Trh se zlatem v poslední době vykazuje vysokou volatilitu, hlavně vlivem geopolitické nejistoty způsobené blížícím se nástupem Trumpa. Názory analytiků a stratégů na vyhlídky zlata se také stávají stále více protichůdné, dokonce i při analýze stejných faktorů se často objevují vzájemně si odporující závěry.

V tomto článku jeden tržní analytik stále věří, že dlouhodobý vzestupný trend zlata bude pokračovat až do roku 2025. Jiný analytik však tvrdí, že býci na zlato vykazují slabost a vyhlídky na stříbro jsou optimističtější.

Vedoucí výzkumu ve WisdomTree: Očekává se, že cena zlata vzroste do čtvrtého čtvrtletí příštího roku na 2850.

Nitesh Shah, vedoucí výzkumu komodit a makroekonomie ve WisdomTree, uvedl, že rostoucí objem amerického dluhu, cyklus snižování sazeb ze strany Fedu a nahrazení dolaru zlatem jako devizových rezerv budou pro zlato pozitivní.

Shah poznamenal, že několik politik, které Trump navrhuje, včetně prodloužení daňového plánu, může přinést inflační tlak. Mezitím nižší daňové sazby také dále zvýší vládní dluh. Věří, že ačkoliv Trumpova politika ‚Amerika na prvním místě‘ může na začátku roku představovat určitou podporu pro dolar, jak se vládní deficit neustále rozšiřuje, tato podpora bude těžko udržitelná. Očekává tedy, že dolar oslabí v roce 2025, což se stane důležitým faktorem pro podporu růstu ceny zlata.

„Dlužníci pravděpodobně porostou, což vyvíjí tlak na dolar.“

Mezitím, Shah tvrdí, že uvolněný cyklus Fedu by měl snížit výnosy z dluhopisů, což se také stane dalším pozitivním faktorem pro podporu rostoucí ceny zlata. Ve své nejnovější výzkumné zprávě napsal: „Nyní jsme zpět v prostředí snižování úrokových sazeb, výnosy z dluhopisů klesají a investoři znovu projevují zájem o zlato.“ Ačkoliv se očekává pokles výnosů z dluhopisů, Shah se domnívá, že prostor pro snížení sazeb ze strany Fedu je příští rok omezený, v současnosti předpokládá, že úrokové sazby dosáhnou dna mezi 3,25 % a 3,50 %.

Ačkoliv Shah má býčí postoj k zlatu, také věří, že v příštím roce existuje skutečný strop pro růst ceny zlata. Očekává, že do čtvrtého čtvrtletí příštího roku cena zlata zůstane kolem 2 850 dolarů za unci. „To stále představuje poměrně pozitivní situaci pro zlato,“ říká.

„Zpočátku jsem předpovídal, že cena zlata může dosáhnout 3 000 dolarů, ale podle mé nejnovější analýzy modelu to vyžaduje, aby výnosy z dluhopisů výrazně klesly z aktuálních úrovní.“

Kromě americké měnové politiky, Shah také věří, že globální trend de-dollarizace finančních trhů bude nadále podporovat cenu zlata. Ačkoliv nákupy zlata centrálními bankami mohou v posledních letech zpomalit, Shah stále očekává, že centrální banky budou pokračovat v zvyšování zlatých rezerv. Shah uvádí, že čínští kupci se mohou znovu vrátit na trh se zlatem.

„Není to otázka ‚zda‘, ale ‚kdy‘, upřímně řečeno, myslím, že nemohou čekat na nižší ceny, protože možná nikdy nebudou mít... Ve srovnání s jinými devizovými aktivy jsou čínské zlaté rezervy stále relativně nízké. Pokud nechtějí být omezeni ostatními ekonomikami G7, musí zvýšit rezervy.“

Dále Shah dodal, že v kontextu rostoucí globální nejistoty zlato zůstane důležitým aktivem pro ochranu proti riziku.

Stratég z TD Securities: Býci na zlato vykazují slabost, vyhlídky na stříbro jsou optimističtější.

Daniel Ghali, senior komoditní stratég z TD Securities, má naprosto odlišný názor na vyhlídky zlata. Uvádí, že známky slabosti býků na zlatě naznačují, že cena zlata může být krátkodobě na vrcholu, zatímco stříbro má větší výhodu pro další růst.

Ve výzkumné zprávě Ghali poznamenal, že nedávný pokles ceny zlata, zejména prodeje způsobené velkým snížením pozic makro fondů, je vysoce v souladu s historickým vzorem, když makro fondy ustupují z extrémních pozic, přičemž průměrná šířka této korekce je mezi 7 % a 10 %.

„Nicméně, silný cenový výkon od té doby není příliš typický, doprovázený poklesem otevřených pozic na zlato na newyorské komoditní burze,“ uvedl Ghali. „Po zohlednění EFP (Exchange for Physicals, výměna mezi futures kontrakty a fyzickým zbožím) je v současnosti téměř žádný směrový správce s krátkými pozicemi, zatímco západní a čínské zlato ETF pokračují v redukci, přičemž obchodní chování obchodníků v Šanghaji se v posledních týdnech výrazně změnilo.“

„Nyní očekáváme, že poptávka po nákupech se brzy vyčerpá. Protože poptávka po bezpečí z důvodu ruského odpalu balistických raket zvýšila cenu zlata, ale tato podpora se může v krátkodobém horizontu obrátit.“

Dále Ghali dodal, že z makro perspektivy je cesta Fedu ke snižování sazeb značně zpochybněna, což již nemůže vést k ‚příliš uvolněné‘ měnové politice, a tak zájem makro fondů o zlato se pravděpodobně nevrátí na extrémní úrovně.

„Ceny zlata jsou konečně dost silné na to, aby donutily CTA (Commodity Trading Advisors) znovu vstoupit do stavu ‚maximálních býků‘, což znamená, že všechny trendy, které sledujeme, ukazují na býky, ale to zase omezí následné algoritmické nákupy... Mezitím se obchodování 'TINA' (chybějící jiné investiční možnosti) na čínském trhu stále obrací, což naznačuje, že poptávka v Asii se neotočí.“

Ve srovnání s tím, Ghali tvrdí, že likvidita stříbra je zřejmým způsobem výhodnější.

Článek byl přeposlán z: Jin Shi Data