Autor: Stupně šedi
Sestavil: Deep Wave TechFlow
Trhy s kryptoměnami se ve třetím čtvrtletí roku 2024 posunuly stranou, jak bylo hodnoceno FTSE/Grayscale Crypto Industry Index Series.
Letošní změny v řadě indexů FTSE/Grayscale zdůrazňují vznikající trendy v odvětví digitálních aktiv, včetně vzestupu platforem decentralizované umělé inteligence (AI), snahy o tokenizaci tradičních aktiv a popularity memecoinů.
I když Ethereum letos nedosáhlo výkonnosti bitcoinu, stále překonalo index kryptoprůmyslové platformy pro chytré smlouvy. Výzkum ve stupních šedi se domnívá, že navzdory tvrdé konkurenci v oblasti inteligentních smluv má Ethereum stále několik důvodů, proč zůstat konkurenceschopné.
Aktualizovali jsme 20 nejlepších z výzkumu ve stupních šedi. Top 20 představuje rozmanitou sadu aktiv napříč kryptoprůmyslem, která mají vysoký potenciál v nadcházejícím čtvrtletí. Nová aktiva přidaná v tomto čtvrtletí jsou SUI, TAO, OP, HNT, CELO a UMA.
Všechna aktiva v našem seznamu top 20 mají vysokou volatilitu a jsou považována za vysoce riziková, že volby v USA mohou být také významným rizikovým faktorem pro kryptotrh.
Kryptokategorie ve stupních šedi poskytují komplexní rámec pro pochopení vesmíru investovatelných digitálních aktiv a jejich vztahu k základní technologii. Na základě tohoto rámce a ve spolupráci s FTSE Russell jsme vyvinuli FTSE Grayscale Crypto Industry Index Series pro měření a sledování třídy krypto aktiv (obrázek 1). Společnost Grayscale Research zahrnula index Crypto Industry Index do své probíhající studie trhů s digitálními aktivy.
Obrázek 1: Index odvětví kryptoměn měří výkonnost třídy aktiv
Crypto Industry Framework je navržen tak, aby byl dynamicky aktualizován s měnícím se trhem digitálních aktiv a na konci každého čtvrtletí znovu vyvážen. Poslední čtvrtletní proces rebalancování byl dokončen 20. září. Od začátku roku přineslo rebalancování indexu významné změny ve složení indexu, které odrážejí nové burzovní kotace, změny v likviditě aktiv a výkonnosti trhu. Letošní aktualizace indexu Crypto Industry Index představuje nově vznikající témata v odvětví digitálních aktiv, včetně vzestupu decentralizovaných platforem umělé inteligence (např. TAO), úsilí o tokenizaci tradičních aktiv (např. ONDO, OM a GFI) a vzestupu Oblíbenost memecoinů (například PEPE, WIF, FLOKI a BONK).
Z pohledu výdělků se očekává, že kategorie bitcoinů a měnových kryptoměn v roce 2024 překoná ostatní tržní sektory (obrázek 2), což pravděpodobně odráží úspěšné spuštění spotových bitcoinových burzovně obchodovaných produktů (ETP) na americkém trhu, stejně jako příznivé makro prostředí (další podrobnosti naleznete v naší předchozí čtvrtletní zprávě (Grayscale Research Insights: Crypto Industry ve 3. čtvrtletí 2024)).
Obrázek 2: Bitcoin letos překonal ostatní aktiva, ale Ethereum není k zahození
Ethereum letos zaostalo za bitcoiny, vzrostlo o 13 %, ale stále předčilo ve srovnání s většinou ostatních kryptoaktiv. Například náš index trhu krypto sektorů (CSMI) – který měří zisky napříč třídou aktiv – letos klesl asi o 1 %. Ve skutečnosti, vyjma Etherea, je index Smart Contract Platform Crypto Industry Index asi o 11 % nižší, takže výrazně převyšuje ostatní aktiva ve svém tržním segmentu. Mezi všemi aktivy v rámci našeho kryptoprůmyslového rámce se meziroční výnosy Etherea pohybují kolem 70-75 percentilu. I když tedy Ethereum roste méně než bitcoin, ve srovnání s jeho kryptoprůmyslem a širším CSMI si stále vede dobře.
Zaměřte se na platformu chytrých smluv
Na rozdíl od bitcoinu, který dominuje odvětví kryptoměn, Ethereum čelí tvrdé konkurenci mezi platformami pro chytré smlouvy. Několik alternativních platforem pro chytré smlouvy si letos získalo velkou pozornost, včetně Solana, Toncoin, Tron a Near, stejně jako nově vznikající Sui. Všechna tato aktiva soutěží o výnosy z poplatků a vynikající uživatelská zkušenost nabízená některými alternativními platformami pro chytré smlouvy by mohla vést k poklesu podílu na trhu Ethereum Layer 1.
Zároveň má Ethereum několik konkurenčních výhod, které upevňují jeho pozici v kryptoprůmyslu platformy smart contract (obrázek 3). A co je nejdůležitější, zůstává lídrem v kategorii s největším počtem aplikací, nejvíce vývojářů, nejvyššími 30denními výnosy z poplatků a nejvyšší hodnotou uzavřenou v chytrých smlouvách. Při zahrnutí největší sítě Ethereum Layer 2 se řadí na druhé místo za Solana, pokud jde o denní aktivní uživatele.
