Měření inflace, na které se Fed spoléhá, index cen osobních výdajů (PCE), vzrostl o 2,3 % meziročně v říjnu, což dokonale odpovídá očekáváním trhu. Měsíční inflace vzrostla o 0,2 %, na základě dat zveřejněných ve středu Úřadem pro ekonomickou analýzu (BEA).

I když dosáhly předpovědí, tato čísla odrážejí odmítnutí inflace podvolit se cíli Fedu 2 % – frustrující scénář pro tvůrce politiky. Jádrový PCE, který vylučuje potraviny a energii pro jasnější obrázek, vzrostl o 2,8 % od října 2023 a o 0,3 % meziměsíčně, také splnil předpovědi.

Spotřebitelské výdaje upravené o inflaci se téměř nepohnuly, vzrostly pouze o 0,1 % po zářijovém revidovaném nárůstu o 0,5 %. Tato čísla říkají jednu věc: inflace se nevrací dostatečně rychle, aby si někdo z Federální rezervy mohl oddychnout.

Služby pohánějí nárůst inflace

Hlavní příběh zde? Služby dělají těžkou práci pro inflaci. Ceny základních služeb, bez bydlení a energie, vzrostly o 0,4 % minulý měsíc – jejich největší skok od března. Mezitím ceny zboží zůstaly na místě, bez pohybu, a ceny energie klesly o 0,1 %. Jídlo? Žádná velká akce tam také není.

Na tříměsíční annualizované bázi vzrostl jádrový PCE o 2,8 %, maloval konzistentní obraz inflace, která prostě nechce zmizet. Ekonomové se spoléhají na tuto tříměsíční hodnotu pro lepší přehled o trendech inflace a v tuto chvíli je jasné, že ceny se neulehčují tak, jak Fed doufal, když začal zvyšovat sazby.

Obsese Fedu s PCE není náhodná. Tento index jim poskytuje ptačí pohled na inflaci, protože se upravuje podle chování spotřebitelů – věci jako přechod na levnější značky nebo úplné omezení, když ceny rostou. Data ukazují, že jádrová inflace se drží na vyšších úrovních, navzdory měsícům zvyšování sazeb, které měly za cíl ji potlačit zpět na úroveň 2 %.

Výdaje zůstávají stabilní, ale výzvy přetrvávají

Čísla o výdajích spotřebitelů za říjen, ačkoli nejsou dramatická, odhalují některé trhliny v obraze. Skutečné výdaje spotřebitelů vzrostly o 0,1 %, což je méně než očekávaných 0,2 %. Po úpravě o inflaci vzrostly výdaje o 0,4 %, což odpovídá předpovědím.

Osobní příjem vzrostl o 0,6 %, což je výrazně nad očekávanými 0,3 %. Přesto, navzdory tomuto růstu příjmů, Američané méně šetří. Osobní míra úspor klesla na 4,4 %, což je nejnižší úroveň od počátku roku 2023.

Obecně řečeno, ekonomika stále pokračuje. Růst hrubého domácího produktu (HDP) dosáhl 2,8 % za třetí čtvrtletí, podle samostatné vládní zprávy. Na tuto číslo se neprováděly žádné revize a je jasné, že zdravé výdaje domácností a podniků byly velkým hnacím motorem této dynamiky.

Ale nenechte se těmito solidními čísly HDP oklamat. Pod povrchem je inflace stále problémem. Členové Fedu jsou zjevně v žádném spěchu snížit sazby, zejména když zůstává trh práce napjatý a ekonomika stále vykazuje odolnost.

Politická nejistota a reakce trhu

Příběh inflace nekončí čísly. Ekonomická agenda prezidenta Donalda Trumpa by mohla dále zamíchat situací. Společnosti jako Stanley Black & Decker již hovoří o zvýšení cen v příštím roce, připravují se na potenciálně vyšší cla v rámci Trumpovy politiky.

Reakce trhu na zprávu byly smíšené. Dow Jones Industrial Average vzrostl o asi 100 bodů po zveřejnění dat, ale S&P 500 a Nasdaq Composite klesly do červených čísel. Výnosy státních dluhopisů klesly, když si obchodníci upravili svá očekávání.

Sázky na další krok Fedu ukázaly, že investoři mají rostoucí důvěru, že centrální banka by mohla v prosinci znovu snížit sazby. Pravděpodobnost snížení o čtvrt procentního bodu vzrostla na 66 % po zveřejnění dat, podle nástroje FedWatch od CME Group. Bitcoin a širší kryptoměnový trh zůstávají konsolidované.

Přesto se optimismus obchodníků střetává s realitou. Inflace, ačkoli chladnější než její vrchol 7,2 % v červnu 2022, zůstává trnem pro domácnosti. Rodiny s nižšími příjmy, zejména, nesou tíhu vyšších cen, i když mzdy rostou.

Náklady na bydlení se odmítají uklidnit. V říjnu ceny související s bydlením vzrostly o 0,4 %, což odporuje očekáváním, že zpomalující růst nájmů zmírní zátěž. Tato trvalá inflace bydlení je klíčovým faktorem, proč zůstává celková inflace neúprosně vysoká.

Od nuly k Web3 Pro: Váš 90denní kariérní plán