Původní zdroj: Dan Morehead LinkedIn účet
Autor: Dan Morehead, zakladatel Pantera Capital
Překladatel: 0xjs@Zlatá ekonomika
Pantera Bitcoin Fund nedávno dosáhl šíleného milníku – 1000x návratnosti.
Bitcoinová cena po volbách vzrostla a Pantera Bitcoin Fund vzrostl o dalších 30 %. Po odečtení poplatků a výdajů je nyní celková návratnost Pantera Bitcoin Fund 131,165%.
Chci sdílet původní logiku – protože dnes je pro mě stejně atraktivní.
Den, kdy jsme se rozhodli spustit Pantera Bitcoin Fund, byl ve skutečnosti nejnižším bodem za posledních jedenáct let.
První investiční memorandum se stále čte velmi dobře.
V roce 2013 jsme koupili 2 % bitcoinu na světě.
I po jedenácti letech bitcoin stále usilovně roste jako semeno vodního melounu (squeezing up like a watermelon seed, pozn. překl.: stále v rané fázi).
Upřímně řečeno, nemohu se ubránit myšlence, že v budoucích letech můžeme získat velmi významné výnosy.
Zlato z roku 1000 před naším letopočtem
Můj hlavní bod byl sepsán po měsíci:
„Včera jsem diskutoval s investorem o bitcoinu a on s mírnou pohrdavostí odpověděl: ‚To je jako kupovat zlato.‘ Ne, je to jako koupit zlato v roce 1000 před naším letopočtem, 99% finančního bohatství se zatím nedotklo bitcoinu. Když to udělají, hodnota bitcoinu bude buď nulová, nebo [vzrůst o několik řádů].“
Jako odvětví jsme udělali určité pokroky. Nyní je stále asi 95% finančního bohatství ještě nealokováno do jejich pozic.
Katalyzátor této změny – vzestup z 5 % v roce 2024 na vyšší číslo – se právě stal: jasnost americké regulace. Velké instituce, jako je BlackRock a Fidelity, nyní nabízejí extrémně levné a efektivní služby pro každého, kdo má brokerský účet. Tato nová pohodlná služba nakonec umožní desítkám milionů investorů a jednotlivců přístup k této důležité nové třídě aktiv.
Věříme, že první americký prezident, který podpoří blockchain, prospěje celému odvětví. Věříme, že úspěch blockchainu je v nejlepším zájmu USA a věříme, že každý v americkém Kongresu se nakonec postaví neutrálně nebo podpoří blockchain – to už se začíná dít. Regulace blockchainu, která byla posledních 15 let proti proudu, se nyní mění na podporu.
Stále pevně věřím tomu, co jsem napsal před jedenácti lety:
„Myslím, že pravděpodobnost, že svět přijme jednu globální měnu / platební systém, přesahuje 50 %, přičemž zdarma dostupná kryptografie nahradí banky / VISA-MasterCard/Western Union/PayPal/ a další, kteří si účtují velmi drahé ‚důvěryhodnosti‘. Bitcoin překoná hotovost, elektronické fiat měny, zlato, anonymní dluhopisy, velké kamenné desky atd. Může dělat všechny tyto věci. Je to první globální měna od doby zlata. Je to první systém plateb bez hranic v historii.“
Když byla cena bitcoinu 104 dolarů
Můj pocit zůstává stejný. Jsme stále v rané fázi. 95% finančního bohatství se ještě nedotklo blockchainu. Teprve nyní začínají s touto masivní transformací. Když začnou transformaci, cena bitcoinu může dosáhnout 740 000 dolarů za BTC.
Když byla cena bitcoinu 254 dolarů
Na trhu opravdu došlo k výraznému vzestupu. Za méně než měsíc se cena bitcoinu dostala na 1 000 dolarů a nyní vzrostla o tři řády.
11letá složená roční míra růstu dosáhla 88%
Mohu si představit investora, který si pomyslí: „Bitcoin se letos zdvojnásobil. Dobře, asi jsem to prošvihl.“ A pak se vzdá.
Ne, to je špatná mentalita. Průměrně se to zhruba každý rok zdvojnásobuje. Od doby, kdy jsme před jedenácti lety spustili Pantera Bitcoin Fund, je jeho složená roční míra růstu 88%.
