Podle Cointelegraph Banka pro mezinárodní platby (BIS) vyjádřila obavy ohledně decentralizace poskytovatelů likvidity (LP) na decentralizovaných burzách (DEX), zejména se zaměřením na Uniswap v3. V pracovním dokumentu zveřejněném 19. listopadu BIS zkoumala, zda DEX skutečně demokratizují finanční trhy, nebo zda jim dominuje několik velkých hráčů, podobně jako tradiční finanční trhy.

BIS provedla analýzu blockchainu Ethereum, konkrétně se zaměřila na 250 největších likviditních fondů v Uniswapu. Cílem studie bylo zjistit, zda maloobchodní LP mohou účinně konkurovat institucionálním poskytovatelům. Zjištění odhalila, že poskytování likvidity v DeFi není tak decentralizované, jak naznačuje jeho technologický rámec. Zpráva zdůraznila, že malý počet sofistikovaných hráčů drží asi 80 % celkové hodnoty uzamčené v těchto fondech, přičemž se zaměřuje na hráče s vysokými objemy obchodů a nižší volatilitou.

Retailoví LP podle BIS vydělávají menší podíl z obchodních poplatků a zažívají nižší relativní investiční výnosy. Studie také poznamenala, že retailoví poskytovatelé obvykle ztrácejí peníze na základě upraveném riziku. Ačkoli se výzkum zaměřil na Uniswap, BIS naznačil, že tyto poznatky by mohly být použitelné i pro jiné DEX. Dokument doporučil další výzkum rolí retailových a institucionálních účastníků napříč různými DeFi aplikacemi, jako jsou půjčování a zapůjčování.

BIS dospěl k závěru, že dominance institucionálních LP ohrožuje základní etos DEX, kterým je demokratizace finančních systémů. Koncentrace schopností poskytování likvidity zanechává retailové investory v nevýhodě. Výzkumníci argumentovali, že mnohé ekonomické síly vedoucí k centralizaci v tradičních financích jsou pravděpodobně inherentní ve finančním systému, včetně DeFi. Tvrdili, že pouhé umožnění účasti nevede k skutečně dezintermediovanému trhu.

Navzdory těmto kritikám BIS uznal, že DeFi čelí menším regulačním, operačním a technologickým překážkám ve srovnání s tradičními financemi. V reakci na dokument ekonom Gordon Liao, který dříve vedl výzkum pro Uniswap, argumentoval, že data mohou být interpretována jinak. Uvedl, že sofistikovaní obchodníci, kteří vydělávají 80 % poplatků, dosahují pouze marginálního zlepšení ve výnosech z poplatků ve srovnání s méně sofistikovanými pasivními uživateli. Liao citoval studii z Journal of Financial Economics, která naznačuje, že situace pro poskytovatele likvidity je „mnohem horší“ v tradičních financích.