Kryptoměny uložené do decentralizovaných finančních protokolů vyletěly na nejvyšší úroveň za více než dva roky uprostřed širokého krypto býčího trhu.
Mezi nimi jedna sada nástrojů DeFi zastínila ostatní: půjčovací protokoly.
Tyto protokoly umožňují uživatelům vkládat kryptoměny jako kolaterál a automaticky si brát půjčky, pokud je hodnota vypůjčených aktiv nižší než jejich kolaterál.
Jedním z důvodů, proč jsou úvěrové protokoly na vzestupu, je podle Paula Frambota, zakladatele úvěrového protokolu Morpho, poptávka po pákových sázkách.
„Akce tržních cen vyvolala prudký nárůst poptávky po půjčkách, protože lidé chtějí zvýšit svou cenovou expozici,“ řekl DL News. "Dělají to na řetězu tím, že si půjčují od protokolů jako Morpho, aby nakoupili více aktiv, u kterých očekávají, že jejich hodnota poroste."
Tato strategie se nazývá smyčkování. Zde uživatelé ukládají aktivum, na kterém jsou býčí – myslí si, že cena stoupne – jako zástavu k vypůjčení stablecoinů. Uživatel pak tyto stablecoiny prodá, aby nakoupil více ze svého kolaterálu, čímž zvýší svou expozici vůči němu.
Od začátku měsíce celková uzamčená hodnota Morpho, včetně tokenů vypůjčených z protokolu, vyletěla o 56 % na historické maximum 3,8 miliardy dolarů.
Celková uzamčená hodnota – neboli TVL – je měřítkem hodnoty aktiv, která daný protokol DeFi spravuje pro uživatele.
„Věřitelé lačnící po výnosech“
Ale Morpho není sám.
Vklady ve stejném období vyskočily o 42 % u giganta Aave poskytujícího půjčky DeFi, který má v TVL přes 32 miliard dolarů. Spark přidružený ke Sky, úvěrový protokol s 5,6 miliardami $ v TVL, vzrostl o 62 %.
Menší protokoly nabízející více specializovaných úvěrových možností, jako je Euler, zaznamenaly ještě větší nárůst. Její vklady od začátku měsíce vyskočily o 576 %.
„Hlavním faktorem byl pozitivnější výhled pro širší kryptotrh, tažený rostoucím institucionálním přijetím a příznivějším regulačním prostředím na obzoru,“ řekl Michael Bentley, zakladatel Euler, DL News.
Bentley vysvětluje, že rostoucí příliv vedl ke zvýšení půjček, protože účastníci trhu spekulují na rostoucí ceny. To zase vede k růstu úrokových sazeb, což přitahuje věřitele lačnící po výnosech.
Zvýšená poptávka znamená, že výnos, který mohou věřitelé vydělat na uložení aktiv, je nyní trvale nejvyšší za poslední roky.
V březnu loňského roku útočník zneužil chybu v Eulerově kódu k odcizení majetku uživatelů za téměř 200 milionů dolarů.
Přestože byly prostředky později vráceny, protokol se nepodařilo obnovit a zůstal nečinný, dokud nebyl v srpnu znovu spuštěn.
Aktiva na vyžádání
Nejžádanějším aktivem na špičkovém úvěrovém protokolu Aave je Ether s vypůjčenou hodnotou téměř 5 miliard dolarů.
To však neplatí pro Euler a Morpho, které uživatelům umožňují půjčovat si za širší škálu aktiv.
Tokeny derivátových výnosů vydané protokolem DeFi Pendle představují 450 milionů dolarů půjček na Morpho. Na Euleru roste popularita tokenizovaných verzí amerických státních pokladničních poukázek vydávaných protokolem o skutečných aktivech Midas.
„Rychlý růst ve vytváření reskladovacích a reálných aktiv, z nichž mnohá nabízejí výnos, vede k vytváření nových úvěrových a výpůjčních příležitostí,“ řekl Bentley.
Do akce se zapojují i další protokoly DeFi.
Podle Frambota společnost Sky, dříve MakerDAO, nedávno nasadila 650 milionů dolarů ze svého stablecoinu DAI na Morpho, aby získala výnos.
Rostoucí chuť půjčovat si však také znamená, že existuje potenciálně nebezpečné nahromadění pákového efektu, který by mohl zvýšit volatilitu cen.
Pokud se hodnota aktiv, která dlužník složí jako zajištění, sníží, riskují, že budou prodáni, aby se zastavil protokol narůstající nedobytný dluh, což je proces známý jako likvidace.
Na Aave hrozí více než 20 milionů dolarů tokenů ETH vsazených do Lido, že budou zlikvidovány, pokud cena Etherea klesne pod 3 292 dolarů, podle údajů DefiLlama.
Tim Craig je korespondentem DeFi v Edinburghu DL News. Oslovte tipy na tim@dlnews.com.
