S Bitcoinem, který dosahuje nových historických maxim a blíží se psychologicky důležité hranici 100 000 $, je hlavním tématem rozhovoru podvýkon Etheru v porovnání se zbytkem trhu. Podle CoinMarketCap klesla dominance ETH na 12,6 % v době psaní, což je její nejnižší úroveň od dubna 2021.
Flippening je dále než kdy jindy, když Ether klesl o více než 50 % vůči Bitcoinu od roku 2021, dokonce klesl pod cyklové maximum z roku 2016.
Bitcoin dominoval povědomí v minulém roce, s obrovskými toky institucionálních peněz proudících do Bitcoin ETF, říká Dan McArdle, spoluzakladatel a technický ředitel Messari.
Každý může pochopit digitální zlato, povědomí v TradFi je téměř výhradně Bitcoin, říká McArdle časopisu.
Trend se zdál být na cestě k obratu, jakmile bylo jasné, že pro-krypto Donald Trump je vítězem prezidentských voleb v USA v roce 2024. Nicméně, tyto zisky byly rychle vráceny jen pár dní poté. Přílivy do spotových Ether ETF byly také zklamáním, i když se nedávno konečně obrátily na pozitivní.
Zatímco mnoho zastánců Bitcoinu je připraveno prohlásit smrt Etherea, realita je taková, že nálada se může na krypto trhu rychle změnit. Jedním z posledních okamžiků, kdy to vypadalo, že Ether může umírat, bylo v září 2019, a kryptoměna vzrostla z minima 0,01615 BTC na maximum 0,08837 BTC během následujících několika let.
Ethereum čelí konkurenci jako platforma pro chytré kontrakty od takových jako Solana, Sui a dalších v tomto cyklu, ale zlepšený regulační výhled a potenciální nárůst institucionální adopce vedou tržní pozorovatele k tomu, že obchodní pár ETH/BTC může být blízko, nebo již dosáhl svého dna.
Jak jsme se sem dostali?
Vrchol pro Ether v ceně vyjádřené v Bitcoinu byl v červnu 2017, kdy jeho tržní kapitalizace dosáhla 83 % Bitcoinů. O několik let později byla znovu vznesena hypa ohledně Etherea soutěžícího s Bitcoinem v září 2022, když byl dokončen Merge na proof-of-stake a meme ultrazvukového peněz, spojené se změnou měnové politiky Etherea, bylo na svém vrcholu.
Naděje pro držitele Etheru byla, že snížení míry emise a implementace spalování poplatků by měly fungovat jako ekvivalent několika Bitcoin halvings. Navzdory tomu, že se stalo deflačním na měsíce, Ether od té doby pokračoval v poklesu.
Zastánci Etherea tvrdí, že pokles ceny Etheru vůči Bitcoinu lze vysvětlit jako normální součást čtyřletých halvingových cyklů Bitcoinu, které často vidí Bitcoin překonávat před tím, než peníze přejdou do Etheru a dalších altcoinů. A investoři do Etheru stále dělají dobře, s mincí, která za posledních pět let vzrostla o přibližně 2 000 % v dolarech. V posledním měsíci získala 45 %, před Bitcoinovými 38 % a SOLovými 34 %.
Ale mimo pravé věřící, držitelé kryptoměn mimo Bitcoin to obvykle dělají v pokusu překonat největší kryptoměnu světa. A Ether také vykazuje slabší výkon vůči jednomu ze svých hlavních konkurentů blockchainu, SOL Solany, během posledních dvou let. McArdle a Alex Thorn, vedoucí výzkumu Galaxy Digital, oba poznamenávají, že mimo institucionální zájem o Bitcoin, dalším hlavním tématem tohoto cyklu byly memecoins, které byly většinou vydávány a obchodovány na Solaně.
Dlouholetý obchodník s kryptoměnami Jordan Fish (také známý jako Cobie) nedávno naznačil, že Ethereum mohlo udělat chybu tím, že se snažilo být jediným řešením pro více kryptografických případů použití.
Thorn také zaznamenal pokles v typech případů použití blockchainu, které poháněly boom Etherea v předchozím cyklu.
Segmenty aplikací, které pomohly pohánět ETH v roce 2021, klesly nebo stagnovaly v roce 2024, říká Thorn časopisu.
Hry, NFT, decentralizované sociální sítě a dokonce i DeFi zaznamenaly vlažný zájem ze strany investorů, zatímco Bitcoin zaznamenal významnou adopci a rostoucí institucionální zájem.
Zklamání z přílivu do spotových Ether ETF v porovnání se spotovými Bitcoin ETF podporuje tato pozorování od McArdleho a Thorna, i když nedávno se objevují známky života, přičemž Ether ETF mají více přílivu než Bitcoin ETF 29. listopadu.
Kromě toho se veřejně obchodované společnosti a státní útvary přijímající Bitcoin jako treasury asset, většinou, nezdají být zainteresovány v jiných kryptoměnách, mimo oznámení Cosmos Health, že přijímá ETH jako treasury asset vedle BTC.
