Bitcoin (BTC) měl potíže s tím, aby se od 25. listopadu do 2. prosince dostal nad 98 000 USD, což frustrovalo investory, ačkoli dosáhl měsíčního zisku 38%. Účastníci trhu se obávají, že prodloužená konsolidace pod psychologickou hranicí 100 000 USD by mohla povzbudit medvědí strategie k potlačení ceny BTC.
Bitcoin 2měsíční futures roční prémium. Zdroj: Laevitas.ch
Trhy s deriváty naznačují odolnost, když obchodníci platí 17% roční prémium za pákové pozice ve srovnání se spotovou cenou BTC. Ačkoli je to méně než 40% úrovně, které se obvykle pozorují během silných býčích trendů, aktuální prémium odráží zdravou býčí poptávku a neindikuje nadměrný optimismus.
I když se Bitcoin nepodařilo překonat svůj vrchol 99 609 USD z 22. listopadu, data z derivátů odhalují pokračující důvěru obchodníků. Nicméně, otázky přetrvávají ohledně udržitelnosti nedávného agresivního nákupu, zejména od spotových Bitcoin ETF, MicroStrategy a Marathon Digital.
MicroStrategy přidala 15 400 BTC mezi 25. listopadem a 1. prosincem, přičemž využila 1,5 miliardy dolarů získaných prostřednictvím prodeje akcií. Nákupy byly provedeny za průměrnou cenu 95 976 USD, což zvýšilo celkové držení BTC společnosti na 402 100, které jsou v současnosti oceněny na 38,4 miliardy dolarů - nárůst o 64%.
Podobně, Marathon Digital získal 6 484 BTC mezi 1. říjnem a 30. listopadem, přičemž utratil více než 600 milionů dolarů za průměrnou cenu 95 352 USD za minci. Firma oznámila plány na vydání 700 milionů dolarů v konvertibilních seniorních dluhopisech, s cílem získat více Bitcoinu a zároveň odkoupit stávající dluh.
Je však nepřesné přisuzovat odolnost ceny Bitcoinu výhradně institucionálním nákupům. Pozoruhodně, spot ETF zaznamenaly čisté přílivy ve výši 3,22 miliardy dolarů od 18. listopadu, podle Farside Investors. BTC se již obchodoval nad 90 000 USD před tím, než tyto přílivy začaly, což podtrhuje silnou poptávku nad rámec přídavků do firemních rozvah.
Opce a futures na Bitcoin naznačují důvěru na trhu
Bitcoin 1měsíční put-call opce delta 25% skew, %. Zdroj: Laevitas.ch
Trhy s opcemi na Bitcoin odrážejí optimismus od velryb a arbitrážních desk, protože put (prodejní) opce obchodují s 8% slevou oproti call (kupním) opcím. Obvykle, když se obchodníci cítí nejistí ohledně ceny Bitcoinu, poptávka po zajištění roste, což tlačí tento ukazatel nad 6%.
Retailoví obchodníci, ačkoliv spravují menší pozice než institucionální hráči, také hrají klíčovou roli. Například 1 000% nárůst ceny Bitcoinu v roce 2017 souvisel s tím, že aplikace Coinbase se dostala na vrchol žebříčků stahování a dosáhla vrcholu ve vyhledávání na Googlu pro "koupit Bitcoin." Proto by bylo krátkozraké odmítat vliv průměrných obchodníků.
Pro měření poptávky po retailovém páčení je nezbytné sledovat perpetuální kontrakty (inverzní swapy). Tyto kontrakty, které se vypořádávají každých osm hodin, úzce sledují spotovou cenu BTC. Finanční sazba - používaná k vyvážení poptávky mezi pákovými kupujícími a prodávajícími - poskytuje klíčový signál o trhu.
Roční prémium Bitcoin perpetual futures. Zdroj: Laevitas.ch
Obvykle dlouhé (kupující) platí měsíční finanční sazbu 0,5% až 2,1%. Nicméně, během období zvýšeného nadšení může tato sazba vzrůst na 6% nebo více. V současnosti náklad 1,4% placený pákovými dlouhými spadá do neutrálního rozsahu. Dokonce ani dočasný vrchol 3,5% z minulého týdne není alarmující a nepředstavuje bezprostřední rizika likvidace.
Neschopnost Bitcoinu překonat úroveň 98 000 USD by neměla být interpretována jako slabost, vzhledem k robustnímu stavu trhů s deriváty BTC. Jak institucionální, tak retailoví účastníci projevují důvěru v pokračující býčí trend Bitcoinu. Tento trend je podporován rostoucí adopcí mezi korporacemi a národy, které hledají BTC jako zajištění vůči inflačním fiat měnám.
Tento článek je určen pouze pro obecné informační účely a neměl by být považován za právní nebo investiční radu. Názory, myšlenky a názory vyjádřené zde jsou pouze názory autora a nemusí nutně odrážet nebo reprezentovat názory a názory Cointelegraph.
