Informace, názory a hodnocení uvedené v této zprávě týkající se trhu, projektů, měn atd. jsou určeny pouze pro informaci a nepředstavují žádné investiční poradenství.
V roce 2024 se globální makroekonomika dostává do bodu zlomu uprostřed turbulencí.
S poklesem o 50 bazických bodů v září vstoupil dolar do cyklu snižování úrokových sazeb, avšak s blížícími se americkými volbami a globálními geopolitickými konflikty se americká ekonomická data o zaměstnanosti začínají „zkreslovat“, což vede k větší divergenci v názorech obchodníků na budoucnost trhu. Dolar, americké akcie a americké dluhopisy zažily prudké výkyvy, což ztížilo krátkodobé obchodování.
Rozdíly a obavy se na americkém trhu projevují ve třech hlavních indexech, které kolísají bez jasného směru. Naopak, BTC, který měl relativně opožděný růst, v říjnu dohnal tempo a vzrostl o 10,89 %, přičemž dosáhl významného technického průlomu, když překonal několik důležitých technických ukazatelů a opět se přiblížil k „nové oblasti konsolidace“ na horní hranici, kdy se dostal až na 73000 dolarů.
Interní struktura BTC zůstává perfektní a je připravena na zásadní průlom, avšak vnější faktory stále tlačí na americký trh s akciemi, jehož výhled je nejasný před volbami. Nicméně volby jsou pouze epizodou a nezmění cyklický běh. Odhadujeme, že po volbách v listopadu, po nezbytných konfliktech a rozhodnutích, americké akcie znovu vzrostou, což povede k tomu, že BTC překoná historické maximum a zahájí druhou polovinu býčího trhu kryptoměn.
Makroekonomika: dolar, americké akcie, americké dluhopisy a zlato
V říjnu, po třech měsících poklesu, index dolaru „neočekávaně“ vzrostl o 3,12 %, z 100,7497 na 103,8990, čímž se vrátil na úroveň z ledna minulého roku. Tento nárůst je způsoben očekáváním „Trumpova vítězství“, obchodníci se domnívají, že Trumpovo zvolení zhorší odtržení mezi USA a Čínou, což zvýší inflaci a tím ztíží plynulé snižování sazeb. Tento nárůst se domníváme, že již překonal očekávání ohledně „zpomalení snižování sazeb“, a proto je nárůst indexu dolaru neudržitelný.
Měsíční graf indexu dolaru
Očekávání „snížení daní“ a „odtržení USA a Číny“ v ekonomické politice Trumpa nevyhnutelně povedou k dalšímu nárůstu objemu amerických dluhopisů. S rostoucí pravděpodobností vítězství Trumpa vzrostla dvouletá výnosnost amerických dluhopisů o 14,48 % po pěti měsících poklesu, a desetileté dluhopisy vzrostly o 13,36 %. Prodej amerických dluhopisů je velmi vážný.
V současnosti americké akcie obchodují kolem dvou hlavních otázek: zda vyhraje Trump nebo Harris a jak by mohly jejich ekonomické politiky ovlivnit pohyb aktiv, a zda americká ekonomika zažije měkké, tvrdé přistání, nebo žádné přistání.
V říjnu zůstaly ekonomické ukazatele CPI na nízké úrovni a nezaměstnanost také zůstala nízká, což vedlo k rostoucí víře, že ekonomika směřuje k měkkému přistání, což umožnilo americkému trhu akcií udržet se blízko historických maxim, přičemž extrémně nízká data o zaměstnanosti a z důvodu předčasného ocenění a nejasnosti voleb ztratil obchodník směrování. Výsledky třetího čtvrtletí „7 velkých společností“ se postupně zveřejňují, s různými výsledky. V tomto kontextu Nasdaq po dosažení nového maxima v polovině měsíce klesl, měsíčně klesl o 0,52 %, Dow Jones klesl o 1,34 %. Vzhledem k výraznému oživení indexu dolaru se jedná o slušný výsledek.
