Předseda Federálního rezervního systému Powell řekl, že chce nejprve počkat, co nově zvolená Trumpova vláda udělá, a poté Federální rezervní systém předpovědět, co to pro ekonomiku znamená.
„V tuto chvíli není nic, co bychom mohli modelovat,“ řekl Powell na tiskové konferenci 7. listopadu. „Nepředpokládáme, nespekulujeme, ani si nic nepředstavujeme.“
To je však v ostrém kontrastu s reakcí Federálního rezervního systému na Trumpovo vítězství ve volbách v roce 2016, což potvrdily zápisy ze zasedání Federálního rezervního systému. Měsíc před Trumpovým nástupem do úřadu začali zaměstnanci Federálního rezervního systému předpovídat, že na základě předpokladu, že daňové úlevy slíbené Trumpem budou schváleny, fiskální politika povzbudí ekonomický růst, a tento růst bude do určité míry kompenzován růstem úrokových sazeb. A také několik rozhodovatelů Federálního rezervního systému, včetně Powella, zahrnulo změny fiskální politiky do svých predikcí.
„Vypadá to, že v roce 2017 by mohla být zavedena uvolněnější fiskální politika,“ komentoval Powell, tehdejší člen Federálního rezervního systému, když předložil predikce na zasedání Federálního výboru pro otevřený trh v prosinci 2016. „Proto jsem se řídil základními předpoklady zaměstnanců, předpokládajíc, že snížení daní z příjmu bude činit 1% HDP.“
Dodal, že upravil své predikce úrokových sazeb a očekává, že v roce 2017 dojde k třem, nikoli dvěma zvyšováním o 25 bazických bodů.
Mluvčí Federálního rezervního systému se odmítl vyjádřit.
Vzhledem k tomu, že Trumpova politika pravděpodobně znovu rozproudí cenový tlak a že se úředníci Federálního rezervního systému stále snaží vyřešit nejtěžší boj proti inflaci za posledních 40 let, je překvapující, že Powell je oproti roku 2016 tak obezřetný. To, do jaké míry může Federální rezervní systém dále snižovat úrokové sazby, do značné míry závisí na tom, jak vnímají dopady různých faktorů, jako jsou daně, cla a imigrační politika na ekonomiku.
Randall Kroszner, bývalý člen Federálního rezervního systému a profesor ekonomie na Chicagské univerzitě Booth School of Business, řekl, že práce na boji proti inflaci „je stále nedokončená“, zatímco uvolnění regulací a daňová politika přátelská k podnikání by mohly povzbudit ekonomiku. Uvedl, že jak se ekonomika zvedne, v krátkodobém horizontu „se vydají na plošší“ cestu úrokových sazeb.
Politické riziko
Pro guvernéra centrální banky, který se v minulosti dostal do konfliktu s vládními daňovými politikami, je politické riziko spojené s tím, jak a kdy přizpůsobit měnovou politiku fiskálnímu stimulu. Pokud příliš brzy zvýší náklady na půjčky nebo příliš zvýší, aby vykompenzovali dopady daňových úlev, budou kritizováni za to, že se odchylují od vládní politiky. Ale pokud zvýšení sazeb bude příliš malé nebo příliš pozdní, inflace by se mohla znovu rozproudit, jak tomu bylo v roce 2021.
Před osmi lety se ukázalo, že je obtížné přesně předpovědět dopady Trumpových politických návrhů. Federální rezervní systém začal nakonec v červenci 2019 snižovat úrokové sazby, aby reagoval na zpomalení výrobního sektoru a inflaci pod 2% cílem, přičemž od schválení Trumpova ikonického plánu daňových úlev uběhlo jen 19 měsíců.
Podle Laurence Meyera, bývalého člena Federálního rezervního systému, který zažil daňové úlevy z vlády George W. Bushe v roce 2001, by měla být současná reakce Federálního rezervního systému přísně omezena na úroveň zaměstnanců.
Meyer řekl, že by měli provádět různé simulace, aby pochopili, jak by se ekonomika chovala v případě daňových úlev, „politika by neměla být založena na neznámých skutečnostech.“
Nicméně někteří se obávají, že pokud Federální rezervní systém příliš dlouho čeká na reakci, může udělat chybu. Trump znovu slíbil daňové úlevy a s kontrolou obou komor Kongresu republikány se zdá, že prodloužení daňových opatření během jeho prvního funkčního období je spolehlivou predikcí.
Několik bank na Wall Street již přijalo opatření. Od Trumpova vítězství ve volbách ekonomové z JPMorgan, Barclays a Toronto-Dominion Bank snížili své předpovědi pro počet snížení sazeb do konce příštího roku. Investoři také snížili očekávání snížení sazeb do roku 2025.
Ellen Meade, bývalá vrchní poradkyně pro politiku Federálního rezervního systému a nyní profesorka ekonomie na Duke University, uvedla, že bez ohledu na to, jak Federální rezervní systém reaguje, je skutečně potřeba mít pravidelný proces pro reakci na potenciální akce Bílého domu a Kongresu.
„Mít systematizovaný proces kolem toho, jak a kdy začlenit očekávaná fiskální opatření do základních predikcí Tealbook, je zásadní pro zajištění konzistentního přístupu k jakékoli budoucí politice předložené jakoukoli politickou stranou,“ řekla. Tealbook, o kterém mluvila, se odkazuje na predikce a strategické dokumenty zaměstnanců Federálního rezervního systému.
Hledat
