Původní autor: shaofaye 123, Foresight News

21. listopadu Citron Capital zveřejnil tweet, že shortuje akcie MicroStrategy, na jedné straně legendární shortér z Wall Street a na druhé nejsilnější americká akcie v roce 2024, Citron Capital zase prohraje? Tento článek vás seznámí s historickými událostmi obou legendárních společností.

Shortovací gigant Citron byl vždy fascinující existencí na kapitálových trzích, objevil se v mnoha cyklech. V roce 2012 poškodila shortovací reputaci Qihoo a Sohu, v roce 2021 byla nucena uzavřít short na GameStop a v roce 2022 shortovala Ethereum o tržní hodnotě 130 miliard.

Od včerejšího oznámení Citron Capital o shortování MicroStrategy akcie okamžitě klesly, jednou poklesly o 30 % od denního maxima.

Historie shortování Citron Capital

Citron Capital, americká shortovací instituce s velkým vlivem, byla založena v roce 2001 a během šesti let cíleně zasáhla 20 čínských akciových společností, což vedlo k tomu, že 15 z nich zaznamenalo pokles o více než 80 % a 7 bylo vyřazeno z obchodování. Tehdy byla Citron Capital na vzestupu a začala shortovat Evergrande. Ve své zprávě napsali: „Konec Evergrande je již předurčen, nejisté je pouze to, kdy.“ Nakonec Evergrande skutečně zbankrotovalo, což potvrdilo predikci Citronu.

Citron v jednom okamžiku dominoval. V roce 2021 se GameStop dostal do zorného pole velkých institucí pro shortování. GameStop, jako největší maloobchodní řetězec her na světě, byl offline herním obchodem. Tehdy byl jeho byznys trhem opuštěn a byl obsazen velkými firmami, zdálo se, že v této bitvě shorteři opět zvítězí. Ale „Hrající kočka“ se objevila a předvedla na Wall Street fascinující bitvu o shortování. Identita „Hrající kočky“ je Keith Gill, ale tehdy to nikdo nevěděl, a díky fermentaci „Hrající kočky“ a WSB retailoví investoři posunuli cenu akcií z 19,95 na dvojnásobek 39,91. Citron Capital, vidící silně nadhodnocenou cenu akcií, se nemohl udržet. 19. ledna oficiálně zahájil shortovací zprávu na GME a obvinil retailové investory, kteří nakoupili akcie za vysoké ceny, z hlouposti. Retailoví investoři se rozhněvali a s podporou Muskova tweetu „Gamestonk!“ cena akcií v jednu chvíli vzrostla na 483 dolarů. V této bitvě Citron Capital ztratil 100 %, kdy vyšel z pozice na 90 dolarech, zatímco jiná firma Melvin Capital ztratila až 6,8 miliardy.

Po této události Citron vydal prohlášení, že se vzdává 20 let trvajícího výzkumu shortování, již nebude vydávat zprávy o shortování a zaměří se na poskytování long obchodních příležitostí pro jednotlivé investory, což vypadá, že éra shortovacích institucí tímto končí. Hlavní kapitálové firmy se rozpadly, retailoví investoři v bitvě s Wall Street se zdají mít konečné vítězství, ale operace Robinhood s odpojením kabelu způsobila rychlý pokles ceny akcií. V události GME nakonec zvítězila menšina.

Poté Citron nezastavil shortování, v roce 2022 začal shortovat Ethereum s tržní kapitalizací 130 miliard, zatímco nyní se tržní kapitalizace Etherea již třikrát zvýšila.

Nejsilnější americká akcie MicroStrategy v roce 2024

MicroStrategy, společnost legendárnější než Citron Capital, je mistrovským plánem.

MicroStrategy byla založena Michael Saylor, Sanju Bansal a Thomas Spahr v roce 1989. Původně byla MicroStrategy pouze konzultační firmou zaměřenou na vícerozměrné modelování a simulaci. Když byl Saylor mladý, nevěřil v Bitcoin, v roce 2013 se dokonce posmíval virtuálním měnám. Ale od roku 2020 začala MicroStrategy zkoumat alternativní aktiva mimo hotovost, pomocí svých finančních aktiv zakoupila přes 21 000 Bitcoinů a postupně se stala největším držitelem akcií Bitcoinu na světě. MicroStrategy systematicky investovala značné množství do Bitcoinu, včetně převzetí dluhů za účelem zvýšení svých držených Bitcoinů. V současnosti je jedinou veřejně obchodovanou společností, která vlastní nejvíce Bitcoinů na světě, a za pouhé dva roky má nominovaný zisk přes 15 miliard dolarů, s obchodním objemem překračujícím maximum dne na akcie Nvidia.