Pouze zlato získalo podporu od investic do bezpečných aktiv, londýnské zlato vzrostlo o 4,15 %, když se dostalo na 2789,95 dolarů za unci. Současná síla zlata nepochází pouze z investic do bezpečných aktiv, ale také z pokračujícího zvyšování rezerv mnoha centrálních bank (výměna části dolarových rezerv za hodnotu místní měny).
Kryptoměny: Účinné překročení dvou hlavních technických ukazatelů
V říjnu začal BTC na 63305,52 dolarech a uzavřel na 70191,83 dolarech, což představuje měsíční nárůst o 10,89 %, s volatilním rozsahem 23,32 % a mírně zvýšeným objemem. Po úpravě v březnu to byl poprvé za dva měsíce, kdy došlo k nárůstu.
Denní graf BTC
Z pohledu technických ukazatelů BTC v tomto měsíci dosáhl několika významných průlomů; účinně překonal 200denní klouzavý průměr a efektivně překonal klesající trendovou linii od března (bílá čára na obrázku). Tyto dva významné technické ukazatele naznačují zlepšení dlouhodobého trendu a mohou dočasně odstranit obavy trhu z „přechodu do medvědího trhu“.
V současnosti se trh nachází ve fázi testování zpětného poklesu po překročení horní hranice „nové oblasti konsolidace“. Dále se zaměříme na dva technické ukazatele, a to na horní hranici „nové oblasti konsolidace“ (73000 dolarů) a na rostoucí trendovou linii (v současnosti zhruba na 75000 dolarech). V předchozím reportu jsme zdůraznili, že účinné překročení „nové oblasti konsolidace“ znamená konec dlouhého osmitýdenního období konsolidace, zatímco obnovení vzestupné trendové linie znamená příchod nového trendu (druhá vlna býčího trhu, tedy hlavní vzestup).
Měsíční graf BTC
Na měsíčním grafu lze vidět, že od srpna ceny minim BTC neustále rostou. Tento zlom nastal na základě dvou faktorů: neustálé zlepšování globální likvidity od doby, kdy Fed, EU a Čína snížily úrokové sazby, a vnitřní úpravy kryptoměn, konkrétně struktury držení, která se „od krátkých pozic přesunula k dlouhým“.
Hraní na dlouhé a krátké pozice: posílení likvidity může podnítit druhou vlnu prodeje.
Distribuce držby BTC mezi dlouhodobými investory, krátkodobými investory, CEX a těžaři (měsíční)
V předchozím reportu EMC Labs uvedl, že s rozvojem a úpravou býčího trhu kryptoměn zažijí dlouhodobí investoři dvě vlny prodeje, aby znovu uvedli do trhu akumulované pozice během období slabého trhu.
V tomto cyklu začala první vlna prodeje dlouhodobých investorů v lednu tohoto roku a skončila v květnu, poté se investor vrátil k akumulaci až do října. Fed v září provedl první snížení sazeb, což zlepšilo likviditu na kryptoměnovém trhu, a dlouhodobí investoři začali opět prodávat, což vedlo ke změně struktury držení z „dlouhých“ na „krátké“. V tomto měsíci objem prodeje dosáhl téměř 140 000 BTC.
To je výsledkem zlepšení likvidity v důsledku snížení úrokových sazeb ze strany Fedu a také to je nezbytná fáze cyklického vývoje. Samozřejmě potřebujeme více času na potvrzení trvalosti tohoto prodeje; celkově se domníváme, že druhá vlna prodeje již začala. Pokud nedojde k obratu v politice Fedu ohledně snižování sazeb, tento proces bude pokračovat v střednědobém a dlouhodobém horizontu.
S tím souvisí i pokračující posilování tržní likvidity.
Posílení likvidity: nákupní síla pochází z kanálu BTC ETF.
Pro kryptoměnový trh má zahájení cyklu snižování úrokových sazeb mimořádný význam. Do jisté míry pramenila vzestupná dynamika BTC z očekávání snížení sazeb a předběžného ocenění otevření kanálu BTC ETF. Úpravy od března mohou být rovněž chápány jako tržní korekce před zahájením snížení sazeb.
