Článek zkoumá transformační sílu tokenizace obchodních aktiv a sdílí důvody, proč je nyní ideální čas na přijetí a rozšíření tokenizace obchodních aktiv. Současně zkoumá čtyři klíčové výhody přijetí tokenizace a navrhuje akce, které mohou nyní podniknout investoři, banky, vlády a regulační orgány, aby využili této příležitosti a formovali cestu do další kapitoly financí.

Autor článku: Will Wang

Zdroje: Web3 Xiaolu

Tato zpráva, kterou společně napsali Standard Chartered a Synpulse, je komplexní zprávou o tokenizaci reálných světových aktiv v kontextu přeshraničního obchodu. Zpráva podrobně osvětluje, jak tokenizace může být transformátorem globálního obchodu tím, že mění obchodní aktiva na převoditelné nástroje a poskytuje investorům bezprecedentní úroveň likvidity, dělitelnosti a dostupnosti.

Tradiční finanční aktiva podléhají obrovským výkyvům v důsledku makroekonomických vlivů, obchodní aktiva se od toho liší. I když je obchod úzce spojen s ekonomikou, recese má vliv na bankovní úvěry. Nicméně, obrovská mezera v obchodním financování stále poskytuje investorům dobrou příležitost vstoupit na trh, protože i v období hospodářského zpomalení potřebují malé a střední podniky značné financování, což vytváří trvalé investiční příležitosti. Do určité míry obchodní aktiva mohou odolávat globálnímu hospodářskému poklesu.

Současně tato obchodní aktiva, vzhledem k relativně krátkým cyklům, nízké míře selhání a vysoké poptávce po financování, považujeme za mnohem vhodnější k tokenizaci. Kromě toho tokenizace obchodních aktiv může poskytnout řadu výhod pro všechny zúčastněné strany a procesy v komplexním globálním obchodním prostředí, a to jak v 1) platbách za přeshraniční obchodní transakce, 2) potřebách financování mezi zúčastněnými subjekty a 3) využívání chytrých smluv k zefektivnění obchodu a snížení složitosti, transparentnosti atd.

Standard Chartered očekává, že do roku 2034 dosáhne celková poptávka po tokenizaci reálných světových aktiv 30,1 bilionu dolarů, přičemž obchodní aktiva se stanou třemi největšími tokenizovanými aktivy a do deseti let budou představovat 16 % celkového trhu s tokenizací.

Proto jsme tuto zprávu sestavili písemně jako referenci pro účastníky trhu a investory. Článek zkoumá transformační sílu tokenizace obchodních aktiv a sdílí důvody, proč je nyní ideální čas na přijetí a rozšíření tokenizace obchodních aktiv. Současně zkoumá čtyři klíčové výhody přijetí tokenizace a navrhuje akce, které mohou nyní podniknout investoři, banky, vlády a regulační orgány, aby využili této příležitosti a formovali cestu do další kapitoly financí.

Následujte Enjoy:

Tokenizace reálných světových aktiv: Hráč ve změně pravidel globálního obchodu

V posledním roce jsme byli svědky rychlého rozvoje tokenizace, což odráží významný posun směrem k přístupnějšímu, efektivnějšímu a inkluzivnějšímu finančnímu systému. Zejména tokenizace obchodních aktiv nejenže představuje náš posun vnímání hodnoty a vlastnictví, ale také zásadní změnu v investičních a výměnných mechanismech.

Úspěšný pilot Standard Chartered v projektu Project Guardian ukázal proveditelnost tokenizace aktiv jako inovativní struktury „od vzniku k distribuci“ a potenciální příležitosti, které představuje pro investory, kteří se zapojují do financování reálných ekonomických aktivit.

Standard Chartered v projektu Project Guardian dále posunul tuto vizi tím, že vytvořil prvotní platformu pro vydávání tokenů pro reálná aktiva jako první. Úspěšně simulovali vydání tokenů ve výši 500 milionů dolarů podložených aktivy na veřejném blockchainu Ethereum.

Úspěch tohoto projektu ukazuje, jak mohou otevřené a interoperabilní sítě být v praxi využívány k usnadnění přístupu k decentralizovaným aplikacím, k podnícení inovací a k podpoře růstu v ekosystému digitálních aktiv. Tento pilotní projekt prokázal praktický aplikační potenciál blockchainové technologie v oblasti financí, zejména pokud jde o zvyšování likvidity aktiv, snižování transakčních nákladů, zlepšování přístupu na trh a transparentnosti. Tokenizací se obchodní aktiva stávají pro globální investory efektivněji přístupná a obchodovatelná, což proměňuje obchodní aktiva na převoditelné nástroje a odemyká dosud nepředstavitelné úrovně likvidity, dělitelnosti a dostupnosti. To nejen poskytuje investorům novou příležitost vyvážit své portfolio s digitálními tokeny s vysledovatelnou vnitřní hodnotou, ale také pomáhá zmenšit globální mezery v obchodním financování ve výši 2,5 bilionu dolarů.

