Letos MicroStrategy nakoupila přes 700 milionů dolarů v bitcoinech. To je navrch k více než 6 miliardám dolarů získaným v předchozích letech.
Není to špatné pro společnost, která je sotva zisková a ve většině čtvrtletí ztrácí peníze.
Jeho nejnovější prezentace příjmů stanovila plán nákupu dalších 42 miliard dolarů v bitcoinech.
Nezní to absurdně? Vydělává téměř žádné peníze. Kde najde dost na nákup bitcoinů v hodnotě 42 miliard dolarů?
nebude. není potřeba. Neutrácí své vlastní peníze. Utrácí peníze svých investorů.
Aktivum bez vnitřní hodnoty
Přesněji řečeno, plánuje prodat akcie za 21 miliard dolarů a získat 21 miliard dolarů prostřednictvím emisí dluhopisů.
To je stejný přístup, který použil k získání 7 miliard dolarů v Bitcoinu, který už má. Investoři, ne MicroStrategy, za tento Bitcoin zaplatili.
Můžete říct, že to vypadá dost podezřele. Korporace vyhazuje akcie na spekulanty a manipuluje finančním systémem pro levný kredit.
Tipněte si, co?
Takto systém funguje.
Dluhopisy jsou crowdsourced půjčky. Často je snazší získat peníze od Boomers a jejich finančních poradců než od bank.
Co akcie?
Je to zdarma peníze pro korporace, doslova vykouzelena z ničeho a oceněna podle názoru trhu na hodnotu společnosti. Akcie dělají pouze tři věci:
Poskytněte korporacím levný zdroj financování pro obchodní aktivity a odměny pro vedoucí pracovníky.
Poskytněte korporátním vedoucím snadný způsob, jak manipulovat s veřejným vnímáním hodnoty společnosti pomocí zpětných odkupů, aby uměle zvýšili ceny akcií a dividendy/dělení pro odměnu akcionářů.
Poskytněte akcionářům způsob, jak manipulovat s daňovým systémem. Platí méně na kapitálové zisky než na příjem a chrání své zisky v daňově zvýhodněných spořicích účtech.
Kupujete dluhopisy, protože váš finanční poradce říká, že jsou bezpečným způsobem, jak překonat výnosy, které získáte na spořicím účtu. Kupujete akcie, protože si myslíte, že je můžete v budoucnu prodat někomu jinému za více, než jste za ně zaplatili.
Změna scénáře
MicroStrategy je v nejlepším případě podnik na nule, ale přišlo na tajemství:
Lidé si myslí, že akcie mají hodnotu, ale nemají.
MicroStrategy směňuje tuto akcii za bitcoin. Jeho, ehm, strategie závisí na prodeji akcií za Bitcoin a čekání na to, až jeho cena vzroste.
Když MicroStrategy vloží tyto Bitcoiny do své pokladny, počítají je jako aktiva v rozvaze. Když cena Bitcoinu roste, rozvaha MicroStrategy se zvětšuje. Podnikání se stává cennějším.
V důsledku toho vypadá jeho akcie atraktivněji. Spekulanti mohou ospravedlnit nákup jeho dluhopisů a nadhodnocených akcií.
Nemůže prohrát
Pokud cena Bitcoinu roste, MicroStrategy nepotřebuje zisky, příjmy, peněžní tok nebo cokoliv jiného, aby zvýšila svou cenu akcií.
Může své podnikání dostat do problémů. Jeho aktiva udělají rozvahu atraktivní.
Nejlepší část tohoto plánu?
Lidé budou stále kupovat akcie MSTR kvůli účetní hodnotě!
Je to udržitelné?
Teoreticky MicroStrategy nikdy nemusí prodávat své Bitcoiny. Může si půjčit proti své pokladně, prodat více akcií nebo si vzít více dluhu.
Ve skutečnosti bude muset MicroStrategy v nějakém okamžiku prodat nebo směnit své Bitcoiny.
Nakonec si lidé uvědomí, že nemusí kupovat akcie MicroStrategy, aby získali expozici vůči Bitcoinu. Přepnou se na akcie Coinbase nebo Bitcoin ETF, aby spekulovali na cenu Bitcoinu.
Jakmile k tomu dojde, MicroStrategy ztratí důležitý zdroj financování a nebude mít dostatečné zisky, aby to vykompenzovalo. Banky a kupci dluhopisů přestanou poskytovat peníze. Bude muset prodat nějaké Bitcoiny nebo skončit.
Pokud skončí, věřitelé nebo správci prodají bitcoin jako součást bankrotového procesu.
I když všechno půjde skvěle, akcionáři mohou donutit generálního ředitele MicroStrategy, Michaela Saylora, prodat nějaké Bitcoiny a investovat zisky do podnikání.
Muž, plán, podvod, macsanal Panama
Ano, akciový trh je masivní dotace pro korporace a korporátní úředníky.
Ale je to podvod, který vláda USA motivovala lidi, aby do něj investovali prostřednictvím důchodových fondů a soukromých úspor. Vrací příjem ve formě dividend a zpětných odkupů.
Tyto podniky mají hodnotu, i když ceny akcií nikdy tuto hodnotu neodrážejí, pouze to, co je někdo ochoten zaplatit za šanci prodat své akcie za vyšší cenu v budoucnu.
Otázka zní, vzroste cena Bitcoinu dostatečně dlouho, aby ospravedlnila strategii Michaela Saylora?
A pokud to udělá, co to řekne o "vnitřní hodnotě" zbytku akciového trhu?
Mark Helfman publikuje newsletter Crypto is Easy. Je také autorem tří knih a předním autorem o Bitcoinu na Medium a Hacker Noon. Dozvíte se o něm více v jeho biografii a spojte se s ním na Tealfeed.
