Autor: ShenChao TechFlow
Staking (re-staking) je důležitým narativem v tomto cyklu, ale na rozdíl od jara, nedávné zpomalení růstu dat na blockchainu přimělo více lidí zaměřit se na to, že současný staking (re-staking) se zdá být v rozporu, ve fázi, kdy se nelze rozhodnout:
Na jedné straně staking (re-staking) má za cíl uvolnit likviditu a podpořit efektivnější cirkulaci aktiv, účastnit se více výnosových příležitostí;
Na druhou stranu, stále nižší prahové požadavky na spuštění nových chainů přitahují více nových chainů, což vede k intenzivnímu "uzemňování" likvidity mezi hlavními chainy, což dále vyvolává rozdělení likvidity a omezení účasti uživatelů.
Jak se postavit k překážkám?
Při pohledu na to, že aktivum je konečným bodem likvidity, se zaměření na aktiva místo zvyšování interoperability zdá být přímější a efektivnější.
Takže existuje možnost: vytvořit aktivum, které kombinuje použitelnost, praktičnost a univerzálnost, které nejen propojí různé L1 a L2, ale také provede vertikální integraci od původního aktiva, stakingu po re-staking, a dokonce i spojí DeFi a TraFi, skutečně se stát globálním uzlem likvidity?
To je skutečně velkolepá vize, která vyžaduje silnou technickou podporu a zároveň bohatou ekologickou výživu. Po dlouhou dobu se komunita snaží hádat, kdo vyčnívá mezi současnými hlavními projekty v ekosystému.
S uvedením cmETH na Bybit 23. října se komunita soustředí na ekosystém Mantle: jako nativní LSD protokol, mETH od svého spuštění 4. prosince 2023 zaznamenal rychlý růst, aktuální TVL dosahuje 1,28 miliardy dolarů, což je čtvrtý největší Ethereum LSD produkt.
A plynulý přechod z mETH na cmETH, příchod TGE COOK tokenů (governance tokeny pro mETH a cmETH) a hluboká integrace s Berachain, Fuel a dalšími, dále umožňuje komunitě, aby měla konkrétní představy o tomto ambiciózním plánu v reálném světě.
Tento článek má za cíl přiblížit mETH, zkoumáním jeho konkrétní logiky fungování, ekologických klíčových výhod a pozitivních očekávání z budoucích milníků, abychom se podívali na současnou soutěž v oblasti stakingu (re-stakingu) a strukturu L2.
Obrázek zdroj: Twitter @mETHProtocol
Na počátku: bitva LSD, původní výnosové vlastnosti mETH vedou k exponenciálnímu růstu
Jednoduše řečeno, mETH je protokol pro likvidní staking ETH, který nevyžaduje povolení a není spravován. Uživatelé mohou získat mETH stakingem ETH. Jako druhý nejdůležitější produkt ekosystému Mantle, byl tento protokol původně nazýván "Mantle LSP", ale během přejmenování značky v srpnu 2024 se ekosystém Mantle rozhodl použít mETH jako nové jméno značky, aby ještě více zdůraznil zaměření na aktivní stranu.
Když se vrátíme k počátkům zrodu mETH v červnu 2023, Ethereum se oficiálně přeměnilo z POW na POS, Lido Finance již dominovalo s TVL 13 miliard dolarů, následovalo Rocket Pool (rETH) a další, soutěž v LSD oblasti je tvrdá, což pro čerstvě spuštěné mETH, které bylo poprvé diskutováno na fóru řízení Mantle, jasně nevytváří výhodu prvního pohybu.
Nicméně, na základě dostatečné technické přípravy a komunikace v rámci správy komunity, byla 4. prosince 2023 oficiálně spuštěna ETH likvidní stakingová smlouva (tehdy známá jako Mantle LSP), a splnila očekávání tím, že se stala "monstrózním nováčkem" v oblasti LSD:
Podle dat DeFi Llama, během prvního týdne po oficiálním uvedení překročil TVL Mantle LSP 100 milionů dolarů a poté dosáhl rekordního vrcholu 2,1 miliardy dolarů v březnu tohoto roku, aktuální TVL je 1,34 miliardy dolarů, což je čtvrtý největší LSD produkt na Ethereum. Kromě toho podle údajů zveřejněných na oficiální stránce má mETH více než 8000 peněženek na Ethereum a 26 000 peněženek na Mantle, což stále ukazuje vynikající výkon v uživatelském objemu a aktivitě.
