Opce na ETF Bitcoin Trust společnosti BlackRock (IBIT) vzbudily pozornost 19. listopadu, kdy její nově spuštěný trh zaznamenal objem obchodování 1,9 miliardy USD. Na X několik analytiků označilo spuštění za úspěch, když se den uzavřel s ohromujícím nerovnováhou v kontraktech.
Bylo zde 288 740 call (nákupních) opcí ve srovnání se 64 970 put (prodejními) instrumenty, což představuje ohromující poměr 4,4 ku 1.
Na povrchu to naznačuje převládající býčí sentiment, přičemž některé kontrakty naznačují ceny Bitcoinu (BTC) nad 170 000 USD. Ale je tato optimismus oprávněný, nebo jsou tyto obchody složitější, než se zdají?
Jak se používají Bitcoinové opce IBIT?
Opce jsou finanční nástroje, které umožňují obchodníkům sázet na pohyby cen nebo zajišťovat rizika bez přímého nákupu podkladového aktiva.
Mezi opce IBIT vidíme překvapivých 9 500 obchodovaných kontraktů na call opci za 100 USD s expirací 20. prosince. Na první pohled to naznačuje, že obchodníci sází na prudký vzestup Bitcoinu. Nicméně, tyto kontrakty jsou oceněny na pouhých 0,15 USD za kus, což je 0,3 % aktuální ceny IBIT ve výši 53,40 USD. To naznačuje nízkou pravděpodobnost, že Bitcoin dosáhne implikované ceny 175 824 USD.
Někteří investoři používají tyto nízkonákladové opce jako losy. I když jsou nápadné, tyto kontrakty často zkreslují vnímání sentimentu na trhu.
Cena opcí IBIT ETF k 20. listopadu. Zdroj: Nasdaq
Pro realističtější příklad zvažte call opci IBIT za 65 USD s expirací 17. ledna, oceněnou na 2,40 USD za kontrakt (4,5 % ceny IBIT). Tento obchod se stává ziskovým, pokud Bitcoin dosáhne přibližně 114 286 USD do expirace, což odráží 22% nárůst během dvou měsíců.
Mezitím sofistikovaní obchodníci mohou používat strategie jako syntetický long. Jeden uživatel, „elwalvador“, sdílel příklad: prodej put opce za 50 USD a nákup call opce za 60 USD za stejnou cenu (2,15 USD), efektivně replikující vlastnictví Bitcoinu bez držení aktiva.
Další strategie zahrnují krytou call opci, kdy investor držící IBIT prodává call opci, aby vygeneroval okamžitý příjem. Například, když se IBIT obchoduje za 53,40 USD, mohou prodat call opci za 55 USD s expirací v lednu za 5,20 USD. To znamená, že investor získává peníze předem, ale souhlasí s tím, že omezí svůj zisk, pokud IBIT překročí 55 USD. Pokud IBIT uzavře na 45 USD nebo 50 USD, call opce vyprší bezcenné a investor si ponechá prémii 5,20 USD, čímž sníží svou ztrátu nebo zvýší svůj výnos.
Strategie „Bull call spread“ očekávaný zisk a ztráta. Zdroj: Strike
Podobně „bull call spreads“ cílí na umírněné zvyšování ceny při omezování rizika. Obchodník by mohl koupit call opci za 53 USD za 6,20 USD a prodat call opci za 58 USD za 4,10 USD, což by mu přineslo náklady ve výši 2,10 USD. Pokud IBIT uzavře na 58 USD, hodnota spreadu 5 USD přináší zisk 2,90 USD (5 USD - 2,10 USD náklady).
Může cena Bitcoinu vzrůst na 170K pouze kvůli aktivitě opcí IBIT?
Projekce Bitcoinu na 170 000 USD není tržní konsensus, je to odlehlý bod vytvořený nízkonákladovými, vysoce výnosovými obchody. Opce IBIT byly zaplaveny spekulativními sázkami, zejména na kontrakty v únoru a květnu 2025, které vykazují poměr 6,7 ku 1 pro call a put. Nicméně pravděpodobnost takových extrémních výsledků je minimální.
Opce nabízejí páku, což umožňuje menší investice pro nepřiměřené potenciální zisky. Přesto mohou vypršet bezcenné, pokud se cena aktiva nepohybuje podle očekávání. Pro retailové investory je závěr jasný: Bitcoin ETF a jejich opce poskytují nové způsoby, jak profitovat, ale porozumění mechanice a pravděpodobnostem je klíčové.
Tento článek je určen pouze pro obecné informační účely a neměl by být považován za právní nebo investiční poradenství. Názory, myšlenky a názory vyjádřené zde jsou pouze názory autora a nemusí nutně odrážet nebo reprezentovat názory a názory Cointelegraphu.
