Klíčové momenty
Křivka výnosnosti je graf, který ukazuje úrokové sazby (výnosy) z dluhopisů s různými dobami splatnosti.
Mezi čtyři hlavní typy křivek výnosnosti patří normální, obrácená, plochá a zakřivená, přičemž každá signalizuje různé ekonomické očekávání.
Strmost křivky výnosnosti se zvyšuje, když se rozdíl (spread) mezi výnosností krátkodobých a dlouhodobých dluhopisů v průběhu času zvyšuje.
Křivka výnosnosti může ovlivnit kryptoměny a akciové trhy, ale je zvláště relevantní pro sektory citlivé na úrokové sazby, jako je bankovnictví, nemovitosti a služby.
Co je křivka výnosnosti?
Křivka výnosnosti je graf, který ukazuje úrokové sazby (nebo výnosy) z dluhopisů s různými dobami splatnosti. Křivku výnosnosti lze představit jako čáru, která porovnává krátkodobé úrokové sazby s dlouhodobými, obvykle pro americké státní dluhopisy.
Výnosnost dluhopisů se liší v závislosti na době splatnosti, protože investoři požadují různé výnosové sazby v závislosti na době platnosti dluhopisu, často kvůli inflačním očekáváním, úvěrovým rizikům a obecným ekonomickým podmínkám.
Tvar křivky výnosnosti mnohé naznačuje o očekáváních investorů od ekonomiky a nabízí jakýsi finanční výhled. Křivka výnosnosti amerických státních dluhopisů je nejznámější a často slouží jako ukazatel ekonomické stability, ovlivňující rozhodnutí na různých trzích.
Typy křivek výnosnosti
Podle tvaru se rozlišují čtyři hlavní typy křivek výnosnosti. Každý typ může investorům říct o různých ekonomických podmínkách, což je činí užitečnými ukazateli toho, co se může stát.
Níže uvedené příklady jsou uvedeny pouze pro ilustraci, takže nevěnujte pozornost hodnotám. Zaměřte se na různé tvary křivek a jejich interpretaci.
Normální křivka výnosnosti
Tato křivka se zakřivuje nahoru, což znamená, že dlouhodobé dluhopisy mají vyšší výnos než krátkodobé. Ukazuje, že investoři očekávají stabilní ekonomický růst. Když je křivka normální, dlouhodobé dluhopisy mohou nabídnout dobrý výnos, a stabilní výhled je příznivý pro akcie, kryptoměny a další investice orientované na růst.
Obrácená křivka výnosnosti
Obrácená křivka výnosnosti se zakřivuje dolů, což znamená, že krátkodobý výnos je vyšší než dlouhodobý. Historicky to varovalo před recesí. Tento tvar může být signálem pro akciové investory, aby zvážili přerozdělení portfolií směrem k bezpečnějším aktivům, jako jsou dluhopisy.
Plochá křivka výnosnosti
Ploché křivce výnosnosti téměř chybí zakřivení, což znamená, že krátkodobý a dlouhodobý výnos jsou si velmi podobné. To může znamenat ekonomickou nejistotu nebo přechodnou fázi. Plochá křivka vyzývá investory, aby byli opatrní a diverzifikovali investice do aktiv.
Zakřivená křivka výnosnosti
Zakřivená křivka výnosnosti se vytváří, když dlouhodobý výnos výrazně převyšuje krátkodobý, což často naznačuje očekávaný ekonomický růst a růst inflace. Taková křivka výnosnosti je často signálem pro investice do rizikovějších aktiv, jako jsou kryptoměny a akcie, protože obvykle naznačuje pozitivní vyhlídky na růst.
Zvyšování strmosti křivky výnosnosti
Strmost křivky výnosnosti se zvyšuje, když se rozdíl (spread) mezi výnosností krátkodobých a dlouhodobých dluhopisů zvyšuje. Tento proces popisuje posuny, které se na křivce výnosnosti odehrávají v průběhu času (například při porovnávání křivek výnosnosti za dva různé roky).
Typy zvyšování strmosti křivky výnosnosti
Existují různé typy zvyšování strmosti křivky výnosnosti, ale dva hlavní jsou známé jako býčí a medvědí.
Býčí zvyšování strmosti: výnosnost krátkodobých dluhopisů klesá silněji než dlouhodobý výnos. To může nastat, když centrální banky snižují krátkodobé úrokové sazby, aby stimulovaly ekonomiku, a dlouhodobé sazby zůstávají stabilní, odrážející očekávání růstu. Zelená přerušovaná čára ukazuje křivku výnosnosti po změnách.
Medvědí zvyšování strmosti: dlouhodobý výnos roste rychleji než krátkodobý, často proto, že investoři očekávají silnější ekonomický růst nebo vyšší inflaci v budoucnu. Červená přerušovaná čára ukazuje křivku výnosnosti po změnách.
