Autor: Sovereign Crypto
Překlad: Bílá mluva blockchainu
Drsná realita ukazuje, že tento cyklus znovu potvrzuje, že ačkoli mezi tržními cykly mohou existovat určité podobnosti, rozhodně nejsou úplně replikovatelné. Institutionalizace podporovaná ETF, změny politického prostředí a potíže mainstreamové ekonomiky společně změnily základní strukturu kryptotrhu, což nás nutí znovu promyslet mnohé předpoklady.
1. Dynamika toku kapitálu
V minulých cyklech měly tok peněz poměrně předvídatelný vzor:
1) Nový kapitál nejprve vstupuje na trh s Bitcoinem (BTC).
2) Následně přechod na Ethereum (ETH) a blue-chip tokeny za účelem hledání vyšších výnosů.
3) Konečně vstup do trhů s malou a mikro tržní kapitalizací tokenů, přitahující retailové investory, kteří se snaží pronásledovat „změnu života“.
Nicméně, tok peněz v tomto cyklu se zásadně změnil. Současný kryptotrh lze účinně rozdělit do dvou ekosystémů: institucionálních tokenů a retailových tokenů.
2. Institucionální ekosystém
Hlavně prostřednictvím spotových ETF přístup k BTC a ETH. Do současnosti směřují prostředky hlavně do BTC, což jeho cenu zvedlo o téměř 40 % oproti poslednímu historickému maximu (ATH). Jak se trh BTC stává nasyceným, instituce mohou hledat vyšší výnosy, přičemž ETF na ETH se stává téměř jedinou volbou. V této změně se značný kapitál obrátí k ETF na ETH, což může způsobit, že méně likvidní trh ETH rychle reaguje na cenové změny (podobně jako když byl poprvé schválen ETF na ETH, kdy cena vzrostla o 15 % během jednoho dne).
3. Efekt rotace ETH
Růst ceny ETH může dále ovlivnit trh s blue-chip tokeny, protože kryptofirmy s reálným držením ETH začnou předbíhat v přípravě na sezónu tokenů (Alt-Season). V současnosti se zdá, že rotace kapitálu ETH je velmi blízko, ale konkrétní čas je třeba sledovat.
To vede k druhému ekosystému: retailové tokeny.
4. Retailové prostředky zcela obcházejí BTC a ETH
Je to poprvé v historii kryptoměn, kdy retailoví investoři přestali investovat do BTC a ETH a poté postupně přesouvají výnosy do rizikovějších aktiv. Uvědomují si, že z pohledu „změny života“ již propásli nejlepší příležitosti s BTC a ETH, a proto musí výrazně zvýšit svou ochotu k riziku.
Ve skutečném světě se lidé zoufale snaží: inflace tlačí na lidi, vysoké daně, stagnující pracovní trh a vysoké náklady na život činí většinu lidí neschopné investovat nebo spořit na důchod. Nezajímají se o BTC a ETH, ale rovnou obcházejí tyto „bohaté mince“ (BTC, ETH a blue-chip tokeny), stahují peněženku Phantom a bezhlavě se vrhají do zdánlivě nekonečného světa „Memecoinu“, v naději, že najdou „lotto“, které změní jejich osud. Ale většina z nich skončí neúspěšně a nakonec se úplně stáhnou z kryptoměn.
1) Toky peněz v retailovém ekosystému byly zcela převráceny:
Kapitál proudí přímo do Memecoinů, zcela obcházející technické nebo praktické úvahy. Výnosy se soustředí převážně v rukou několika zkušených „starých psů“, kteří čekají, až noví retailoví investoři přijdou a vyplení jejich peněženky, lákají je, aby uvěřili v sen o zbohatnutí přes noc („podívejte se na tohoto člověka, který proměnil 50 dolarů na 1 milion dolarů, můžete to také udělat!“).
V současnosti trh s altcoiny nevytváří nové přílivy bohatství, pouze „přerozděluje“ bohatství mezi hráči, od retailových investorů k profesionálním podvodníkům. Přestože Memecoiny se zpočátku objevily jako „anti-systémové“ altcoiny s férovým startem, nyní se proměnily v vysoce manipulované podvody: podvodníci si při vydávání tokenů zabírají většinu přiděleného objemu a poté provádějí „rug pulls“ nebo ještě horší praktiky. Tato hra má časové omezení, kapitál, který lze vyčerpat, je omezený a jakmile se vyčerpá, peníze budou hledat nové místo určení.
2) Očekávání a dopady
Očekávám, že současné „kasino Memecoinů“ se sama pohltí. Hlavní Memecoiny mohou přežít a dobře se dařit, zatímco zbytek bude postupně zapomenut a zmizí spolu s bohatstvím retailových investorů. I v nejlepším scénáři to bude jen obrovská hra „předávání“, ve které více než 95 % účastníků skončí se ztrátou.
