Poznámka redaktora:
Tato zpráva je přeložena ze zprávy glassnode (Bitcoin Breaks To New ATHs). Tento článek důkladně analyzuje důvody, proč bitcoin dosáhl nového historického maxima v atmosféře amerických prezidentských voleb a tržních trendů, které za tímto pohybem stojí. S rostoucí pravděpodobností vítězství Trumpa překonal bitcoin cenu 76 800 a vstoupil do fáze objevování cen, což naznačuje stabilní růst přílivu kapitálu. Článek také poukazuje na nedávný nárůst realizace zisků, zatímco realizované ztráty zůstávají nízké, což naznačuje optimistickou celkovou náladu na trhu. Kromě toho se otevřené pozice na opčním trhu a implicitní volatilita výrazně zvýšily, což naznačuje, že investoři aktivně zajišťují volatilní riziko trhu. Pro čtenáře, kteří chtějí hlouběji porozumět struktuře trhu s bitcoinem, tokům kapitálu a vlivu opcí na volatilitu trhu, tento článek poskytne bohaté vhledy a klíčová data, která vám pomohou pochopit současný puls trhu a možné budoucí směry.
Hlavní shrnutí
Bitcoin překonal nové historické maximum 75 400, což je důsledkem výrazného zvýšení pravděpodobnosti vítězství prezidenta Trumpa v amerických volbách.
Příliv kapitálu do aktiv bitcoinu nadále roste, což naznačuje stabilní příliv nové poptávky.
Aktivita realizace zisků výrazně vzrostla, nicméně realizované ztráty zůstávají stále velmi nízké. Tyto hodnoty jsou však ve srovnání s objemy obchodů v extrémních obdobích trhu relativně mírné.
Opční trh zvýšil ceny v důsledku toho, že investoři zajišťují své pozice různým způsobem, a očekávají vyšší volatilitu.
💡 Pro zobrazení všech grafů v této zprávě navštivte panel „The Week On-chain“.
Nové historické maximum
Po několikaměsíční konsolidaci a bočním pohybu překonal bitcoin díky vysoké pravděpodobnosti vítězství prezidenta Trumpa nové historické maximum. Cena úspěšně překonala úroveň 73 700 a vzrostla na více než 75 300, čímž vstoupila do fáze objevování cen a posunula sentiment investorů blíže k euforii.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Ceny OHLC [USD]
Růst likvidity a nárůst zisků
Od začátku září zaznamenává bitcoin výrazný nárůst čistého přílivu kapitálu, což naznačuje rostoucí poptávku investorů po alokaci kapitálu, zatímco obchodníci realizují zisky v důsledku silného trendu na trhu.
Realizovaná tržní kapitalizace bitcoinu vzrostla za posledních 30 dnů o 3,8 %, což je jedno z nejvyšších úrovní přílivu od ledna 2023. V současnosti dosahuje realizovaná tržní kapitalizace historického maxima 656 miliard, podporována čistým přílivem kapitálu ve výši 2,5 miliardy během 30 dnů.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Změny relativní realizované tržní kapitalizace vůči čistým pozicím
V březnu dosáhla vlna realizace zisků historického maxima 3,1 miliardy. Jak se trh v posledních sedmi měsících s touto změnou vyrovnával, objem realizovaných obchodů se vyrovnal, což naznačuje, že síly nabídky a poptávky byly zcela resetovány.
Zároveň můžeme vidět opětovný strukturální nárůst realizace zisků, což naznačuje příchod nové vlny poptávky na trhu.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Čisté realizované zisky a ztráty (fyzicky upraveno)
Můžeme také sledovat změny v dynamice trhu prostřednictvím poměru mezi objemem ziskových a ztrátových obchodů.
V současnosti je trh v režimu dominace zisků, přičemž objem realizovaných zisků je přibližně 47krát větší než objem ztrát. To odráží, že při posunu trhu na nová historická maxima je stále méně ztrátových pozic.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Poměr realizovaných zisků a ztrát (fyzicky upraveno)
Také jsme zaznamenali výrazný nárůst realizace zisků, průměrně 635 milionů denně.
I když se to ve srovnání s předchozími euforickými náladami na vrcholech býčího trhu zdá být poměrně vysoká částka v dolarech, je stále relativně mírná.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Realizované zisky a ztráty [USD]
Odliv prostředků z ETF
Tento měsíc prokázal americký bitcoin ETF ohromující poptávku, když zaznamenal příliv kapitálu srovnatelný s prvním uvedením produktu.
