Původní autor: Zakladatel Pantera Capital Dan Morehead
Přeložila: Odaily Planet Daily Azuma
Tisícinásobný zisk
Bitcoinový fond Pantera (Pantera Bitcoin Fund) nedávno dosáhl šíleného milníku – tisícinásobného zisku.
S tím, jak BTC po vítězství Trumpa vzrostl o téměř 30 %, byl celkový výnos fondu od jeho vzniku 131165 % po odečtení poplatků a nákladů.
Chci se s vámi podělit o naši původní logiku, protože pro mě je tato logika stále přesvědčivá.
Odaily poznámka: V e-mailu z 5. července 2013 Dan jako CEO vyzval Pantera, aby koupil BTC za 65 dolarů, a uvedl, že se osobně rozhodl koupit prvních 30 000 kusů, zatímco ostatní se mohou rozhodnout, zda fond sám koupí. Dva dny poté, 7. července, byl oficiálně založen Pantera Bitcoin Fund.
Den, kdy jsme se rozhodli spustit Pantera Bitcoin Fund, byl přesně dnem s nejnižší hodnotou BTC za posledních jedenáct let.
První investiční memorandum je dodnes působivé.
Mezi lety 2013 a 2015 jsme koupili 2 % bitcoinu na celém světě.
I po jedenácti letech bitcoin stále „využívá tlak jako vodní melouny k růstu“.
Abych byl upřímný, stále se nemohu zbavit snění o tom, že v mnoha letech budeme moci díky BTC získat velmi slušné výnosy.
Zlato v roce 1000 př. n. l.
Asi měsíc na to jsem si napsal své klíčové názory na BTC.
Včera jsem mluvil s jedním investorem o bitcoinu a on trochu pohrdlivě řekl, že to je jako kupovat zlato… velká chyba! Je to jako kupovat zlato v roce 1000 př. n. l.! 99 % finančního bohatství se ještě do bitcoinu nezapojilo, a když to začnou dělat, hodnota bitcoinu buď klesne na nulu, nebo vzroste o několik řádů (desítky, stovky, tisíce, desetitisíce…).
Jako nově vznikající odvětví jsme dosáhli některých úspěchů. Nyní lze říci, že „pouze“ 95 % finančního bohatství nebylo plně investováno do bitcoinu.
Od 5 % v roce 2024 směrem k vyšším číslům, nyní máme několik jasných katalyzátorů: zlepšení regulačního postoje v USA; instituce jako BlackRock a Fidelity nyní nabízejí všem investorům s ekonomickými účty nízkonákladové a efektivní vstupní kanály. Tato pohodlí nakonec umožní desítkám milionů investorů přístup k této důležité nové třídě aktiv.
Věříme, že po nástupu prvního prezidenta USA, který jasně podporuje blockchain, celý sektor značně profituje. Myslíme si, že úspěch blockchainu je v nejlepším zájmu země a věříme, že každý v Kongresu nakonec přijme neutrální nebo podporující postoj vůči blockchainu. Tyto věci se dějí, po 15 letech regulačního protivětru se situace obrací k lepšímu.
Odaily poznámka: V e-mailu z 21. srpna 2013 Dan znovu vyjádřil optimismus ohledně BTC a předpověděl, že dojde k „vysoké volatilitě“.
Stále věřím tomu, co jsem napsal před 11 lety.
„Myslím, že pravděpodobnost, že svět přijme globální měnu/platební systém, je přes 50 %, v němž svobodná kryptografická technologie nahradí banky, VISA, MasterCard, Western Union, PayPal a další. Bitcoin může nahradit hotovost, elektronické fiat měny, zlato, anonymní dluhopisy a další. Může to udělat všechno. Je to první globální měna od zlata a zároveň první bezhraniční platební systém v historii.“
To stále cítím přesně. Stále jsme na začátku. 95 % finančního bohatství se dosud nezapojilo do blockchainu a teprve nyní začínají tuto velkou transformaci. Když to udělají, cena bitcoinu by mohla být 740 000 dolarů.
Odaily poznámka: V e-mailu z 6. listopadu 2013 Dan prozradil, že Pantera Bitcoin Fund zakoupil BTC v hodnotě 1 milion dolarů za jeden den.
BTC skutečně zažil „vysokou volatilitu“, když méně než měsíc po odeslání tohoto e-mailu cena BTC překonala 1000 dolarů – a nynější cena je téměř o tři řády vyšší.
