Název: Jay Jo & Yoon Lee, Tiger Research
Sestavil: Felix, PANews
soustředit
Díky své vládou vedené a přátelské politice Web3 má Japonsko jeden z nejpokročilejších regulačních rámců stablecoinů mezi mainstreamovými zeměmi.
Případy použití stablecoinů v Japonsku jsou však omezené. V Japonsku neexistuje registrace EPISP pro obchod se stablecoiny a žádné stablecoiny nejsou kotovány na místních burzách, což omezuje použití stablecoinů v maloobchodním sektoru.
Existence regulačního rámce je však stále důležitá a poskytuje podnikům srozumitelnost. Dá se předpokládat, že velké japonské banky a velké společnosti jako Sony se budou podílet na trhu stablecoinů.
1. Úvod
Japonský trh stablecoinů dosáhl stability, z velké části díky vytvoření jasného regulačního rámce. Podporují to i vládní iniciativy a politika vládnoucí Liberálně-demokratické strany zaměřená na urychlení rozvoje odvětví Web3. Proaktivní, otevřený přístup Japonska je v ostrém kontrastu s nejasným nebo restriktivním postojem mnoha jiných zemí vůči stablecoinům. Lidé jsou proto ohledně budoucnosti japonského trhu Web3 optimističtí. Tato zpráva zkoumá japonskou regulaci stablecoinů a zkoumá potenciální dopad stablecoinů krytých jenem.
2. Japonský trh stablecoinů se rozvíjí s pokroky v oblasti regulace
Japonský revidovaný zákon o platebních službách (PSA) z června 2022 pokládá základy pro vytvoření regulačního rámce pro vydávání a zprostředkování stabilních coinů. Tyto změny vstoupí v platnost v červnu 2023. To znamená oficiální začátek emise stablecoinů. Revidovaný zákon poskytuje podrobnou definici stablecoinů, určuje emitující subjekty a nastiňuje licence potřebné pro zpracování stablecoinových operací.
2.1 Definice Stablecoinu
Podle revidovaného japonského PSA jsou stablecoiny klasifikovány jako „elektronické platební nástroje (EPI)“, což znamená, že stablecoiny lze použít k platbě za zboží nebo služby blíže nespecifikovanému počtu příjemců.
Zdroj: Tiger Research
Ne všechny stablecoiny však spadají do této kategorie. Podle § 2 odst. 5 bodu 1 (zákona o veřejné službě) ve znění pozdějších předpisů jsou jako elektronické platební prostředky uznávány pouze stablecoiny, které si svou hodnotu udržují na základě zákonného platidla. To znamená, že stablecoiny kryté kryptoměnami, jako je bitcoin nebo ethereum, jako je DAI MakerDAO, nejsou klasifikovány jako elektronické platební nástroje. To je klíčový rys japonského regulačního rámce.
2.2 Subjekt emitující stabilní měnu
Japonský revidovaný PSA objasňuje subjekty oprávněné vydávat stablecoiny pouze ve třech kategoriích:
banka
poskytovatel služeb převodu prostředků
důvěryhodná společnost
Každá entita může vydávat stablecoiny s různými charakteristikami, ale liší se v aspektech, jako jsou maximální částky převodu a omezení pro příjemce.
Zdroj: Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)
Mezi těmito emitenty jsou nejpozoruhodnější stablecoiny trustového typu vydávané trustovými společnostmi. Protože je možná nejvíce kompatibilní se současným japonským regulačním prostředím a svými vlastnostmi je podobný běžným stablecoinům, jako jsou USDT a USDC.
Podle japonských regulátorů budou stablecoiny vydávané bankami podléhat určitým omezením. Banky musí udržovat stabilitu finančního systému pod přísným dohledem, ale stabilní coiny bez povolení je obtížné kontrolovat. Dozorový úřad proto zdůraznil, že stabilní coiny vydávané bankami je třeba pečlivě zvážit a může být zapotřebí další právní úprava.
Omezení čelí i poskytovatelé služeb převodu prostředků. Částky převodů jsou omezeny na 1 milion jenů na transakci a není jasné, zda lze převody provádět příjemcům bez ověření KYC. Stabilní coiny vydané poskytovateli služeb převodu prostředků proto mohou vyžadovat další předchozí dohled. Vzhledem k těmto podmínkám budou nejpravděpodobněji široce přijaty stablecoiny vydané trustovými společnostmi.
