Původní název: Touching Distance
Původní autor: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Překlad původního textu: Bai Shui, Jin Se Finance
Shrnutí
· Jak cena bitcoinu vzrostla na 100 000 dolarů, dlouhodobí držitelé začali distribuovat více než 507 000 BTC, i když stále zaostává za 934 000 BTC prodejem během březnového růstu, ale stále je to důležité.
· Dlouhodobí držitelé zablokovali značný objem zisků, přičemž denní realizované zisky dosahují nového ATH 2,02 miliardy dolarů.
· Při hodnocení složení výdajů entit se zdá, že většina prodejního tlaku pochází z tokenů mezi 6 měsíci a 1 rokem.
Dlouhodobí držitelé mají vysokou koncentraci
Po sérii pokračujících nových ATH je cena bitcoinu nyní velmi blízko impozantní a očekávané hranice 100 000 dolarů za kus. Stejně jako v předchozích cyklech využívá skupina dlouhodobých držitelů výhod přílivu likvidity a posílené poptávky k opětovnému zahájení masivní distribuce držené dodávky.
Od doby, kdy dosáhla vrcholu v září, tato skupina prodala 507 000 BTC. Je to poměrně velký objem; nicméně, v porovnání s 934 000 BTC během březnového ATH je to stále menší objem.
Hodnocením procenta celkového objemu dodávek dlouhodobých držitelů obchodujících z výhodné pozice vidíme podobnou situaci. V současné době průměrně prodáváme 0,27% LTH dodávek denně, přičemž pouze v 177 obchodních dnech je prodejní poměr vyšší.
Zajímavé je, že můžeme pozorovat, že relativní poměr výdajů LTH je vyšší než ATH z března 2024, což zdůrazňuje aktivnější prodejní aktivitu.
Můžeme také odkazovat na LTH Vitality Index pro hodnocení rovnováhy mezi vytvářením coinday (doba držení) a ničením coinday (utracená doba držení). Obvykle je charakteristikou rostoucího trendu vitality zvýšení spotřebitelské aktivity, zatímco klesající trend naznačuje, že dlouhodobé držení je hlavní motivací.
I když je aktuální poměr rozdělení dodávek vyšší než březnový vrchol, objem zničených coinday zůstává stále nízký. To zdůrazňuje, že většina transakcí LTH tokenů mohla být získána nedávno (například průměrně spíše za 6 měsíců než za 5 let).
Realizace zisků
Dlouhodobí držitelé hrají klíčovou roli v procesu objevování cen, protože jsou hlavním zdrojem návratu dříve spící dodávky do likvidity. Jak pokračuje býčí trh, stává se hodnocení míry realizace zisků této skupiny opatrnější, protože s rostoucími cenami se obvykle stávají stále aktivnějšími.
Dlouhodobí držitelé v současnosti realizují denní zisky až 2,02 miliardy dolarů, čímž stanovují nové ATH, které překonává nové ATH stanovené v březnu. Silná poptávka je potřebná k plnému strávení tohoto nadbytku dodávek, což může vyžadovat delší dobu akumulace k úplnému strávení.
Při hodnocení rovnováhy mezi objemy zisků a ztrát LTH vidíme, že poměr obou se v listopadu rychle zrychlil. Definicí je to způsobeno ztrátou v důsledku nedostatku LTH dodávek během tohoto procesu objevování cen.
Historicky platí, že pokud existuje značný a trvalý příliv nových poptávkových toků, ceny se udrží v optimistickém stavu během několika měsíců.
Hodnocení poměru rizika prodeje hodnotí celkovou částku realizovaných zisků a ztrát, které investoři uzamkli ve srovnání s velikostí aktiv (měřeno realizovaným stropem). Můžeme tento ukazatel zvážit v následujícím rámci:
· Vysoká hodnota naznačuje, že investoři utrácejí tokeny za pozoruhodný zisk nebo ztrátu ve srovnání s jejich nákladovou základnou. Tato situace naznačuje, že trh může potřebovat znovu najít rovnováhu a obvykle dochází k vysoké volatilitě cenových pohybů.
· Nízká hodnota naznačuje, že většina tokenů se utrácí relativně blízko jejich nákladové základny, což naznačuje, že byla dosažena určitá úroveň vyváženosti. Tato situace obvykle znamená, že ‚zisky a ztráty‘ v aktuálním cenovém rozsahu byly vyčerpány a obvykle popisuje prostředí s nízkou volatilitou.
Poměr rizika prodeje se blíží vysoké hodnotě, což naznačuje, že v současném rozsahu probíhá významná realizace zisků. Přesto jsou současné hodnoty stále výrazně nižší než konečné hodnoty dosažené v předchozích cyklech. To naznačuje, že i při podobném relativním prodejním tlaku měla předchozí býčí trh dostatečnou poptávku k absorpci nabídky.