Co je tokenizace aktiv?

S rychlou digitalizací (Digitalization) ve finančním světě stojí digitální aktiva na přední linii a radikálně mění náš pohled na aktiva a způsob jejich výměny. Tradiční finance, spojením s inovativní blockchainovou technologií, povedou do nové éry digitálních financí, zásadně přetvářející naše vnímání hodnoty a vlastnictví.

Před rokem 2009 byl koncept převodu hodnoty prostřednictvím digitálních aktiv stále nepředstavitelný. Výměna hodnoty v digitální sféře se stále spoléhala na zprostředkovatele, kteří fungovali jako strážci a vytvářeli neefektivní procesy. Přestože ve finančním odvětví existují spory o přesnou definici digitálních aktiv, je nepopiratelné, že jsou všude v našem technologicky orientovaném životě. Od našich každodenně používaných informačně bohatých digitálních dokumentů až po obsah, který konzumujeme na sociálních médiích, prostupují každým koutem naší moderní existence.

Zavedení blockchainové technologie mění pravidla hry. Radikálně mění finanční trhy. To, co bylo kdysi nepředstavitelné, se stává realitou a tokenizace se stává klíčovým prvkem pro rozšiřování trhu s digitálními aktivy, přetvářející je z okrajového a experimentálního na široce akceptované a hlavní.

Tokenizace je v podstatě proces, při kterém jsou tradiční aktiva vydávána v digitální podobě jako tokeny na distribuované účetní knize.

Tokenizace se vztahuje na proces vydávání digitálních reprezentací reálných nebo tradičních aktiv ve formě tokenu na distribuované účetní knize.

Tyto tokeny jsou v podstatě digitálními certifikáty vlastnictví, které zvyšují provozní efektivitu a automatizaci. Co je pozoruhodné, že úzce souvisí s konceptem frakcionace, kde může být jediné aktivum rozděleno na menší převoditelné jednotky. Nejvíce revoluční aspekt tokenizace spočívá v tom, že zvyšuje přístupnost k novým třídám aktiv a vylepšuje infrastrukturu finančních trhů, otevírající dveře inovativním aplikacím a novým obchodním modelům v decentralizovaných financích (DeFi).

Vývoj tokenizace

Tokenizace má kořeny již na počátku 90. let. Realitní investiční trusty (REIT) a burzovně obchodované fondy (ETFs) byly jedny z prvních, které umožnily decentralizované vlastnictví fyzických aktiv, což investorům umožnilo vlastnit část fyzických aktiv, jako jsou budovy nebo zboží.

Až do roku 2009 světu představila bitcoin, což je digitální měna, která zpochybnila koncept tradičních zprostředkovatelů. To vyvolalo revoluci, která následně v roce 2015 přivedla Ethereum do povědomí. Ethereum je průkopnická softwarová platforma poháněná blockchainovou technologií, která zavedla chytré smlouvy podporující tokenizaci jakéhokoli aktiva. Položila základy pro vytvoření tisíců tokenů představujících různé aktiva, jako jsou kryptoměny, utility tokeny, cenné papíry a dokonce i nezaměnitelné tokeny (NFT), které předvádějí potenciální použití tokenizace při reprezentaci digitálních i fyzických projektů.

V následujících letech se objevila řada nových jevů: prvotní nabídky na burze (IEO) a prvotní nabídky tokenů (ICO). Americká komise pro cenné papíry (SEC) v roce 2018 vytvořila termín „vydání cenných tokenů“ (STO), čímž otevřela cestu pro regulovaná vydání tokenů a podnítila vznik řešení splňujících regulační požadavky.

Tyto vývoje připravily cestu pro tokenizaci reálných světových aktiv na hlavní scénu. Pokračují jako katalyzátory transformace a technologických vylepšení v oblasti finančních služeb a otevírají cestu pro trvalé nové aplikace. Finanční služby aktivně zkoumají potenciál tokenizace. Pod tlakem poptávky zákazníků a potenciálních příležitostí, které tokenizace přináší bankám a globální digitální ekonomice, se finanční instituce stále častěji snaží integrovat digitální aktiva do svých služeb.

