Původní titulek: Pantera Bitcoin Fund dosáhl 1000násobku
Autor: Dan Morehead, zakladatel Pantera Capital; překlad: 0xjs@zlatá ekonomika
1000násobek: Pantera Bitcoin Fund
Pantera Bitcoin Fund nedávno dosáhl šíleného milníku – 1000násobného zisku.
Růst ceny bitcoinu po volbách způsobil, že Pantera Bitcoin Fund vzrostl o dalších 30 %. Po odečtení poplatků a výdajů má Pantera Bitcoin Fund nyní celkovou návratnost 131 165 %.
Chci sdílet původní logiku – protože dnes je pro mě stejně atraktivní.
Den, kdy jsme se rozhodli spustit Pantera Bitcoin Fund, byl ve skutečnosti nejnižším bodem za posledních jedenáct let.
První investiční memoranda zní stále velmi dobře.
V roce 2013 jsme koupili 2 % bitcoinu na celém světě.
I po jedenácti letech se bitcoin stále hromadí jako semínka vodního melounu.
Upřímně řečeno, nemohu se ubránit pocitu, že v příštích mnoha letech můžeme získat velmi slušné výnosy.
Zlato z roku 1000 před naším letopočtem
Můj hlavní bod byl napsán měsíc poté:
„Včera jsem diskutoval s investorem o bitcoinu a on na to poněkud pohrdavě odpověděl: 'Je to jako kupovat zlato.' Ne, to je jako kupovat zlato v roce 1000 před naším letopočtem, 99 % finančního bohatství ještě nebylo dotčeno bitcoinem. Až to tak udělají, hodnota bitcoinu buď klesne na nulu, nebo [vzroste o několik řádů].“
Jako odvětví jsme udělali určitý pokrok. Nyní je stále asi 95 % finančního bohatství dosud nealokováno.
Katalyzátor pro tuto změnu – vzestup z 5 % v roce 2024 na vyšší číslo – právě proběhl: jasnost regulace v USA. Velké instituce jako BlackRock a Fidelity nyní nabízejí extrémně levné a efektivní služby pro každého, kdo má brokerský účet. Tato nová pohodlná služba nakonec umožní milionům investorů a jednotlivců přístup k této důležité nové třídě aktiv.
Věříme, že první prezident USA, který podpoří blockchain, přinese obrovské výhody celému odvětví. Věříme, že úspěch blockchainu odpovídá nejlepším zájmům USA, a jsme přesvědčeni, že každý v Kongresu USA nakonec zaujme neutrální nebo podporující pozici vůči blockchainu – to už začalo. Regulace blockchainu, která trvala 15 let, se nyní obrací v náš prospěch.
Stále pevně věřím tomu, co jsem napsal před jedenácti lety:
„Myslím, že pravděpodobnost, že svět přijme globální měnu/p platební systém, je vyšší než 50 %, v tomto systému nahradí bezplatná kryptografická technologie velmi drahé 'důvěry' bank/WISA-MasterCard/Western Union/PayPal/atd. Bitcoin překoná hotovost, elektronické fiat měny, zlato, anonymní dluhopisy, velké kamenné desky atd. Může udělat všechny tyto věci. Je to první globální měna od doby zlata. Je to první bezhraniční platební systém v historii.“
[Když byla cena bitcoinu 104 dolarů]
Můj pocit je stále stejný. Jsme stále v rané fázi. 95 % finančního bohatství ještě nebylo dotčeno blockchainem. Teď teprve začínají tuto masivní transformaci. Když začnou transformaci, může cena bitcoinu dosáhnout 740 000 dolarů za BTC.
[Když cena bitcoinu byla 254 dolarů]
Trh skutečně zažil boom. Během méně než jednoho měsíce vzrostla cena bitcoinu na 1 000 dolarů a nyní vzrostla o další tři řády.
11letý složený roční růstová míra dosáhla 88%
Mohu si představit, že investor si řekne: „Bitcoin letos vzrostl dvakrát. Dobře, myslím, že jsem to propásl.“ A pak to vzdá.
Ne, to je špatná mentalita. V průměru to téměř každý rok zdvojnásobí. Od doby, co jsme spustili Pantera Bitcoin Fund před 11 lety, má jeho složená roční míra růstu 88%.
