Federální rezervní systém se už roky honí za 2% inflačním cílem. Nyní, s novými údaji o inflaci ze září, to vypadá, že se blíží.

Indexy spotřebitelských cen a cen výrobců se dostaly tam, kde Fed očekával, což ukazuje, že inflace klesá směrem k cíli Fedu. Podle Goldman Sachs už tam možná jsou.

Investiční banka předpokládá, že cenový index PCE (Personal Consumption Expenditures) ministerstva obchodu za září vykáže 12měsíční míru inflace 2,04 %.

Pokud by tomu tak bylo, zaokrouhlilo by se to dolů na 2 %, což by konečně dostalo Fed k jeho dlouhodobému cíli.

Jádrová inflace je tvrdohlavá, za to může nájem

Před dvěma lety inflace vystřelila na 40leté maximum, což je přinutilo agresivně zvyšovat úrokové sazby. Nyní se ekonomové domnívají, že inflace se ochladila natolik, že Fed mohl dýchat trochu snadněji.

Zatímco celková inflace klesá, problémem zůstává jádrová inflace – preferované opatření Fedu, které vylučuje potraviny a energie.

Goldman Sachs odhaduje, že v září dosáhne 2,6 %. Index spotřebitelských cen ukazuje, že jádrová inflace byla ještě horší a dosáhla 3,3 %. Náklady na útulky, zejména nájemné, ji stále posouvají výše.

Šéf Fedu Jerome Powell si myslí, že inflace nájemného se nakonec ochladí. Očekává, že inflace bydlení bude nadále klesat, což jim pomůže dosáhnout jejich cíle „desinflace“. Také trh práce se začíná uklidňovat. 

Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee řekl, že se ochladilo dostatečně na to, aby udrželo inflaci pod kontrolou a přitom zůstalo blízko plné zaměstnanosti. Ale ve skutečnosti dosáhnout tohoto 2% cíle a udržet ho tam nebude snadné.

Mezitím nástroj Cleveland Fed „inflace nowcasting“ ukazuje hlavní sazbu PCE za září 2,06 %. Na papíře by se toto číslo zaokrouhlilo na 2,1 %, tedy mírně nad cíl.

Míra inflace ve třetím čtvrtletí je však na ročním základě pouze 1,4 %, což je výrazně pod cílem Fedu.

Snížení sazeb Fedu na stole

Před pár týdny udělali bezprecedentní krok a snížili sazby o půl procentního bodu na rozpětí 4,75 % až 5 %. To není něco, co obvykle vidíte ve „stabilní“ ekonomice.

Fed se nyní vrací ke svému běžnému čtvrtbodovému snižování sazeb, ale prezident Fedu v Atlantě Raphael Bostic řekl, že by na listopadovém zasedání mohli snížení úplně vynechat.

Fed ví, že musí být opatrný. Kurt Rankin, hlavní ekonom společnosti PNC, uvedl, že agresivní snižování sazeb by mohlo znovu podnítit inflaci tím, že podniky budou soutěžit o více zdrojů, aby uspokojily rostoucí poptávku.

Pokud inflace znovu vyskočí, Fed bude muset zvýšit sazby, což je to poslední, co by teď někdo chtěl vidět.

Zdá se, že futures obchodníci jsou přesvědčeni, že Powell v listopadu i prosinci sníží sazby o čtvrt procentního bodu.

Ekonomové jako Mark Zandi z Moody’s neočekávají plošné snižování cen. Podniky mohou držet ceny stabilní, pokud poptávka klesne, ale plošné poklesy cen jsou neobvyklé, dokonce i během recese.

Ceny fyzického zboží klesly díky normálnějším podmínkám nabídky a poptávky po pandemii. I když jsou ceny energií a potravin stále kolísavé, hodně kolísají nahoru a dolů.

Spotřební elektronika se neustále zlepšuje v kvalitě, a i když to může vypadat, že tyto ceny klesají, často jde jen o zlepšení toho, co za stejnou částku dostanete.

Podle Zandiho nedojde ke snížení cen plošně a je nepravděpodobné, že by mnoho firem snižovalo ceny, pokud poptávka nespadne. Ani potom ceny během recese obvykle neklesají.