Složení výdajů
Poté, co bylo určeno, že realizace zisků dlouhodobých držitelů výrazně vzrostla, můžeme zvýšit detailnost hodnocení pečlivým přezkoumáním složení prodaných dodávek.
Můžeme využít věkové rozdělení ukazatele realizovaných zisků k hodnocení, které subskupiny přispívají nejvíce k prodejnímu tlaku. Zde počítáme kumulativní realizované zisky od listopadu 2024.
· Zisk za 6 měsíců - 1 rok: 12,6 miliardy dolarů
· Zisk za 1-2 roky: 7,2 miliardy dolarů
· Zisk za 2-3 roky: 4,8 miliardy dolarů
· Zisk za 3-5 let: 6,3 miliardy dolarů
· Zisk za více než 5 let: 4,8 miliardy dolarů
Tokeny s dobou držení 6 měsíců až 1 roku dominují současnému prodejnímu tlaku, což představuje 35,3% z celkového objemu.
Tokeny s dobou držení 6 měsíců až 1 roku dominují, což naznačuje, že většina výdajů pochází z nedávno zakoupených tokenů, což ukazuje, že více dlouhodobých investorů stále zůstává opatrných a může trpělivě čekat na vyšší ceny. Někteří by mohli říct, že tyto objemy prodeje mohou popsat investory obchodující ve stylu volatilního obchodování, kteří akumulovali prostředky po uvedení ETF a plánují využít příští vlny trhu.
Nyní můžeme aplikovat stejnou metodu na velikost zisků realizovaných všemi investory a klasifikovat je podle procenta uzamčené návratnosti investice.
· Zisk 0%-20% : 10,1 miliardy dolarů
· Zisk 20%-40% : 10,7 miliardy dolarů
· Zisk 40%-60% : 7,3 miliardy dolarů
· Zisk 60%-100% : 7,2 miliardy dolarů
· Zisk 100%-300% : 13,1 miliardy dolarů
· Zisk 300%+ : 10,7 miliardy dolarů
Zajímavé je, že tyto skupiny mají určitou míru konzistence, všechny skupiny mají podobný podíl na celkovém objemu. Lze říci, že to představuje ‚nerealistickou‘ strategii, kdy investoři s nižší nákladovou základnou realizují podobné dolarové zisky tím, že v průběhu času prodávají méně tokenů.
S důrazem na tokeny zakoupené v letech 2021, 2022 a 2023 můžeme pozorovat značnou a trvalou spotřebitelskou aktivitu během březnového vrcholu.
Nicméně v současném růstu zahrnuje prodejní chování převážně tokeny zakoupené v roce 2023, zatímco tokeny zakoupené v roce 2021 a 2022 začínají zvyšovat svůj prodejní tlak. To opět souvisí s možným vysvětlením, že ‚swing trading‘ styl realizace zisků je dominantní strategií.
Měření udržitelnosti
Abychom vyhodnotili udržitelnost tohoto rostoucího trendu, můžeme porovnat aktuální strukturu URPD se strukturou, kterou zažila během ATH v březnu 2024.
V březnu 2024, po několika měsících zhodnocení po uvedení ETF, došlo k převodu dodávek několika dodávkových shluků v rozmezí 40 000 až 73 000 dolarů. Během následujících sedmi měsíců cenové volatility se tato oblast stala jedním z nejdůležitějších dodávkových shluků v historii.
S obnovenou akumulací dodávek se vytvořila konečná podpora pro začátek této fáze odrazu.
Přesuňme se do dneška, trh se tak rychle odrazil, že jen málo BTC bylo převedeno v rozmezí 76 000 dolarů až 88 000 dolarů. Z toho lze vyvodit dva klíčové závěry:
· Objevování cen je proces, který často vyžaduje odrazy, opravy a konsolidace k potvrzení nového cenového rozmezí.
· Pod 88 000 dolarů existuje jakási ‚vzduchová mezera‘, která by se mohla stát oblastí zájmu, pokud by trh před opětovným pokusem o překročení 100 000 dolarů klesl.
Když se trh snaží znovu najít rovnováhu v tomto procesu objevování cen, změny v rozdělení dodávek mohou poskytnout vhled do oblastí nabídky a poptávky, které nás zajímají.
Shrnutí
S podporou růstu cen dlouhodobí držitelé prodávají. To způsobuje nadbytek dodávek, který musí být absorbován, aby se přizpůsobil trvalému nárůstu cen.
Při hodnocení složení výdajů entit se zdá, že většina prodejního tlaku pochází z BTC mezi 6 měsíci a 1 rokem. To zdůrazňuje potenciál pro další prodeje starších entit, které potřebují vyšší ceny, aby mohly prodat své BTC.
Odkaz na původní text
