Licencování MiCA a VARA je účinným nástrojem pro podniky Web3 k otevření trhů v Evropě a na Blízkém východě.
Autor: Bai Qian, Song Kewei
Trumpovo zvolení, nové rekordy Bitcoinu... Na konci roku 2024 přichází do odvětví kryptoměn nová vlna pozitivních signálů. Zatímco průmysl se neustále vyvíjí, různé země neustále zavádějí odpovídající regulační opatření, z nichž nejvíce upoutávající pozornost, je „licence“.
Co je licence? Jednoduše řečeno, „licence“ je „pas“ pro podniky Web3, které se zabývají kryptoměnami, umožňuje jim legálně a bezpečně provádět činnosti související s kryptoměnami a zároveň vytvářet důvěru mezi investory a regulátory.
Tento článek se podrobně zabývá regulačním rámcem MiCA a VARA a analyzuje, proč je pro společnosti Web3, které chtějí prosperovat na regulovaných trzích, držení licence nejen volbou, ale nezbytností. Pochopení této oblasti je zásadní pro každého, kdo chce uspět v další kapitole kryptoměnového průmyslu.
Licencování MiCA a VARA je účinným nástrojem pro podniky Web3 k otevření trhů v Evropě a na Blízkém východě.
EU (Nařízení o regulaci trhu s kryptoměnami) (MiCA) je „dosud nejkomplexnějším regulačním rámcem pro digitální aktiva“, jehož cílem je poskytnout jasné regulační prostředí, snížit náklady na dodržování předpisů a povzbudit podniky k vstupu na trh EU s kryptoměnami. Regulační rámec MiCA se vztahuje na všechny členské státy EU. Také se vztahuje na tři členské státy Evropského hospodářského prostoru (EEA) patřící do Evropského sdružení volného obchodu (EFTA) (Island, Lichtenštejnsko a Norsko), protože jsou součástí vnitřního trhu a podléhají mnoha stejným pravidlům EU.
Dubajský úřad pro regulaci virtuálních aktiv (VARA) je prvním nezávislým regulačním orgánem pro virtuální aktiva na světě, který je odpovědný za regulaci vydávání a obchodování s virtuálními aktivy v rámci a mimo Dubajský emirát. Jeho politiky určují regulační směr pro Web3 v oblasti Blízkého východu.
Pozadí a globální dopady vydání MiCA a VARA
Globální regulační trendy: MiCA a VARA jsou symbolickými událostmi, které vznikly v rámci globálního trendu regulace. Nejenže znamenají přísnou regulaci od různých zemí v oblasti Web3, ale mohou se také stát vzorem pro regulační rámce v jiných zemích.
Strategický význam EU a Blízkého východu: Evropský a blízkovýchodní trh jsou klíčovými trhy pro expanze podniků Web3, mají velkou základnu investorů, inovační ekosystém a rozvojový potenciál. Vedení MiCA a VARA na těchto dvou trzích může sloužit jako ukazatel pro globální trh.
Od regulace k inovacím: MiCA a VARA nejsou pouze regulačními nástroji, ale mohou také přinést více příležitostí pro inovace. Standardizovaný trh je pro startupy oboustranně výhodný, a to jak z hlediska omezení, tak motivace.
Obchodní hodnota získání licencí MiCA a VARA
Dodržování předpisů a přístup na trh: Držení licencí MiCA a VARA může sloužit jako legální „pas“ pro vstup na trhy v Evropě a na Blízkém východě, pomoci podnikům získat důvěru místních finančních trhů a snížit právní překážky při vstupu na trh.
Zlepšení image společnosti a reputace na trhu: V kryptoměnovém průmyslu je licence nejen symbolem dodržování předpisů, ale také symbolem síly společnosti. Podniky Web3, které získají tyto licence, získají v odvětví vyšší uznání.
Zvýšení možnosti přeshraniční expanze: Získání licencí MiCA a VARA může pomoci podnikům podnikat v různých regionech a snížit rizika dodržování předpisů při přeshraniční expanze. Poskytují podnikům „licenci pro přeshraniční operace“ na trzích EU a Blízkého východu.
MiCA vs VARA: Srovnání stylu dvou regulačních rámců z pohledu žádosti o licenci
Různé regiony mají odlišné regulační požadavky a tržní poptávku pro podniky Web3. Licencování MiCA a VARA má v těchto regionech různé funkce a důležitosti. Evropa se možná více soustředí na transparentnost trhu a prevenci rizik, zatímco Blízký východ se může více zaměřit na rychlou inovaci a tok kapitálu.