Jedním z hlavních příkladů takovýchto iniciativ je projekt Guardian, což je spolupráce mezi Monetary Authority of Singapore (MAS) a lídry v oboru, zaměřená na testování proveditelnosti tokenizace aktiv a aplikací DeFi. Tyto průmyslové piloty dále odhalí příležitosti a rizika rychlé inovace v oblasti digitálních financí a tokenizace.

Případ A: Projekt tokenizace aktivně podporovaných cennými papíry (ABS) Project Guardian.

Standard Chartered demonstroval odvážnou vizi v projektu Project Guardian: jak využít blockchainové sítě k podpoře vývoje bezpečnějších a efektivnějších finančních sítí. Je to spolupráce mezi MAS a lídry v oboru, přičemž zúčastněné instituce provedly případové studie na trhu a navrhly plán pro budoucí tržní infrastrukturu, která využívá inovativní potenciál blockchainu a DeFi.

Standard Chartered posunul tuto vizi dále tím, že vytvořil platformu pro vydávání tokenů zaměřenou na reálná aktiva a úspěšně simuloval vydání tokenů v hodnotě 500 milionů dolarů podložených aktivy financovanými obchodem na veřejném blockchainu Ethereum. Tímto krokem Standard Chartered testoval proces od vzniku až po distribuci, včetně simulace scénáře selhání.

  • Tokenizace: Pohledávky z obchodního financování jsou tokenizovány ve formě nezaměnitelných tokenů (NFT).

  • Alokace založená na riziku: NFT jsou strukturovány (senior a junior tranche) podle očekávaného rizika a výnosu, aby byla zajištěna přísná distribuce peněžních toků.

  • Vytváření tokenů (Fungible Token Creation): Na základě základních NFT a strukturovaného návrhu byly vytvořeny dva typy FT tokenů. Senior FT tokeny nabízejí fixní výnos, zatímco junior FT poskytují nadměrný úrokový spread.

  • Distribuce a přístup: Nakonec jsou tyto tokeny distribuovány investorům prostřednictvím ITO.

Pilotní projekt Project Guardian úspěšně předvedl, jak používat otevřené a interoperabilní blockchainové sítě v praxi pro usnadnění přístupu k decentralizovaným aplikacím, podněcování inovací a podporu růstu ekosystému digitálních aktiv. Aplikační scénáře mohou být rozšířeny na tokenizaci finančních aktiv, jako jsou pevné výnosy, devizové a správcovské produkty, což umožňuje bezproblémové přeshraniční obchodování, distribuci a vyrovnání.

Současně, tokenizací potřeb obchodního financování v přeshraničních obchodních scénářích, byla představena nová digitální třída aktiv širšímu spektru investorů a pomohla zvýšit likviditu na trhu obchodního financování.

Co dalšího můžeme vidět mimo tokenizaci obchodních aktiv?

Tokenizace není pouze vytvořením nového způsobu investování do digitálních aktiv a přinášením potřebné transparentnosti a efektivity do obchodního financování; může také hluboce zasahovat do obchodního financování a zjednodušovat složitosti financování dodavatelského řetězce.

Kreditní přenos: Obvykle je obchodní financování otevřeno pouze zavedeným primárním dodavatelům, zatímco „hluboké“ dodavatele - menší, často bez měřítka - jsou často vyloučeni z obchodního financování. Tokenizací mohou malé a střední podniky zvýšit celkovou odolnost a likviditu dodavatelského řetězce tím, že se mohou spolehnout na úvěrové hodnocení hlavních kupujících.

Vytváření likvidity: Lidé často hovoří o tom, že tokenizace má obrovský potenciál, zejména na neefektivních a málo likvidních trzích. Na trhu se formuje konsensus, že investoři jsou nakloněni přijímat tokenizovaná aktiva díky nižším transakčním nákladům a zvýšené likviditě. Pro institucionální investory je atraktivita patrně v získávání nového kapitálu, zvýšení likvidity a zjednodušení provozní efektivity.

Kromě toho Standard Chartered věří, že skutečná transformační síla tokenizace je mnohem větší. Následující tři roky budou klíčovým bodem pro tokenizaci, kdy budou nové třídy aktiv rychle tokenizovány a obchodní financování se stane centrální novou třídou aktiv. Průmyslový vývoj dosahuje nového stupně, kdy veřejná služba přinese více výhod než izolované snahy.

Aby byla zajištěna cesta k novým třídám aktiv, hrají banky klíčovou roli při poskytování důvěry a propojení stávajících tradičních finančních trhů s novými, otevřenými a tokeny podporovanými tržními infrastrukturami. Udržení pozice důvěry je základem pro ověřování identity emitentů a investorů, provádění kontrol KYC/AML a udělování certifikátů pro účast v tomto novém interoperabilním finančním ekosystému.