Dopad na tok kapitálu hlavních tokenů (jako SOL, AVAX atd.) je ten, že budou potřebovat masivní rizikový kapitál, institucionální a retailový kapitál, aby vyvolaly novou vlnu altcoinového trhu. To může nastat poté, co dojde k odtoku kapitálu z BTC a ETH, když institucionální a retailové velryby začnou hledat rizikovější aktiva pro uložení nově nabytých výnosů. Nedávno velrybí peněženky začaly netto prodávat BTC.
5. „Zarytý virus“ GameFi
Během rané vlny GameFi v tomto cyklu mnoho herních projektů často uvádělo „vapourware“ (neexistující projekty), které měly špatnou kvalitu her, přehnané FDV (plně zředěná hodnota) a neefektivní tokenomiku, a trpěly mnoha dalšími problémy. Tento chaos poškodil pověst oblasti GameFi.
Nyní čelí kvalitní projekty, které strávily roky pečlivým budováním a přípravou na uvedení na trh, obrovským výzvám a musí překonat tuto negativní stereotypizaci, aby získaly pozornost trhu. I přesto existují v oblasti GameFi některé kvalitní projekty s potenciálem, které mohou vyvolat masivní spekulativní vlnu v celém ekosystému GameFi, jakmile se objeví úspěšná hra.
6. Současný stav launchpadů
Launchpad téměř zmizel, ale přeživší mohou zažít silný oživení.
Rizikové kapitálové fondy (VCs) se pokusily vytěžit maximální hodnotu prostřednictvím retailových investorů, což vedlo k narušení tohoto modelu: dlouhé období zámku, vysoké FDV, dravé strategie vstupu na centralizovaných burzách (CEX) a predátorské chování market makerů uvedly launchpady do problémů.
Nový model se objevuje, vykazuje výrazné výhody: nízké FDV, vysoký poměr odemykání, projekty bez uvedení na CEX jsou daleko lepší než starý model VC projektů. Investice do špičkových launchpadů se stanou klíčovými, protože tyto příležitosti budou vzácnější a vstupní překážky budou vyšší.
Jisté je, že jen několik projektů s 50x nebo 100x návratností přiměje retailové investory, aby se snažili kupovat tokeny na launchpadech a snažili se zajistit si vstup.
7. 95 % tokenů je zbytečných a bezcenných
Upřímně řečeno, hlavní funkcí kryptoměnových tokenů je spekulace. Pouze 5 % tokenů skutečně má praktickou užitečnost, představující část vlastnictví revoluční technologie a platforem. Zbytek tokenů je čistě spekulativní hra, která nakonec skončí na nule. Ale zároveň, pokud vyberete správné projekty, můžete získat obrovské výnosy.
8. Zředění činí trh přeplněným a těžko se hledá směr
V roce 2020 bylo v kryptoměnovém trhu asi 10 000 tokenů během vrcholu trhu. Dnes se stejný počet tokenů vytváří každý den. Většina z těchto projektů nemá žádnou hodnotu, ale vytváří „hluk“, který zakrývá skutečně hodnotné a inovativní projekty. Nepochybně existují revoluční projekty, ale běžní investoři je obtížně naleznou, zejména ti, kteří mají znalosti o kryptoměnách pouze na povrchu.
To také vysvětluje, proč se mnoho nováčků raději investuje do meme tokenů. Nemusí chápat složitou technologii, stačí vidět roztomilého psa s kloboukem, jehož jedinou „funkcí“ je, že nemá žádnou funkci - plus pocit „výhry v loterii“, to je dostatečně lákavé.
9. Hodnota KOLů je daleko nižší než hodnota, kterou vyždímají
Influenceři v kryptoměnovém prostoru se degradovali na pouhé minimum, které dokáže poskytovat hodnotu a informace. Většina se obrátila k absurdnímu clickbaitu, bezostyšné propagaci a dokonce i holému podvodu.
Vzestup Memecoinů dramaticky snížil vliv těchto influencerů na skutečná data, a místo toho se plně ponořili do bezohledného marketingu a „pump and dump“ aktivit. Je nezbytné pečlivě rozlišovat užitečné informace a neblindně následovat tyto „falešné pastýře“.
11. MicroStrategy by mohla být GBTC tohoto cyklu
MicroStrategy ($MSTR) se přehnaně obchoduje na základě své čisté hodnoty aktiv (NAV), což odráží silnou poptávku tradičního finančního trhu po Bitcoinu. Nicméně, když se cyklus blíží ke konci, je pravděpodobné, že tato prémie se obrátí a přejde na diskont. Věnujte pozornost tomuto ukazateli, může to být signál pro obrat cyklu. I když na vrcholu býčího trhu vždy zazní „supercyklus“, následující bude určitě velký pokles medvědího trhu.