Přehled licencovaných činností v rámci rámce MiCA
MiCA stanovuje podrobné požadavky na dodržování předpisů pro vydávání a obchodování se stablecoiny, jako jsou EMTs a ARTs, ale vzhledem k rozsahu této práce se nebudeme podrobně rozebírat. Zde se zaměříme pouze na základní rozbor „služeb kryptoměn“ v rámci rámce MiCA. „Služby kryptoměn“ se vztahují na jakékoli služby a činnosti související s jakýmkoli kryptoměnou.
1. Poskytování úschovy a správy kryptoměn jménem klientů (providing custody and administration of crypto-assets on behalf of clients)
2. Provoz obchodní platformy pro kryptoměny (operation of a trading platform for crypto-assets)
3. Výměna kryptoměn za peníze (exchange of crypto-assets for funds)
4. Výměna kryptoměn za jiné kryptoměny (exchange of crypto-assets for other crypto-assets)
5. Provádění objednávek kryptoměn (execution of orders for crypto-assets on behalf of clients)
6. Uložení kryptoměn (placing of crypto-assets)
7. Přijímání a přenos objednávek kryptoměn jménem klientů (reception and transmission of orders for crypto-assets on behalf of clients)
8. Poskytování poradenství ohledně kryptoměn (providing advice on crypto-assets)
9. Poskytování správy portfolia kryptoměn (providing portfolio management on crypto-assets)
10. Poskytování služeb převodu kryptoměn jménem klientů (providing transfer services for crypto-assets on behalf of clients)
Přehled licencovaných činností v rámci rámce VARA
Jakýkoli subjekt, ať už operuje v rámci emirátu Dubaj nebo začíná z něj, ať už se zaměřuje na obyvatele SAE nebo poskytuje služby globálním zákazníkům, musí požádat o licenci a získat ji od VARA.
V rámci aktuálního rámce VARA existuje celkem 8 typů licencovaných činností, a to:
1. Poradenské služby (Advisory Services): Poskytování rad ohledně virtuálních aktiv
2. Služby broker-dealer (Broker-Dealer Services): Usnadnění koupě a prodeje virtuálních aktiv
3. Služby úschovy (Custody Services): Poskytování služeb úschovy virtuálních aktiv a zajištění jejich bezpečnosti. (VARA má dodatečné požadavky)
4. Služby výměny (Exchange Services): Provoz virtuální obchodní platformy
5. Půjčovací služby (Lending And Borrowing Services): Usnadnění půjčování virtuálních aktiv. (MiCA se zatím netýká)
6. Služby správy a investic (Management and Investment Services): Správa a investice virtuálních aktiv jménem klientů
7. Služby převodu a vypořádání (Transfer and Settlement Services): Usnadnění převodu a vypořádání virtuálních aktiv
8. Kategorie vydání virtuálních aktiv 1 (VA issuance Category): FRVA (Fiat-Referenced Virtual Asset) a další stablecoiny
Žadatelé o licenci mohou požádat o více licencovaných činností a sloučit je do jedné celkové licence.
Srovnání rozsahu licencovaných činností MiCA a VARA
K dnešnímu dni jsou v rámci dvou regulačních rámců různé licence pokrývající činnosti následující:
Z tabulky shrnující lze vidět, že MiCA a VARA mají různé regulační rozsahy pro licencované činnosti.
Pokud jde o půjčovací činnosti (Lending And Borrowing Services), VARA poskytuje kanál pro žádosti o tuto licencovanou činnost, ale MiCA se jí netýká, minimálně do roku 2024, MiCA nebude poskytovat licencované činnosti v oblasti půjčování. Proto MiCA nemá v úmyslu regulovat půjčovací služby související s kryptoměnami, včetně tokenů elektronických peněz, a nevyjadřuje se k platným národním právním předpisům v této oblasti.
Pokud jde o služby úschovy (Custody Services), VARA stanovila dodatečné regulační požadavky pro VASP. Služby úschovy virtuálních aktiv jsou jedinou činností, která musí být zpracovávána odděleně od ostatních licencovaných činností. V tomto případě musí být ustanoven VA správce jako samostatný právní subjekt s oddělenou licencí a nemůže být sloučen jako ostatní činnosti do jedné celkové licence.
