Autor: ChandlerZ, Foresight News

Po dosažení maximální úrovně 99 600 dolarů dne 26. listopadu, bitcoin klesl 27. listopadu o více než 8%, když se dostal na úroveň kolem 90 800 dolarů. K 3. prosinci se cena bitcoinu vzpamatovala na úroveň kolem 96 000 dolarů, avšak kolísání bylo relativně prudké.

Bitcoin je na dosah 100 000 dolarů, což znamená, že trh čelí klíčovému technickému průlomovému bodu. Tato historická cena není jen důležitou psychologickou hranicí, ale může se také stát bodem obratu pro další růst cen.

Je však jasné, že v současnosti, když se blížíme k této cenové úrovni, se vnitřní neshody na trhu stále více prohlubují. Na jedné straně institucionální kapitál, reprezentovaný MicroStrategy, neustále zvyšuje své pozice a poptávka po bitcoinech je podporována, což tlačí ceny nahoru; na druhé straně dlouhodobí držitelé na trhu volí prodej při vyšších cenách, aby si realizovali zisky. Tato hra mezi velkými investory a institucemi způsobila, že tempo růstu trhu bylo výrazně brzděno, a překonání této důležité hranice se stalo obtížným.

Jednoduše řečeno, neustálý nákup institucionálního kapitálu a prodej dlouhodobých držitelů jsou v opozici, což vytváří tlak a výzvy na trhu.

Kdo prodává

Na konci tohoto nárůstu dlouhodobí investoři začali masivně prodávat své rezervy bitcoinů, využívajíce příležitosti zvyšující se likvidity a poptávky.

Od září dosáhly prodeje dlouhodobých investorů vrcholu s přibližně 507 000 bitcoiny. I když je toto číslo vysoké, ve srovnání s 934 000 bitcoiny při výrazném nárůstu cen v březnu 2024, je to stále pokles.

Je pozoruhodné, že tempo prodeje dlouhodobých investorů v současnosti překročilo historické maximum z března 2024, kdy každý den prodávají bitcoiny, které představují 0,27% jejich celkových držení, což je rychlost, která v historii překročila pouze 177 dní, což naznačuje, že tempo prodeje této skupiny investorů se stává agresivnějším.

Dále, americká vláda také současně prodává bitcoiny zabavené v rámci akce Silk Road. Podle údajů Arkham, 3. prosince brzy ráno, adresa označená jako americká vláda převedla na Coinbase Prime 19 800 BTC, což odpovídá přibližně 1,92 miliardy dolarů.

Dříve, okresní soud v severní Kalifornii rozhodl, že americká vláda může legálně nakládat s těmito zabavenými bitcoiny. Battle Born Investments se snažila získat vlastnická práva k těmto bitcoinům prostřednictvím odvolání, ale rozhodnutí Nejvyššího soudu jejich žádost odmítlo. Vzhledem k tomu, že nižší soud nařídil americké vládě, aby "v souladu se zákonem nakládala se zabaveným majetkem obžalovaného", mohou federální úřady brzy obdržet pokyny od soudu, aby prodaly tuto dávku bitcoinů, které byly dříve ukradeny ze Silk Road.

V říjnu Nejvyšší soud USA odmítl projednat odvolání Battle Born Investments a dalších ve věci 69 370 bitcoinů souvisejících se Silk Road. Což znamená, že tyto bitcoiny mohou brzy jít do aukce.

Data Dune ukazují, že americká vláda stále drží 183 422 bitcoinů, což odpovídá přibližně 17,64 miliardám dolarů, přičemž zdrojem těchto bitcoinů jsou především případy Silk Road a Bitfinex hack.

Kdo kupuje

Zatímco dlouhodobí držitelé začínají distribuovat své rezervy bitcoinů, na druhé straně trhu aktivně absorbují bitcoiny. Velké institucionální investory, zejména společnosti jako MicroStrategy a MARA, nadále projevují silný zájem o bitcoiny, čímž podporují růst poptávky po bitcoinech a do určité míry stabilizují hodnotu trhu.

MicroStrategy zvýšila své držení o 15 400 bitcoinů v období od 25. listopadu do 1. prosince průměrnou cenou 95 976 dolarů za bitcoin, celkově tedy investovala přibližně 1,5 miliardy dolarů.

Ve stejném období MicroStrategy také prodala 3 728 507 akcií společnosti a získala přibližně 1,5 miliardy dolarů. K 1. prosinci společnost uvedla, že z plánovaných 21 miliard dolarů z emise akcií a 21 miliard dolarů z financování dluhopisů má stále k dispozici přibližně 11,3 miliardy dolarů akcií k prodeji. Tento financovací plán by měl v následujících třech letech přinést celkem 42 miliard dolarů, přičemž hlavním účelem je další nákup bitcoinů.

Podle údajů Saylortracker, k 1. prosinci, MicroStrategy držela celkem 402 100 bitcoinů, jejichž celková hodnota přesahuje 38 miliard dolarů.