Standard Chartered si představuje budoucnost, ve které tradiční a tokenizované trhy koexistují a nakonec se integrují, což naléhavě vyžaduje otevřenou a licencovanou digitální infrastrukturu pro více aktiv a více měn, která doplní tradiční trhy. Na rozdíl od minulých uzavřených trhů, kde bylo vlastnictví a užitek sdíleno širšími účastníky trhu, se snaží najít rovnováhu mezi inkluzivitou a bezpečností. Taková infrastruktura by nejen podpořila efektivitu a inovace, ale také by řešila aktuální problémy v oboru, jako je duplicitní investování a izolovaný, decentralizovaný rozvoj, které brání růstu a spolupráci.

Co pohání tokenizaci obchodních aktiv?

Jelikož tokenizace přináší do dříve považovaných složitých tříd aktiv bezprecedentní úroveň likvidity, dělitelnosti a dostupnosti, aktuální makroekonomické a bankovní prostředí se stává katalyzátorem pro její přijetí.

SME: Odemknutí příležitosti v hodnotě bilionů dolarů k vyrovnání mezery v obchodním financování.

Standard Chartered očekává, že globální obchod poroste během příštích deseti let o 55 %, a do roku 2030 dosáhne 32,6 bilionu dolarů. Digitalizace, expanze globálního obchodu, rostoucí konkurence a zlepšení řízení zásob jsou faktory, které toto rozšíření podporují. Nicméně, existuje obrovská mezera mezi poptávkou a nabídkou v oblasti obchodního financování, zejména pro malé a střední podniky v rozvojových zemích.

Mezera v obchodním financování se dramaticky zvyšuje - z 1,7 bilionu dolarů v roce 2020 na 2,5 bilionu dolarů v roce 2023. Tento nárůst představuje zvýšení poptávky o 47 %. Je to největší jednoobdobový nárůst od zavedení tohoto ukazatele, přičemž různé faktory, včetně COVID-19, ekonomických potíží a politické nestability, ztěžují bankám schvalování obchodního financování.

Kromě toho Mezinárodní finanční korporace (IFC) odhaduje, že 65 milionů podniků v rozvojových zemích (což představuje 40 % formálních mikro, malých a středních podniků (MSME)) má neuspokojenou poptávku po financování. I když jsou problémy malých a středních podniků široce uznávány, klíčový segment trhu stále zůstává bez povšimnutí: „chybějící střední segment“.

„Chybějící střední podniky“ nebo střední tržní podniky (SME) jsou skupinou, do které mají investoři obtížný přístup. SME se nacházejí mezi velkými investičními podniky a malými maloobchodními a středními podniky a jsou zejména aktivní v rychle se rozvíjejících regionech, jako je Blízký východ, Asie a Afrika. Představují rozsáhlý a dosud nevyvinutý trh, který nabízí investitorům významné příležitosti.

Tato investiční příležitost je také schopna odolávat hospodářským recesím. Vzhledem k těsné vazbě mezi obchodem a ekonomikou má recese dopad na bankovní úvěry. Nicméně, obrovská obchodní mezera poskytuje investorům dobrou příležitost vstoupit na trh, protože i v období hospodářského zpomalení potřebují malé a střední podniky značné financování, což vytváří trvalé investiční příležitosti.

Je také pozoruhodné, že podle údajů Asijské rozvojové banky činí globální mezera v obchodním financování 2,5 bilionu dolarů, což odpovídá 10 % veškerého obchodního vývozu. Vzhledem k tomu, že současné obchodní financování pokrývá 80 % veškerého dnešního vývozu, dalších 10 % může představovat dodatečnou neodhalenou mezeru v obchodním financování, protože podniky buď o takové financování nepožádaly, nebo ho nemohly získat. To znamená, že celková neodhalená mezera v obchodním financování by mohla dosáhnout potenciálního celkového objemu až 5 bilionů dolarů.

Dosud neprozkoumané trhy s vysokými výnosy

Obchodní financování aktiv je atraktivní, ale nedostatečně investované. Produkují silné výnosy po zohlednění rizika a mají některé unikátní vlastnosti:

  • Umožňuje diversifikaci rizik. Obchodní aktiva mají krátké lhůty a lze je rychle přeměnit na hotovost, což je považováno za nízkorizikovou investici s relativně nízkou korelací s akciovým a dluhopisovým trhem. To je činí stabilnější třídou aktiv, která stále poskytuje silné výnosy po zohlednění rizika.

