Čínská centrální banka udržela svou sazbu střednědobých půjček (MLF) na 2,0% v pondělí, čímž stabilizovala jüan, když se zvyšuje tlak po vítězství Donalda Trumpa v amerických volbách.

Lidová banka Číny (PBOC) vložila 900 miliard jüanů (124,26 miliardy dolarů) do ročních půjček finančním institucím, aniž by změnila sazby, což signalizuje opatrný přístup uprostřed globální ekonomické nejistoty. Offshorový jüan, zasažený silnějším dolarem, od 5. listopadu klesl o více než 2,0%.

Opatrná strategie PBOC

PBOC balancuje domácí potřeby likvidity, křehkou ekonomiku a Trumpův tarifní meč visící nad jejími exporty. Pondělní rozhodnutí zdůrazňuje, že Peking se snaží chodit po tenkém laně, s cílem zabránit dalšímu oslabení jüanu, aniž by udusil růst.

Komerční banky, které se už tak potýkají s tenkými čistými úrokovými maržemi, také cítí tlak. Marže klesly na 1,53% na konci září, pod úroveň 1,8%, kterou regulátoři považují za „zdravou.“

Odpor PBOC dotknout se sazby MLF se shoduje s její strategií likvidity. „Je to předvídatelný krok,“ řekl Bruce Pang z JLL, poukazujíc na bankou v říjnu vložené 500 miliard jüanů. Celkové půjčky MLF nyní činí 6,239 bilionu jüanů a nabídky v tomto kole se pohybovaly od 1,90% do 2,30%.

Ekonomové se shodují, že se jedná o udržení flexibility v politickém nástroji. UBS předpovídá, že sazba MLF zůstane na 2,0% až do roku 2024, ale může klesnout na 1,2% do konce roku 2025 a 1,0% do roku 2026.

Problémy jüanu nejsou nové. Od 24. září, kdy Peking poprvé spustil stimulační opatření k proti zpomalující ekonomice, ztratil vůči dolaru 3,3%. Slabší jüan pomáhá exportu, ale riskuje zvyšování inflace a podkopávání důvěry investorů. Gary Ng, ekonom, řekl, že postupný přístup PBOC odráží tuto delikátní rovnováhu. „Bude to krok za krokem,“ řekl.

Hrozby amerických tarifů se zmírňují

Trumpův návrat do Bílého domu byl pro Peking zdrojem obav. Ale jeho výběr na ministerstvo financí, manažer hedžového fondu Scott Bessent, je považován za umírněný hlas v jinak jestřábím kabinetu. Bessent označil Trumpovy hrozby tarifů jako „maximalistickou vyjednávací pozici“ a navrhl jejich postupné zavádění. To je pro Peking hudba, alespoň prozatím.

Nicméně Bessent se nezdráhal kritizovat čínské měnové politiky. Popsal jüan jako podhodnocený a kritizoval závislost Pekingu na vnitřních devalvacích. „Snížili náklady na pracovní sílu, zapsali nemovitosti—podobně jako to udělala Evropa během své dluhové krize,“ řekl v červnu.

Bessent také označil dominanci Číny v minerálech vzácných zemin a farmaceutikách za riziko národní bezpečnosti pro USA, vyzývajíc k okamžitému přenášení kritických dodavatelských řetězců zpět do země.

Tyto poznámky znovu vyvolaly obavy z dalšího označení Číny jako „manipulátora měny“. Trump v roce 2019 toto označení na Peking uvalil, než se o několik měsíců později otočil. Analytici varují, že by se to mohlo znovu objevit, přinášejíc sankce a další tresty.

Dlouhá hra Pekingu

Čína hraje dlouhou hru. PBOC udržela své jednorázové a pětileté úrokové sazby stabilní na 3,1% a 3,6%, respektive. Tyto sazby ovlivňují firemní a domácí půjčky, včetně hypoték.

Analytici očekávají brzké snížení poměru rezervní požadavku (RRR) pro komerční banky, pravděpodobně o 25 až 50 bazických bodů, aby se do systému pumpovala větší likvidita.

Guvernér PBOC Pan Gongsheng na to v listopadovém setkání naznačil, také navrhl, že sedmidenní zpětná repo sazba by mohla do konce roku klesnout o 20 bazických bodů.

Strategie Pekingu je vyhnout se náhlým šokům. Zatímco slabší jüan by mohl podpořit export, nekontrolovaný pokles riskuje chaos na finančních trzích. Na rozdíl od amerického Federálního rezervního systému, který se zaměřuje na jednu základní sazbu, čínská centrální banka používá mix nástrojů k řízení měnové politiky.

Mezitím výběr Trumpova kabinetu rozproudil globální trhy. Obchodníci s měnami již snížili sázky na rally dolaru, povzbuzeni nadějemi, že jejich umírněné postoje zmírní Trumpovy jestřábí tendence. Vliv Wall Streetu v administrativě by také mohl zmírnit obchodní napětí.

Krok za krokem systém pro zahájení vaší kariéry Web3 a získání vysokoplacených pracovních míst v kryptoměnách za 90 dní.