Svět kryptoměn zažil svůj spravedlivý podíl inovací, neúspěchů a návratů. Mezi pozoruhodné příklady patří Terra Luna, jejíž ambiciózní, ale chybný algoritmický stablecoin UST utrpěl historický kolaps. Na druhou stranu, USUAL představuje novější třídu stablecoinových projektů, které se aktivně učí z těchto minulých chyb, zavádějí mechanismy, aby se vyhnuly depegaci, a snaží se nastolit trvalou důvěru.

Tento článek se ponoří do podobností mezi Terra Luna a USUAL a zároveň zkoumá, jak by aktivní mechanismy pro vyhnutí se depeggingu mohly pomoci USUAL překonat historicky nejvyšší ocenění Terra Luna.

Podobnosti mezi Terra Luna a USUAL

  1. Zaměření na stabilitu na volatilním trhu
    Oba projekty si kladou za cíl nabídnout stabilitu na jinak volatilním trhu kryptoměn:

    • Terra Luna (\u003cc-99/\u003e): Představila UST, algoritmický stablecoin navržený tak, aby udržel svůj peg na americký dolar prostřednictvím arbitrážních mechanismů se svým doprovodným tokenem, LUNC.

    • USUAL: Cíle podobné stabilitě, ale integruje pokročilé mechanismy pro odolnost vůči tržním šokům, což z něj činí adaptivnější.

  2. Vývoj ekosystému
    Oba projekty budují ekosystémy kolem svých stablecoinů:

    • Terra Luna: Podporovala robustní ekosystém s projekty jako Mirror Protocol (syntetická aktiva) a Anchor Protocol (vysoce výnosné spoření).

    • USUAL: Usiluje o vývoj podobného ekosystému, zaměřuje se na decentralizované finance (DeFi), platby a tokenizaci aktiv.

  3. Závislost na decentralizaci
    Oba využívají technologii blockchain k podpoře decentralizace. Tento přístup buduje transparentnost a zvyšuje přístupnost, zatímco se spoléhá na chytré kontrakty k automatizaci klíčových procesů.

  4. Tržní pozicování
    Oba projekty se pozicují jako alternativy k tradičním stablecoinům podloženým fiat měnami (jako USDT a USDC), zdůrazňují inovaci v udržování stability.

Poučení z pádu Terra Luna

Navzdory svému počátečnímu úspěchu, pád Terra Luna zdůraznil kritické zranitelnosti v algoritmických stablecoinech:

  1. Algoritmická rizika: Závislost na LUNC pro udržení peg UST činila systém křehkým. Významný výprodej na trhu spustil smrtící spirálu, která zkolabovala jak UST, tak LUNC.

  2. Nedostatek aktivních zajištění: Terra spoléhá na pasivní arbitráž, což se ukázalo jako nedostatečné během scénářů s vysokým stresem.

  3. Přetížený ekosystém: Vysoké sliby APY (například 20% výnosy na Anchor) vytvářely neudržitelný tlak na ekosystém.

Tyto lekce zdůrazňují důležitost integrace aktivních mechanismů k zajištění stability a odolnosti.

Jak aktivní mechanismy USUAL mohou zabránit de-peggingu

USUAL se snaží odlišit implementací proaktivních opatření k ochraně proti de-peggingu. Tyto zahrnují:

  1. Nadkolateralizace
    Na rozdíl od algoritmického modelu Terra může USUAL přijmout nadkolateralizaci (jako DAI) k zajištění, že aktiva kryjící stablecoin překročí jeho obíhající nabídku. To vytváří bezpečnostní síť během tržních poklesů.

  2. Dynamické úpravy peg
    Aktivní algoritmy monitorují a upravují peg na základě tržních podmínek, což činí de-pegging obtížnějším.

  3. Rezervní fondy
    USUAL by mohl udržovat rezervy fiat a kryptoměn jako záložní mechanismus během extrémní volatility. Tento hybridní přístup kombinuje beztrustou decentralizaci s praktickými zajištěními.

  4. Intervence řízené vládou
    Governance založená na decentralizované autonomní organizaci (DAO) umožňuje rychlou reakci na hrozby, zajišťuje stabilitu prostřednictvím konsensu komunity.

Překonání historického maxima Terra Luna

Terra Luna dosáhla vrcholné hodnoty 119,18 USD za token v dubnu 2022. Aby USUAL překonal tuto metu, následující faktory jsou klíčové:

  1. Důvěra a stabilita
    Aktivní mechanismy, které neustále zabraňují de-peggingu, vybudují důvěru investorů. Na rozdíl od Terra Luna, která utrpěla ztrátu důvěry, by USUAL mohl vyvstat jako stabilní, spolehlivý aktiv.

  2. Rozšíření ekosystému
    Podporou partnerství a propagací různorodých případů použití může USUAL replikovat a překonat růst ekosystému Terra.

  3. Regulační shoda
    Získání regulačního schválení postaví USUAL jako důvěryhodného hráče v obou kruzích: kryptoměn a tradičních financí.

  4. Tržní sentiment
    Jak se důvěra v algoritmické stablecoiny obnovuje, $USUAL by mohl přitáhnout uživatele a investory, kteří dříve podporovali Terra Luna.

Závěr

Příběh Terra Luna slouží jako varovný příklad pro projekty stablecoinů jako USUAL. Zatímco oba sdílejí podobnosti ve svých ambicích a základních principech, proaktivní přístup USUAL k vyhýbání se de-peggingu by mu mohl umožnit dosáhnout trvalého úspěchu. Řešením zranitelností Terra a implementací robustních zajištění má USUAL potenciál nejen se etablovat jako stabilní aktivum, ale také překonat historickou hodnotu Terra Luna, čímž předefinuje narativ stablecoinů v tomto procesu.

Aby se to stalo, provedení a budování důvěry budou klíčové, což zajistí odolnost USUAL v nepředvídatelném kryptoměnovém prostředí.