Znovu vzrůst o řád
Bitcoin dosáhl růstu o tři řády (1000x). Další růst o řád (10x) se jeví jako proveditelný. Pokud bitcoin dosáhne 740 000 dolarů za BTC, tržní hodnota bitcoinu dosáhne 15 bilionů dolarů. Vzhledem k 500 bilionům dolarů finančních aktiv to není nepředstavitelné číslo.
I když minulost nemusí nutně předpovídat budoucnost, pokud tento trend pokračuje, bitcoin dosáhne 740 000 dolarů v dubnu 2028.
Myslím, že to ještě potrvá několik let, ale opravdu věřím, že to má velkou šanci na realizaci.
To je moje mentalita: nehodlám riskovat svůj život, nejsem si 100,00% jistý, že ceny blockchainových aktiv vzrostou, ale když vynásobíte pravděpodobnost růstu počtem odvětví, která mohou vzrůst o řád nebo více, výsledek bude nakonec mnohem lepší než jiné investovatelné aktiva. Očekávaná hodnota obchodování s bitcoinem je nejpůsobivější, co jsem za posledních čtyřicet let viděl.
Není to snadné
Nyní to vypadá jasně, ale ve skutečnosti to bylo obtížné.
Po poklesu o 87 % v prosinci 2013 bitcoin postupně ztratil smysl. Více než tři roky byl trh stále slabý. Do roku 2016 téměř všichni vzdali bitcoin. Investoři neměli zájem.
V tom roce jsem létal po celém světě a účastnil se 170 investorských setkání. Výsledkem všech těchto snah bylo, že jsme vybrali pouze 1 milion dolarů.
Správní poplatek je 17,241 dolarů. Každá schůzka sto dolarů.
Můžeme koupit hotely!!!
Jsem přirozeně věrný člen týmu. Vždy jsem doufal, že tým bitcoinu uspěje. Po léta jsme dělali vše, co jsme mohli, abychom pomohli komunitě. Takže když Expedia (pozn.: čínský název 亿客行, známá online cestovní společnost) v roce 2014 oznámila, že budou přijímat bitcoin, všechny naše výdaje na cestování na Expedi byly placeny bitcoinem.
V roce 2015 náš tým strávil na cestách 59 nocí, průměrně 1,5 bitcoinu na noc, celkem 88 bitcoinů.
To odpovídá dnešním 868,3136 milionům dolarů v fiat měně!?!?!
Za tyto peníze bychom mohli koupit dva hotely!
Úžasný růst odvětví blockchainu
V roce 2013, když jsme se chystali spustit Pantera Bitcoin Fund, jsem si otevřel účty na několika burzách a poslal peníze na horší časy. Když jsem poprvé vstoupil do banky Wells Fargo na Market Street v San Franciscu, abych poslal peníze do Lublaně (Ljubljana) ve Slovinsku, ani jsem nevěděl, jak se to slovo píše. Všechno mi přišlo velmi podezřelé. Až tak, že ke mně přistoupil bankovní manažer a začal se ptát, co dělám, a ptal se dlouho.
(Nyní vím, že Slovinsko je krásná země, která se nachází na pravé straně Benátek, pod Rakouskem.)
Ale tehdy jsem pochyboval, jestli jsem se nezbláznil. Mým příjemcem peněz byla neznámá malá startupová firma, která také zněla podezřele.
Tehdy byla cena bitcoinu přibližně 130 dolarů. V následujících dnech jsem viděl, jak cena bitcoinu klesla z 130 dolarů na 100 dolarů. Zpětně to je vtipné, že to bylo v podstatě stejné, co skeptici říkali v medvědím trhu s bitcoinem: „FUD – strach (Fear), nejistota (Uncertainty), pochybnosti (Doubt)“. I když při poklesu ceny bitcoinu na 65 dolarů se objevily všechny problémy, stále jsem se rozhodl ALL IN – spustit Pantera Bitcoin Fund. Třicetiletá obchodní intuice mi říkala, že ten den byl dnem začátku (that was the day).
Poslal jsem výše uvedený e-mail malé skupině nadšenců bitcoinu, bylo jich asi dvacet, kteří řekli: ‚Chci se do toho zapojit.‘
(Nyní je na tomto seznamu již stovky tisíc položek a následující dopisy byly přečteny 2,7 milionu krát.)