2.3 Licence týkající se stabilní měny
Aby mohly subjekty v Japonsku provozovat činnost související se stablecoiny, musí získat licenci související se stablecoiny registrací jako poskytovatel služeb elektronických platebních nástrojů (EPISP). Podniky související se stablecoiny označují činnosti, jako je nákup, prodej, směna, zprostředkování nebo zastoupení. Registrovat se musí například také virtuální burzy aktiv, které jsou online a podporují obchodování s stablecoiny, nebo služby úschovných peněženek, které spravují stablecoiny jménem ostatních. Kromě registrace musí tyto podniky splnit povinnosti v oblasti ochrany uživatelů a ochrany před praním špinavých peněz (AML).
3. Stabilní mince japonského jenu
Díky vylepšenému japonskému regulačnímu rámci pro stablecoiny různé projekty aktivně zkoumají a experimentují se stablecoiny na bázi japonských jenů.
3.1. JPYC: Předplacený nástroj
Zdroj: JPYC
JPYC je prvním japonským emitentem digitálních aktiv navázaných na jeny, založený v lednu 2021. Token „JPYC“ je však v současnosti klasifikován jako předplacený nástroj spíše než elektronický platební nástroj, což znamená, že není právně považován za stablecoin. Proto JPYC funguje spíše jako předplacený kupón s omezeným využitím a aplikacemi. Konkrétně, zatímco fiat měnu lze vyměnit za JPYC, nelze JPYC vyměnit zpět za fiat měnu, což omezuje jeho užitečnost.
Stojí za zmínku, že JPYC se snaží vydávat stablecoiny, které jsou v souladu s revidovaným PSA. Za prvé, JPYC plánuje vydat stabilní coin pro převod fondů získáním licence na převod fondů. Cílem je rozšířit její použití výměnou s Tochika, digitální měnou krytou vkladem vydanou japonskou Kokukuni Bank.
JPYC se také připravuje na registraci jako EPISP pro provozování stabilního coinu. Dlouhodobě se společnost zaměřuje na vydávání a provozování stabilních coinů založených na důvěře na základě Progmat Coinu, což jí umožňuje podporovat různé obchodní aktivity zahrnující hotovost nebo bankovní vklady. Kromě toho se očekává, že integrace společnosti JPYC s infrastrukturou společnosti Circle poskytne významné výhody při rozšiřování jejího podnikání, zejména v oblasti přeshraničních plateb.
3.2. Tochika: Digitální měna zajištěná vkladem
Zdroj: Northland Bank
Tochika je první japonská digitální měna krytá vkladem. V roce 2024 ji zahájila Kitakuni Bank, regionální banka v prefektuře Ishikawa. Tochika je kryta bankovními vklady a nabízí digitální tokeny, které mohou majitelé bankovních účtů používat jako depozitní služby.
Uživatelé mají přístup k Tochika prostřednictvím aplikace Tochituka, která byla společně vyvinuta Northland Bank a Suzu City. Uživatelé si mohou v aplikaci zaregistrovat bankovní účet, nabít Tochituku a poté ji použít jako platební metodu u zúčastněných obchodníků v prefektuře Ishikawa.
Tochika vyniká svou jednoduchostí a 0,5% provizí, kterou obchodníkům nabízí. Existují však určitá omezení. V současné době je Tochika k dispozici pouze v prefektuře Ishikawa a dobitou Tochiku lze zdarma uplatnit pouze jednou měsíčně, poté bude vyžadován poplatek 110 Tochika (ekvivalent 110 jenů). Kromě toho Tochika běží na povoleném soukromém blockchainu vyvinutém společností Digital Platformer, což omezuje jeho použití na uzavřený ekosystém.
V budoucnu Tochika plánuje zlepšit a rozšířit své služby. Tyto plány zahrnují propojení vkladových účtů s jinými finančními institucemi, rozšíření jejich pokrytí a zavedení možností převodů mezi jednotlivými osobami. Navzdory svým současným omezením vytváří Tochika dobrý precedens pro digitální měny kryté vkladem.
3.3. GYEN: offshore stabilní měna
Zdroj: GMO Trust
GYEN je stablecoin denominovaný v jenech vydaný společností GMO Trust, newyorskou pobočkou japonské GMO Internet Group. Stabilní coin je regulován ministerstvem finančních služeb státu New York a je na bílé listině, která opravňuje k vydávání určitých kryptoměn v New Yorku. GYEN je jediný stabilnícoin v japonském jenu fyzicky obchodovaný na kryptoburze a je v současné době dostupný pro obchodování na Coinbase.
