Předseda Komise pro cenné papíry a burzy USA (SEC) Gary Gensler se chystá k odchodu z funkce. Dne 14. listopadu 2024 pronesl projev, který mohl být jeho posledním veřejným vystoupením během jeho mandátu. V rámci 56. ročního fóra o regulaci cenných papírů, které pořádal "Institut praktického právního výzkumu", Gensler zhodnotil hlavní úspěchy SEC během svého mandátu a vyjádřil názory na kryptoměny, regulaci trhu a budoucí výzvy.

---

Zhodnocení úspěchů kapitálového trhu za 90 let

Gensler začal s rokem 1933, kdy prezident Franklin D. Roosevelt podepsal první základní zákon o cenných papírech, a zdůraznil důležitost zákonů o cenných papírech pro úspěch americké ekonomiky. Upozornil, že účinné provádění těchto zákonů posílilo důvěru investorů a emitentů v trh, snížilo transakční náklady a rizika a položilo základy dnešního amerického kapitálového trhu, jehož objem přesahuje 120 bilionů dolarů a tvoří 40 % světového trhu, čímž se stal důležitým kamenem pro podporu globální dominance dolaru.

Gensler obrazně přirovnal zákon o cenných papírech k "silničním pravidlům" - stejně jako je třeba dodržovat semafory a rychlostní limity při řízení, mohou obvyklé normy na trhu také snížit rizika, zvýšit důvěru a tím podpořit ekonomickou aktivitu.

---

Regulační reforma hlavních kapitálových trhů

V projevu Gensler podrobně vysvětlil regulační úspěchy SEC v oblastech vládních dluhopisů, akcií a korporátní správy:

Trh s vládními dluhopisy: Jako základní kámen kapitálového trhu má americký trh s vládními dluhopisy v hodnotě 28 bilionů dolarů klíčový význam pro finanční operace státu a postavení dolaru. Aby se snížily náklady a rizika, SEC prosazuje centralizované vypořádání na trhu s vládními dluhopisy, což dále zvyšuje transparentnost a efektivitu trhu.

Akciový trh: Gensler uvedl, že americký akciový trh o objemu 60 bilionů dolarů, i když je velmi likvidní, nebyl téměř 20 let komplexně aktualizován. Uvedl, že SEC úspěšně zkrátila vyrovnávací cyklus a aktualizovala pravidla pro zveřejňování kvality provádění brokerů, což umožnilo běžným investorům účastnit se trhu s nižšími náklady a vyšší efektivitou.

Korporátní správa: SEC zavedla řadu pravidel, včetně požadavků na zveřejňování platů vedoucích pracovníků v souvislosti s výkonem společnosti a omezení obchodování s akciemi pro interní osoby, což dále posílilo transparentnost a důvěryhodnost trhu.

---

Výzvy a budoucnost kryptoměn

Jako jeden z hlavních bodů projevu Gensler zmínil trh s kryptoměnami. Od jeho nástupu do funkce SEC podnikla až 80 vynucovacích akcí proti nelegálním praktikám na kryptoměnovém trhu, včetně případu Ripple. Zdůraznil: "I když Bitcoin není považován za cenný papír, mnoho z dalších přibližně 10 000 digitálních aktiv bylo posouzeno jako cenné papíry a musí dodržovat regulační pravidla SEC."

Gensler poukazuje na to, že i když kryptoměnový trh má inovační potenciál, většina digitálních aktiv dosud neprokázala udržitelné scénáře využití. Dále kritizuje některé účastníky, kteří se snaží vyhnout obvyklým regulačním pravidlům, a zdůrazňuje, že to nejen poškozuje zájmy investorů, ale také oslabuje důvěru na trhu.

Dále zmínil, že SEC na začátku tohoto roku schválila ETF pro fyzický Bitcoin a Ethereum, tyto produkty oproti neregulovanému kryptoměnovému trhu nabízejí investorům vyšší transparentnost a bezpečnost.

---

Úcta týmu SEC

Na konci svého projevu Gensler vyjádřil hlubokou úctu týmu SEC. Chválil tyto odborníky v oblastech práva, účetnictví a ekonomie, že se rozhodli sloužit veřejnosti místo toho, aby šli do soukromého sektoru za vyššími platy. Domnívá se, že právě úsilí těchto lidí udržuje americký kapitálový trh na světové špičce.

---

Na závěr

V tomto rozlučkovém projevu Gensler zhodnotil regulační historii SEC za posledních 90 let a navrhl své názory na budoucí výzvy trhu. Uvedl, že základní mise SEC - chránit investory a podporovat důvěru na trhu - bude i nadále poskytovat podporu prosperitě a inovacím americké ekonomiky.

Na závěr řekl: "Účinná regulace nejen chrání investory, ale také buduje důvěru na trhu, podporuje inovace a prosperitu. Jsem nesmírně hrdý na to, že mohu s kolegy z SEC společně chránit tuto misi."