Měsíční statistiky přílivu a odlivu kapitálu na trhu kryptoměn (Stablecoiny + BTC ETF)
Toto hodnocení je založeno na našich statistikách přílivu a odlivu prostředků v kanálu BTC ETF. Z výše uvedeného grafu je patrné, že po březnu došlo k zpomalení přílivu těchto prostředků, dokonce i k odlivu. Tento trend se však v říjnu zlepšil.
EMC Labs monitoruje, že v říjnu zaznamenalo 11 amerických BTC ETF celkový příliv 5,394 miliardy dolarů, což je druhý největší příliv v historii, hned po 6,039 miliardy dolarů v únoru tohoto roku. Tento velký příliv poskytl základní sílu pro BTC, aby se pokusil překonat předchozí maximum.
Zatímco prostředky v kanálu stablecoinů v říjnu vykazovaly velmi slabé výkony, celkově dosáhly pouze 0,47 miliardy dolarů přílivu, což je nejhorší měsíční výkon od začátku roku.
Statistiky měsíčního přílivu a odlivu Stablecoinů
Kapitalizace kanálu stablecoinů je slabá, což může vysvětlit, proč BTC zkouší překonat předchozí maximum, zatímco výkonnost altcoinů je velmi špatná. Prostředky v kanálu BTC ETF nemohou pomoci altcoinům, což je jednou z obrovských změn struktury kryptoměnového trhu, kterou je třeba pečlivě sledovat.
Zde zahrnuté prostředky v kanálu BTC ETF dramaticky vzrostly a obsahují složku „Trumpova obchodu“. Díky Trumpově podpoře kryptoměn lidé spekulují a nakupují s cílem rychlého zisku. To stojí za pozornost. Vzhledem k tomu, že volby prezidenta USA se konají 4. listopadu, trh by mohl krátkodobě zažít prudké výkyvy.
Závěr
Podle zprávy o 13F předložené americkými institucionálními investory, v prvním čtvrtletí roku 2024 drží BTC ETF 1015 institucí s objemem 11,72 miliardy dolarů; ve druhém čtvrtletí již více než 1900 institucí s objemem dosahujícím 13,3 miliardy dolarů, 44 % institucí si zvolilo navýšení. V současnosti spravovaný objem BTC ETF překročil 5 % z celkového objemu nabídky, což je pozoruhodný průlom.
Kanál BTC ETF již ovládá střednědobé a dlouhodobé cenové určení BTC. Z dlouhodobého hlediska se očekává, že v rámci cyklu snižování úrokových sazeb se prostředky v kanálu BTC ETF budou nadále přelévat, což poskytne materiální podporu dlouhodobému trendu ceny BTC. Avšak krátkodobě zůstává trh plný nejistot.
S ohledem na strukturu na trhu a makroekonomické trendy EMC Labs nadále předpovídá, že BTC má vysokou pravděpodobnost překonání předchozího maxima a zahájení druhé poloviny býčího trhu ve čtvrtém čtvrtletí. Na trhu Crypto tak zahájení druhé poloviny býčího trhu altcoinů bude mít základní podmínku obnovení přílivu prostředků v kanálu stablecoinů.
Největší riziko vyplývá z výsledku amerických voleb, zda snížení úrokových sazeb odpovídá očekáváním trhu a zda je stabilita amerického finančního systému zajištěna.
EMC Labs (Emerging Market Labs) bylo založeno investory do kryptoměn a datovými vědci v dubnu 2023. Zaměřuje se na výzkum blockchainového průmyslu a investice na sekundárním trhu Crypto, s předním postavením v oboru, poznatků a datovém těžení jako svou klíčovou konkurenční výhodou, s cílem podílet se na rozvíjejícím se blockchainovém průmyslu prostřednictvím výzkumu a investic a přispět k blahobytu lidstva prostřednictvím blockchainu a kryptoměn.
Pro více informací navštivte: https://www.emc.fund
