Meteoritický vzestup bitcoinu se ukázal jako příležitost pro Microstrategy (Nasdaq: MSTR), která od roku 2020 nashromáždila 331 200 BTC průměrným nákupem. Společnost utratila 16,535 miliardy dolarů za získání této značné zásoby, která je nyní oceněna na 32,649 miliardy dolarů. Mezitím její akcie na Nasdaq vzrostly, s nárůstem o 171 % za pouhých šest měsíců a ohromujícím nárůstem o 511 % od začátku roku.
Akcie MSTR ve čtvrtek poklesly, ale v pátek se mírně zotavily.
Investoři ochotně platí prémii za akcie MSTR, převážně kvůli nekonvenční finanční strategii společnosti a vnímanému slibu budoucích zisků. Microstrategy využívá pákový přístup k rozšíření svých BTC aktiv, přičemž používá nástroje jako nabídky akcií na trhu a konvertibilní seniorní dluhopisy. Tato metoda umožňuje společnosti kontrolovat více bitcoinů, než by mohla pouze se svým vlastním kapitálem, čímž maximalizuje hodnotu aktiv během růstu ceny bitcoinu.
Tato strategie vyvolala směs nadšení a skepticismu. Někteří analytici varují, že prémium na akciích MSTR by se mohlo obrátit, zejména pokud by ceny bitcoinu klesly. Například 50% pokles hodnoty bitcoinu by mohl vést k ještě strmějšímu poklesu 60-80 % v ceně akcií MSTR vzhledem k pákovému efektu, což by mohlo potenciálně zcela vymazat prémii. Propagátor bitcoinu Will Clemente se k této situaci vyjádřil v příspěvku na X ve čtvrtek.
„Prémium MSTR je premiovým GBTC tohoto cyklu. Zkoumejte, kdy se prémium GBTC v roce 2021 obrátilo do záporných čísel,“ řekl Clemente.
Někteří investoři vidí MSTR jako lukrativnější možnost než držení bitcoinu přímo, věříce, že vyšší výnos ospravedlňuje prémii. Jiní však nejsou přesvědčeni. Ve čtvrtek se k tomu vyjádřil Andrew Left, prominentní short seller a myslitel za online investičním newsletterem Citron Research. Prostřednictvím účtu Citron X na X, Citron vyjádřil uznání zakladateli Microstrategy Michaelu Saylorovi – než se rychle obrátil k ostré kritice.
„Ačkoliv Citron zůstává býčí na bitcoin, zajišťujeme se krátkou pozicí na MSTR,“ uvedl Citron. „Velký respekt k Saylorovi, ale i on musí vědět, že MSTR je přehřáté.“ Akcie MSTR uzavřely ve čtvrtek v červených číslech, klesly o 16 % vůči americkému dolaru. Do 11 hodin východního času v pátek se však akcie zotavily a vzrostly o 6,5 %.
Podle posledních údajů je přibližně 15 % veřejně obchodovaných akcií Microstrategy krátkých, což naznačuje značnou úroveň medvědího sentimentu mezi investory, zatímco se nachází v býčím trendu. To odráží širší skepticismus ohledně toho, zda akcie společnosti mohou udržet svůj rychlý růst, zejména vzhledem k volatilnosti cen bitcoinu a potenciálním rizikům spojeným s jejími pákovými pozicemi.
Pozoruhodný vzestup Microstrategy zdůrazňuje kritické napětí na trhu: přitažlivost vysoce rizikových strategií versus inherentní rizika pákových aktiv. Jak trajektorie bitcoinu zůstává dnes býčí, ale zítra nejistá, osud společnosti pravděpodobně závisí na její schopnosti navigovat tímto křehkým balancem, což nechává investory vážit slib nadměrných výnosů proti strašáku významných ztrát.
