原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Autor | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)
V předchozím článku (Zhodnocení tržních dat za poslední čtyři roky, v jaké fázi jsme v býčím trhu?) jsme na základě dat trhu a vývoje od roku 2020 dospěli k závěru, že sazby, objem aktivního nákupu a celkový objem jsou efektivními předstihovými ukazateli, avšak tyto tři ukazatele poskytly dva zcela protichůdné závěry, přičemž sazby naznačují, že trh právě vstoupil do mírně FOMO fáze, zatímco objem aktivního nákupu a celkový objem již dosáhly historického maxima, což naznačuje vrchol fáze.
Autor se domnívá, že odchylka závěrů ukazatelů je způsobena tím, že bitcoinové spotové ETF a "mikrostrategické" hromadění kryptoměn začalo být populární. Tyto finance, které se nacházejí mimo "tradiční kryptoměnový prostor", přispěly k trvalému nárůstu ceny a objemů bitcoinů, na druhou stranu jejich obchodování je izolováno od burz jako Binance a formy pákového obchodování se výrazně liší, což vede k odchylkám mezi sazbami a cenami.
Proto autor usiluje o prozkoumání, v jaké fázi se nacházíme, pomocí jiných obecnějších, intuitivních a historicky významnějších ukazatelů.
MVRV-Z skóre
MVRV (poměr tržní kapitalizace k realizované hodnotě) je algoritmus používaný k posouzení, zda se trh nachází v přeceněném nebo podceňovaném stavu, který porovnává aktuální tržní kapitalizaci bitcoinu s jeho realizovanou hodnotou.
Mezi tržní kapitalizací se rozumí tržní kapitalizace v oběhu, zatímco realizovaná hodnota představuje součet posledních cen přesunů každého bitcoinu. Například, pokud před třemi lety došlo k přesunu 100 000 bitcoinů při ceně 65 000 dolarů, zapsalo by se to jako 100 000 × 65 000, a tak dále, a celková hodnota by se vypočítala jako tržní kapitalizace ÷ realizovaná hodnota, což dává MVRV.
Algoritmus pro MVRV-Z skóre je (tržní kapitalizace - realizovaná hodnota) ÷ standardní odchylka tržní kapitalizace, tato metoda vylučuje krátkodobý cenový šum a lépe zachycuje extrémní tržní emoce.
Podle coinglass, aktuální hodnota MVRV-Z je 3,2, což je blízko vrcholu v listopadu 2021, ale stále daleko od vrcholů v první polovině roku 2021 a na konci roku 2017.
ahr999 index
Bitcoin ahr999 index je parametr navržený ahr999 v roce 2018 k vedení hromadění kryptoměn. Podle statistik ahr999 za daný rok bylo 8,5 % času index pod 0,45, definované jako oblast nákupu; 46,3 % času mezi 0,45 a 1,2, definované jako oblast pravidelných investic; a 29,3 % času nad 1,2, což je oblast čekání na zastavení investic.
Podle coinglass, aktuální hodnota tohoto ukazatele je 1,49, což je relativně blízko březnovému vrcholu 1,75, ale je stále poměrně daleko od dvou vrcholů v roce 2021, které byly 6 a 3,4.
PlanB: Bitcoin vzroste na 150 000 dolarů v prosinci
PlanB a jeho model Stock-to-Flow (S2F) se stal legendárním během býčího trhu od roku 2019 do poloviny roku 2021 díky úspěšné predikci, že bitcoin dosáhne na začátku roku 2021 55 000 dolarů, ale v druhé polovině roku 2021 se odchýlil a v roce 2022 zcela selhal.
Jak bitcoin znovu vede celý trh, PlanB se začíná vracet na trh. Včera PlanB na platformě X zveřejnil příspěvek, ve kterém uvedl, že podle jeho odhadů z konce září o vývoji bitcoinu v příštích několika letech BTC již splnil své první dva cíle, a to dosáhnout 70 000 dolarů v říjnu a 100 000 dolarů v listopadu (ve skutečnosti 99 800 dolarů, což je dost blízko), dalším cílem BTC je dosáhnout 150 000 dolarů v prosinci.
Cyklus snižování úrokových sazeb
V článku (Shrnutí 35letého cyklu úrokových sazeb v USA, může snížení sazeb po 36 dnech spustit druhé bitcoinové býčí trhy?) autor shrnuje výkonnost amerických akcií a zlata během pěti snížení sazeb v posledních 35 letech, a dospívá k závěru, že snížení sazeb není základním důvodem pohybů trhu, ale jeho dopad na budoucnost závisí na celkové ekonomické situaci v té době, zda je snížení sazeb aktivním krokem k podpoře ekonomického růstu, nebo zda došlo k události černé labutě, která přinutila k poklesu sazeb. Z pohledu amerických akcií jde o vyjednávání mezi ekonomickou odolností a uvolněním likvidity.
Abychom mohli provést srovnání s metodou "zkroucení lodi pro meč", aktuálně je nejbližší k období snižování úrokových sazeb v roce 1989, kdy Spojené státy zažily sedmileté období expanze a čelily vysokému inflačnímu tlaku v letech 88-89, kdy se reagovalo na inflaci rekordně vysokým zvyšováním úrokových sazeb, které dosáhly téměř 10 %. Následující tři roky začaly USA nepřetržitě snižovat úrokové sazby, od 24. února 1989 na 9,75 % až do 4. září 1992 na 3,00 %.
Podle bodového grafu zveřejněného v září se očekává, že úroková sazba Fedu klesne z aktuálních 4,75 % o přibližně 2 % během dvou let. Jaké byly historické trendy po snížení sazeb? Mohou být rozděleny do dvou fází: 1989 a 1995. V prvních třech letech cyklu snižování sazeb americké akcie nadále kolísaly, v roce 1992 snížení sazeb skončilo a udrželo se po dva roky, po krátkém preventivním zvýšení sazeb v roce 1994 již nedošlo k výrazným úpravám sazeb, což vedlo k nepřetržitému býčímu trhu amerických akcií. Z makroekonomického hlediska se tedy stále nacházíme v rané až střední fázi.
Další klasické ukazatele
Index strachu a chamtivosti
Dnešní index chamtivosti je 76, což je pokles oproti nejvyššímu bodu, který byl 22. listopadu, kdy dosáhl 94 a cena bitcoinu byla 95 829 dolarů. Tento chamtivostní index překonal hodnoty z listopadu 2021 a března 2024 a odpovídá vrcholu z února 2021, který byl na úrovni 95.
200týdenní klouzavý průměr
Historicky se cena bitcoinu obvykle dostává na dno v blízkosti 200týdenního klouzavého průměru, zatímco výrazné odchylky od tohoto průměru naznačují vrchol. V době vrcholu v roce 2021 byla cena bitcoinu přibližně čtyřikrát vyšší než 200týdenní klouzavý průměr, zatímco nyní je přibližně dvojnásobná (96 500: 41 500) a stále se nachází na relativně nízké úrovni.