Řád
Bitcoin dosáhl růstu o tři řády. Další nárůst o jeden řád se zdá být proveditelný. Pokud bitcoin dosáhne 740 000 dolarů za BTC, celková tržní hodnota bitcoinu dosáhne 15 bilionů dolarů. V porovnání se 500 biliony dolarů finančních aktiv to není nepředstavitelné číslo.
I když minulost nutně nepředpovídá budoucnost, pokud tento trend bude pokračovat, bitcoin dosáhne 740 000 dolarů v dubnu 2028.
Myslím, že to ještě nějakou dobu potrvá, ale opravdu si myslím, že je tu velká šance, že se to stane.
Toto je moje mentalita: nehodlám riskovat svůj život, nejsem 100,00% jistý, že blockchainové aktiva porostou, ale když vynásobíte pravděpodobnost růstu množstvím nebo větší mírou, kterou by odvětví mohlo růst, výsledek bude nakonec mnohem lepší než ostatní investovatelné aktiva. Očekávaná hodnota obchodování s bitcoinem je nejvíce fascinující, co jsem za posledních čtyřicet let viděl.
Není to snadné
Nyní to vypadá zřejmé, ale ve skutečnosti to bylo obtížné.
Po 87% poklesu, který začal v prosinci 2013, bitcoin postupně ztratil smysl. O více než tři roky později byl trh stále slabý. V roce 2016 téměř všichni vzdali bitcoin. Investoři neměli zájem.
V tom roce jsem létal po celém světě a účastnil se 170 investorů. Všechny tyto snahy vedly k tomu, že jsme vybrali pouze 1 milion dolarů.
Poplatek za správu je 17 241 dolarů. Každá schůzka stojí sto dolarů.
Můžeme koupit hotely!!!
Jsem na svou podstatu věrný týmový hráč. Vždy jsem chtěl, aby tým bitcoinu vyhrál. Po mnoho let jsme dělali vše, co bylo v našich silách, abychom pomohli komunitě. Takže když Expedia (pozn.: známá online cestovní kancelář) v roce 2014 oznámila, že začnou akceptovat bitcoin, všechny naše cestovní výdaje na Expediu byly placeny bitcoinem.
V roce 2015 strávil náš tým 59 nocí na cestách, přičemž průměrně každou noc utratil 1,5 bitcoinu, celkem tedy 88 bitcoinů.
To odpovídá dnešním 868.3136 milionům dolarů fiat měny!?!?!
Za tyto peníze můžeme koupit dva hotely!
Úžasný růst v odvětví blockchainu
V roce 2013, když jsme se chystali spustit Pantera Bitcoin Fund, otevřel jsem účty na několika burzách a poslal peníze na rezervu. Když jsem poprvé vešel do Wells Fargo na Market Street v San Franciscu, abych poslal peníze do Lublaně ve Slovinsku, ani jsem nevěděl, jak se toto slovo píše. Všechno to vypadalo velmi podezřele. Až bankovní manažer přišel, aby se mě zeptal, co dělám, a ptal se dlouho.
(Nyní vím, že Slovinsko je krásná země, nacházející se vpravo od Benátek a pod Rakouskem.)
Ale tehdy jsem pochyboval, jestli jsem se nezbláznil. Mým cílem byla neznámá malá startupová firma, která také zněla podezřele.
Tehdy byla cena bitcoinu přibližně 130 dolarů. V následujících dnech jsem s úžasem sledoval, jak cena bitcoinu klesá z 130 dolarů na 100 dolarů. Když se na to dívám zpětně, je to vtipné, protože to bylo v podstatě to, co skeptici říkali během medvědího trhu s bitcoinem: "FUD – strach (Fear), nejistota (Uncertainty), pochybnosti (Doubt)". I když při poklesu ceny bitcoinu na 65 dolarů byly všechny problémy, rozhodl jsem se jít ALL IN – spustit Pantera Bitcoin Fund. Třicet let obchodní intuice mě přesvědčilo, že ten den byl dnem začátku.
Odeslal jsem výše uvedený e-mail malé skupině nadšenců do bitcoinu, bylo jich asi dvacet, kteří řekli: „Jen se chci zapojit.“
(Nyní je tento seznam již v řádu desítek tisíc, následující dopisy byly přečteny 2,7 milionu krát.)