Kromě toho je nutné zajistit, aby licencované instituce byly v plném souladu s požadavky na činnost licence od podání žádosti o licenci až po provádění obchodních aktivit.
Strategická hodnota licencí: Proč se podniky Web3 musí připravit na budoucnost
Proč podniky Web3 potřebují licence? Nejjednodušší důvod je – bez licence budete zablokováni. V květnu 2024 francouzský finanční regulační úřad Autorité des Marchés Financiers (AMF) prohlásil, že protože BYBIT poskytoval služby virtuálních aktiv ve Francii bez povolení, AMF si vyhrazuje právo přijmout právní opatření k zablokování webových stránek platformy.
Sledování trendů v odvětví a včasné plánování žádostí o licence
S rychlým rozvojem průmyslu Web3 regulátoři po celém světě postupně zvyšují úroveň regulace virtuálních aktiv a blockchainové technologie. Regulační politiky a právní rámce se v různých regionech neustále mění, což vytváří obrovský tlak na dodržování předpisů pro podniky Web3. Pokud podniky neplánují žádosti o licence předem, mohou propásnout nejlepší příležitosti k dodržování předpisů, což může omezit jejich provoz a expanze.
Rychlý rozvoj odvětví a zpoždění regulace: Na globální úrovni se průmysl Web3 rychle rozvíjí, ale regulační rámce jednotlivých zemí často zaostávají. Toto zpoždění může způsobit, že některé podniky nezískají včas potřebné licence a propásnou tak tržní příležitosti. Předběžné plánování licencí může podnikům pomoci získat výhodu a zvítězit na trhu.
Trend zpřísňování regulace: V současnosti jak VARA na Blízkém východě, tak MiCA v EU urychlují dodržování předpisů pro různé činnosti související s virtuálními aktivy. Včasné pochopení požadavků těchto regulačních rámců a podání příslušných žádostí o licence zajistí, že podniky budou moci legálně operovat a vyhnout se rizikům spojeným se zpřísněním regulace v budoucnu.
Vyhněte se riziku náhlé změny politiky: Postoj jednotlivých vlád k odvětví Web3 se postupně mění směrem k přísnější regulaci. Pokud podniky čekají, až budou politiky plně zralé, aby začaly žádat o licence, často čelí složitějším schvalovacím procesům a dokonce mohou čelit riziku zamítnutí. Předběžné plánování licencí znamená, že podniky mohou lépe reagovat na možné budoucí změny politiky a regulační požadavky.
Řízení rizik dodržování předpisů a snížení nákladů na dodržování předpisů
V odvětví Web3 jsou otázky dodržování předpisů vždy vážnou výzvou pro podniky. S neustále se měnícím globálním regulačním prostředím čelí podniky, které nezískají licenční certifikát včas, řadě právních rizik, včetně pokut, žalob a dokonce pozastavení činnosti. Včasným podáním žádosti o licenci mohou podniky nejen efektivně řídit rizika dodržování předpisů, ale také výrazně snížit potenciální náklady na dodržování předpisů.
Vyhněte se finančním ztrátám způsobeným riziky dodržování předpisů: Pokud podniky nemají legální licenci a jsou pokutovány regulačními orgány, mohou čelit obrovským pokutám, zmrazení aktiv a dokonce i přerušení provozu. Držení licencí může podniku poskytnout právní ochranu a snížit riziko právních sporů a finančních ztrát.
Složitost procesu dodržování předpisů: Regulační rámce se mohou v jednotlivých zemích a regionech lišit. Předběžná žádost o licenci a zajištění souladu s právními předpisy mohou podnikům pomoci vyhnout se zamítnutí nebo komplikovaným schvalovacím procesům kvůli nesplnění požadavků. Dlouhodobě to sníží náklady a časové náklady na dodržování předpisů.
Dlouhodobé výhody dodržování předpisů: Dodržování předpisů není jednorázový úkol, ale kontinuální proces. Jakmile podniky získají licenci, regulační orgány je pravidelně kontrolují. Včasné získání licence a úspěšné absolvování kontroly umožní podnikům stabilněji a konkurenceschopněji fungovat.
