Trump byl zvolen novým prezidentem USA, což se stalo největším politickým a ekonomickým tématem v listopadu. Není překvapením, že dopad Trumpova nástupu je obrovský, jeho odlišná ekonomická politika 'Trump 2.0' a silná podpora kryptoměn obrátily dřívější obchodní logiku na trhu. Likvidita na akciovém trhu začala směřovat k dalším sektorům, a kryptoměnové šílenství je rovněž úzce spojeno s Trumpem. Všechny tyto události naznačují, že nový systém obchodní logiky je na vzestupu.
S ukončením amerických voleb byl Trump znovu zvolen prezidentem USA a stal se 47. prezidentem země. Tím se volební bota konečně usadila, USA se vrátí k pravicové myšlenkové strategii rozvoje a uvolní se obavy globálních obchodníků z volebních rizik.
Jako tradičně konzervativní strana prosazuje Republikánská strana snižování daní, revitalizaci výrobního sektoru a tradiční energetiky, snižování vládní regulace a vyhánění nelegálních imigrantů. 'Trump 2.0' lépe prosazuje politiku 'MAGA'.
Z pohledu politického myšlení je politika Trumpa velmi podobná politice Reagana z minulosti, obě kombinují 'expanzivní fiskální politiku + deregulaci + obchodní protekcionismus'. Reagan v minulosti díky této myšlence dovedl USA k opětovnému vzestupu po ropné krizi a stagflaci, čímž podpořil ekonomické oživení a nakonec dosáhl 'reaganovského cyklu', který měl trvalý dopad na americkou ekonomickou politiku i v následujících letech. Otázkou je, zda Trump dokáže replikovat 'úspěšnou' cestu prezidenta Reagana a vrátit americkou ekonomiku ze stagnace zpět na růst, což se stalo hlavním bodem zájmu jeho funkčního období.
Tato podobnost mezi Trumpovou a Reaganovou politikou by se mohla stát hlavní obchodní logikou pro následné 'Trumpovy obchody', na které by investoři měli dále sledovat.
Vrátíme se k listopadovým údajům o inflaci a politice Fedu. Dne 26. listopadu Fed zveřejnil zápis z jednání Federálního výboru pro volný trh (FOMC) konaného 6. a 7. listopadu. Zápis ukázal, že v listopadu došlo k poklesu úrokových sazeb o 25 bazických bodů, což odpovídá očekávání. Zároveň Fed zdůraznil, že 'účastníci očekávají, že pokud budou data odpovídat očekáváním a inflace bude i nadále klesat na 2 %, ekonomika bude udržována blízko maximální úrovně zaměstnanosti, pak by s postupem času mohlo být vhodné postupně přejít na neutrálnější politiku.' Tento 'neutrálnější politický postoj' znamená, že Fed již nemusí cíleně usilovat o zvyšování nebo snižování úrokových sazeb, ale spíše provádí každodenní úpravy v závislosti na podmínkách tržní ekonomiky, což jednoznačně naznačuje, že Fed má obavy z recese v americké ekonomice a optimistická očekávání o budoucím oživení.
V listopadu americký akciový trh stabilně rostl, a to i drobnými krůčky překonával historická maxima. V oblasti AI, i když výsledky třetího čtvrtletí společnosti Nvidia (NVDA) překonaly očekávání, nedostatek 'příliš překonávajících' výsledků vedl k poklesu o 5 % v den zveřejnění. Současný postoj trhu k AI se zdá být 'pokud to není příliš výbušné, pak to není pod očekáváním'.
Od doby, kdy byl Trump zvolen, Bitcoin se chová jako divoký kůň, směřující k 100 000 USD. FOMO nálada na trhu je silná, až do posledního týdne v listopadu, kdy se mírně uklidnila. V kontextu Trumpova vyhlášení 'strategických rezerv Bitcoinů' byla Pensylvánie jako první schválila (zákon o právech Bitcoinů), což vypadá, že trh přivítal 'Trumpovu éru kryptoměn', která se skutečně stává objektem legislativní ochrany v tradičním světě a proniká do života každého.
Pokud Trumpovo zvolení přivedlo Bitcoin na nové výšiny, pak Musk byl ten, kdo zcela zapálil závod MEME. Jakmile se Musk přidal k vládnímu týmu 'Trump 2.0', tři Muskova konceptuální měny najednou prudce vzrostly. Tento malý epizod za sebou skrývá delší vyprávění, že Musk, jako vůdčí postava v technických inovacích, by mohl urychlit pokrok kryptografických technologií, například podporou integrace AI a blockchainu.
Proto se kryptoměny zaslouženě staly novou oblíbenou investicí na akciovém trhu v listopadu, kdy lidé přirozeně hledali příležitosti související s kryptoměnami na sekundárním trhu s americkými akciemi. V celém listopadovém šílenství s Bitcoinem byl největším vítězem MicroStrategy (MSTR) - cena akcií MicroStrategy vzrostla v listopadu o více než 140 %.
