Federální rezervní systém prohlásil dluh americké vlády ve výši 36 bilionů dolarů za největší riziko pro finanční stabilitu, což stlačilo inflaci a geopolitické napětí na žebříčku.

Toto ponuré uznání přišlo po průzkumu centrální banky, který provedli pracovníci newyorského Fedu mezi srpnem a říjnem a který byl zahrnut do její poslední pololetní zprávy o finanční stabilitě.

Zatímco Fed se o bankovním sektoru držel strnule a nazval ho „zdravým a odolným“, zbytek systému se nezdá být pevný. Hedgeové fondy maximalizují svůj pákový efekt na rekordní úroveň a domácnosti – zejména ty s nízkým kreditním skóre – zaostávají v půjčkách na auta a kreditních kartách.

Fed uvedl, že míry delikvence v těchto oblastech jsou „nadprůměrné“, což dále utahuje smyčku kolem ekonomiky.

Slon za 36 bilionů dolarů v místnosti

Americká vláda nashromáždila 36 bilionů dolarů v hrubém dluhu, což je číslo, které nelze ignorovat. Úrokové platby za toto monstrum vzrostly jen ve fiskálním roce 2024 o 240 miliard dolarů, čímž překonaly výdaje na obranu a Medicare.

Rozpočtový deficit za rok? Únikových 1,834 bilionu dolarů, což je třetí největší v americké historii. K chaosu přispívá i nestranný rozpočtový úřad Kongresu, který předpovídá, že poměr dluhu k HDP do roku 2027 překročí 106 % a překoná rekordy naposledy zaznamenané v roce 1946.

A nezůstane jen u toho. CBO varuje, že tento poměr bude stoupat po desetiletí, pokud politici nezmění kurz. Končící daňové škrty, rozpočtové stropy a hrozící boj o dluhový strop v roce 2025 jen přilijí olej do ohně.

Maya MacGuineas, prezidentka Výboru pro odpovědný federální rozpočet, řekla: „Úrokové náklady převyšují to, co utrácíme za téměř každou položku rozpočtu.“ Kritizovala zákonodárce za to, že k těmto milníkům přistupují jako obvykle, a vyzvala k vážným reformám, které by zastavily fiskální krvácení.

Navzdory varování Fedu se zdá, že vláda uvízla v cyklu utrácení více, než inkasuje. Výdaje na sociální zabezpečení vzrostly v roce 2024 o 107 miliard dolarů, zatímco Medicare vzrostly o 25 miliard dolarů.

Tyto programy nároků, zásadní, ale drahé, stárnou společně s populací USA. Bez reformy směřují přímo k insolvenci.

Stablecoiny v centru pozornosti Fedu

Fed se nezastavil u tradičních financí. Stablecoiny se ve zprávě také zahřívaly. Trh s těmito digitálními aktivy se od listopadu 2024 rozrostl na 170 miliard dolarů, těsně před vrcholem v dubnu 2022.

Fed však označil stablecoiny za „strukturálně zranitelné vůči runům“ a kritizoval nedostatek pevného federálního regulačního rámce, který by je podpořil, přestože existují velká očekávání skutečných regulací přicházejících s prezidentem Donaldem Trumpem.

Ale Fed není zrovna Trumpovým největším fanouškem a má k tomu dobrý důvod. Prezident jejich rozhodnutí kritizoval a posmíval se jim léta, v úřadu i mimo něj.

Mezitím jsou dluhopisové trhy chaotické. Výnosy z 10letých státních dluhopisů v posledních měsících prudce vzrostly, i když Fed letos snížil sazby o 75 bazických bodů. Termínovaná prémie Treasury (v podstatě to, co investoři požadují za držení dlouhodobých cenných papírů) se blíží nejvyšším úrovním od roku 2010.

Volatilita úrokových sazeb je také přes střechu, a to díky nejistotě ohledně ekonomického růstu, inflace a nekonečné záplavě vládního dluhu.

Fed poukázal na to, že i když se rizika financování od jeho poslední zprávy snížila, jsou stále „pozoruhodná“. Trh s dluhopisy se svými divokými výkyvy a prudce rostoucími výnosy nikomu zrovna neuklidňuje nervy. Úrovně volatility zůstávají nad historickými normami, což jasně ukazuje, že ekonomický výhled není stabilní.

Systém krok za krokem k zahájení vaší kariéry na Web3 a získání vysoce placených krypto pracovních míst za 90 dní.