Po intenzivní a bouřlivé volební kampani konečně nastal dlouho očekávaný den voleb, všechny makroekonomické aktiva jsou silně sledována (možná až příliš) konečnými výkyvy v průzkumech, přičemž pravděpodobnost vítězství Trumpa na Polymarketsu klesla z 67 % na 55 %, což je v souladu s ostatními hlavními průzkumy a momentálně ukazuje na vyrovnaný stav 50–50.

Fokus voleb do určité míry rozptýlil pozornost trhu od údajů o nezaměstnanosti zveřejněných minulý pátek, které výrazně zaostávaly za očekáváním, pracovní síla vzrostla pouze o 12 000, daleko pod očekávanými 100 000. Ačkoli nedávné stávky a hurikány měly na tento výsledek částečně vliv, ekonomové se domnívají, že trh práce bude i nadále zpomalovat, nezaměstnanost vzroste na nová maxima a počet lidí bez práce přes 15 týdnů se také výrazně zvýší. Kromě toho soukromý sektor ztratil 28 000 pracovních míst, přičemž výroba (-46 000) a profesní a obchodní služby (-47 000) dramaticky klesly. A konečně, údaje o nových pracovních místech za předchozí dva měsíce byly také výrazně revidovány, konečné údaje za srpen činí pouze + 37 000.

I když byly údaje výrazně pod očekáváním, trh před americkými volbami nebyl ovlivněn. Výnosy z amerických dluhopisů po zveřejnění údajů o nezaměstnanosti i když instinktivně reagovaly, nakonec se otočily zpět nahoru, výnosová křivka uzavřela s nárůstem o 4–10 bazických bodů, 10letý výnos se blížil k 4,40 %, obchodníci s dluhopisy stále provádějí hedge proti možnosti vítězství Trumpa. Na akciovém trhu, přestože akcie s vysokou dynamikou, malé akcie a akcie s vysokým beta vykazovaly slabé výkony, akciový trh mírně vzrostl, zatímco dolar vůči libře (problémy britského rozpočtu) a jenu (arbitrážní obchodování) výrazně posílil.

Pokud jde o očekávání úrokových sazeb, ačkoli jsou údaje o zaměstnanosti slabé, trh stále očekává, že tento týden dojde pouze k poklesu o 25 bazických bodů, po kterém by mělo následovat dalších 25 bazických bodů, ale konkrétní vývoj může záviset na konečných volebních výsledcích.

Pokud se vrátíme k volbám, s tím, jak Kamala v posledních chvílích zvyšuje své podporu, se průzkumy téměř vrátily do vyrovnaného stavu, ale skutečné tržní pozice se mohou stále klonit k vítězství Trumpa. V porovnání s většinou nedávných volebních výsledků může být reakce trhu tentokrát extrémní, vítězství Trumpa může vést k nárůstu výnosů, posílení dolaru a růstu kryptoměn, zatímco vítězství Kamaly by mělo opačný efekt. Nicméně, ať už vyhraje kdokoli, domníváme se, že trh možná přeceňuje krátkodobý dopad vítězství, a jakmile prach usadí, trh provede značnou recalibraci a zaměří se na základnější témata.

Systém sboru volitelů (EC) v USA soustředí rozhodovací pravomoc celých amerických voleb na 7 klíčových států, zejména na Pensylvánii (19), která má nejvíce volitelných hlasů. Podle nejnovějších údajů RealClearPolitics je Trump v pěti klíčových státech v čele, včetně těsného vedení v Pensylvánii.

V den voleb se odpoledne v 5 hodin (asijský čas ve středu ráno) začnou objevovat exit poll, hlasování skončí před 10 hodinou večerní východního času. V roce 2016 oznámily jednotlivé státy oficiální výsledky v průběhu 1 až 8 hodin po uzavření voleb, avšak volby v roce 2023 byly zpožděny kvůli sporným otázkám na několik dní (nebo dokonce týdnů), což vedlo k pozdějším událostem na Kapitolu. Pokud dojde k zpoždění výsledků, trh může reagovat obraně, zvláště s ohledem na současné obvinění z volebních podvodů a extrémní polarizaci voličů.

Každopádně, vzhledem k možným zpožděním v New Yorku a Kalifornii, očekáváme, že výsledky prezidentských voleb budou oznámeny dříve než výsledky sněmovny, pokud republikáni zvítězí, výrazně to povzbudí rizikový trh, ale možná budeme muset čekat až do tohoto víkendu na jasné výsledky.

Následující týden bude obchodování bezpochyby velmi rušné, předchozí volby zaznamenaly nárůst objemu obchodů o více než 50–100 % v den voleb a v následujícím týdnu, a vzhledem k tomu, že tyto volby vzbudily větší zájem a byly dramatické, očekáváme, že obchodní aktivity v krátkodobém horizontu explodují, podobně jako v roce 2016, kdy Trump překvapivě zvítězil.

Nakonec, pokud jde o kryptoměny, BTC byl původně jen krok od historického maxima, nicméně s poklesem pravděpodobnosti vítězství Trumpa klesla cena BTC pod 70 000 dolarů. Podle údajů Coinglass se BTC nepodařilo překonat historické maximum, více než 500 milionů dolarů long pozic na futures bylo likvidováno. Vysoké maximum je téměř na dosah, ale zároveň nedosažitelné.

V uplynulém měsíci se otevřené pozice v BTC futures a opcích stabilně zvyšovaly, zejména na Chicagské komoditní burze (CME). Ačkoli nárůst zájmu o kryptoměny ze strany mainstreamu také pomohl, částečně to může být důsledkem arbitrážních obchodů hedge fondů s Microstrategy, hedge fondy mohou provádět arbitrážní obchodování mezi long pozicemi v BTC futures a short pozicemi v MSTR akciích, cena akcií MSTR vzrostla od začátku roku o více než 250 %, zatímco BTC vzrostl o 65 %, Coinbase vzrostl pouze o 5 %. Co se týče toho, proč investoři TradFi vybírají tento aktivum místo spotového ETF nebo jiných těžařských společností, zatím nemáme jasnou odpověď.

K tomu se přidává, že Michael Saylor nedávno oznámil novou emisi akcií v hodnotě 21 miliard dolarů, aby financoval nákup více BTC, plánuje pokračovat v nákupu až 42 miliard dolarů BTC v následujících třech letech. I když tento krok povede k výraznému zředění akcií, cena akcií Microstrategy zůstává stabilní, zatímco výkon ostatních kryptoměnových aktiv je relativně slabý, Coinbase po zveřejnění výsledků klesl o 10 %. Možná je spekulace na makro a politické výsledky snazší než na jednotlivé akcie!

Dobře si odpočiňte a přeji vám hodně štěstí tento týden!