Zdroj: StockCharts.com
MicroStrategy byla původně malou softwarovou společností založenou v 90. letech. Po přežití technologické bubliny v roce 2000 vstoupila do období stability, ale téměř bez velkého prostoru pro růst, dokud se její CEO Michael Saylor kolem roku 2020 nestal zastáncem Bitcoinu a nezačal ho zahrnovat jako klíčovou strategii do rozvahy společnosti. Úspěšně vybudoval svou vlastní logiku růstu společnosti 'řízenou bitcoinem': Bitcoin tvoří významnou část aktiv společnosti, jeho cenové výkyvy přímo ovlivňují hodnotu společnosti. S rostoucí cenou Bitcoinu vzrostla cena akcií MicroStrategy díky zvýšení aktiv, denní objem obchodování překonal Nvidia, a prostřednictvím pákového kapitálového obchodování mohla společnost vydat nové akcie, prodat je a znovu investovat do Bitcoinu. V listopadu MicroStrategy vydala akcie v hodnotě 4,6 miliardy dolarů a všechny je reinvestovala do Bitcoinu, což vedlo k nárůstu ceny Bitcoinu, čímž se vytvořil cyklus nákupu Bitcoinu - vzestup ceny akcií - zadlužení nebo vydání nových akcií na nákup dalších Bitcoinů, což úzce propojuje zájmy akcionářů s valorizací Bitcoinu. Neočekávaný vzestup ceny akcií MicroStrategy byl v podstatě způsoben tím, že někteří investoři jej považovali za nepřímý způsob držení Bitcoinu a byli ochotni zaplatit prémii.
Bitcoin umožnil MicroStrategy a MicroStrategy umožnil Bitcoin. Její šílené vydávání dluhopisů a prodej akcií za účelem nákupu Bitcoinů, spolu s hlasitou marketingovou taktikou, podpořily vzestup Bitcoinu z 70 000 na 90 000 dolarů, podobně jako dříve Bitcoin ETF pomohlo Bitcoinu vzrůst z 40 000 na 70 000. Proto je MicroStrategy považována za největší motor tohoto vzestupu Bitcoinu z 70 000 na 90 000.
Někteří investoři se domnívají, že MicroStrategy unikátně odhalila chytrý způsob, jak využít mezeru v systému fiat měn, plně využít neefektivnost tradičních kapitálových trhů a tím získat páku vůči fiat měnám, a perfektně ji spojit s předvídatelností Bitcoinu, čímž si zajistila výrazný potenciál pro růst. Stručně řečeno, jde o získání vzácných a potenciálně zhodnocujících aktiv za cenu levného a neustále se rozšiřujícího kapitálu. Samozřejmě, tato logika předpokládá, že Bitcoin v dlouhodobém horizontu jednoznačně uspěje. Podle posledních údajů má MicroStrategy v současnosti 279 420 Bitcoinů.
Strategie 'digitálního zlatého standardu' a kapitálový model MicroStrategy nám poskytují nový typ experimentálního vzoru. Pokud tržní podmínky budou nadále pozitivní, tento model by se mohl stát průkopníkem v odvětví, vést jiné společnosti k přijetí podobných strategií a urychlit popularizaci Bitcoinu v rozvahách firem, což by podpořilo uznání Bitcoinu jako vrcholového predátora aktiv.
Vzestup trhu už dávno vedl retailové investory k prodeji Bitcoinů za účelem dosažení vysokých výnosů z takzvaných meme coinů, přičemž Bitcoin se nyní stal hlavním bojištěm velryb. Někteří se domnívají, že současným největším rizikem pro Bitcoin jsou prodeje velryb. MicroStrategy, jako jedna z největších velryb, čelí největšímu riziku prodeje v důsledku poklesu ceny Bitcoinu, což by mohlo vést k nucené likvidaci dluhopisů a tím i k samovznikajícímu poklesu ceny Bitcoinu.
Toto tvrzení však ignoruje strukturu dluhopisů MicroStrategy. Dluhopisy vydané MicroStrategy jsou konvertibilní dluhopisy, což spadá do kategorie OTC páky. I když MicroStrategy nebude moci splatit dluhy v den splatnosti za tři roky, věřitelé mohou pouze převést dluh na akcie a na burze je prodat, což nemůže otřást cenou Bitcoinu. Proto místo obav o to, že MicroStrategy bude nucena likvidovat a prodávat měny na splácení dluhů, by bylo lepší se zaměřit na ty, kteří nakupují akcie MicroStrategy na americkém akciovém trhu.
Investor Victor Dergunov jasně uvedl, že i když MicroStrategy vykazuje vynikající předvídavost, její akcie jsou zjevně v oblasti překoupení a mohou být považovány za typický příklad bubliny celého kryptoměnového sektoru. I když Bitcoin ještě nedosáhl svého vrcholu, realita už zazvonila na poplach a připomíná nám, co se stane, když se trh příliš rychle zahřeje. Trh dosáhne jasnější shody v ocenění MicroStrategy, které by mělo být výrazně nižší než současná úroveň.
Samozřejmě, ještě více očekávaná budoucnost je, že bychom mohli vidět Bitcoin na rozvahách tisíců společností, a tím se MicroStrategy zapíše do historie jako finanční průkopník.
V listopadu, na pozadí Trumpova zvolení prezidentem USA, ekonomika vykazuje mnohostranné změny. FOMC na jednání snížil úrokové sazby o 25 bazických bodů, v prosinci se pravděpodobně pokračuje v expanzivní politice, což přináší očekávání likvidity do ekonomiky. Trumpův ekonomický tým se formuje a jeho politické návrhy by mohly replikovat dřívější vysoké tempo ekonomického růstu. Americký akciový trh pokračuje v růstu a dosahuje nových maxim, kryptoměnový trh slaví v důsledku Trumpových pozitivních zpráv, Bitcoin se blíží 100 000 USD, a MicroStrategy se vynořila díky svému držení Bitcoinu a novým experimentům s kapitálovými operacemi. Do budoucna je třeba sledovat intenzitu a tempo realizace Trumpovy politiky, stejně jako dopad snížení úrokových sazeb na ekonomickou strukturu. Pokud Trumpovy sliby vůči kryptoměnovému odvětví budou alespoň částečně splněny, 100 000 USD nemusí být konečnou cenou Bitcoinu, ale pouze známkou na cestě jeho růstu. Cesta je klikatá, budoucnost je jasná.
