Překlad: Bílá zóna blockchainu
V posledních několika dnech byl kryptoměnový svět bouřlivý, Bitcoin po Trumpově vítězství v volbách rychle překonal 93 000 dolarů. Když si vzpomenu, že jsem začal psát o kryptoměnách v roce 2018, cena Bitcoinu byla přibližně 3 000 dolarů, a nyní jsem svědkem rychlého rozvoje tohoto trhu.
Mluvil jsem s desítkami investorů do kryptoměn a i když všichni byli nadšení z Trumpovy výhry a růstu Bitcoinu, většina lidí se stále drží svých dlouhodobých investičních plánů. Nicméně někteří investoři také přizpůsobují svou strategii a více se zaměřují na nové trendy a změny v politickém a tržním prostředí.
Lasse Clausen, zakladatel 1kx, uvedl: „Nadšení v celém odvětví je oprávněné. Odborníkům se obtížně chápe potlačování inovací předchozí vládou, ale nyní mohou zakladatelé volně experimentovat a vznikne mnoho očekávaných nových produktů.“
Arianna Simpson, partnerka a16z crypto, také vyjádřila podobný názor, když uvedla, že „poslední roky byly pro kryptoměnové odvětví výzvou“, ale očekává, že významné změny v politice budou mít velký prospěch pro stavitele a společnosti v oblasti Web3.
S tím, jak se očekává, že Trumpova vláda přinese jasnost v oblasti regulace kryptoměn, investoři očekávají více zakladatelů, kteří vstoupí do oblasti Web3. Na začátku tohoto týdne vybralo Portal Ventures, založené bývalým investorem Insight Partners Evanem Fisherem, 75 milionů dolarů, aby se zaměřilo na investice do kryptoměnových startupů v rámci druhého fondu. Fisher se domnívá, že úspěšní podnikatelé, kteří dříve váhali vstoupit do kryptoměnového prostoru kvůli právním a regulačním rizikům, budou nyní mnohem aktivnější. Uvedl: „Uvidíme více špičkových zakladatelů postupně vstupujících do kryptoměnového odvětví.“
Jake Brukhman, zakladatel a generální ředitel CoinFund, uvedl, že společnost se připravuje na blížící se „supercyklus“ kryptoměnového trhu. CoinFund má dostatek financí pro seed kola, venture capital a likviditní investice a letos rozšířil svůj tým o 6 nových členů, z nichž 5 se přidalo během posledních dvou až tří měsíců.
1. Sázky na kryptoměny-AI, DeFi a další oblasti
Do budoucna se investoři do kryptoměn zaměřují na vysoce potenciální oblasti, včetně kryptoměn-AI, DeFi, RWA (reálných aktiv) tokenizace, infrastruktury, stablecoinů a plateb.
Mnoho investorů považuje spojení kryptoměn a AI za další disruptivní trend. Ed Roman, spoluzakladatel a managing partner Hack VC, uvedl, že kryptoměny-AI jsou „v současnosti nejžhavější kategorií v kryptoměnovém prostoru“ a předpovídá využití decentralizovaných výpočetních sítí s nákladovou efektivitou pro vícevrstvou Web3 AI ekosystém. Uvedl: „Tento trh může dosáhnout hodnoty několika bilionů dolarů při obsluze zákazníků Web2. AI není jako NFT, které je pouze efemérní, ale vytváří skutečnou obchodní hodnotu, možná je to nejvýznamnější technologická inovace od doby mobilních telefonů a internetu.“
Nicméně Roman uvedl, že zdravý rozvoj kryptoměn-AI do značné míry závisí na výkonu v oblasti Web2 AI, zejména na NVIDII. Proto Hack VC považuje NVIDII za „volný ukazatel“ pro kryptoměny-AI.
Balder Bomans, hlavní investiční ředitel a managing partner Maven 11 Capital, se domnívá, že startupy v oblasti kryptoměn-AI porostou, zejména ty, které poskytují výpočetní zdroje pro trénink AI modelů prostřednictvím decentralizovaných DePIN protokolů. Brukhman z CoinFund dodal, že většina retailových investorů, kteří chtějí vstoupit do AI, to může dosáhnout prostřednictvím kryptoměn příští rok. „Tokeny AI jsou vzácné a poptávka je vysoká. Léto 2025 se stane létem decentralizované AI (deAI),“ řekl.
Dalším investičním zaměřením je oživení DeFi s rostoucím přijetím institucí. Roman z Hack VC uvedl, že vysoké úrokové sazby učinily americké státní dluhopisy atraktivnějšími, což mělo nedávno dopad na DeFi. Očekává se však, že Trump sníží úrokové sazby, což by mohlo posílit DeFi v konkurenci s tradičními finančními (TradFi) nástroji, jako jsou státní dluhopisy. Považuje DeFi za „jedinečnou příležitost století“, která může značně zjednodušit finanční procesy.