Nicméně před večerem amerických voleb se investoři zdají být v procesu zmírňování rizika, přičemž v posledních 3 dnech došlo k výraznému odlivu kapitálu. S novými historickými maximy se však ETF může setkat s novou poptávkou a investory, kteří se snaží sledovat trendy.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Čistý tok amerického spotového ETF [Bitcoin]
Očekávání volatility se zvyšuje
Americké prezidentské volby se stávají středem pozornosti investorů, přičemž očekávání zvýšené volatility se již několik týdnů odráží v cenách. Od roku 2023 se opční trh stal důležitou součástí struktury trhu s bitcoinem, což investorům umožňuje flexibilněji vyjadřovat své názory na trh.
Celkový objem otevřených opčních kontraktů vzrostl na 25,2 miliardy, což je druhé nejvyšší po historickém maximu 30,2 miliardy v březnu.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Otevřené pozice opčních kontraktů [USD] - Všechny burzy
Objem obchodů s opcemi také roste a v současnosti dosahuje 2,9 miliardy, což je také druhé nejvyšší po historickém maximu v březnu a objemu obchodů během likvidace arbitráže 5. srpna. To dále naznačuje nárůst institucionálních investorů, kteří využívají složité nástroje k vyjádření svých názorů na trh.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Objem obchodů s opcemi [USD] - Všechny burzy
Hodnocením poměru otevřených pozic přiřazených put a call kontraktům můžeme vidět, že otevřené pozice na obou stranách jsou téměř vyrovnané. To naznačuje, že investoři a spekulanti se na obou stranách trhu zajišťují a sázejí.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Poměr otevřených pozic put / call opčních kontraktů - Všechny burzy
Tento pohled investorů na očekávaný nárůst volatility do budoucna je také vidět v oceňování implicitní volatility (IV) opčních kontraktů.
V současnosti vidíme vzestup implicitní volatility pro všechny termíny kontraktů, zejména pro krátkodobé týdenní kontrakty, což naznačuje, že investoři předpokládají a sázejí na vyšší volatilitu v období před a po vyhlášení výsledků amerických voleb.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Implicitní volatilita opce (parita) - Deribit
Porovnáním rozdílu mezi implicitní volatilitou opčních kontraktů a skutečnou volatilitou v rámci stejného období můžeme vypočítat volatilní rizikový prémii (VRP). Tento ukazatel představuje kompenzaci, kterou požadují prodávající opce za přijetí volatilního rizika.
V současnosti je měsíční VRP 27,9 %, přičemž pouze 1,4 % obchodních dnů zaznamenalo vyšší hodnoty. To zdůrazňuje extrémní volatilitu na opčním trhu.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Volatilní riziková prémie (VRP)
Hodnocením rozdělení put a call kontraktů s expirací 6. listopadu (těsně po dni amerických voleb) můžeme vidět, že otevřené pozice na obou stranách jsou téměř shodné. Celkový objem otevřených put pozic činí 1 348 bitcoinů, zatímco objem otevřených call pozic dosahuje 1 271 bitcoinů.
To naznačuje, že investoři se zajišťují proti poklesu a vystavují se potenciálnímu vzestupu, což zdůrazňuje nejistotu ohledně budoucího vývoje trhu.
Zdroj obrázku: glassnode živé grafy - Bitcoin: Otevřené pozice opčních kontraktů podle realizační ceny [Bitcoin] - Deribit
Shrnutí a závěr
Po amerických prezidentských volbách dosáhl bitcoin nového historického maxima, když poprvé v tomto týdnu obchodoval nad 75 000. Tento růst je podporován mírným přílivem kapitálu 2,5 miliardy měsíčně, což naznačuje stabilní příliv nové poptávky a potenciál pro další růst.
S nárůstem poptávky a s rozšířením očekávání volatility opčních nástrojů se trh zdá být připraven na další volatilitu.
Související odkazy glassnode
Telegram
Glassnode Studio
Glassnode Alerts Twitter
【Upozornění】Trh je rizikový, investice vyžaduje opatrnost. Tento dokument není investičním poradenstvím, uživatelé by měli zvážit, zda jakýkoli názor, postoj nebo závěr v tomto článku odpovídá jejich specifickým okolnostem. Investice na základě tohoto, nese veškerou odpovědnost.
