Tržní hra je intenzivní, jak se trh vyvíjí po období konsolidace na vysokých úrovních?
Autor: ChandlerZ, Foresight News
Po dosažení maxima 99,600 USD 26. listopadu, Bitcoin 27. listopadu klesl o více než 8 % a jednou klesl až na přibližně 90,800 USD. K 3. prosinci se cena Bitcoinu vrátila na přibližně 96,000 USD, ale kolísání bylo relativně silné.
Bitcoin je na dosah 100,000 USD, což znamená, že trh čelí klíčovému technickému průlomovému bodu. Tato historická cenová úroveň není jen důležitým psychologickým bodem, ale může se také stát zlomovým bodem pro další nárůst ceny.
Je však zřejmé, že v současnosti, kdy se trh přibližuje této cenové úrovni, se rozdíly uvnitř trhu postupně zvyšují. Na jedné straně pokračuje agregace kapitálu institucí, jako je MicroStrategy, což podporuje poptávku po Bitcoinu a tlačí cenu nahoru; na druhé straně dlouhodobí držitelé na trhu se rozhodují prodávat při vysokých cenách a realizovat zisky. Tato hra mezi velkými hráči a institucemi způsobila, že tempo růstu trhu čelí značnému odporu, a překročení této důležité úrovně se stává obtížným.
Jednoduše řečeno, trvalé nákupy institucionálních fondů a výprodeje dlouhodobých držitelů se vzájemně vylučují, což vytváří tlak a výzvy pro růst trhu.
Kdo prodává
Na konci tohoto vzestupu dlouhodobí investoři začali masivně prodávat své rezervy Bitcoinů díky zlepšení likvidity a zvýšení poptávky.
Od září dosáhly výprodeje dlouhodobých investorů Bitcoinu vrcholu, přičemž činily přibližně 507,000 Bitcoinů. I když je toto číslo vysoké, ve srovnání s 934,000 Bitcoiny během výrazného nárůstu cen v březnu 2024 je to stále pokles.
Je třeba poznamenat, že rychlost výprodeje dlouhodobých investorů aktuálně překračuje historické maximum z března 2024, přičemž Bitcoin, který každý den prodávají, tvoří 0,27 % jejich celkového držení. Tato rychlost v historii překročila pouze 177 dní, což naznačuje, že tempo výprodeje této skupiny investorů se stává agresivnějším.
Kromě toho americká vláda také současně prodává Bitcoiny zabavené na Silk Road. Podle dat Arkham, 3. prosince brzy ráno, adresa označená jako americká vláda převedla 19,800 BTC na Coinbase Prime, což má hodnotu přibližně 1.92 miliardy USD.
Dříve rozhodl kalifornský severní okresní soud, že americká vláda může legálně nakládat s těmito zabavenými Bitcoiny. Battle Born Investments se pokusila získat vlastnická práva k těmto Bitcoinům prostřednictvím odvolání, ale rozhodnutí Nejvyššího soudu zmařilo její žádost. Vzhledem k tomu, že nižší soud nařídil americké vládě, aby "nakládala se zabaveným majetkem obžalovaného podle zákona", mohou americké úřady nebo jiné instituce brzy obdržet soudní pokyn, aby prodaly tuto dávku Bitcoinů, které byly dříve ukradeny ze Silk Road.
V říjnu americký Nejvyšší soud odmítl projednat odvolání Battle Born Investments a dalších stran týkající se 69,370 Bitcoinů souvisejících s Silk Road. To znamená, že tyto Bitcoiny by mohly být brzy prodány na aukci.
Data Dune ukazují, že americká vláda stále vlastní 183,422 Bitcoinů, což má hodnotu přibližně 17.64 miliardy USD, přičemž většina pochází z případů Silk Road a hackerského útoku na Bitfinex v roce 2020.
Kdo zase nakupuje
Zatímco dlouhodobí držitelé začínají alokovat své rezervy Bitcoinů, na druhé straně trhu se aktivně nakupují Bitcoin. Velcí institucionální investoři, zejména jako MicroStrategy a MARA, nadále projevují silný zájem o Bitcoin a podporují růst poptávky po Bitcoinu prostřednictvím investic, čímž do určité míry stabilizují hodnotovou podporu trhu.
MicroStrategy od 25. listopadu do 1. prosince nakoupila přibližně 15,400 Bitcoinů za průměrnou cenu 95,976 USD za kus, což představuje investici přibližně 1,5 miliardy USD.
Ve stejném období MicroStrategy také prodala 3,728,507 akcií společnosti, čímž získala přibližně 1,5 miliardy USD. K 1. prosinci společnost oznámila, že v jejím plánovaném vydání akcií v hodnotě 21 miliard USD a financování pevných výnosových cenných papírů v hodnotě 21 miliard USD zbývá přibližně 11,3 miliardy USD akcií k prodeji. Tento financovací plán má v následujících třech letech vybrat celkem 42 miliard USD, přičemž hlavním cílem je další nákup Bitcoinů.
Podle údajů Saylortracker k 1. prosinci MicroStrategy držela celkem 402,100 Bitcoinů, což má hodnotu přes 38 miliard USD.