Obrázek zdroj: DeFi Llama
Trh nebude bezdůvodně preferovat homogenní produkty, a pokud se podíváme na úspěch mETH z pohledu základního designu, můžeme snadno vidět, v čem se liší od ostatních LSD produktů.
Nejprve se stručně podívejme na logiku fungování mETH:
Uživatelé mohou posílat ETH na stakingovou smlouvu a získat mETH, stakingová smlouva umožňuje zahájení stakingu, zrušení stakingu a reinvestování zisků.
Oracle kontrakty a oracly poskytnou LSP nezbytná externí data, navíc správce orákulů (Oracle Quorum Manager) zajistí, že před použitím dat dojde k dohodě mezi orakly.
Operátoři uzlů odpovídají za staking ETH na Ethereum a poskytují ověřovací služby pro síť.
mETH má bohaté a rozmanité zdroje odměn, včetně odměn za vydání, staking odměn, MEV a prioritních poplatků, všechny odměny budou shromážděny pomocí přijímačů konsensuální vrstvy (Consensus Layer Receiver) a přijímačů výkonné vrstvy (Execution Layer Receiver) a po odečtení poplatků za služby budou rozděleny držitelům mETH.
Obrázek zdroj: https://docs.mantle.xyz/meth
mETH přijímá pokročilý design upgradu Ethereum Shanghai, po upgradu lze stakingové voucher LST přímo vyměnit zpět za ETH, cena LST spojená s ETH bude stabilnější, což dále podpoří mETH, aby se stal kvalitním aktivem jako ETH, a navíc tento upgrade optimalizoval funkce chytrých kontraktů, základní bezpečnost a další aspekty, což dále zvýšilo efektivitu a bezpečnost mETH.
Jako první L2 ETH s původními vlastnostmi generování výnosů je přirozená schopnost mETH generovat výnosy klíčem k jeho úspěchu v soutěži LSD: prostřednictvím designu ERC-20 receipt tokenu, který nevyžaduje povolení, může mETH automaticky akumulovat výnosy uvnitř tokenu mETH samotného. Tato přirozená schopnost generovat výnosy nejen zvyšuje efektivitu kapitálu a výnosy z držení, ale také usnadňuje jeho adopci aplikacemi a hlubší integraci do širších ekologických scénářů.
Bezpečnost je zásadní pro existenci DeFi protokolu, a proto musí být mETH postaven na silné bezpečnostní základně. Silná bezpečnostní základna mETH vychází z jeho vlastností nevyžadujících povolení a nespravovaných, což zajišťuje, že uživatelé si udržují kontrolu nad svými aktivy po celou dobu účasti a že jsou striktně řízeny chytrými kontrakty, přičemž stakované ETH zůstává na adresách chytrých kontraktů definovaných protokolem, a základní chytré kontrakty vynucují rozumné limity a rizikové omezení.
Na druhé straně to vychází z důmyslného designu bezpečnostního modulu: pozastavovač (Pauser) může v případě neobvyklých situací pozastavit protokol; strážce (Guardian) může z preventivních důvodů pozastavit smlouvu; Mantle bezpečnostní role (Mantle Security Role) odpovídá za zrušení pozastavení smlouvy po vyřešení jakýchkoli problémů. Tyto tři bezpečnostní role se vzájemně doplňují a udržují bezpečnost protokolu.
Výhody série základního designu jsou nezbytným předpokladem a technickým základem pro rychlý růst mETH, a pokud se podíváme na to, co stojí za tímto úspěchem, silné posílení z horizontální a vertikální expanze ekosystému mETH je hlavním motorem jeho silného růstu.
Ekologická podpora: Jak se mETH stává "globálním uzlem likvidity"?
