Autor: Bondin, Unlocks Insights; překlad: Jinse Finance xiaozou
Podle: Nedávná TGE Hyperliquid a airdrop pro komunitu, kde token HYPE vzrostl z 2 dolarů na maximálních 9,8 dolarů, FDV téměř 10 miliard dolarů. V současnosti se HYPE pohybuje kolem 8,3 dolaru. Tento článek se zaměřuje na událost TGE Hyperliquid a současný stav decentralizovaných perpetuálních kontraktů DEX.
Trh s kryptoměnami začíná vykazovat známky býčího trendu, přičemž Meme a umělá inteligence přitahují většinu současné pozornosti. Nicméně, nedávná událost generace tokenu (TGE) Hyperliquid obrátila pozornost směrem k decentralizovaným financím (DeFi). Projekt přímo airdropoval více než třetinu celkového objemu zásob přímo komunitě, bez přidělení pro burzy nebo soukromé investory, a od vydání si token udržel stabilní růst ceny.
Tento úspěch zvýšil pravděpodobnost, že se trh znovu zaměří na DeFi, zejména na decentralizované perpetuální protokoly, které konkurenčně stojí vedle Hyperliquid. Nedávná data DefiLlama toto potenciální trend potvrzují, ukazujíce výrazný nárůst celkové hodnoty uzamčení (TVL) derivátových protokolů. Tento růst podtrhuje rostoucí relevantnost těchto platforem v ekosystému DeFi.
V tomto článku se společně podíváme na:
Hyperliquid: Hlavní charakteristiky, tokenová ekonomika a potenciál růstu.
Perpetuální protokoly: Podrobně zkoumáme pozoruhodné protokoly v oblasti perpetuálních protokolů, včetně dYdX (vysoká tržní kapitalizace), GMX (střední tržní kapitalizace) a HMX (nízká tržní kapitalizace), přičemž výběr těchto protokolů se řídí jejich důležitými ukazateli v jednotlivých kategoriích.
1. Úvod do Hyperliquid
Hyperliquid je vysoce výkonná Layer 1 blockchain navržená speciálně pro plně otevřený finanční systém na řetězci. Její infrastruktura kombinuje rychlost centralizovaných burz s transparentností DeFi a bez potřeby důvěry, což umožňuje rychlé, transparentní a škálovatelné obchodování s nízkou latencí bloků pod jednu sekundu a propustnost až 100 000 objednávek za sekundu.
(1) Tokenová ekonomika
Tokenová ekonomika Hyperliquid zdůrazňuje růst řízený komunitou. Nedávná událost generace tokenu (TGE) zavedla nativní token HYPE, přičemž více než třetina celkového objemu zásob byla přímo airdropována komunitě. Je důležité poznamenat, že neexistovala žádná přidělení tokenů pro soukromé investory nebo burzy, což zajišťuje, že hodnota projektu je zakotvena v účasti komunity.
Hlavní body tokenové ekonomiky jsou následující:
Celkový objem zásob: 1 000 000 000 tokenů HYPE.
Podrobnosti o rozdělení:
Budoucí emise a odměny pro komunitu: 38,888%
Genesis distribuce: 31,0%
Hlavní přispěvatelé: 23,8%
Rozpočet nadace Hyper: 6,0%
Dotace pro komunitu: 0,3%
Distribuce HIP-2: 0,012%
Podrobnosti o standardním rozdělení tokenové ekonomiky:
Komunita: 76,2%
Zakladatelé/tým: 23,8%
(2) Plán zásob
Plán dodávek Hyperliquid podporuje vysokou počáteční likviditu s okamžitým oběhem, zatímco zajišťuje kontrolu nad emisemi tokenů v průběhu času:
Distribuce pro komunitu: Více než 30 % z celkového objemu zásob vstoupí do oběhu prostřednictvím airdropu při vydání tokenu. Zbytek tokenů bude postupně vypouštěn v průběhu času. Část tokenů je přidělena rozpočtu nadace a dotacím pro komunitu, aby podpořila rozvoj ekosystému při spuštění.
Distribuce pro tým: Zamknutí na jeden rok, poté postupné měsíční uvolňování po dobu dvou let, s úplným uvolněním do roku 2027-2028. Uvolnění v plánu má dobu uvolnění 2 roky.
Vysoká počáteční likvidita podporovala likviditu a aktivní účast na trhu od prvního dne, což ji odlišuje od obecného trendu tokenů s nízkou likviditou/vysokou FDV. Rok po vzniku, kdy začínají být tokeny týmu uvolněny, se stane klíčovou událostí pro sledování jejich potenciálního dopadu na trh.
