězci. Dále existují některé projekty s nižší kapitalizací, jako Ramses, HMX, Lynex, Scallop, Spookyswap, Extra Finance, Inverse a další.

Je třeba zmínit, že v poměru mezi TVL a tržní kapitalizací lze vidět, že několik populárních DEX protokolů na Solaně, jako jsou Raydium, Jupiter, Orca, mají poměr menší než 1. Tyto projekty téměř dominují více než 80% obchodního objemu na řetězci Solana, ale jejich tržní kapitalizace je nižší než TVL.

Které DeFi projekty jsou nejziskovější?

Kromě TVL jsou náklady také důležitým ukazatelem aktivity a profitability DeFi projektů. Nicméně způsob, jakým se náklady posuzují, se liší od TVL. Při výpočtu nákladů PANews zaměřuje na celkový příjem nákladů za posledních 30 dní, aby vypočítal průměrné denní náklady a poté tyto náklady vynásobil 365, aby simuloval roční náklady na základě aktuální úrovně nákladů. Porovnává se takto předpokládané roční náklady s tržní kapitalizací a s aktuálními celkovými náklady.

Nejprve je tu poměr ročních nákladů a tržní kapitalizace, který se podobá PE v tradičním finančním trhu pro ocenění společnosti, a zde ho zkracujeme na "PF". Pokud je PF menší než 10, znamená to, že projekt je v podhodnoceném stavu, hodnota mezi 10 a 20 je obecně považována za rozumný interval. 20 až 50 patří mezi projekty s vysokými očekáváními růstu, zatímco více než 50 může být považováno za příliš vysokou ocenění.

V této analýze má 38 projektů PF hodnotu menší než 10, přičemž hodnoty projektů Lifinity, Orca, Lynex, Raydium, WigoSwap, HMX, Marinade, Thena, Jito, KTX jsou v první desítce nejmenších.

Je však třeba mít na paměti, že některé projekty s vysokou hodnotou PF nemusí nutně znamenat, že jsou nadhodnocené. Místo toho může být produkce nákladů některých projektů mechanismicky nízká, zejména při zohlednění PF hodnoty veřejných řetězců. Tyto údaje obvykle mají větší referenční význam ve vztahu k některým nástrojům a decentralizovaným burzám nebo půjčovacím protokolům.

Dále, v analýze 86 dat bylo 28 projektů, jejichž předpokládané roční náklady překračují celkové náklady, což naznačuje, že při aktuální úrovni nákladů tyto projekty budou v příštím roce generovat náklady převyšující součet minulých nákladů. To také naznačuje, že aktivita a úroveň profitability těchto projektů se postupně zvyšují. Mezi deseti nejlepšími projekty podle této metriky jsou Raydium, Jito, Solana, Thena, Ethena, Ether.fi, Orca, Aerodrome, Kamino, KTX. Samozřejmě, při posuzování těchto dat je třeba vzít v úvahu čas uvedení projektu, například projekt Ether.fi, který byl uveden na trh méně než před rokem, má předpokládané roční náklady, které samozřejmě překročí celkové náklady.

Dále je třeba zvážit jeden ukazatel, a to poměr mezi objemem obchodování tokenů a jejich tržní kapitalizací. Obecně platí, že pokud je tento poměr vyšší než 0,1, znamená to, že daný token má dobrou tržní aktivitu a likviditu. Mezi těmito tokeny je celkem 51 projektů, jejichž V/P je vyšší než 0,1.

8 projektů s kombinací několika ukazatelů podhodnocení

Po filtrování na několika datových úrovních (P/TVL menší než 1, V/P větší než 0,1, P/F(YEAR) menší než 10, předpokládané roční náklady větší než celkové náklady) splňuje 8 projektů tato kritéria: Raydium, KTX, Inverse, Aerodrome, Jito, Ethena, Morpho, Ether.fi. Nicméně při zkoumání těchto projektů je třeba znovu posoudit čas vydání tokenu, trh a aktivitu komunity.

Dále, při posuzování, zda je DeFi projekt podhodnocen, lze často odhadnout porovnáním ukazatelů některých předních projektů, jako jsou Uniswap a Sushi.

Nakonec je třeba doplnit, že posouzení úrovně podhodnocení DeFi projektů má své nuance. Výše uvedené metody filtrování dat nejsou absolutní a tržní výkon tokenu často závisí na faktorech mimo samotná data. Pouze pokud je trh dostatečně racionální, je možné plně se řídit datovými modely pro ovlivnění trendu. Kromě výše uvedených dat je třeba vzít v úvahu také uživatelskou aktivitu, marketing, typ projektu a další faktory. (Výše uvedené analýzy by měly být chápány jako hledání meče v lodi a neměly by sloužit jako investiční základ, trh má rizika, vstup na trh vyžaduje opatrnost!)

Všechna konkrétní data zde k dispozici pro čtenáře.

(Výše uvedený obsah byl citován a reprodukován s povolením našeho partnerského média PANews, původní odkaz)

Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory autora a neodráží názory a postoje blockchainu, veškerý obsah a názory jsou pouze pro referenci a nepředstavují investiční doporučení. Investoři by měli učinit vlastní rozhodnutí a obchody, autor a blockchain nenesou žádnou odpovědnost za přímé či nepřímé ztráty vzniklé investičními obchody.

"Které DeFi tokeny byly podhodnoceny? Odpověď hledejte v datech '86 projektů'!" Tento článek byl poprvé publikován na (Blockchain).