Když otevřete oficiální stránku mETH, návštěvníci snadno zaujme jedna věta:
mETH si klade za cíl stát se nejširším a kapitálově nejefektivnějším tokenem pro staking ETH.
mETH si klade za cíl stát se nejširším a kapitálově nejefektivnějším tokenem pro staking ETH.
Toto je vysoce zhuštěné shrnutí vize mETH, které do značné míry ukazuje směr jejího vývoje.
Nakonec, ať už je to nejširší přijetí nebo nejefektivnější kapitálová efektivita, vše vyžaduje bohatý ekosystém.
Jako druhý nejdůležitější produkt ekosystému Mantle má mETH přirozenou výhodu v hluboké integraci do ekosystému Mantle, zejména v oblasti DeFi.
Podle dat L2 beat má Mantle v současné době TVL 1,45 miliardy dolarů, jako čtvrtý nejvyšší L2 projekt. Jeho ekologický rozvoj zažil postupný rozvoj a má značnou velikost, přičemž DeFi je základním kamenem této ekosystémové struktury, což je jasně vidět na DeFi Llama: projekty Agni Finance, INIT Capital a Merchant Moe jsou všechny DeFi projekty v top třech TVL v ekosystému Mantle.
Díky hluboké integraci s ekosystémem Mantle DeFi hraje mETH důležitou roli jako centrum likvidity v ekosystému Mantle: prozkoumáním oficiální stránky mETH můžeme vidět, že mETH již spolupracuje s 38 projekty, zahrnujícími Restaking, půjčky, DEX, MEME a další sektory, mezi nimiž jsou i nám dobře známé přední re-staking protokoly jako Eigenlayer, Symbiotic, Karak a další, stejně jako známé projekty jako Zircuit, INIT Capital, Pendle.
Je třeba zmínit, že na začátku října Mantle úspěšně rozdala první a druhou fázi EIGEN odměn kvalifikovaným držitelům mETH, celkem 2,098,636.67 tokenů.
Bohatý a vyspělý ekosystém Mantle nejen přináší mETH více scénářů likvidity a rozšiřuje výnosové možnosti, ale také posiluje poptávku po mETH. Tento zdravý cyklus dále podporuje trvalý růst a prosperitu mETH.
Obrázek zdroj: https://meth.mantle.xyz/explore
Další klíčovou konkurenční výhodou je podpora silného pokladního fondu Mantle:
Jako největší projekt v kryptoměnovém průmyslu s hodnotou přes 5 miliard dolarů, Mantle Treasury považuje mETH za důležitou rezervu kapitálu.
Obrázek zdroj: https://www.mantle.xyz/
Strategická podpora Mantle Treasury pro mETH může nejen optimalizovat rozdělení odměn a dále zlepšit výnosy držitelů mETH, ale také posílit likviditu protokolu, poskytující uživatelům lepší obchodní zážitek.
V budoucnu, s pokračujícími závazky Mantle Treasury podporovat udržitelný rozvoj mETH, zůstane mETH v budoucí tržní soutěži atraktivní.
Po probírání oblasti DeFi, rozložení mETH v oblasti CeFi je také pozoruhodné:
mETH uzavřelo hlubokou spolupráci s Bybit, uživatelé mohou přímo stakovat ETH na Bybit do mETH a zároveň získávat blockchainové body, mETH také podporuje použití jako zajištění pro obchodování.
Jako vedoucí centralizovaná burza Bybit nejenže poskytuje mETH přednost v compliance, ale také přináší mETH příběh CeFi s větším potenciálem: Obrovská uživatelská základna a bohaté projektové zdroje Bybitu dále podporují mETH ve splnění vize "nejširšího přijetí", což přináší mETH více nových uživatelů a bohatší možnosti spolupráce.
Obrázek zdroj: Bybit Announcement
Samozřejmě, že díky své vlastní původní vlastnosti generování výnosů se mETH může snadno spojit s širšími aplikacemi na blockchainu i mimo něj.
V budoucnu plánuje mETH spolupracovat s více novými L1/L2, včetně Avail, Fuel a Berachain, a stát se jejich počátečními LP aktivy, aby nadále prohloubil poptávku po mETH na blockchainu. Skrze aktivní zaměření na aktivní stránky se mETH dále stává univerzálním "globálním uzlem likvidity", poskytujícím uživatelům efektivnější správy financí a alokace aktiv.