(3) Bullish katalyzátory
Vysoká počáteční likvidita: Při vydání tokenu více než 30 % celkového objemu zásob vstupuje do oběhu - a žádné nejsou přiděleny rizikovým investicím nebo soukromým investorům - Hyperliquid se odlišuje od trendu tokenů s nízkou likviditou s podporou rizikového kapitálu. Jelikož žádné soukromé subjekty nevlastní předem přidělené tokeny, každý, kdo má zájem získat HYPE mimo airdrop, musí nakoupit přímo na trhu. Tento krok získal silnou podporu komunity, což podnítilo optimismus a dále povzbudilo důvěru na trhu.
Dominance na trhu: Hyperliquid vykazuje úžasný růst v uživatelské přitažlivosti a objemu obchodování. Celkový počet uživatelů přesahuje 190 000, celkový objem obchodování přesahuje 300 miliard dolarů. Data Dune Analytics ukazují, že Hyperliquid v současnosti dominuje trhu s perpetuálními protokoly, přičemž vedou s více než 35% objemem obchodování mezi všemi perpetuálními protokoly.
Růst ekosystému: HyperEVM přinesl kompatibilitu s Ethereum, přitahuje více než 30 projektů, včetně dApps a GambleFi aplikací. Spolupráce s Ethena a integrace s stablecoiny jako USDe dále zvyšují použitelnost, likviditu a zapojení vývojářů.
Tyto katalyzátory zdůrazňují růstový potenciál Hyperliquid a její vedoucí postavení v oblasti decentralizovaného perpetuálního obchodování.
2. Prozkoumání současného stavu perpetuálních protokolů
Kromě Hyperliquid existuje několik protokolů, které aktivně utvářejí oblast perpetuálních protokolů, a to prostřednictvím adopce a inovací. V této sekci se podíváme na hlavní účastníky různých tržních kapitalizací:
dYdX (vysoká tržní kapitalizace): OG lídr s silnou uživatelskou základnou, zaměřený na aplikační řetězec.
GMX (střední tržní kapitalizace): Lídři na Arbitrum známí svým jedinečným likviditním modelem a stabilním růstem.
HMX (nízká tržní kapitalizace): Protokol nabízející obchodování s vysokým pákovým efektem s úžasnými výkonnostními ukazateli.
Analýzou jejich tokenové ekonomiky a katalyzátorů jsme si vytvořili komplexní pohled na oblast decentralizovaných perpetuálních protokolů.
(1) dYdX: OG lídr na trhu s vizí aplikačního řetězce.
Úvod do dYdX:
dYdX se stal přední decentralizovanou perpetuální burzou s pokročilými funkcemi a profesionálním obchodním zážitkem. Protokol byl původně spuštěn na Ethereum a v roce 2021 se vyvinul na StarkWare (v3) za účelem překonání problémů s škálovatelností způsobených vysokými náklady na gas. Aby bylo zajištěno plné decentralizaci, dYdX byl spuštěn na nezávislém dYdX řetězci, postaveném pomocí Cosmos SDK, což zajišťuje, že všechny komponenty protokolu jsou plně decentralizované.
Tokenová ekonomika:
Token DYDX byl vydán 3. srpna 2021 a jeho tokenová ekonomika se neustále vyvíjí prostřednictvím rozhodování týmu a správy komunity. Důležitým bodem je mechanismus ročního opětovného uzamčení pro tokeny investorů a týmu, který výrazně povzbudil důvěru na trhu a zvýšil cenu tokenu.
Standardní rozdělení:
Rezervy: 31,3%
Soukromí investoři: 27,7%
Zakladatelé/tým: 22,3%
Komunita: 18,7%
Plán zásob:
Tokeny pro tým a investory začaly být uvolňovány letos, což vedlo k výraznému skoku, poté následovalo měsíční uvolnění až do dokončení uvolnění v červnu 2026.
Přibližně 20 % z celkového objemu zásob ještě nebylo přiděleno, což ponechává prostor pro budoucí ekosystémové pobídky.
Současné emise tokenů stagnují na přibližně 80 milionů DYDX měsíčně (méně než 1 % z celkového objemu zásob), což zajišťuje kontrolu nad růstem zásob.
Bullish katalyzátory:
Kontrolované emise: Stabilní měsíční emisní sazba přibližně 1,4 % z oběhu zajišťuje omezenou zředěnost a poskytuje důvěru dlouhodobým držitelům.
Flexibilní přidělení: Více než 20 % nealokovaných tokenů poskytuje příležitosti pro budoucí ekosystémové pobídky, což podporuje potenciální růst a adopci.
dYdX Unlimited: Uvedení dYdX Unlimited umožňuje uživatelům obchodovat na jakémkoli trhu, čímž se rozšiřuje jeho přitažlivost a vytváří více obchodních příležitostí v ekosystému.