  • Široká škála investic. Existuje široká škála obchodních aktiv, která splňují specifické rizikové preference investorů. V kombinaci s nově dostupnými trhy, jako jsou Ghana, Pobřeží slonoviny, Bangladéš nebo Saúdská Arábie, může tato třída aktiv uspokojit potřeby široké škály investorů.

  • Nízké riziko selhání a vysoké míry obnovy. Co je nejdůležitější, obchodní financování má impozantní záznam o výkonnosti. V porovnání s veřejným úvěrem je míra selhání obchodního financování relativně nízká a míra obnovy v případě selhání je také vyšší, což dokazuje, že výnosy po zohlednění rizika obchodních aktiv převyšují ostatní dluhové nástroje.

I když investice institucionálních investorů do těchto aktiv byla nedostatečná kvůli nedostatečné znalosti o těchto aktivech, nekonzistentními cenami, nedostatkem transparentnosti a operační náročností, tokenizace může pomoci tento problém vyřešit.

Banky jsou motivovány k přijetí tokenizace a využívání digitálních distribučních modelů založených na blockchainu k uvolnění kapitálu na předních trzích.

Basel IV je soubor komplexních opatření, která budou mít významný dopad na způsob, jakým banky počítají rizikově vážená aktiva. I když se očekává, že plné přijetí proběhne až v roce 2025, banky budou potřebovat vyvinout strategii růstu v souladu s Basel IV prostřednictvím modernizace distribučních obchodních modelů.

Díky digitální iniciaci distribuce mohou banky odúčtovat aktiva z rozvahy, čímž snižují regulační kapitál potřebný k pokrytí rizika a přispívají k efektivnímu vzniku aktiv. Banky mohou využívat tokenizaci k distribuci obchodních financovacích nástrojů na kapitálové trhy a nové digitální trhy. Tato strategie „digitální iniciace distribuce“ pro jejich obchodní financovací aktiva může bance umožnit zvýšit návratnost vlastního kapitálu, rozšířit zdroje financování a zvýšit čistý úrokový příjem.

Globální trh obchodního financování má obrovský potenciál pro tokenizaci. Většina obchodních financovacích aktiv mezi bankami může být tokenizována a převedena na digitální tokeny, což umožňuje globálním investorům hledajícím výnosy se zapojit.

Skutečné poptávky podporují růst

Podle zprávy EY Parthenon se očekává, že poptávka po investicích do tokenizace vzroste a do roku 2024 plánuje 69 % kupujících investic do tokenizovaných aktiv, což je vzestup z 10 % v roce 2023. Navíc do roku 2024 plánují investoři alokovat 6 % svého portfolia do tokenizovaných aktiv, což do roku 2027 vzroste na 9 %. Tokenizace není jen přechodný trend; je to zásadní změna v preferencích investorů.

Nicméně, strana nabídky na trhu je stále v rané fázi a do začátku roku 2024 se očekává, že celková hodnota tokenizace reálných světových aktiv (bez stablecoinů) dosáhne přibližně 5 miliard dolarů, což se především týká komodit, soukromého úvěru a amerických státních dluhopisů. Naopak, Synpulse očekává, že dosáhnou celkového dostupného objemu 14 bilionů dolarů, včetně mezery v obchodním financování.

Na základě aktuálních tržních trendů Standard Chartered očekává, že do roku 2034 dosáhne celková poptávka po tokenizaci reálných světových aktiv 30,1 bilionu dolarů, přičemž obchodní financování se stane třemi největšími tokenizovanými aktivy a do deseti let bude představovat 16 % celkového trhu s tokenizací. Vzhledem k tomu, že poptávka v příštích letech může převýšit nabídku, má potenciál pomoci vyřešit aktuální mezeru v obchodním financování ve výši 2,5 bilionu dolarů.

Čtyři výhody přijetí tokenizace

Tokenizace aktiv má potenciál změnit finanční krajinu, poskytovat zvýšenou likviditu, transparentnost a dostupnost. I když to slibuje pozitivní výhody pro všechny účastníky trhu, plného potenciálu lze dosáhnout pouze společným úsilím všech zúčastněných stran.

Obchodní financování podněcuje globální ekonomiku, ale tradičně byla tato aktiva prodávána převážně bankám. Tokenizace otevírá dveře širšímu spektru investorů a zahajuje novou éru růstu a efektivity.