Zjednodušení problémů s dodržováním předpisů při přeshraničním podnikání: Podniky Web3 často operují na mezinárodní úrovni a zahrnují regulační požadavky různých zemí a regionů. Držení licencí v různých regionech může zjednodušit otázky dodržování předpisů při přeshraničním podnikání a zajistit, aby podniky mohly hladce fungovat na různých trzích a vyhnout se právním překážkám z důvodu absence licencí.
Zlepšení image značky a podpora financování a spolupráce
Poté, co Hongkongský úřad pro cenné papíry vydal licence pro platformy pro obchodování s virtuálními aktivy, generální ředitel HashKey Exchange Wong Siu-chi poznamenal, že pod vlivem nových pravidel 1. června dojde k odstavení nelegálních platforem, což krátkodobě přinese licencovaným institucím přetok uživatelů. V současnosti HashKey zaregistroval výrazné změny, aktivace aplikace vzrostla minulý týden o 267 % ve srovnání s předchozím týdnem.
V odvětví Web3 je důvěra jedním z klíčových faktorů pro přilákání investorů a uživatelů. Licence není jen symbolem dodržování předpisů, ale také znamením spolehlivosti a profesionality podniku. Získání legální licence může výrazně zlepšit image značky podniku a přinést více příležitostí pro financování a spolupráci.
Zvýšení důvěry uživatelů: Podniky Web3, vzhledem k povaze odvětví, často čelí obavám uživatelů a investorů ohledně své dodržování předpisů a bezpečnosti. Držba legální licence může demonstrovat dodržování předpisů podniku na trhu a vybudovat silnější základ důvěry. Tato důvěra může nejen přilákat více uživatelů, ale také zvýšit zájem institucionálních investorů o podnik.
Zvýšení důvěryhodnosti značky: Licenční certifikát představuje legálnost a důvěryhodnost podniku na globálním trhu. Podniky Web3 mohou efektivně budovat image své značky získáním regionálních nebo mezinárodních licencí, což ukazuje na jejich profesionalitu v odvětví. Zvláště na konkurenčním trhu může licence pomoci podniku vyniknout.
Podpora financování a spolupráce: Licencované podniky jsou obvykle atraktivnější pro financování, zejména pro institucionální investory a venture kapitál. Investoři mají tendenci preferovat investice do podniků, které dodržují předpisy, protože to znamená nižší právní riziko a vyšší tržní stabilitu. Díky licencím mohou podniky Web3 efektivně získat více finanční podpory.
Rozšíření příležitostí pro spolupráci: Mnoho obchodních partnerů, jako jsou finanční instituce, technologičtí dodavatelé nebo nadnárodní společnosti, raději spolupracuje s podniky Web3, které mají licencované certifikáty. Licence nejenže reprezentuje dodržování předpisů podniku, ale také naznačuje jeho vyspělost a odpovědnost v odvětví. Získání legální licence je proto důležitou podmínkou pro rozšíření příležitostí pro spolupráci.
Analýza žádosti o licenci: Na příkladu vydání stablecoinů MiCA
Nařízení MiCA obsahuje nová přísná pravidla pro emitenty stablecoinů, která vstoupí v platnost po celé EU. Tento nadcházející předpis představuje významnou změnu v regulačním rámci pro stablecoiny v Evropě. V rámci tohoto nového rámce musí jakýkoli subjekt, který vydává stablecoiny v Evropě, dodržovat pravidla v rámci MiCA, na což reagovaly různé instituce různými způsoby.
1. Reakce licencovaných institucí
Circle
V červnu 2024 oznámil americký emitent stablecoinů Circle, že plně dodržuje předpisy MiCA. Společnost se tak stala prvním globálním emitentem stablecoinů, který získal licenci elektronického peněžního ústavu (EMI) v rámci regulačního rámce EU MiCA, což jí umožňuje používat svou licenci v celé EU. Circle oznámil, že jeho dvě hlavní stablecoiny USDC a EURC nyní splňují regulační požadavky nových pravidel a mohou být používány podle nových evropských předpisů. Jako EMI registrovaná ve Francii zahájí Circle Mint France vydávání svého stablecoinu EURC denominovaného v eurech v rámci EU a zároveň vydá USDC ze stejné entity, aby poskytl své služby zákazníkům v celé EU.