Clausen z 1kx uvedl, že tradiční finanční instituce mohou realizovat RWA na blockchainu a masově využívat DeFi infrastrukturu. „Pomyslete na to, jak složité je obchodování, clearing a vyrovnání v tradičním financování, zatímco na decentralizovaných burzách (DEX) se tyto operace mohou uskutečnit v jediné transakci a bez rizika protistrany, transparentnost transakce může být veřejně ověřena,“ řekl Clausen. „Je to jako 'střelba ryb', žádná námaha.“
Erick Zhang, managing partner Nomad Capital a bývalý vedoucí Binance, také věří, že DeFi má potenciál růst, zejména v kontextu rostoucí aktivity altcoinů a výzev, kterým čelí centralizované burzy. Will Nuelle, partner Galaxy Ventures, a Thomas Klocanas z BlockTower Capital jsou rovněž optimisté ohledně expanze DeFi, tokenizace RWA a oblastí stablecoinů a plateb.
Nuelle uvedl: „Po nástupu Trumpa se největší překážkou pro přijetí stablecoinů v platbách stala bankovní vztah s fiat systémem, což se nyní stává hladším. Doufáme a očekáváme, že banky, které legálně poskytují služby pro kryptoměny, se již nebudou obávat odvetných opatření ze strany Federálního úřadu pro pojištění vkladů (FDIC) nebo jiných institucí, což pomůže bankám lépe integrovat se s rostoucími případy použití.
2. Aplikace pro spotřebitele a kategorie infrastruktury také získávají pozornost.
Simpson z a16z crypto uvedl: „Jsem zvlášť vzrušený z aplikací pro spotřebitele v kryptoměnovém prostoru, protože tato kategorie byla vážně ovlivněna politikou předchozí vlády. Stále velmi sledujeme další vývoj projektů DePIN a infrastruktury.“
Alvaro Gracia, partner Borderless Capital, také poznamenal, že s přesunem dominance Bitcoinu na altcoiny existuje potenciál pro růst v oblasti DeFi a DePIN. Ve fondu DePIN, který spravuje ve výši 100 milionů dolarů, má nyní k dispozici přibližně 70 milionů dolarů pro investice v následujících dvou až třech letech a Gracia je na tyto projekty obzvlášť optimistický.
Clausen z 1kx dodal, že společnost se zaměřuje na infrastrukturu, middleware a aplikace pro spotřebitele, zejména ty, které vyžadují integraci s bankami, které byly dříve omezeny regulačními překážkami.
Adam Winnick, generální managing partner Finality Capital Partners, vyjádřil optimismus ohledně vertikálních oblastí infrastruktury, zejména ohledně stakingu a startupů zaměřených na technologii zero-knowledge. Miko Matsumura, managing partner Gumi Cryptos Capital, se soustředí na základní a škálovatelné infrastrukturní projekty s cílem řešit „normální problémy obyčejných lidí“, a ne pouze „problémy v kryptoměnovém odvětví“.
Mezitím někteří investoři ztrácejí nadšení pro infrastrukturu. Bomans z Maven 11 zmínil, že s rostoucími silnými monolitickými řetězci a neustálým zlepšováním modulárních technologií se investiční zaměření společnosti v posledním roce přesunulo na projekty na aplikační vrstvě.
Fisher z Portal Ventures uvedl, že tým investoval méně do infrastrukturních projektů a více preferuje obchodní startupy s jasnými distribučními výhodami a uživatelskou poptávkou.
Zhang z Nomad Capital také zmínil, že při investicích do infrastrukturních projektů, zejména na sítích Layer 1 a Layer 2, jsou opatrnější. Uvedl: „Většina infrastrukturních projektů je v podstatě 'infrastrukturní mýty', jejichž úspěch často závisí na schopnosti zakladatelského týmu efektivně řídit narativ a značku, ale počet týmů s touto unikátní dynamikou je omezený.“
3. Potenciální rizika Trumpovy vlády
I když Trumpova volba prezidentem přinesla do kryptoměnového prostoru novou optimistickou náladu, několik investorů varovalo před možnými riziky, která by mohla ovlivnit rozvoj odvětví.
Clausen z 1kx vyjádřil obavy ohledně Trumpovy imigrační politiky a domnívá se, že snížení nabídky pracovní síly může vést k trvalé inflaci mezd, což by mohlo být negativním faktorem pro riziková aktiva, jako jsou kryptoměny.
Nuelle z Galaxy Ventures uvedl, že pokud Trump příliš uvolní regulace v kryptoměnovém odvětví, může to vést k opakování událostí kolem FTX. Domnívá se, že vyvážená legislativa obou stran a jasný status digitálních aktiv mohou vytvořit nejstabilnější dlouhodobou hodnotu pro trh.
Zhang z Nomad Capital uvedl, že pokud se odvážné návrhy, jako je Bitcoin jako strategická rezervní aktiva USA, rychle neuskuteční, může to vést k oslabení nadšení na trhu a k situaci, kdy se „Trumpův efekt“ ztrácí na dynamice.
Roman z Hack VC se domnívá, že klíčovou otázkou je, zda USA aktivně hromadí nové Bitcoiny, nebo pouze drží stávající zabavené Bitcoiny. Ať už nastane jakákoli situace, bude to pro kryptoměnový trh pozitivní. Pokud však USA aktivně hromadí Bitcoiny, může to vyvolat příklad pro jiné země, což by mohlo ovlivnit globální politiku, a dopad na celý kryptoměnový trh by byl dalekosáhlý.