ETH také nemá korporátní podporovatele jako MicroStrategy, která vydává akcie a konvertibilní dluhopisy v hodnotě miliard dolarů, aby co nejrychleji zvýšila svou expozici vůči Bitcoinu.
Jsou emerging konkurenti Etherea vážnou hrozbou?
Jednou z emerging hrozeb pro Ethereum v tomto cyklu je Bitcoin DeFi, i když je to stále v plenkách. Nedávné technické pokroky naznačují, že Bitcoin by mohl proniknout do tohoto prostoru, zejména BitVM, který by potenciálně mohl zlepšit životaschopnost případů použití podobných Ethereu na sekundárních vrstvách postavených na základním blockchainu.
Různé návrhy soft forků souvisejících s dohodami, jako OP_CHECKTEMPLATEVERIFY (CTV) a OP_CAT, by mohly dále posílit bezpečnostní model a efektivitu layer-2 sítí nebo ZK-rollupů na Bitcoinu, kromě rozšíření technických schopností na základní vrstvě.
Je však třeba poznamenat, že provádění změn v Bitcoinu, i prostřednictvím zpětně kompatibilního soft forku, může být náročné. Kromě toho se objevily různé návrhy na implementaci dohod na Bitcoinu bez potřeby soft forku, jako je ColliderScript.
To znamená, že Thorn v tuto chvíli nevidí žádnou vážnou konkurenci pro Ethereum.
Ethereum je nejvíce decentralizovaný, cenný a vyspělý blockchain pro obecné účely na světě, říká Thorn.
Nevidím žádný blockchainový ekosystém, včetně Bitcoinu a Solany, který by se mohl přiblížit sesazení ekosystému Ethereum jako mekky pro decentralizované aplikace.
Pokud jde o potenciál Bitcoin layer-2 sítí, McArdle vidí dlouhodobý vývojový cyklus, který pravděpodobně nebude přímo soutěžit s typy případů použití viděnými na Ethereu a Solaně v roce 2025.
Data určitě ukazují, že Ethereum je stále králem, pokud jde o likviditu a síťové efekty kolem různých aplikací DeFi. Podle DefiLlama se více než polovina veškeré hodnoty uzamčené v různých blockchainových aplikacích stále nachází na Ethereu. Tento bod je ještě pravdivější, když zahrnujeme mnoho sekundárních blockchainových vrstev, které nyní vzkvétají na Ethereu.
Problémy s škálovatelností a poplatky za plyn na základní vrstvě přetrvávají, což vede k zvýšené aktivitě na Solaně, zejména pro swap memecoinů. Zatímco ekosystém memecoinů Solany, který byl postaven kolem Solany, byl zesměšňován pro svou vnímanou ne-serióznost a naprostou rozmařilost živých přenosů Pump.fun, McArdle věří, že alternativní layer-1 blockchain by měl být brán vážně.
Největším konkurentem Etherea je Solana, říká McArdle. A nemyslím si, že je to jen další krátkodobá L1. Klíčové technické inovace Solany jsou důležité a jsou důvodem, proč je UX Solany mnohem lepší než na Ethereum L1, a proto se noví maloobchodní účastníci hrnou na Solanu.
McArdle dodává, že věří, že přístup Etherea založený na rollupech přinese v průběhu času ovoce, ale složitý plán bude potřebovat čas na vyzrání. Mezitím budou problémy týkající se fragmentace a kompozability přetrvávat.
Čtěte také
Funkce Jaké to je, když banky kolabují: Island 2008 z první ruky
Funkce Jak zabránit AI v anihilaci lidstva pomocí blockchainu
Příznivé faktory pro Ethereum v roce 2025
Navzdory slabému výkonu ceny ETH v porovnání s BTC a SOL v posledních několika letech existuje spousta potenciálních technických, regulačních, institucionálních a dalších příznivých faktorů, které čekají na Ethereum v roce 2025. A z tohoto důvodu je možné, že ETH již dosáhl dna, pokud jde o jeho cenu v BTC.
Nebyl bych překvapen, říká McArdle. Vzhledem k nové krypto-přátelské SEC a ministru financí, možnosti stakingového výnosu v ETF a větší integraci ETH založené DeFi do TradFi obecně mohou přinést novou poptávku po ETH, konkrétně institucionální poptávku.
Kromě zvýšené možnosti stakingových odměn (aktuálně 3,2 % APY), říká McArdle, že BlackRock a další pravděpodobně rychleji rozšíří své úsilí o tokenizaci na Ethereu. Oba mohou přinést novou poptávku a povědomí o ETH, dodává.
Analytik výzkumu Bloomberg James Seyffart také zmiňuje nedostatek stakingu v ETH ETF jako součást důvodu nedostatku přijetí, ale nevidí, že by se to mělo v příštím roce změnit. Myslím, že pokud SEC schválí staking pro Ethereum ETF, mohlo by to pomoci vydavatelům ETH ETF, ale není zaručeno, že se to stane v roce 2025, říká Seyffart. A pokud ano, možná to nebude až do konce roku 2025.