Přihlásil jsem se k startupu jménem Coinbase, abych se pokusil koupit 30 000 bitcoinů. Vyskakovací okno ukázalo, že denní limit fondu je 50 dolarů (bucks) – což je v žargonu Wall Streetu něco jiného, někdy znamená několik milionů. Každý den jeden Ulysses S. Grant (pozn.: portrét na 50 dolarové bankovce je americký 18. prezident Grant). Málem jsem dostal infarkt.
Vzhledem k tomu, že se jednalo o moderní startup, neměli adresu nebo telefonní číslo. Poslal jsem e-mail na jejich podporu, jehož předmět byl neobvykle napsán velkými písmeny: „CHCI KOUPIT DVA MILIONY DOLARŮ BITCOINU“. Čtyři dny poté, co jediný zaměstnanec – člověk jménem Olaf – odpověděl: „Dobře, váš limit je nyní 300 dolarů.“ I podle mého nově rozšířeného obchodního limitu by trvalo 6,667 dní, než bych tuto transakci dokončil.
I kdybychom koupili dnes, zbývá ještě 2522 dní!
Naštěstí jsem mohl koupit bitcoin na Bitstampu a tento sektor se rozrostl. Dnes má trh s kryptoměnami denní objem obchodů 130 miliard dolarů. Tempo rozvoje tohoto odvětví je ohromující.
Blockchain jako třída aktiv
Někdy mám pocit, že jsem jako gorila v lese, která si všimne lesklého předmětu na zemi... zvednu ho... otočím ho... přemýšlím, co to je...
Bitcoin!
Samozřejmě, že nerozumím všem nuancím neuvěřitelných technologických projektů, které se v tomto prostoru odehrávají, ale mám pocit, že jsem tento film už viděl.
Byl jsem prvním obchodníkem s cennými papíry krytými aktivy v Goldman Sachs. Nyní si každý myslí, že ABS je třída aktiv. Byl jsem tam, když dělali GSCI (pozn.: Goldman Sachs Commodity Index, Goldman Sachs komoditní index). Nyní si každý myslí, že komodity jsou třída aktiv. V devadesátých letech jsem investoval do rozvíjejících se trhů. Nyní si každý myslí, že EM je třída aktiv.
Blockchain je také takový. Věřím, že v blízké budoucnosti bude mít každá investiční firma tým pro blockchain a značné, trvalé prostředky na blockchain.
Asymetrické obchodování
Můj globální makro kontext mě přivedl k blockchainu od začátku. Tato asymetrie obchodování – pracovat na největším trhu na světě – dělá tuto příležitost o několik řádů větší, než na co obvykle na celém světě cílíme. Věřím, že je to nejvíce asymetrické obchodování, jaké jsem viděl.
Toto téma je nejlépe ilustrováno srovnáním s druhým blockchainovým summitem Pantera v březnu 2014:
„Na večeři několik hodin před nočním pokerem Morehead žertoval, že tehdy měla veškerá hodnota bitcoinu na světě přibližně stejnou hodnotu jako Urban Outfitters (společnost vyrábějící proděravěné džíny a dekorace do kolejí) – asi 5 miliard dolarů. ‚To je šílené, že?‘ říkal Morehead.“
„Myslím, že za několik století, až budou archeologové zkoumat naši společnost jako v (Planeta opic), vliv bitcoinu na svět může být větší než Urban Outfitters.“
– Nathaniel Popper, 2015, (digitální zlato)
Když jsem v listopadu 2020 aktualizoval, tržní hodnota bitcoinu byla stejná jako L'Oréal. Voděodolná řasenka je bezesporu úžasný vynález, ale stále si myslím, že existuje asymetrie.
Pokračovat v odkrytí…
„V L'Oréal je naším posláním poskytnout veřejnosti nejdostupnější a nejkvalitnější produkty pro péči o pleť, kosmetiku, péči o vlasy a barvení vlasů.“
Úžasné. Mise bitcoinu zní překvapivě podobně: demokratizace finančních služeb.
Myslel jsem, že mise v oblasti financí bude nakonec mnohem větší.
Tržní hodnota bitcoinu nedávno překonala Meta (tedy Facebook). Sdílení fotografií je opravdu skvělé, ale myslím, že pro všechny lidi na Zemi, kteří mají chytrý telefon, bude finanční začleňování mnohem důležitější.