Jak používat křivku výnosnosti na finančních trzích
Křivka výnosnosti může pomoci při předpovědi změn úrokových sazeb, které ovlivňují širokou škálu aktiv. Například když se křivka zakřiví obráceně, Federální rezervní systém USA a další centrální banky snižují úrokové sazby, aby zabránily ekonomickému poklesu, což často dává trhům krátkodobý impuls. Obchodníci a investoři mohou používat změny sazeb jako příležitost vstoupit na určité trhy nebo z nich vystoupit, a také k úpravě vlastnictví dluhopisů.
Trh s dluhopisy
Jelikož je křivka výnosnosti přímo spojena s výnosností dluhopisů, jakékoli změny mohou vést k výkyvům cen. Růst úrokových sazeb (často spojený s rostoucí křivkou výnosnosti) obvykle vede ke ztrátě hodnoty stávajících dluhopisů, protože nové dluhopisy budou mít vyšší výnos. A naopak, pokud sazby klesají, hodnota starých dluhopisů s vyššími sazbami roste.
Akciový trh
Křivka výnosnosti může ovlivnit všechny druhy akcií, zejména v sektorech citlivých na úrokové sazby, jako je bankovnictví, nemovitosti a služby. Například pokud se křivka výnosnosti zakřiví obráceně, což naznačuje možné zpomalení ekonomiky, investoři mohou ustoupit od akcií a hledat bezpečnější investice. Zakřivená křivka výnosnosti může signalizovat silný ekonomický růst, což zvyšuje důvěru v akciový trh.
Úrokové sazby
Rozdíl v výnosnosti se často používá jako orientační bod pro sazby hypoték, bankovních úvěrů a dalších typů zadlužení. Když se křivka výnosnosti zakřiví obráceně, Fed obvykle snižuje úrokové sazby, aby stimuloval ekonomiku. To může ovlivnit náklady na půjčky pro spotřebitele a podniky.
Křivka výnosnosti a trhy s kryptoměnami
Křivka výnosnosti je převážně spojena s tradičními trhy. Nicméně, jak se kryptoměny stále více integrují s institucionálními investicemi, začíná se překrývat s kryptoměnami na zajímavých místech.
Roste počet investorů a správců fondů, kteří zahrnují bitcoin a další kryptoměny do svých portfolií.
I když nárůst popularity vedl k podobnému chování trhů s kryptoměnami a akciovými trhy, někteří investoři považují bitcoin za formu digitálního zlata, zejména když tradiční trhy čelí nejistotě. Například pokud se křivka výnosnosti zakřiví obráceně a obavy z recese rostou, někteří investoři se rozhodnou zvýšit investice do zlata a bitcoinu, které byly historicky považovány za vynikající aktiva pro „uchování hodnoty“.
Kromě toho rozhodnutí centrální banky o snižování sazeb v reakci na křivku výnosnosti často zvyšují likviditu ve finančním systému, která se může přenášet na kryptotrhy. Tato dodatečná likvidita může zvýšit poptávku po kryptoměnách a potenciálně zvýšit ceny.
I když může křivka výnosnosti pomoci kryptoinvestorům posoudit situaci, nefunguje stejně jako u tradičních aktiv. Kryptoměny jsou stále velmi spekulativní a mohou na ně mít vliv mnoho dalších faktorů, včetně regulatorních změn a technologických pokroků. Takže i když může křivka výnosnosti nabídnout kontext, zkušení kryptoinvestoři se často spoléhají na širší soubor indikátorů.
Na závěr
Křivka výnosnosti je skvělý nástroj, který mohou používat jak tradiční investoři, tak ti, kteří se pouze zabývají kryptoměnami. Nejen, že naznačuje směr vývoje ekonomiky, ale také pomáhá investorům plánovat strategie napříč všemi třídami aktiv.
Doporučená literatura
Co jsou dluhopisy a jak fungují
Co je Kvantitativní uvolnění (QE)?
Finanční krize 2008
Odmítnutí odpovědnosti: následující materiály jsou poskytovány na základě „jak je“ bez jakýchkoli záruk výhradně pro obecné referenční a vzdělávací účely. Tyto informace by neměly být považovány za finanční nebo právní poradenství či doporučení k nákupu jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste se sami obrátit na příslušné odborné poradce. Vzhledem k tomu, že článek napsal externí autor, vezměte na vědomí, že vyjádřené názory patří externímu autorovi a nemusí nutně odrážet pohled Binance Academy. Pro více informací přejděte na odkaz. Hodnota digitálních aktiv může být volatilní. Hodnota investovaných prostředků může růst nebo klesat. Můžete nevrátit investované prostředky. Nesete plnou odpovědnost za svá investiční rozhodnutí. Binance Academy nenese odpovědnost za vaše případné ztráty. Tyto informace nejsou finančním, právním ani profesionálním doporučením. Chcete-li se dozvědět více, seznamte se s našimi Podmínkami použití a Upozorněním na rizika.