Buďme upřímní: co se týče spuštění nových tokenů, krajina je docela drsná. Viděli jsme, jak se stejný smutný příběh opakuje opakovaně tento rok. Projekty hype token s omezenou nebo žádnou základní užitečností, distribuují malé množství veřejnosti za vysokou valuaci a pak sledují, jak tržní cena klesá směrem k nule.
Mnozí obviňují „regulační nejistotu“ za tento problematický vzor, tvrdí, že pouze memecoiny mohou přežít nepřátelství americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) a že neexistuje způsob, jak mohou zakladatelé kryptoměn spustit vzrušující projekty – a tokeny, které mohou být nezbytné nebo podporující tento projekt — aniž by porušili federální zákony o cenných papírech.
Nesouhlasíme.
Strávíme hodně času rozhovory se zakladateli o tom, jak vyvinout strategii regulační shody a připravit se na přezkum SEC při spuštění nových tokenů. Můžete očekávat, že dva právníci se touto otázkou zabývají tím, že se podrobně ponoří do Howey Testu, vysvětlí, proč názor soudu ohledně bytů v 70. letech znamená, že token není cenný papír, nebo vymýšlejí složitou firemní strukturu, která vyžaduje diagram k pochopení.
Tak co je teď zaměřeno? Něco mnohem důležitějšího: buďte dobrým aktérem a vytvářejte nástroje, které lidé chtějí.
Doporučujeme zakladatelům začít tím, že se od detailů zákona vzdálí a odpoví na dvě otázky: jak učinit token užitečným a jak ho učinit spravedlivým?
Udělejte token užitečným
Co to znamená, aby byl token užitečný? Nejlepší heuristikou je, zda si lidé chtějí tokeny držet z nějakého důvodu kromě investice. Například některé tokeny poskytují přístup k produktům nebo službám založeným na blockchainu, podobně jako jak vstupenky na baseball poskytují přístup na zápas. Jiné tokeny koordinují lidské rozhodování, jako u vládních tokenů, nebo motivují lidskou práci, jako základní infrastruktura tokenů. A další tokeny pamatují na příspěvky do systému, ať už jde o data nebo něco jiného cenného (ale co není investice).
V kryptoměně existuje mnoho užitečných tokenů, ale archetypem je původní: bitcoin. Bitcoin je užitečný jako decentralizované peníze, které umožňují peer-to-peer platby pro svět. Je také užitečný pro poskytování decentralizované bezpečnosti pro Bitcoin blockchain — bez bitcoinu jako aktiva by Bitcoin jako síť nemohl existovat. Tato užitečnost je přímo zakódována do designu Bitcoin protokolu, který motivuje lidi k přispívání cennou prací ve formě těžby.
Podobně se tokeny decentralizovaných fyzických infrastruktur (DePIN) ukázaly jako zvlášť užitečné. Projekty DePIN využívají veřejné blockchainy k vytváření decentralizovaných sítí operátorů hardware, kteří přispívají zdroji, jako je úložiště dat nebo bezdrátové připojení. Úspěch projektu DePIN závisí na motivaci operátorů po celém světě, aby se účastnili sítě, a tokeny jsou jedinečně vhodné k dosažení tohoto cíle. Na rozdíl od tradičních platebních systémů — které jsou pomalé, drahé, offchain a omezené geografickými hranicemi — mohou tokeny efektivně a účinně přinášet operátory on-chain, bez ohledu na to, kde se nacházejí na světě.
Udělejte token spravedlivým
Hlavním cílem kryptoměny je vybudovat transparentní systémy, které jsou bezpečné, přístupné a spravedlivé pro všechny. Přesto byly mnohé tokeny znečištěny mechanismy „nízkého oběhu, vysoké FDV“ a dalšími problémy, které dávají insiderům nespravedlivou výhodu vůči veřejnosti. Máloco zpomalí dynamiku kolem nového tokenu rychleji než zacházení s maloobchodními držiteli hůře než s insidery nebo institucemi.
Co to znamená, aby byl token spravedlivý? Nejlepší měřítko je test přední stránky: budete hrdí, pokud se váš projekt stane obrovským úspěchem a všechny detaily z pozadí budou sdíleny na přední stránce hlavního novinového článku? Pokud ne, máte na čem pracovat.
Jedním z největších úskalí pro nové tokeny je „divadlo decentralizace“ — když tvůrci tokenů předstírají, že budují projekty bez povolení nebo spravované komunitou, aby podpořili náklonnost veřejnosti, ale ve skutečnosti udržují kontrolu nad projektem v tajnosti nebo, stejně špatně, dávají nepřiměřenou část tokenů insiderům (a ne pouze investorům).
Započítávání do divadla decentralizace není pouze nespravedlivé vůči držitelům tokenů, kteří mohou být uvedeni v omyl ohledně povahy aktiv, která vlastní, ale také by mohlo být charakterizováno jako podvod ze strany regulátorů nebo soukromých žalobců. Poctivost ohledně každého jednotlivého aspektu projektu je zásadní. Jedním z nejdůležitějších regulačních pokroků, kterého by bylo možné dosáhnout, je průmyslový standard pro zveřejňování informací o projektech a jejich souvisejících tokenech, a povzbuzujeme projekty, aby přemýšlely o tom, jak být bolestivě transparentní se společenstvím.
„Náklady na podnikání“ v tomto odvětví jsou očekáváním, že regulátoři si všimnou úspěšných projektů a dříve nebo později se ptají. Zakladatelé by se měli připravit na tyto rozhovory od prvního dne tím, že budou budovat v dobré víře a tvrdě pracovat na tom, co je správné. Zaměření na spravedlnost a transparentnost nemusí být snadné, ale v dlouhodobém horizontu přinese mimořádné výnosy.
Tyto úvahy budou pro průmysl celkově přínosné z technického a užitkového hlediska. Ale to není klíč k odemknutí „regulační shody“, jak o tom průmysl přemýšlí. Dokud nebudeme mít celosvětově komplexnější regulaci, zakladatelé stále potřebují najímat právníky, aby zajistili, že neporušují zákon, a čím dříve v životním cyklu projektu, tím lépe. Skvělí právníci jsou excelentními partnery v myšlení v procesu návrhu tokenů a mohou zakladatelům pomoci vyhnout se nákladným chybám, které vyžadují ještě více času a peněz na vyřešení později.
Ale počínaje perspektivou činění tokenů užitečnými a spravedlivými bude klíčové pro pomoc průmyslu dosáhnout dlouhodobého úspěchu.
Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.