Ve světě investování má jen málo jmen takovou váhu jako Warren Buffett. Když se Oracle of Omaha pohne, trhy si toho všimnou. Jeho společnost Berkshire Hathaway nedávno zvedla obočí tím, že nashromáždila bezprecedentních 300 miliard dolarů v hotovosti a státních dluhopisech – což je strategie, která může vyslat silnou zprávu o současných podmínkách na trhu.
Poslední kroky hlavního investora
Buffettova investiční rozhodnutí vždy přitahovala pozornost, a to z dobrého důvodu. Jeho výjimečné výsledky přesahují sedm desetiletí a trvale překonávají hlavní tržní indexy. Pod jeho vedením společnost Berkshire Hathaway dosáhla průměrného ročního výnosu 20 %, čímž výrazně překonala 10 % indexu S&P 500.
Poslední čtvrtletí však ukázaly významný posun ve strategii. V odklonu od svého obvyklého přístupu typu buy-and-hold Buffett aktivně snižuje akciové pozice. Čísla vyprávějí přesvědčivý příběh: v první polovině roku 2024 dosáhl prodej akcií 97 miliard dolarů, zatímco nákupy zůstaly skromné na 4,3 miliardy dolarů. Ještě výmluvnější bylo podstatné snížení držby Applu – v hodnotě přibližně 73 miliard dolarů – navzdory tomu, že jde o jednu ze základních investic Berkshire.
Pochopení strategie
Zdá se, že tento konzervativní střed řídí několik faktorů:
Daňové úvahy: Hrozící změny sazeb daně z příjmu právnických osob pro rok 2025 částečně vysvětlují načasování těchto prodejů, zejména u pozic s podstatnými nerealizovanými zisky.
Obavy z ocenění: Snížená chuť nakupovat nové akcie naznačuje, že Buffett vidí v současných tržních podmínkách omezené možnosti zhodnocení.
Zpomalení zpětných odkupů akcií: Vlastní zpětné odkupy akcií společnosti Berkshire dramaticky poklesly, během posledního čtvrtletí byly zpětně odkoupeny pouze 345 miliony USD – zlomek předchozích úrovní.
Rostoucí hora hotovosti
Co činí tuto situaci zvláště pozoruhodnou, je pouhá velikost hotovostní pozice Berkshire. S 277 miliardami dolarů v hotovosti a státních dluhopisech vykázaných na konci 2. čtvrtletí as ohledem na následné peněžní toky a úrokové výnosy celková částka pravděpodobně přesáhne 300 miliard dolarů. To představuje téměř polovinu celkových aktiv Berkshire – mimořádně vysoké procento na historické standardy.
Tržní důsledky
Tato masivní akumulace hotovosti vypovídá o výhledu Buffetta na trhu. Známý svou filozofií „bojte se, když jsou ostatní chamtiví“, jeho současné postavení naznačuje, že před sebou vidí lepší příležitosti. Pro investory to vyvolává důležité otázky:
Jsou současné tržní ocenění udržitelné?
Měli by jednotliví investoři zvážit zvýšení svých hotovostních pozic?
Jaké příležitosti se mohou objevit při korekci trhu?
Co se mohou investoři naučit
Zatímco Buffettova strategie by neměla být slepě kopírována, jeho současné umístění nabízí cenné poznatky:
Trpělivost je zásadní: Mít suchý prášek na nadhodnocených trzích může být výhodné.
Na hodnotě stále záleží: I velké společnosti se mohou stát špatnou investicí za špatnou cenu.
Řízení rizik: Budování peněžních rezerv v nejistých dobách může poskytnout ochranu i příležitost.
Buffettova bezprecedentní hotovostní pozice může být nejvýznamnějším varovným signálem trhu. I když to nemusí nutně předpovídat bezprostřední krach, naznačuje to, že jeden z nejúspěšnějších investorů v historii vidí na obzoru lepší příležitosti.
Pro individuální investory může být čas:
Zkontrolujte alokace portfolia
Zajistit, aby investiční teze zůstaly platné
Zvažte vytvoření nějaké hotovostní rezervy pro budoucí příležitosti
Zaměřte se spíše na kvalitu a hodnotu než na návrat
Pamatujte, že Buffettův úspěch nepochází jen z toho, že ví, kdy nakoupit, ale také z toho, že ví, kdy čekat. Jeho současný signál ve výši 300 miliard dolarů naznačuje, že nyní by mohla být jednou z těchto čekacích lhůt.