Zlepšení přístupu na trh

Dnes institucionální investoři touží po vstupu na nové, rychle rostoucí trhy. Nově se rozvíjející trhy se mohou stát atraktivní možností pro diverzifikaci investic. Nicméně, kvůli nedostatku potřebné místní odbornosti a efektivních distribučních sítí nejsou investoři schopni plně využít příležitosti, které tyto trhy nabízejí.

To je výhoda tokenizace. Distribucí obchodních financovacích aktiv prostřednictvím digitálních tokenů mohou banky zvýšit svůj čistý úrokový příjem a optimalizovat svou kapitálovou strukturu, zatímco investoři, podniky a komunity, které se spoléhají na obchodní financování, mohou profitovat zvýšením přístupnosti. Podrobná analýza rané spolupráce mezi Standard Chartered a Monetary Authority of Singapore v projektu Project Guardian může zvýraznit transformační sílu tokenizace. Tento pilot prokázal, jak otevřené, interoperabilní sítě digitálních aktiv mohou odemknout přístup na trh a umožnit investorům z různých ekosystémů zapojit se do této tokenizované ekonomiky, čímž se otevírá cesta k inkluzivnějšímu růstu.

Zjednodušení obchodní složitosti

Vzhledem k tomu, že globální tok kapitálu a zboží zahrnuje více stran a přeshraniční povahu, je obchodní financování obvykle považováno za složitější scénář. Tento typ aktiv má nižší úroveň standardizace a variabilitu v objemu, čase a základních komoditách, což ztěžuje investice v širším měřítku.

Tokenizace poskytuje platformu, která může řešit tuto komplexitu.

Tokenizace není jen novým způsobem, jak získat investice; je také hnací silou hlubokého financování. Obvykle je obchodní financování otevřeno pouze zavedeným primárním dodavatelům, zatímco „hluboké“ dodavatele (menší, často bez měřítka) často vylučují. Jako řešení může tokenizované financování dodavatelského řetězce eliminovat složitost.

Kromě toho, že tokenizace přináší potřebnou transparentnost a efektivitu do obchodního financování, může také zvýšit celkovou odolnost a likviditu dodavatelského řetězce tím, že umožní malým a středním podnikům spoléhat na úvěrové hodnocení hlavních kupujících.

Případ B: Projekt Project Dynamo: Řešení obchodní složitosti pomocí digitálních obchodních tokenů.

Projekt Project Dynamo je spoluprací mezi Standard Chartered, Mezinárodní centrální bankou Hongkong Innovation Center, Hongkongskou finanční správou a technologickými společnostmi a je typickým příkladem řešení obchodní složitosti pomocí digitálních obchodních tokenů.

Tato spolupráce vedla k vývoji prototypové platformy, na které hlavní kupci používají tokeny k provádění programovatelných plateb vůči dodavatelům v celé své dodavatelské síti. Technologie chytrých smluv se používá k automatickému provádění a vymáhání těchto tokenů na základě specifických událostí (například splnění podmínek pro aktivaci eBL nebo ESG), což umožňuje efektivní a transparentní obchodní procesy. Hlavní kupci také mohou používat tokeny k provádění podmíněných plateb svým dodavatelům, přičemž tokeny se vymění za hotovost pouze tehdy, když jsou splněny předem stanovené podmínky (například doklad o dodání nebo elektronický nákladní list).

Držitelé tokenů mají také různé možnosti, jak s tokeny nakládat. Mohou je držet, prodat pro financování nebo je použít jako zajištění pro půjčky. Přenos vlastnictví prostřednictvím tokenizace poskytuje hlubokým dodavatelům větší flexibilitu v oblasti správy financí.

Jejich přínosy se netýkají pouze jednotlivých účastníků. Digitální transakční tokeny jsou vydávány ve formě „stablecoinů“ a jsou podporovány specializovanými bankovními fondy nebo bankovními zárukami. Spolu s programovatelností a převoditelností, kterou poskytuje blockchainová infrastruktura, zvyšuje důvěru institucionálních investorů ve financování malých a středních podniků a financování dodavatelského řetězce (které bylo dříve považováno za vysoce rizikovou oblast).

Projekt Project Dynamo je pouze začátek. Stanovil plán, jak vyřešit obtíže, kterým čelí dodavatelé (zejména malé a střední podniky) při získávání financování pro hluboké dodavatele, tím, že poskytuje adaptabilnější a efektivnější způsoby financování a plateb. Nakonec vytváří nový kanál financování pro ty, kteří dříve neměli přístup k tradičním možnostem financování.

Případ C: Optimalizace obchodních procesů/financování pomocí programovatelných CBDC.