Seyffart také říká, že by to mohl být růst ceny ETH, který podnítí zájem o ETF, spíše než naopak. Je to něco jako problém slepice a vejce, dodává.
Pokud jde o měnící se technickou krajinu pro Ethereum, Thorn předpovídá, že příjmy z jeho základní vrstvy a on-chain aktivity pravděpodobně i nadále zaostávají za jinými blockchainy, protože rollupy přebírají střední scénu. Po určitém bodě bude růst L2s pozitivní pro příjmy.
Pokračující růst a adopce rollupů generujících více blob transakcí a poplatků budou tím, jak Ethereum udržuje a zvyšuje hodnotu dlouhodobě.
L2 sítě, jako je Coinbase-podporovaný Base, jsou místem, kde se většina činnosti Etherea v tomto cyklu přesunula. Base také implementoval různé vylepšení uživatelského rozhraní, jako je možnost platit poplatky za plyn jakýmkoli ERC-20 tokenem, což pomáhá konkurenceschopnosti řetězce se Solanou.
Platby jsou však pouze abstraktní, a poplatky samotné jsou stále konvertovány na ETH. Tento krok poukázal na to, že L2s nemusí používat ETH na platby poplatků, a někteří tvrdí, že to může otevřít cestu pro platby poplatků na některých L2s v nativních tokenech.
Čtěte také
Funkce Všichni povstávají pro robotického soudce: AI a blockchain by mohly transformovat soudní síň
Funkce Regulace kryptoměn: Má předseda SEC Gary Gensler poslední slovo?
Regulační změny by mohly poskytnout Ethereum impuls
Měnící se regulační prostředí kryptoměn v USA může být nejrelevantnější oblastí k sledování, protože pravděpodobně ovlivní alternativní kryptoměnové sítě jako Ethereum a tokeny spuštěné na jejich vrcholu více než Bitcoin.
Změna v regulačním prostředí, která zahrnuje uvolnění definice cenného papíru SEC a/nebo přístupnost DeFi, by byla jedinečně podporující pro Ethereum a další ekosystémy altcoinů oproti Bitcoinu, říká Thorn.
Materiální uvolnění v regulačním přístupu k tokenům a DeFi by mohlo vést k dosažení dna poměru ETH/BTC. Nicméně, tento posun by mohl být zmírněn nebo zamezen, pokud se realizují hlavní iniciativy Bitcoinu, jako je rostoucí korporátní nebo státní adopce BTC.
Stále není jasné, co vítězství Trumpa ve volbách znamená z hlediska kryptopolitiky na národní úrovni, říká právní zástupce Delphi Ventures Sarah Brennan.
V současné době existuje stále značná nejistota, protože čekáme, zda se odcházející administrativa pokusí udělat nějaké poslední škody a také hledáme Trumpovy konečné výběry na úrovni agentury, říká Brennan časopisu.
V době psaní se objevily zprávy, že Trump se chystá nominovat libertariánského pro-krypto bývalého komisaře Paula S. Atkinse jako předsedu SEC, což by poskytlo impuls pro odvětví a Ethereum.
Ale Brennan varuje, že existují obavy, že Gensler by mohl tlačit na další vynucovací akce před odchodem 20. ledna, nebo že Bidenova administrativa by mohla finalizovat pravidlo pro makléře pro aplikace DeFi před opuštěním úřadu. Nicméně, dodává Brennan, zůstávám opatrně optimistický, že vstupujeme do nové fáze, kde se můžeme zapojit do konstruktivního dialogu na úrovni agentury.
Fakt, že mnozí v Trumpově administrativě se zdají být silně ovlivněni maximalisty Bitcoinu, říká Brennan, by mohl naklonit výhody regulační změny krypta pro největší kryptoměnu na světě. Ale s Trumpovým DeFi projektem, který staví na Ethereu, a CEO Ripple Brad Garlinghouse, který je zvažován jako potenciální kandidát na prvního kryptocara země, se zdá, že počáteční známky jsou obecně příznivé pro řadu tokenů.
Protikladem zlepšeného regulačního prostředí, které by bylo býčím pro Ethereum, je to, že by to také prospělo a vyrovnalo hrací pole pro jiné projekty, včetně Solany. Opravdu, čtyři žádosti o ETF Solana již byly zaslány SEC letos v očekávání potenciální změny nálady pro krypto pod Trumpovou administrativou. Jedna zajímavá věc, na kterou se dá sledovat, je, zda nový SEC znamená, že [regulační příkop Etherea] zmizí relativně brzy, říká McArdle.
Do nynějška platilo, že pouze BTC a ETH mohly skutečně proniknout do TradFi vzhledem k postoji SEC k Solaně a dalším jako cenným papírům, údajně. Ale nyní je pravděpodobně dveře široce otevřené. Může Ethereum využít svou současnou institucionální výhodu a Lindy efekt, než jiné aktiva získají trakci a důvěru s TradFi? Uvidíme!
Přihlásit se
Nejvíce poutavé čtení v blockchainu. Dodáváme jednou týdně.
Emailová adresa
PŘIHLÁSIT SE