SG-Forge
Francouzská banka Société Générale – dceřiná společnost banky Société Générale Forge (SG-Forge) také oznámila, že získala licenci elektronického peněžního ústavu. Její stablecoin EURCV je nyní klasifikován jako elektronický peněžní token podle pravidel MICA. SG-Forge odstranila omezení white listu aktualizací smart kontraktů, aby byla v souladu s předpisy MiCA. Tato aktualizace je zaměřena na zrychlení vypořádání, zvýšení bezpečnosti a rozšíření jejího použití na veřejné blockchainy. To umožňuje EURCV být používán na širším trhu, přičemž nabízí více likvidity a scénářů použití.
Nyní se tito emitenti stablecoinů posunuli vpřed, získali licenci na elektronické peníze a můžeme očekávat, že další společnosti stablecoinů se pokusí získat podobné schválení v Evropě. To může poskytnout více možností pro ty, kteří chtějí používat stablecoiny.
2. Reakce neprávem licencovaných institucí
Kvůli přísným požadavkům na stablecoiny vázané na dolar čelí MiCA mnoha existujícím měnám, které mohou být považovány za nekompatibilní a musely by opustit trh EU. Podle pravidel MiCA musí společnosti vydávající stablecoiny podporované fiat měnami nyní získat licenci elektronického peněžního ústavu v EU. Aby mohli v EU nabízet stablecoiny, musí se emitenti registrovat jako elektronické peněžní instituce nebo úvěrové instituce. Existuje několik klíčových povinností, jako je zveřejnění bílé knihy, uchovávání likvidních rezerv u třetího správce a pravidelně vykazování hodnoty a složení rezerv.
Mnoho kryptoměnových burz působících v EU již učinilo kroky před účinností nových pravidel. Oznámily změny ve své politice stablecoinů a nabídce produktů a zároveň vytvořily významné příležitosti pro licencované platformy elektronických peněz. Hlavní kryptoměnové burzy jako Uphold, Binance, Bitstamp, Kraken a OKX již začaly stahovat nekompatibilní stablecoiny, jako jsou Tether a DAI, pro své evropské zákazníky nebo již začaly omezovat služby pro uživatele z EU a Evropského hospodářského prostoru, zatímco jiné burzy se zavázaly učinit tak v následujících měsících.
Uphold
V červnu oznámila kryptoměnová burza a platforma pro úschovu Uphold se sídlem v New Yorku, že se rozhodla zastavit podporu pro různé stablecoiny, aby se připravila na regulaci MICA. Mezi tyto stablecoiny patří Tether, FRAX, GUSD, USD a TUSD. Od 1. července 2024 nebudou tyto digitální aktiva na platformě Uphold dostupná. Povzbuzujeme uživatele, kteří tyto stablecoiny vlastní, aby je vyměnili za jiné kryptoměny do 28. června, jinak je kryptoměnová burza automaticky vymění za USD Coin. Pokud se v tomto termínu nevymění, tyto stablecoiny budou automaticky vyměněny za USD od Circle.
3. Postoj HashKey: „Licence na prvním místě“
Livio Weng, COO HashKey Group a generální ředitel HashKey Exchange, v nedávném rozhovoru uvedl: „Jsme pevně přesvědčeni, že neregulované finanční podnikání by nemělo být vyzkoušeno lehce, což je úzce spojeno s naším principem „dlouhodobosti“. Všechny podniky HashKey dodržují princip „nejprve licence, poté provoz“. Již jsme získali licence v Japonsku, Singapuru, Hongkongu a další licence jsou v procesu žádosti. Vždy se držíme zásady, že podnikáme až po získání regulační licence a dodržujeme princip „bez regulace, žádné finance“.
Je předpokládáno, že v budoucnu bude koncept „licence na prvním místě“ pronikat do odvětví a stát se nezbytnou součástí expanze podniků v oblasti Web3.
Závěr
Tento článek porovnává licence MiCA a VARA, zkoumá rozdíly mezi licencovanými činnostmi, a na konkrétních příkladech analyzuje, proč je pro podniky Web3 žádost o licenci nezbytná. Samozřejmě, že regulační rámce nejsou neměnné, VARA a MiCA jako průkopníci poskytují skvělý vzor pro regulační politiky licencí po celém světě, což bude mít dalekosáhlý dopad na budoucnost odvětví Web3. Pro podniky Web3, ať už již mají licenci nebo ji ještě nepožádaly, je důležité znovu posoudit rizika a náklady spojené s licencemi v rámci jejich strategické hodnoty pro dlouhodobý rozvoj.