Poměr emisí GYENu k japonskému jenu je 1:1 a jedná se o stabilní měnu trustového typu. Protože však GYEN není vydáván prostřednictvím svěřenecké společnosti v rámci japonského regulačního systému, nemůže být vydáván v Japonsku nebo mezi japonskými rezidenty, což omezuje jeho použití v Japonsku. Nicméně japonští regulátoři diskutují o konkrétních požadavcích a opatřeních pro dodržování předpisů pro GYEN a také stablecoiny, jako jsou USDC a USDT.
4. Je obchod se stablecoiny skutečně proveditelný?
Přestože jsou stablecoiny legalizovány již více než rok, různé stablecoinové projekty vznikající v Japonsku dosáhly omezeného pokroku. Na japonském trhu je stále málo stabilních coinů bez povolení, jako je USDT nebo USDC. Žádná společnost dosud nedokončila registraci EPISP potřebnou k provozování obchodu souvisejícího se stablecoiny.
Kromě toho předpisy vyžadující, aby emitenti stablecoinů spravovali všechny rezervy, protože vklady na požádání představují významná omezení pro obchodní operace. Vklady na požádání jsou obecně nerentabilní, protože je lze kdykoli vybrat s malým nebo žádným výnosem. Ačkoli Bank of Japan nedávno zvýšila úrokové sazby z 0 %, krátkodobé úrokové sazby zůstávají na minimu 0,25 %, což je stále méně než v mnoha jiných zemích. Tato nízká úroková sazba může snížit ziskovost obchodu se stablecoiny. Proto roste poptávka po konkurenceschopnějších stablecoinech krytých různými aktivy, jako jsou japonské vládní dluhopisy.
Zdroj: (vlevo) Circle a Soneium, (vpravo) DMM Crypto a Progmat
Nicméně očekávání odvětví zůstávají vysoká, protože velké japonské finanční instituce a společnosti se aktivně podílejí na trhu stablecoinů. Patří mezi ně velké banky jako Mitsubishi UFJ Bank (MUFG), Mizuho Bank a Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), stejně jako konglomeráty jako Sony a DMM Group.
Uprostřed těchto očekávání sílí požadavky, aby regulační orgány přehodnotily svou politiku. Vzhledem k tomu, že právní rámec existuje již nějakou dobu, ale postrádá praktické výsledky, budou pravděpodobně narůstat pochybnosti a obavy ohledně jeho účinnosti.
5.Závěr
Zdroj: Financial Times, Refinitiv
Japonsko se v posledních letech potýká s oslabením jenu a zavedlo různé strategie, aby svou měnu učinilo konkurenceschopnější. Stabilní coin je součástí jeho pokusu učinit jen škálovatelný a konkurenceschopný. Očekává se, že pokročilé přijetí stablecoinů připraví cestu pro řadu globálních případů použití mimo japonské aplikace, včetně přeshraničních plateb. To by Japonsku umožnilo rozšířit svůj vliv na globálních finančních trzích.
Zdroj: rwa.xyz
Přestože je regulační rámec pro stablecoiny implementován již více než rok, přítomnost jenu na trhu stablecoinů je minimální. Případů použití stablecoinů je stále málo a neexistují žádné registrace EPISP pro podniky související se stablecoiny. Klesající hodnocení podpory kabinetu Kishida a Liberálně-demokratické strany také ztěžují prosazování silných politik souvisejících s Web3. Vytvoření regulačního rámce je nicméně smysluplným krokem vpřed. I když pokrok může být pomalý, změny stojí za to se těšit.
(Výše uvedený obsah je vyjmut a přetištěn se souhlasem našeho partnera PANews, původní textový odkaz)
Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory a názory autora a nepředstavuje objektivní názory a postoje blockchainu. Veškerý obsah a názory jsou pouze orientační a nepředstavují investiční poradenství. Investoři by měli činit svá vlastní rozhodnutí a transakce a autor a klient Blockchain nenesou odpovědnost za žádné přímé nebo nepřímé ztráty způsobené transakcemi investorů.
„Jaký bude efekt „legitimizace stablecoinů“ po jednom roce? Podrobné vysvětlení: Aktuální stav a budoucí vyhlídky japonského stabilního trhu Tento článek byl poprvé publikován na (Block Guest).