(2) GMX: Lídři střední tržní kapitalizace na Arbitrum.
Úvod do GMX:
GMX je decentralizovaná burza (DEX) provozující na Arbitrum a Avalanche, která nabízí obchodování s vysokou pákou až 100x na spotových a perpetual futures. Její význačnou vlastností je víceaktivní likviditní pool GLP, který podporuje náklady na tvorbu trhu, swap a obchodování s pákou, poskytující udržitelný a škálovatelný likviditní model.
Tokenová ekonomika:
Standardní rozdělení:
Zakladatelé/tým: 1,9%
Rezervy: 37,7%
Komunita: 60,4%
Plán zásob:
GMX byl spuštěn v červenci 2021 a vyvinul se z tokenů XVIX a Gambit. Většina jeho zásob tokenů již byla uvolněna, zbývající emise jsou primárně určeny na odměny esGMX pod komunitním fondem, aby motivovaly používání protokolu.
Bullish katalyzátory:
Nízké emisní zásoby: Roční emisní sazba GMX je pouze 1,5 %, což je jeden z nejkonzervativnějších plánů zásob v oblasti perpetuálních protokolů, čímž se minimalizuje inflace a zachovává se hodnota tokenu.
Růst klíčových ukazatelů: GMX nedávno vykázal silné růstové trendy, včetně oživení TVL, výrazného nárůstu otevřených pozic za poslední tři měsíce a 130% nárůstu 30denních výnosů díky zvýšené obchodní aktivitě a silným příjmům z poplatků.
(3) HMX: Projekt s silnými ukazateli a nízkou tržní kapitalizací.
Úvod do HMX:
HMX je decentralizovaná platforma pro obchodování s perpetuálními kontrakty, která běží na Arbitrum a umožňuje uživatelům obchodovat s kryptoměnami a komoditami s vysokým pákovým efektem. Podporuje více aktivních zajištění a plně zajištěné obchodování, což zvyšuje efektivitu kapitálu a flexibilitu uživatelů.
Tokenová ekonomika:
Standardní rozdělení:
Komunita: 40%
Rezervy: 30,6%
Zakladatelé/tým: 15%
Veřejní investoři: 8%
Soukromí investoři: 6,4%
Plán zásob:
HMX uvedl tokenovou generaci (TGE) v srpnu 2023 prostřednictvím veřejného prodeje.
Tým a soukromí investoři: Po 6 měsících cliff období následuje 42 měsíců období uvolnění týmu a 12 měsíců období uvolnění investorů.
Distribuce pro komunitu: Přiděleno k platformním odměnám na základě podrobného časového plánu.
Rezervní distribuce: Pro plány růstu ekosystému, jako je marketing, spolupráce a uvedení na burzu. Tyto tokeny nebudou po odemčení přímo uvedeny do oběhu, budou použity pouze v případě potřeby.
Bullish katalyzátory:
Silné ukazatele v ekosystému Arbitrum:
Potenciál růstu: Poměr tržní kapitalizace/TVL HMX je polovinou GMX, P/E ratio 0,39x (roční příjmy: 14 milionů dolarů), s tržní kapitalizací kolem 5,5 milionu dolarů, zatímco GMX má P/E ratio 3,4x (roční příjmy: 90 milionů dolarů) a tržní kapitalizaci přes 300 milionů dolarů. Její základní ukazatele jsou silné a ocenění je daleko pod GMX a dYdX (1,2 miliardy dolarů), což ukazuje na obrovský prostor pro růst.
Vysoké poplatky a výnosy: HMX se v oblasti poplatků a výnosů umisťuje na druhém místě, i když má nižší TVL, ukazuje silnou uživatelskou přitažlivost a efektivitu platformy.
Nová mapa cesty:
Nedávno zveřejněná mapa cesty HMX přinesla významné aktualizace ke zlepšení jeho ekosystému a konkurenceschopnosti:
Model CLOB: Bude uveden ve 1. čtvrtletí 2025, tento model přinese hlubší likviditu, lepší cenové určení a pokročilé obchodní funkce.
Vylepšená tokenová ekonomika: zahrnuje spalování tokenů, inflaci řízenou vládou a airdropové aktivity, aby zvýšila poptávku a zapojení uživatelů.
Rebranding: Nová značka odráží status HMX jako inovátora v oblasti decentralizovaných perpetuálních DEX a jeho transformační sílu.
3. Závěr
Pod vedením inovativních platforem jako Hyperliquid, dYdX, GMX a HMX, oblast perpetuálních protokolů získává dynamiku v prostoru DeFi, přičemž všechny platformy podněcují růst prostřednictvím svých jedinečných funkcí a strategií. Jak se tato oblast neustále vyvíjí, bude hrát klíčovou roli v decentralizovaném obchodování.
