#LUNC? Případ Pád Terra Luna Classic (LUNC) je jednou z nejdramatičtějších a nejznámějších událostí v historii kryptoměn, která znamenala zlomový bod v decentralizovaných financích (DeFi). Ekosystém Terra, který zahrnoval LUNA (nyní nazývanou LUNC) a algoritmický stablecoin UST (TerraUSD), se zhroutil v květnu 2022, což vedlo k obrovským ztrátám pro investory a vzneslo otázky o stabilitě algoritmických stablecoinů.
Zde je podrobná případová studie pádu LUNC:
Pozadí Terra a LUNC
• Zahájení a růst: Terra byla vyvinuta společností Terraform Labs, kterou spoluzaložili Do Kwon a Daniel Shin v roce 2018. Cílem bylo vytvořit decentralizovaný platební ekosystém poháněný nativním algoritmickým stablecoinem UST a jeho řídícím tokenem LUNA.
• Algoritmický mechanismus stablecoinů:
• UST byl navržen tak, aby udržoval peg 1:1 k americkému dolaru.
• Aby stabilizoval UST, Terra použila mechanismus razení a spalování s LUNA. Za každý vyražený UST bylo spáleno ekvivalentní dolarové množství LUNA, a naopak.
• Arbitrážní příležitosti povzbudily uživatele k stabilizaci ceny: Pokud UST > 1 $, uživatelé mohli razit UST pomocí LUNA; pokud UST < 1 $, uživatelé mohli spálit UST za LUNA.
• Popularita: Ekosystém Terra rychle rostl díky svým decentralizovaným aplikacím (dApps) jako Anchor Protocol, který sliboval vysoké výnosy (až 20% APY) na vklady UST. Na začátku roku 2022 se Terra stala jedním z největších blockchainových ekosystémů, přičemž LUNA dosáhla vrcholu tržní kapitalizace přes 40 miliard $.
Časová osa pádu
1. Odpojení UST
• 7. května 2022: Velké výběry z Anchor Protocol a významný prodej UST na decentralizovaných burzách vytvářely tlak na peg UST.
• Počáteční odpojení: UST klesl pod 1 $ a obchodoval se na 0,98 $. Algoritmus začal vydávat nové LUNA, aby stabilizoval UST, ale to dramaticky zvýšilo zásobu LUNA.
2. Smrtelná spirála
• Exponenciální nárůst zásob LUNA:
• Jak cena UST klesala, systém razil více LUNA, aby podpořil peg. To vedlo k hyperinflaci zásob LUNA.
• Cena LUNA klesla z 80 $ začátkem května 2022 na zlomky centu do poloviny května.
• Pád UST: UST zcela ztratil svůj peg, klesl na 0,10 $ během několika dní.
• Panika investorů: Rozsáhlá panika vedla k masovým výběrům a výprodejům. UST i LUNA ztratily téměř veškerou svou hodnotu během týdne.
3. Následky
• Dopad na trh:
• Více než 40 miliard $ na tržní hodnotě zmizelo.
• Investoři, včetně malých maloobchodních obchodníků a institucionálních investorů, čelili obrovským ztrátám.
• Další kryptoměny také zažily výprodeje, což přispělo k širšímu poklesu kryptoměnového trhu.
• Přejmenování:
• Terraform Labs spustil nový token, Terra 2.0, zatímco původní token LUNA byl přejmenován na Terra Luna Classic (LUNC).
• UST byl přejmenován na USTC a přestal fungovat jako stablecoin.
Faktory přispívající k pádu
1. Udržitelný výnos: 20% APY Anchor Protocol nebylo udržitelné a záviselo na dotacích, což činilo ekosystém křehkým.
2. Algoritmické zranitelnosti: Algoritmický mechanismus peg UST a LUNA učinil systém vysoce náchylným k manipulaci na trhu a náhlým výprodejům.
3. Nedostatek kolateralizace: Na rozdíl od jiných stablecoinů, jako je USDT nebo USDC, UST neměl žádné rezervní aktivum, které by ho krylo.
4. Tržní sentiment: Ztráta důvěry mezi investory zhoršila prodejní tlak.
5. Centralizovaná rizika: Styl řízení Do Kwon a kontroverzní veřejné chování vyvolalo pozornost a vzneslo obavy o transparentnost a odpovědnost.
Důsledky
1. Regulační dohled:
• Vlády po celém světě začaly zkoumat stablecoiny a projekty DeFi.
• USA a Jižní Korea zahájily vyšetřování Terraform Labs a jejích vedoucích pracovníků.
2. Trestní obvinění:
• Do Kwon čelil několika žalobám a byl později v roce 2023 zatčen v Černé Hoře za údajné poskytování falešných informací a finanční špatné řízení.
3. Dopad na kryptoprůmysl:
• Pád Terra poškodil důvěru investorů v algoritmické stablecoiny.
• Ovlivňující efekty přispěly k dalším kolapsům, jako byly Three Arrows Capital a Celsius Network.
Poučení
1. Transparentnost a kolateralizace: Stablecoiny musí mít dostatečné rezervy nebo transparentní mechanismy pro udržení stability.
2. Rizikové řízení: Vysoké výnosy v DeFi by měly být kriticky hodnoceny z hlediska udržitelnosti.
3. Vzdělání investorů: Maloobchodní investoři potřebují lepší porozumění rizikům spojeným s algoritmickými stablecoiny a protokoly DeFi.
Aktuální stav LUNC
• LUNC zůstává aktivním tokenem s oddanou komunitou, která se snaží obnovit jeho hodnotu prostřednictvím návrhů na řízení.
• Nicméně, jeho případy použití a relevance v kryptoměnovém ekosystému zůstávají omezené a dědictví jeho pádu nadále přehlušuje jeho budoucí vyhlídky.
Chtěli byste další podrobnosti o konkrétních aspektech, jako je správa po pádu nebo jeho dopad na trendy DeFi?