Toto oznámení je také čtvrtým týdnem za sebou, kdy MicroStrategy oznamuje masivní nákupy bitcoinů. Dne 11. listopadu zakladatel MicroStrategy Michael Saylor uvedl, že MicroStrategy nakoupila 27 200 BTC za přibližně 2,03 miliardy dolarů, s průměrnou cenou 74 463 dolarů; 18. listopadu MicroStrategy oznámila, že společnost využila výnosy z prodeje akcií k nákupu 51 780 bitcoinů za 4,6 miliardy dolarů mezi 11. a 17. listopadem 2024, s průměrnou nákupní cenou 88 627 dolarů; 25. listopadu Michael Saylor opět uvedl, že MicroStrategy za minulý týden nakoupila 55 500 bitcoinů průměrnou cenou přibližně 97 862 dolarů, celková hodnota přibližně 5,4 miliardy dolarů.

Není náhodou, že bitcoinová těžební společnost MARA se také připojila k těm, kteří budují strategické rezervy bitcoinů. Dne 2. prosince MARA oznámila, že celkový objem 0,00% konvertibilních prioritních dluhopisů, které vyprší v roce 2031, byl zvýšen na 850 milionů dolarů (původně oznámeno jako 700 milionů dolarů).

MARA také poskytla počátečním kupcům dluhopisů právo na zakoupení až 150 milionů dolarů z celkového objemu dluhopisů během 13 dnů od prvního vydání dluhopisů. Čisté výnosy budou použity na nákup více bitcoinů a na obecné účely společnosti, což může zahrnovat pracovní kapitál, strategické akvizice, rozšíření existujících aktiv a splácení dodatečného dluhu a dalších nesplacených závazků.

Podle třetího čtvrtletního výkazu společnosti, k 31. říjnu, MARA na svém rozvaze držela 26 747 BTC, ve třetím čtvrtletí vyprodukovala 2 070 BTC a koupila 6 210 BTC, z nichž 4 144 bylo zakoupeno za výnosy z vydání konvertibilních prioritních dluhopisů v hodnotě 300 milionů dolarů, s průměrnou cenou 59 500 dolarů.

MicroStrategy v posledních letech neustále zvyšovala své držení bitcoinů prostřednictvím financování dluhu, zatímco MARA jako hlavní bitcoinová těžební společnost také dále rozšiřuje své bitcoinové aktiva prostřednictvím kontinuální těžby a strategických nákupů. To je důležitá síla na trhu s bitcoiny, která vyrovnává část prodejního tlaku od maloobchodních investorů a dodává trhu signály dlouhodobého investování.

Kromě MicroStrategy a MARA se americké veřejně obchodované společnosti jako SAIHEAT, Genius Group, Anixa Biosciences, AI společnost Genius Group, izraelská klinická imunoterapeutická společnost Enlivex Therapeutics a společnosti kotované na burze v Číně jako SOS také do určité míry jasně vyjádřily záměr nakupovat bitcoiny jako rezervy aktiv. Zvláště v současném makroekonomickém prostředí, s nízkými úrokovými sazbami, rostoucí inflací a nejistotou ohledně výnosů tradičních tříd aktiv, se více institucí rozhodlo přidat bitcoiny do svých portfolií, aby dosáhly diverzifikace a ochrany hodnoty svých aktiv.

Kromě toho objem peněžních toků do bitcoinových ETF vzrostl za měsíc na 6,5 miliardy dolarů, což je historicky nejvíce a daleko přesahuje předchozí měsíční rekordy.

V tomto kontextu můžeme považovat vývoj trhu s bitcoiny za klíčový zlomový bod. Za prvé, cenová hranice 100 000 dolarů se může stát klíčovým bodem pro průlom bitcoinu. S pokračujícím vstupem institucionálních investorů a stabilním růstem poptávky na trhu může cena bitcoinu při přiblížení se této důležité psychologické hodnotě přitáhnout širší pozornost a zapojení na trhu, což povede k jeho vstupu do nové fáze.

Instituce často vykazují váhavé emoce před takovými důležitými body, což může vést k určitému stupni volatility a úpravy na trhu po hladkém období, zejména v krátkodobém horizontu, kdy může být volatilita cen zesílena a trh bude pod tlakem.

Je také nutné objasnit, že nákladová struktura a investiční cíle institucí a dlouhodobých držitelů se zásadně liší. Dlouhodobí držitelé obvykle drží bitcoiny s nižším nákladovým základem a s delším časovým horizontem, s cílem realizovat růst hodnoty v budoucnu. Naopak institucionální investoři, zejména ti, kteří oznámili své investice do bitcoinu na relativně vysokých úrovních, mohou čelit vyšším nákladům na vstup a složitějšímu tržnímu prostředí, včetně cen akcií.

Při pohledu zpět na vrcholy býčích trhů v minulých letech, můžeme vidět, že mnoho institucí vstoupilo na trh na vysokých cenových úrovních, což může nakonec přinést riziko cenového poklesu. Proto v současném tržním prostředí, ačkoli účast institucí přináší novou dynamiku na trh s bitcoiny, investoři by měli zůstat obezřetní a pečlivě hodnotit tržní rizika, aby se vyhnuli slepému honění za cenou.