Pro ty, kteří dokážou rozpoznat tyto signály, to může být skvělá příležitost k shortování trhu, ale krátkodobě to nebude.
12. Sezóna altcoinů je „mrtvá“, Ethereum je „mrtvé“... konečný inverzní indikátor
Trh je přeplněn pesimistickými hlasy o tom, že Ethereum a altcoiny „už nemají šanci“. Nicméně, to je perfektní inverzní indikátor.
I když Ethereum nefunguje dobře, stále pevně držím svou pozici, zatímco držím dlouhodobé pozice v altcoinech (některé se daří skvěle, jiné méně). Kdykoli se všichni soustředí na růst ceny Bitcoinu a opouštějí pozice v altcoinech a Ethereu, skutečný trh s altcoiny a Ethereem přijde, až dojde k šílenému honu na BTC na místním vrcholu.
13. ETF opce přinesou obrovskou volatilitu - ať už nahoru nebo dolů
Pouze v den prvního uvedení na trh IBIT bylo obchodováno téměř 2 miliardy dolarů nominálních hodnot opčních kontraktů, většina zaměřená na call opce (spekulace na růst ceny BTC). Prodávající těchto call opcí obvykle zajišťují nákupem základního ETF, čímž zvyšují cenu. Tento trend se může v následujících měsících opakovat.
14. Jasnost regulace je obrovskou výhodou, která odstranila překážky vstupu do kryptoměnového prostoru
V minulých cyklech se kapitál vstupující do kryptoměnového prostoru potýkal s různými překážkami, jako jsou obtíže při vkladech a výběrech, nejasná regulace, nevyřešené právní případy a příliš opatrné chování obchodních platforem a kryptofirem. Nyní došlo k zásadní změně. Spuštění spotových ETF a jasnost regulace nejen otevřely brány pro kapitál vstupující do kryptoměnového prostoru, ale také poskytly příležitosti pro investice do kryptostartupů.
Všechno je na svém místě... Nikdo nemohl předvídat, že se tolik pozitivních faktorů spojí v tak dokonalém načasování. Tento býčí trh má nejvýbušnější potenciál v historii, včetně altcoinů a Etherea. Buďte trpěliví!
Realizované pozitivní faktory zahrnují:
Schválení spotových ETF na Bitcoin a Ethereum
Trumpův postoj k kryptoměnám se výrazně změnil a podporuje pozitivní regulaci
Trumpovo celkové vítězství
Předseda SEC Gary Gensler rezignoval
Suverénní subjekty z různých zemí nakupují Bitcoin
Čína znovu „uvolnila“ kryptoměny
Případy Coinbase a XRP vytvořily příznivý právní precedent
Objem ražení stablecoinů dosáhl historického maxima
Zůstatky na obchodních platformách Bitcoin a Ethereum dosáhly historického minima
MicroStrategy plánuje zakoupit Bitcoin v hodnotě 42 miliard dolarů během následujících tří let
Bitcoin ETF se stalo největším produktem v historii ETF, několikanásobně větší než ETF na zlato
15. Vylepšení infrastruktury zvyšuje potenciál býčího trhu
Způsoby přístupu k obchodním platformám, peněženkám, DeFi protokolům a tradičnímu financování byly významně vylepšeny. Uživatelské rozhraní a uživatelská zkušenost se staly jednoduššími a přívětivějšími, přičemž se neustále optimalizují v přátelštějším regulačním prostředí. Tato vylepšení výrazně snížila překážky a přitáhnou více retailového kapitálu, když se býčí trh rozjede, objem přílivu kapitálu bude nepředstavitelný.
16. Shrnutí
Vývoj tohoto býčího trhu s kryptoměnami je plný nepředvídatelných faktorů. Nicméně, v každém cyklu je jedna věc, kterou lze vždy snadno předpovědět, a to je nevyhnutelná emocionální reakce retailových investorů: nejnovější přehnaný projekt je úžasný, kupte! Staré podceňované projekty jsou nudné, prodávejte! Altcoiny jsou mrtvé, kupte Bitcoin! Ethereum nefunguje, prodejte!
Tato emocionální reakce je vždy srovnatelná s „Cramerovým efektem“, dokonale se stává inverzním indikátorem. Nakonec 95 % retailových investorů skončí se ztrátou. Musíte se stát jedním z těch 5 %, klíčem je myslět obráceně. Hodně štěstí!