Je třeba zmínit, že vzestup segmentu RWA ekosystému Mantle dále posunul mETH do oblasti TraFi:
Dříve Mantle navázala hlubokou spolupráci s Ondo Finance, USDY je již široce používáno v ekosystému Mantle (včetně Agni Finance, FusionX Finance atd.), což poskytuje mETH příležitosti k dalšímu spojení s RWA aktivy, což může podpořit integraci mETH s širšími TradFi institucemi a prostředky. Tento trend pomůže mETH překonat bariéry mezi kryptoměnovými aktivy a tradičními financemi a podpořit vznik více inovativních finančních produktů a služeb.
S tímto, mETH postupně přechází od Mantle k celému chainu, od DeFi k CeFi, od kryptoměnového původu k tradičním financím a s příchodem cmETH se také pomalu otevírá vertikální integrace od stakingu k re-stakingu.
Druhá růstová křivka: mETH další zastávka ➡️ cmETH
Jak pro mETH, tak pro komunitu je největším milníkem projektu čtvrtého čtvrtletí 2024 bezpochyby 23. října zahájení aktivity TGE COOK tokenů.
Obrázek zdroj: Twitter @mETHProtocol
V červnu 2024, po schválení návrhu na řízení MIP-30, se cmETH stane novým tokenem pro likvidní re-staking (LRT), což znamená oficiální přechod mETH z LSD na LSD + LRT.
Konkrétně: mETH jako likvidní staking token umožňuje uživatelům stakovat ETH a získat mETH; cmETH jako likvidní re-staking token umožňuje uživatelům stakovat mETH a získat cmETH.
Stejně jako mETH, i cmETH bude v ekosystému Mantle vysoce kombinovatelný (včetně EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit atd.), což umožní uživatelům, aby si udrželi výhody mETH a zároveň prozkoumali více výnosových příležitostí prostřednictvím L2 a decentralizovaných aplikací a protokolů.
Upgrade cmETH přivádí uživatelům nové možnosti reinvestování, a navíc do již velmi rozmanité struktury výnosů mETH přidává více výnosových příležitostí. Aktuálně účastníci cmETH mohou získat šestinásobné výnosy:
Výnosy z stakingu ETH
Výnosy z re-staking protokolu (různé možnosti re-stakingu včetně Eigenlayer, Symbiotic, Karak atd.)
AVS výnosy
Výnosy z COOK tokenů
Odměny od dalších partnerů
Integrace dApp a protokolů
Obrázek zdroj: Twitter @mETHProtocol
COOK token byl zaveden jako nový governance token Mantle LSP, podle oficiálních dokumentů má celkové množství 5 miliard, držitelé se budou moci účastnit správy ekosystému prostřednictvím hlasování a dalších metod.
Je pozoruhodné, že podle rozdělovacích pravidel získává 10 % COOK tokenů jádro přispěvatelského týmu, s uzamčením na 1 rok, a postupným uvolňováním po dobu 3 let; 30 % bude přiděleno Mantle Treasury; 10 % bude přiděleno soukromým investorům; a zbývajících 50 % bude zcela přiděleno komunitě protokolu mETH.
Proto se říká, že TGE COOK tokenů je oslavou projektu a komunity, což je do značné míry způsobeno štědrostí COOK tokenů v incentivizaci komunity.
Dříve, aby se podpořila aktivní účast komunity a vyzvaly se k širší účasti, mETH zahájil komplexní incentivizační akce pro komunitu.
Nejvýznamnější byla první fáze Methamorphosis aktivity:
Během této 100denní akce mETH znovu využil své ekologické výhody a přímo oznámil 23 partnerství, včetně EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit, Pendle a dalších známých projektů. Uživatelé, kteří drží mETH a účastní se interakcí a dokončují úkoly, mohou získat Power odměny, které lze v budoucnu vyměnit za COOK tokeny, což znamená, že čím více Powderu se nahromadí, tím více COOK tokenů v budoucnu získají.