11letá složená míra růstu: 88 %
Vím, že mnoho investorů si při zvažování nákupu bitcoinu říká: „Bitcoin se letos zdvojnásobil, možná jsem to zmeškal“… a pak investici vzdají.
Ne, to je špatná mentalita. Průměrně BTC téměř každý rok zdvojnásobuje. V jedenácti letech existence fondu Pantera Bitcoin Fund jsme měli roční složenou míru růstu 88 %.
Růst o řád
Po mnoho let BTC dosáhl růstu v několika řádech, další růst se tedy zdá rozumný. Pokud BTC dosáhne 740 000 dolarů, tržní hodnota dosáhne 15 bilionů dolarů, což vzhledem k celkové tržní hodnotě finančních aktiv 500 bilionů dolarů není nepředstavitelné číslo.
I když minulost nemusí předpovědět budoucnost, pokud trend pokračuje, bitcoin by mohl dosáhnout 740 000 dolarů v dubnu 2028.
Myslím, že to může trvat déle, možná ještě několik let, ale opravdu věřím, že BTC má velkou šanci dosáhnout tohoto cíle.
To je má mentalita. Nebudu riskovat svůj život na této sázce, ani si nejsem 100% jistý, že blokové aktivum bude nadále růst, ale když vynásobíte pravděpodobnost růstu velikostí potenciálního růstu v oboru, zjistíte, že potenciál zhodnocení BTC je mnohem vyšší než u jiných investičních aktiv.
Ve svých téměř čtyřiceti letech praxe je to nejvíce hodnotný obchod, který očekávám.
Držet se není snadné
I když nyní vypadá, že je snadné koupit BTC za nízkou cenu a držet ho až do teď, ve skutečnosti to bylo velmi obtížné.
Od prosince 2013 BTC zažil propad o 87 % a od té doby zmizel z očí veřejnosti. O více než tři roky později trh stále klesal. V roce 2016 téměř všichni BTC vzdali, investoři o to ztratili zájem.
Ten rok jsem létal po celém světě a uskutečnil 170 investorských setkání, ale nakonec jsem vybral pouze 1 milion dolarů.
Ten rok byly naše poplatky za správu 17241 dolarů, průměrně 100 dolarů za setkání…
Měli jsme si koupit ten hotel!
Jsem přirozeně týmový spolupracovník. Vždy jsem doufal, že bitcoinová komunita nakonec zvítězí. Po mnoho let jsme se snažili různými způsoby pomáhat komunitě.
Takže když Expedia v roce 2014 oznámila, že budou přijímat BTC, veškeré naše cestovní výdaje jsme hradili pouze prostřednictvím Expedi pomocí BTC.
V roce 2015 strávil náš tým 59 nocí na cestách – průměrně 1,5 BTC za noc – celkem 88 BTC.
Při dnešních cenách to bylo 8,683,100 dolarů, mohli jsme si koupit dva hotely!
Ohromující vývoj odvětví
V roce 2013, když jsme se připravovali na spuštění Pantera Bitcoin Fund, jsem si otevřel účty na několika burzách a začal posílat peníze na přípravy. Když jsem poprvé vešel do Wells Fargo na Market Street v San Francisku, abych poslal peníze do Lublaně ve Slovinsku, ani jsem nevěděl, jak se „Lublaně“ správně píše, takže se bankovní manažer přišel zeptat, co dělám.
PS: Teď už vím, že Slovinsko je krásná země, hned vedle Benátek, pod Rakouskem…
Ale tehdy jsem měl pochybnosti, jestli jsem se nezbláznil. Poslal jsem peníze jiné neznámé malé startupové společnosti, a to také znělo jako nesmysl.
Tehdy byla cena BTC kolem 130 dolarů. V následujících dnech jsem s otevřenýma očima sledoval, jak cena BTC klesla z 130 dolarů na 100 dolarů. Teď, když se na to dívám zpětně, je to úsměvné, když skeptici během posledních několika cyklů medvědího trhu říkali FUD (strach, nejistota, pochybnosti), v podstatě to nebylo jiné než tenkrát. Když BTC klesl na 65 dolarů, i přes různé problémy jsem se rozhodl jít do toho naplno – spustit Pantera Bitcoin Fund. Třicet let obchodní intuice mě přesvědčilo, že to je den, kdy se mám zapojit!
Poslal jsem ten e-mail malé komunitě bitcoinových nadšenců, která tehdy měla asi dvacet lidí, kteří měli zájem se zapojit. Dnes je tato komunita v řádu desítek tisíc a ty e-maily byly přečteny 2,7 milionkrát.