I když tokenizace přináší vzrušující možnosti pro řešení složitosti obchodního ekosystému, programovatelnost centrálně bankovních digitálních měn (CBDC) také přináší další prvek, který mění pravidla hry. Tyto digitální verze zákonné měny vydávané centrálními bankami mohou využívat automatizované funkce chytrých smluv k provádění programovatelných transakcí, čímž dále zjednodušují procesy obchodního a dodavatelského řetězce.

Představte si scénář: Existuje velká společnost (hlavní kupující) s dobrým úvěrovým hodnocením, která má síť dodavatelů, kde mnozí dodavatelé jsou malé a střední podniky (SMEs), které mají téměř žádný přístup k úvěrům. S programovatelným CBDC může hlavní kupující instruovat svou banku, aby naprogramovala CBDC, které bude splatné v budoucnu, a přímo je rozdělovala dodavatelům, kteří je mohou následně použít ke zvýšení efektivity pracovního kapitálu nebo platbám dalším dodavatelům.

Tento zjednodušený proces přináší hlubokému financování dodavatelského řetězce mnoho výhod:

  • Zvýšená flexibilita: Hluboce umístění dodavatelé mohou využít digitální měnu jako zajištění pro půjčky v zákonné měně, čímž odemknou nové možnosti financování a zvýší operativní flexibilitu.

  • Plynulejší hodnocení úvěrů: Banky mohou využít informace o zákaznících shromážděné prostřednictvím platebních dat k zjednodušení procesu hodnocení úvěrů pro malé a střední podniky a snížit provozní náklady a rizika, jimž čelí při shromažďování dat.

  • Škálovatelnost a transparentnost: CBDC umožňuje malým a středním podnikům efektivnější provoz, což usnadňuje všem stranám v dodavatelském řetězci hlásit správu ESG a udržitelnost.

  • Stabilita a důvěra: Z širšího pohledu CBDC posiluje stabilitu a transparentnost celého dodavatelského řetězce.

Ve výše zmíněných scénářích hrají chytré smlouvy klíčovou roli při automatizaci procesů plateb a financování:

Předdefinovaná smlouva: Využitím chytrých smluv lze programovat CBDC a kombinovat platební a obchodní informace do nového nástroje obchodního financování.

Účelové financování: Hluboce umístění dodavatelé, kteří nedosahují úvěrových požadavků, mohou využít tokeny jako zajištění k získání financování souvisejícího s účelem vydání.

Účelové platby: Takové CBDC mohou být předány hlavními kupujícími jejich dodavatelům, kteří je mohou okamžitě použít k platbě hlubokým dodavatelům.

Plnění povinností: Jakmile jsou splněny podmínky v chytré smlouvě, smlouva se automaticky provede a omezení CBDC se automaticky zruší.

Digitální sekuralizace

Securitizace obchodních aktiv do finančních produktů v tradičním financování, i když efektivní, se vztahuje pouze na omezený podmnožinu aktiv, jako jsou úvěry na pracovní kapitál a aktiva na financování importu a exportu. Tokenizace tento investovatelný soubor aktiv výrazně rozšíří.

Vzhledem k relativně krátkým lhůtám obchodních aktiv a neefektivnosti celého procesu je pro sledování základních aktiv, hodnocení výkonu a určení financování a plateb nezbytné komplexní řešení správy.

Tyto problémy mohou být plně vyřešeny prostřednictvím tokenizace a programovatelnosti chytrých smluv, což řeší složitosti a rozmanitosti, které spočívají v automatizaci pomocí AI. Automatizací procesů lze zjednodušit a zefektivnit správu dat. Každý token je sledovatelný, protože je spojen s pohledávkami. To pomáhá s monitorováním stavu, minimalizuje lidské chyby a zajišťuje transparentnost pro všechny zainteresované strany, a také podporuje hodnocení pohledávek a objem financování.

Programovatelnost také zjednodušuje proces převodu vlastnictví během transakce, což zvyšuje efektivitu obchodování.

Tokenizace, která zahrnuje standardizované reprezentace pohledávek, vytváří společný jazyk, který usnadňuje správu pohledávek napříč jurisdikcemi.

Snížení informační asymetrie

Využití blockchainu k sledování základních aktiv pomáhá snižovat informační asymetrii mezi emitenty a investory, což posiluje důvěru investorů.

Stanovení rámce pro uvedení tokenizovaných aktiv na trh je důležitým krokem k podpoře přijetí a posílení důvěry investorů, přičemž veřejné zveřejnění emisních dokumentů usnadňuje investorům přístup k relevantním informacím potřebným pro due diligence. Uvedení tokenů na trh také zajišťuje, že emitenti mají určitou úroveň transparentnosti a splňují požadavky na regulační zveřejnění, což je pro mnohé institucionální investory klíčové.