Jaká je tedy strategie MicroStrategy? Jak využívají obrovské zisky?

Jednoduše řečeno, současná MicroStrategy je společnost specializující se na nákup BTC. Pomocí nákupu Bitcoinu tlačí na jeho cenu, a tím také zvyšuje svoji vlastní cenu akcií. Opětovným zadlužením pro nákup Bitcoinu cena Bitcoinu opět stoupá, akcie dále rostou, financování opět zvyšuje nákup dalších Bitcoinů, cena akcií stále roste, a její čistá aktiva na akcii a zisky také neustále rostou...

Tento model létajícího kola připomíná Lunu, jejíž výbuch stále vyvolává obavy. Kromě toho má MicroStrategy nyní prémii 300 % na Bitcoin, investoři MSTR skutečně platí za každý Bitcoin 250 000 dolarů, zatímco tržní cena je ještě pod 100 000 dolarů. Její akcie mají také určitou prémii.

Shortovat, vyhrát nebo prohrát?

Na této příležitosti Citron Capital znovu zasáhl, 21. listopadu zveřejnil příspěvek na Twitteru, ve kterém uvedl:

„Před téměř čtyřmi lety byl Citron prvním, kdo řekl čtenářům, že MicroStrategy (MSTR) je konečným způsobem investice do Bitcoinu, a stanovil cílovou cenu 700 dolarů.

Přejděme k dnešku: MSTR vzrostl na více než 5000 dolarů (upraveno). Pocta vizi Michaela Saylora ohledně strategie Bitcoinu.

Nyní, když se investice do Bitcoinu staly snadnější než kdy jindy, objem obchodování MSTR se zcela odpoutal od základní hodnoty Bitcoinu. I když Citron stále věří v Bitcoin, my jsme se zajišťovali shortováním pozice MSTR.

Velmi respektuji Saylora, ale i on musí vědět, že MSTR je přehřáté.“

Ve skutečnosti, Citron není prvním, kdo navrhuje shortovat MSTR jako hedge pro bullish pozice v Bitcoinu. V březnu tohoto roku navrhla podobné doporučení další známá instituce Kerrisdale Capital Management, která uvedla, že chce být long na Bitcoin, ale shortovat akcie MSTR.

Shorteři opět zasáhli, cena akcií MicroStrategy okamžitě klesla, je to další rodina Hunterů, nebo pokračující růst? Je to tržní předpověď, nebo další omyl?

Podle dat se objem obchodování MSTZ (inverzní 2x short ETF MSTR) 21. listopadu zvýšil, denní objem obchodování se blížil 1,53 miliardy dolarů, zatímco průměrný denní objem obchodování byl 84 milionů dolarů. Z pohledu fundamentů má MicroStrategy nyní na Bitcoinu prémii 300 %, spolu s tím, že ETF usnadňuje nákup BTC. Z dlouhodobého hlediska MSTR může ztratit svoji 'unikátní prémii'.

Nicméně stále existuje mnoho podporovatelů (zdroj: @0x_Todd), kteří vidí MSTR pozitivně a říkají:

  • MicroStrategy není Luna, její bezpečnostní polštář je mnohem silnější. Podle posledních statistik je průměrná cena Bitcoinu pro MicroStrategy 49 874 dolarů, nyní je téměř na zisku 100 %, což je extrémně silný bezpečnostní polštář.

  • MicroStrategy zvyšuje svůj podíl na Bitcoinu prostřednictvím dluhopisů a prodeje akcií. MicroStrategy si půjčuje prostřednictvím OTC páky, bez mechanismu likvidace. Rozzlobení věřitelé mohou maximálně proměnit své dluhopisy na akcie MSTR ve stanoveném čase a poté je zlobivě hodit na trh.

  • Poslední datum splatnosti je v roce 2027, zbývá více než dva roky. I kdyby MSTR kleslo na nulu, stále nemusí být nuceno prodat tyto Bitcoiny, protože nejdříve musí splatit půjčku do 2. února 2027.

  • V současnosti je jedinou měkkou hrozbou Bitcoinové velryby, která by ráda viděla oboustranně výhodnou situaci.

Takže, je masivní prodej Bitcoinu ze strany MicroStrategy vrcholovou strategií, která vyústí v tržní kapitalizaci jedné bilionu, nebo je to tanec, který nakonec skončí? Věřím, že čas přinese odpovědi.