Přihlásil jsem se na startup s názvem Coinbase a pokusil se koupit 30 000 BTC, ale na obchodní platformě se objevila hláška, že denní limit pro obchodování je pouze 50 dolarů (bucks) – a to není jako slang na Wall Street, kdy bucks občas znamená milion dolarů, oni opravdu mysleli 50 dolarů… málem jsem dostal infarkt.
Protože to byla stále startupová firma, neměli adresu ani telefonní číslo. V panice jsem poslal e-mail na jejich zákaznickou podporu – předmět byl neobvykle napsán velkými písmeny – „CHCI KOUPIT DVA MILIONY DOLARŮ V BITCOINU“. Čtyři dny poté odpověděl jejich jediný zaměstnanec – chlapík jménem Olaf – a řekl: „Dobře, váš limit nyní činí 300 dolarů.“
To znamená, že i po navýšení limitu potřebuji 6667 dní na dokončení této transakce. Uplynulo jedenáct let a já musím ještě koupit 2522 dní…
Naštěstí jsem nakonec na Bitstampu pořídil ty BTC, které jsem chtěl. Dnes je odvětví v rychlém růstu, s denním objemem obchodování s kryptoměnami na úrovni 130 miliard dolarů. Cesta, kterou toto odvětví urazilo, je opravdu ohromující.
Cesta „tříd aktiv“ blockchainu
Někdy se cítím jako gorila v lese, která si všimne lesklého objektu na zemi… zvednu ho… točím s ním… přemýšlím, co to je…
Wow, to je bitcoin!
Samozřejmě, že nerozumím nuancím mezi těmi neuvěřitelnými technologickými projekty v oboru, ale mám pocit, že jsem tyto scény už někdy viděl.
Byl jsem prvním obchodníkem s cennými papíry krytými aktivy ve společnosti Goldman Sachs, nyní je každý ABS považován za třídu aktiv; byl jsem tam, když dělali GSCI, a nyní je každý považuje za třídu aktiv; v 90. letech jsem investoval do rozvojových trhů a nyní je každý považuje za třídu aktiv.
Blockchain bude také takový. Věřím, že v blízké budoucnosti bude mít každá investiční firma tým pro blockchain a bude mít poměrně velké a trvalé alokace aktiv do blockchainu.
Asymetrický obchod
Můj globální makro kontext byl tím, co mě původně přivedlo do oblasti blockchainu. Tato asymetrie obchodování – práce na největším trhu na světě – dělá tuto příležitost mnohem větší, než obvykle pronásledujeme po celém světě. Věřím, že je to nejvíce asymetrický obchod, jaký jsem kdy viděl.
Na druhém ročníku blockchainového summitu Pantera v březnu 2014 byl kontrast, který ilustruje toto téma. Nathaniel Popper to zaznamenal v knize "Digitální zlato" z roku 2015.
Na večeři několik hodin před noční hrou pokru, se Morehead v žertu zmínil, že tehdy celková hodnota všech bitcoinů na světě byla asi stejná jako tržní hodnota Urban Outfitters, což je dodavatel džínů a dekorací do kolejí, jehož tržní hodnota byla asi 5 miliard dolarů. Morehead řekl: „To je šílené, že? Myslím, že když lidé za několik století budou zkoumat naši současnou společnost, dopad bitcoinu na svět bude větší než dopad Urban Outfitters.“
Když jsem v listopadu 2020 aktualizoval tyto údaje, hodnota bitcoinu dosáhla úrovně srovnatelné s L'Oréal. Samozřejmě, že voděodolná řasenka je bezpochyby úžasný vynález, ale stále si myslím, že zde existuje asymetrie.
Pojďme to prozkoumat dál… „V L'Oréal je naším posláním... zlidštit ty nejkvalitnější kosmetické produkty v oblastech péče o pleť, dekorativní kosmetiky, péče o vlasy a barvení.“
Zní to skvěle, s poslání bitcoinu „finanční demokratizace“ to zní nápadně podobně – ale myslím, že konečná velikost financí bude zřejmě větší než kosmetika.
Tržní hodnota bitcoinu nedávno překonala Meta (dříve Facebook). Sdílení fotografií na internetu je určitě velmi cool, ale myslím, že to, co má větší význam, je umožnit všem lidem na světě, kteří mají smartphone, užívat si finanční inkluzi.
Nyní zbývá bitcoinům pouze pět překonatelných cílů (NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Google)…
