Čína a Japonsko se zbavují amerických státních dluhopisů jako nikdy předtím. Ve třetím čtvrtletí 2024 Japonsko prodalo ohromujících 61,9 miliardy dolarů amerického státního dluhu - největší čtvrtletní prodej v historii.
To přišlo hned poté, co prodali 40,5 miliardy dolarů ve druhém čtvrtletí. Abychom nebyli pozadu, Čína vynaložila 51,3 miliardy dolarů ve stejném období, což je její druhé největší snížení v historii.
Pro Čínu je to pokračování trendu. Země snížila své držení státních dluhopisů v šesti z posledních sedmi čtvrtletí.
Ještě šokující je, že jejich celková držení nyní klesla pod 800 miliard dolarů, což je úroveň, která nebyla viděna za 16 let. Co způsobuje tento dramatický ústup dvou největších zahraničních věřitelů světa?
Čínské vykládání státních dluhopisů spojené s obranou jüanu
Agresivní prodej státních dluhopisů Číny je úzce spojen s její strategií chránit jüan. Lidová banka Číny (PBOC) byla ve střehu od doby, kdy Donald Trump vyhrál volby, což přišlo s obnovenými hrozbami zdanění.
PBOC nastavila svou denní referenční sazbu silněji než 7,2 jüanu za dolar, což naznačuje její odhodlání podporovat měnu navzdory tržnímu tlaku.
V úterý centrální banka nastavila fixaci na týdenní maximum, čímž se vzepřela očekáváním, že by mohla podlehnout tržním silám. Trump, nyní zvolený prezident, již slíbil uvalit 10% clo na čínské zboží a obvinil Peking z neochoty bojovat proti pašování fentanylu.
„Dokud to nezastaví, budeme na Čínu uvalovat dodatečné 10% clo,“ napsal Trump na Truth Social. Není překvapením, že offshore jüan klesl a obchodoval se kolem 7,26 za dolar.
To není poprvé, co se Čína setkala s tímto druhem tahání za nitky. V roce 2015 PBOC umožnil jüanu výrazně oslabit, což vedlo k odlivu kapitálu, který otřásl finanční stabilitou země. Vzpomínky na toto období se zdají být hnacím faktorem dnešního opatrného přístupu.
Ale obchodníci nejsou přesvědčeni, že PBOC může udržet svou pozici. Historicky Peking vytyčil „červené linie“ pro jüan, aby se pod tlakem trhu stáhl. V roce 2019 například měna klesla pod 6,9 za dolar a později překročila 7, což je její nejslabší bod od globální finanční krize.
Sázky jsou tentokrát vyšší. Čína vyvažuje svou potřebu bránit jüan s cílem oživit hospodářský růst. Silnější měna může stabilizovat důvěru investorů, ale riziko zastavení exportu, což je klíčový motor ekonomiky.
Japonské prodeje spojené s domácími tlaky
Japonský rekordní prodej amerických státních dluhopisů se na druhé straně zdá být více spojen s domácími potřebami. Předseda vlády Shigeru Ishiba nedávno představil stimulaci v hodnotě 39 bilionů jenů (250 miliard dolarů), aby pomohl japonským domácnostem a podnikům vyrovnat se s rostoucími náklady.
Ishiba zdůraznil naléhavost zvyšování mezd napříč všemi generacemi, říkajíc: „To musí proběhnout nyní i v budoucnu.“
Aby tyto opatření financoval, Japonsko zjevně ustupuje od svých investic do amerického dluhu. Náklady na balíček ve výši 13,9 bilionu jenů odrážejí zaměření vlády na domácí stabilitu.
Japonská vládní koalice, nyní v menšině v parlamentu, musela uzavírat dohody s menšími stranami, aby byla stimulační plán schválena. Zatímco země prodala rekordních 61,9 miliardy dolarů ve třetím čtvrtletí, to následuje po dalším masivním snížení ve druhém čtvrtletí.
Trumpovy první obchodní hrozby otřásají trhy
Trump učinil své první hrozby obchodní války a trhy již cítí tlak. Slíbí 10% clo na čínské zboží a 25% clo na dovoz z Mexika a Kanady. Tato zpráva tvrdě zasáhla měny.
Kanadský dolar právě klesl na čtyřleté minimum a mexické peso je na svém nejslabším bodě od roku 2022. „Drogy do naší země přicházejí převážně přes Mexiko, v nikdy předtím neviděných množstvích,“ napsal. Také řekl, že podepíše výkonný příkaz k těmto clům v den svých prezidentských funkcí.
Trhy reagovaly rychle. Offshore jüan klesl, když obchodníci pochybovali o schopnosti Číny udržet svou měnu stabilní. Trumpova tvrdá slova přicházejí pár dní po jmenování Scotta Bessenta dalším ministrem financí.
Někteří si mysleli, že jmenování Bessenta může znamenat měkčí přístup, ale Trumpovy poslední kroky ukazují, že se nevzdává své tvrdé obchodní pozice.
Prodeje z Číny a Japonska vyvolávají vážné otázky. Co se nyní stane s americkými trhy s dluhem? Jak to změní globální finanční rovnováhu moci? Jedna věc je jistá - Čína a Japonsko nehrají stejnou hru jako dříve.
Krok za krokem systém pro spuštění vaší kariéry Web3 a získání vysoce placených kryptoměnových pracovních míst za 90 dní.