Přihlásil jsem se do startupu s názvem Coinbase a pokusil se koupit 30 000 bitcoinů. Vyskočilo okno, které ukázalo, že denní limit fondu je 50 dolarů – což je v Wall Streetovské hantýrce někdy v překladu několik milionů. Každý den jeden Ulysses S. Grant (pozn.: na 50 dolarovce je vyobrazen prezident Grant). Téměř jsem dostal infarkt.
Protože to byla moderní startupová firma, neměli adresu nebo telefonní číslo. Poslal jsem e-mail na jejich podporu s neobvyklým předmětem napsaným VELKÝMI PÍSMENY: „CHCI KOUPIT BITCOIN ZA DVA MILIONY DOLARŮ“. Čtyři dny poté odpověděl jejich jediný zaměstnanec – chlapík jménem Olaf – a řekl: „Dobře, váš limit je nyní 300 dolarů.“ I s mým nově rozšířeným obchodním limitem by trvalo 6 667 dní, než bych tuto transakci dokončil.
I když se koupí dnes, máme ještě 2522 dní!
Naštěstí jsem mohl koupit bitcoin na Bitstampu, a toto odvětví také rostlo. Dnes dosahuje denní objem obchodování s kryptoměnami 130 miliard dolarů. Rychlost růstu tohoto odvětví je ohromující.
Blockchain jako třída aktiv
Někdy mám pocit, že jsem jako gorila v lese, která si všimne, že na zemi je nějaký lesklý objekt… zvednu ho… otočím ho… přemýšlím, co to je…
Bitcoin!
Samozřejmě, že nerozumím všem jemnostem neuvěřitelných technologických projektů, které se v této oblasti odehrávají, ale mám pocit, že jsem tento film již viděl.
Byl jsem prvním obchodníkem s cennými papíry krytými aktivy ve Goldman Sachs. Teď každý považuje ABS za třídu aktiv. Když dělali GSCI (pozn.: Goldman Sachs Commodity Index), byl jsem tam. Teď každý považuje komodity za třídu aktiv. V 90. letech jsem investoval do rozvojových trhů. Teď každý považuje EM za třídu aktiv.
Blockchain je také takový. Věřím, že v blízké budoucnosti bude mít každá investiční firma tým pro blockchain a značné, trvalé blockchainové fondy.
Asymetrické obchodování
Můj globální makro kontext mě přivedl do oblasti blockchainu. Tato asymetričnost obchodování – pracovat na největším trhu na světě – činí tuto příležitost několikrát větší než obchody, které obvykle pronásledujeme po celém světě. Jsem přesvědčen, že to je nejvíce asymetrický obchod, jaký jsem kdy viděl.
Toto téma je nejlépe ilustrováno porovnáním se druhým blockchainovým summitem Pantera v březnu 2014:
„Na večeři před noční hrou v pokeru Morehead žertoval, že hodnota všech bitcoinů na světě tehdy byla přibližně stejná jako hodnota Urban Outfitters (společnost vyrábějící džíny s dírami a dekorace do kolejí) – asi 5 miliard dolarů. 'To je šílené, že?' říká Morehead.
„Myslím, že za několik století, když budou vykopávat naši společnost jako v Planeta opic, může mít bitcoin větší dopad na svět než Urban Outfitters.“
– Nathaniel Popper, 2015, (Digitální zlato)
Když jsem v listopadu 2020 aktualizoval, tržní hodnota bitcoinu byla stejná jako u L'Oréal. Voděodolná řasenka je bezpochyby úžasný vynález, ale stále si myslím, že zde existuje asymetrie.
Pokračujte v prozkoumávání…
„V L'Oréal je naším posláním poskytnout lidem nejdostupnější a nejkvalitnější výrobky pro péči o pleť, make-up, vlasy a barvení.“
Úžasné. Mise bitcoinu zní překvapivě podobně: uskutečnit demokratizaci finančních služeb.
Myslel jsem, že mise na finančním poli nakonec bude větší.
Tržní hodnota bitcoinu nedávno překonala Meta (tj. Facebook). Sdílení fotografií je sice cool, ale myslím, že finanční inkluze pro všechny, kdo mají chytré telefony, bude mnohem větší.
Zbývá překonat pět…