Toto oznámení je také čtvrtým týdnem po sobě, kdy MicroStrategy oznámila velké nákupy Bitcoinu. 11. listopadu zakladatel MicroStrategy Michael Saylor uvedl, že MicroStrategy nakoupila přibližně 27,200 BTC za přibližně 2,03 miliardy USD, s průměrnou cenou 74,463 USD; 18. listopadu MicroStrategy oznámila, že společnost využila výnosy z prodeje akcií k nákupu dalších 51,780 Bitcoinů v období od 11. do 17. listopadu 2024 za 4,6 miliardy USD, s průměrnou cenou 88,627 USD; 25. listopadu Michael Saylor znovu uvedl, že MicroStrategy za poslední týden nakoupila 55,500 Bitcoinů za přibližně 97,862 USD průměrně, což má celkovou hodnotu přibližně 5,4 miliardy USD.
Podobně se Bitcoinová veřejně obchodovaná těžební společnost MARA také připojila k strategickému uchovávání Bitcoinů, 2. prosince MARA oznámila, že celkový jmenovitý objem konvertibilních prioritních dluhopisů s termínem splatnosti v roce 2031 byl zvýšen na 850 milionů USD (původně oznámeno jako 700 milionů USD).
MARA také poskytla prvním kupcům dluhopisů možnost zakoupit do 13 dnů od prvního vydání dluhopisů maximálně 150 milionů USD z celkového jmenovitého objemu dluhopisů. Čisté výnosy budou použity na nákup dalších Bitcoinů a na obecné firemní účely, které mohou zahrnovat pracovní kapitál, strategické akvizice, rozšíření stávajících aktiv a splácení dodatečných dluhů a dalších nesplácených závazků.
Podle třetí čtvrtletní zprávy společnosti, k 31. říjnu, MARA držela 26,747 BTC na své rozvaze, ve třetím čtvrtletí vyprodukovala 2,070 BTC a nakoupila 6,210 BTC, z toho 4,144 BTC bylo zakoupeno za využití výnosů z 300 milionů USD vydaných konvertibilních prioritních dluhopisů, s průměrnou cenou 59,500 USD.
MicroStrategy v posledních několika letech neustále zvyšovala své držení Bitcoinů prostřednictvím dluhového financování, zatímco MARA jako hlavní společnost pro těžbu Bitcoinů také dále rozšiřuje své aktiva v Bitcoinech prostřednictvím trvalých těžebních aktivit a strategických nákupů. Tyto kontinuální nákupy institucí tvoří významnou sílu na trhu s Bitcoinem, což zmírňuje prodejní tlak některých maloobchodních investorů a poskytuje trhu signál dlouhodobé investice.
Kromě MicroStrategy a MARA se americké veřejné společnosti jako SAIHEAT, Genius Group, Anixa Biosciences, AI společnost Genius Group, izraelská klinická imunoterapeutická společnost Enlivex Therapeutics a další společnosti na čínském trhu jednoznačně rozhodly nakupovat Bitcoin jako rezervu aktiv. Zvláště v aktuálním makroekonomickém prostředí s nízkými úrokovými sazbami, rostoucí inflací a nejistotou výnosů tradičních aktiv, motivuje více institucí zařadit Bitcoin do svého portfolia s cílem dosáhnout diverzifikace a ochrany hodnoty aktiv.
Kromě toho měsíční příliv prostředků do Bitcoinového ETF vzrostl na 6.5 miliardy USD, což je historické maximum, daleko přesahující jakýkoli předchozí měsíc.
V tomto kontextu můžeme říci, že vývoj trhu s Bitcoinem se nachází v klíčovém zvratu. Za prvé, cenový bod 100,000 USD se může stát klíčovým bodem pro průlom Bitcoinu v této fázi. S pokračujícím vstupem institucí a stabilním růstem poptávky na trhu může cena Bitcoinu, když se přiblíží této důležité psychologické cenové úrovni, přitáhnout širší tržní pozornost a účast, a tím podpořit vstup do nové fáze.
Instituce obvykle před tak důležitými momenty vykazují váhání, což může vést k určitému stupni volatility a korekce na trhu po plynulém trendu, zejména v krátkodobém horizontu, kdy může být volatilita cen zvýšená a vytvářet tlak na trh.
Dále je třeba zdůraznit, že nákladová struktura a investiční cíle institucí a dlouhodobých držitelů v trhu s Bitcoinem se zásadně liší. Dlouhodobí držitelé obvykle drží Bitcoin na základě nižší nákladové základny a dlouhodobějšího pohledu, s cílem dosáhnout v budoucnu růstu hodnoty. Naopak vstup institucí, zejména těch, které oznamují své investice do Bitcoinu v relativně vysokých cenách, může čelit vyšším vstupním nákladům a složitějším tržním podmínkám včetně cen akcií.
Při pohledu na vrcholy býčích trhů v minulých letech vidíme, že mnohé instituce vstoupily na trh v době vysokých cen a nakonec mohly čelit riziku korekce cen. Proto, i když účast institucí přináší na trh Bitcoin novou dynamiku, investoři by měli být ostražití, pečlivě hodnotit tržní rizika a vyhnout se slepému honění vysokých cen.