Dnešní investoři jsou zralější a požadují vyšší úroveň transparentnosti a kontroly. Brzy uvidíme, že tokenizované produkty se stanou novou metodou pro snížení informační asymetrie. Kromě reprezentace základních aktiv mohou tokeny obsahovat i další funkce, včetně poskytování online přístupu k provozním a strategickým datům z výše uvedených aktiv. Například v případě tokenizace úvěrů na pracovní kapitál mohou investoři přistupovat k provozním parametrům základního podnikání, jako jsou marže nebo počet potenciálních zákazníků v prodejních kanálech. Tento model má potenciál zvýšit návratnost investic a posunout transparentnost na novou úroveň.

Jak se zapojit do trhu s tokenizací?

Tokenizace aktiv má potenciál změnit finanční krajinu, poskytovat vyšší likviditu, transparentnost a přístupnost. I když přináší naději pro všechny účastníky trhu, plného potenciálu lze dosáhnout pouze společným úsilím všech zúčastněných stran.

Přijetí

Pro institucionální investory, kteří hledají přístup k novým třídám aktiv nebo zlepšení výnosů, může tokenizace poskytovat konkrétnější a diferencovanější řešení, aby vyhovovala specifickým rizikovým a výnosovým preferencím jejich klientů.

Rodinné kanceláře a jednotlivci s vysokým čistým jměním (HNWI) mohou díky transparentnímu a decentralizovanému produktu profitovat z efektivnějších způsobů akumulace bohatství, čímž uvolňují dříve nedostupné příležitosti.

Aby investoři mohli využít této investiční příležitosti, měli by začít na pevném základě. Vzhledem k tomu, že se jedná o nově se rozvíjející oblast, je důležité chápat nová rizika, a proto by mělo začít vzděláváním, aby se vybudovala odborná znalost.

Účast v pilotním programu umožní investorům a správcům aktiv experimentovat a budovat důvěru v tokenizované alokace aktiv.

Spolupráce

Průmysl se nachází na prahu plného přijetí tokenizace aktiv. Spolupráce na celém trhu je klíčová pro realizaci přínosů tokenizace. Překonání distribučních výzev a dosažení lepší kapitálové efektivity vyžaduje společné úsilí. Banky a finanční instituce mohou rozšířit svůj dosah prostřednictvím spolupráce na obchodních modelech, například vývojem tokenizované průmyslové utility. Stejně tak mohou zprostředkovatelé, jako jsou pojišťovny, fungovat jako alternativní distribuční kanály, čímž rozšiřují přístup na trh. Uvědomění si transformačního dopadu tokenizace na kapitálovou a provozní efektivitu musí přimět průmysl ke spolupráci a využití síly sdílené infrastruktury.

Kromě finančních institucí musí širší ekosystém, včetně technologických poskytovatelů a dalších účastníků, spolupracovat na vytvoření podpůrného prostředí. Je zásadní dosáhnout interoperability, právní shody a efektivního provozu platformy prostřednictvím standardizovaných procesů a protokolů.

Tokenizace je v současné době v rozvojové a decentralizované fázi, přičemž je naléhavě potřeba spolupráce v celém odvětví k řešení těchto klíčových otázek a kombinaci robustnosti tradičního financování (TradFi) s inovacemi a flexibilitou DeFi. Tato strategie položí základy pro stabilnější, jednotnější a zralejší ekosystém digitálních aktiv, vyvažující technologický pokrok s regulační konzistencí a stabilitou trhu.

Podpora

Nakonec nejen účastníci trhu, ale také vlády a regulační orgány hrají klíčovou roli v podpoře odpovědného růstu průmyslu digitálních aktiv. Stanovením politik, které podporují globální obchod a podporují komunitu (například vytvářením pracovních míst), mohou zároveň podpořit rozvoj průmyslu při snižování rizika.

Jasný a vyvážený regulační rámec může podpořit inovace a zároveň chránit před nástrahami, které se objevují v oblasti kryptoměn.

Je také zásadní vytvářet veřejně-soukromá partnerství s bankami a dalšími finančními institucemi. Tyto spolupráce mohou urychlit rozvoj odvětví tím, že podpoří odpovědný a udržitelný růst.

Tímto způsobem mohou regulační orgány zajistit, že růst průmyslu digitálních aktiv přináší prospěch ekonomice, zlepšuje globální finanční integraci, vytváří pracovní místa a udržuje integritu trhu a ochranu investorů.