Různé projekty poskytují různé Power odměny, každý mETH / cmETH LP může získat až 40 Powder odměn. Kromě toho, ve spojení s první fází aktivity Methamorphosis, mETH také spustil doporučovací program, úspěšné doporučení přátel přináší dodatečné Power odměny.
5 % celkového množství COOK tokenů, což je 250 milionů tokenů, bude použito na incentivaci účastníků první fáze aktivity Methamorphosis.
Obrázek zdroj: Mantle Medium
Mantle Rewards Station se více zaměřuje na držitele MNT: Uživatelé mohou získat COOK tokeny tím, že uzamknou MNT tokeny, a ti, kteří zvolí pevné období uzamčení, mohou získat vyšší násobné odměny. 4 % celkového množství COOK tokenů, což je 200 milionů tokenů, bude použito na incentivaci účastníků.
Uživatelé mohou také získat COOK odměny účastí na předních MEME projektech Puff a Puff NFT v ekosystému Mantle. 5 % a 1 % celkového množství COOK tokenů bude použito na incentivaci účastníků. Dříve Puff oznámil, že jeho držitelé mohou získat COOK tokeny prostřednictvím spalování, uzamčení a dalších metod:
Pokud uživatel zvolí spalování PUFF za COOK tokeny, může si podělit o 4,5 % celkového množství, což je 225 milionů $COOK tokenů, které se odemknou v den TGE; pokud uživatel zvolí uzamčení PUFF na 6 měsíců, může získat bezplatnou půjčku mETH a také získat 22,5 milionu COOK tokenů; pokud uživatel ani nespaluje, ani neuzamyká, stále může sdílet 2,5 milionu COOK tokenů.
Dále, prostřednictvím spoluprací s Bybit, Binance, Stash a dalšími, více uživatelů má možnost dozvědět se o aktivitách a aktivně se zapojit. Od 1. července 2024 do 9. října, během těchto 100 dnů, mETH přivedl Mantle ekosystému pozoruhodný růst na blockchainu:
Celkový počet aktivních uživatelů na Mantle Network vzrostl o 67 %, celkem přes 4,39 milionu;
MNT uzamčené v Mantle Rewards Station vzrostlo o 125 %, celkem přes 148 milionů;
TVL mETH na síti Ethereum a Mantle Network vzrostl o 12,5 % na 1,21 miliardy dolarů;
Účast uživatelů vzrostla o 2154 %, z původních 1600 na více než 3700 na konci aktivity...
I když první fáze aktivity Methamorphosis již skončila, více členů komunity již očekává příchod druhé fáze.
Obrázek zdroj: Mantle Medium
Závěr
V kryptoměnovém světě má strategie TGE pro první vydání zásadní vliv na budoucí směřování projektu, a díky silnému růstu na blockchainu snadno vidíme široké nadšení komunity a uživatelů pro mETH / cmETH, což také vytváří dobrý základ pro budoucí rozvoj cmETH a COOK.
Samozřejmě, že po zkušenostech s "TGE je posledním šílenstvím projektu", co dělá mETH / cmETH výjimečnými? Na tuto otázku můžeme najít odpověď v konkrétních podnikatelských aktivitách: díky pokročilému základnímu designu a silné ekologické podpoře se mETH v krátkém čase stal čtvrtým největším Ethereum LSD produktem.
A v tomto cyklu, kde je tok likvidity obzvlášť výrazný, mETH horizontálně agreguje likviditu z L1, L2 a dokonce i tradičního světa DeFi, CeFi, TraFi, čímž se stává nejširšími používaným a kapitálově nejefektivnějším univerzálním aktivem na blockchainu. To mu dává vizi stát se "globálním uzlem likvidity" a přináší mu větší prostor pro budoucí růst.
A jakmile mETH zahájí vertikální narativní upgrade z LSD na LSD + LRT, může cmETH, který má stejný základ, v krátkém čase získat významný podíl na trhu Restaking s hodnotou desítek miliard?
Pokud se snažíme jednoduše hledat meč na lodi, s dokončením upgradu cmETH, spuštěním COOK a dosažením několika milníků v ekosystému, má komunita vysoká očekávání, zda mETH / cmETH mohou zahájit další fázi rychlého růstu.