Obrázek 3: Ethereum je lídrem kategorie v příjmech z poplatků z platforem inteligentních smluv
Vzhledem k tomu, že se veřejná technologie blockchainu neustále vyvíjí, Grayscale Research očekává, že celý krypto průmysl na platformě chytrých kontraktů zažije růst, pokud jde o uživatele, transakce a poplatky, což pravděpodobně do určité míry prospěje všem aktivům v této kategorii. Vzhledem k tomu, že Ethereum je lídrem kategorie, je těžké si představit období trvalého růstu v segmentu platforem pro chytré smlouvy, které by Ethereu neprospělo, částečně kvůli jeho již existujícím síťovým efektům. Z tohoto důvodu, navzdory značné konkurenci, které čelí, věříme, že Ethereum zůstává přesvědčivým aktivem v kryptoprůmyslu platformy inteligentních kontraktů.
Ethereum navíc těží z určitých specifických funkcí, které mohou na nějakou dobu odrazit konkurenty. Mezi tyto vlastnosti patří vysoká spolehlivost sítě (omezené prostoje), vysoké ekonomické zabezpečení, vysoký stupeň decentralizace a jasnější regulační status ve Spojených státech. Existuje také určitá povzbudivá adopce v rámci ekosystému Ethereum, včetně tokenizace, predikčních trhů a vývoje společností jako Sony. Z těchto důvodů Grayscale Research nadále věří, že Ethereum má velmi přesvědčivou investiční tezi.
20 nejlepších aktiv výzkumu ve stupních šedi
Každé čtvrtletí tým Grayscale Research analyzuje stovky digitálních aktiv, aby informoval o procesu vyvažování indexu FTSE/Grayscale Crypto Industry Series Index. V rámci tohoto procesu zveřejní Grayscale Research seznam 20 nejlepších aktiv v sektoru kryptoprůmyslu. Top 20 představuje různorodou skupinu aktiv, která podle našeho názoru mají vysoký potenciál (obrázek 4). Naše metodika bere v úvahu řadu faktorů, včetně růstu/adopce sítě, nadcházejících katalyzátorů, fundamentální udržitelnosti, ocenění tokenů, inflace tokenů a potenciálních rizikových koncových rizik.
V tomto čtvrtletí jsme k top 20 přidali šest nových aktiv:
Sui: Vysoce výkonný inteligentní smluvní blockchain první vrstvy nabízející inovativní aplikace (další podrobnosti viz Building Block: Sui).
Bittensor: Platforma, která usnadňuje vývoj otevřených, globálních systémů umělé inteligence (další podrobnosti viz Building Block: Bittensor).
Optimismus: Řešení škálování Ethereum založené na optimistických souhrnech (řešení škálování).
Helium: Decentralizovaná bezdrátová síť běžící na Solana, je lídrem v decentralizované fyzické infrastruktuře (DePin).
Celo: První blockchainový projekt pro mobilní zařízení přecházející na síť Ethereum vrstvy 2 se zaměřením na stablecoiny a platby.
Protokol UMA: Optimistický orákulum sloužící Polymarketu, přednímu trhu s predikcí blockchainu (mimo jiné protokoly).
Obrázek 4: Vysoce potenciální aktiva kryptoprůmyslu ve 4. čtvrtletí 2024
Nově zahrnutá aktiva odrážejí několik témat kryptotrhu, na která se Grayscale Research zaměřuje. Sui a Optimism jsou oba považovány za příklady vysoce výkonné infrastruktury. Sui je blockchain třetí generace vyvinutý týmem bývalých inženýrů Meta. Před dvěma měsíci Sui prošla upgradem sítě, který zvýšil rychlost transakcí o 80 %, čímž překonal Solana, což vedlo k nedávnému nárůstu přijetí v síti. Optimismus je druhá vrstva Etherea, která pomáhá škálovat síť Ethereum a vyvinula rámec pro budování škálovacích řešení nazvaný Superchain, který používá druhá vrstva BASE společnosti Coinbase a druhá vrstva Sam Altman, kterou používá konstrukce Worldcoin.
Jak Celo, tak UMA těží z jedinečných trendů adopce: používání stablecoinů a predikční trhy. Celo je blockchain zaměřený na stablecoiny a platby v rozvojových zemích a v Africe se prosadil prostřednictvím aplikace MiniPay prohlížeče Opera. Celo, které nedávno překonalo Tron jako blockchain s nejvyšším využitím stablecoinů na denních adresách, v současné době migruje ze samostatného blockchainu na Ethereum Layer 2 pomocí rámce Optimism’s Superchain. UMA je věštecká síť pro Polymarket, průlomovou aplikaci ve volebním roce o kryptoměně. UMA zaznamenává každý výsledek smlouvy o akci Polymarket na řetězci a usnadňuje hlasování o sporech týkajících se výsledku Polymarketu, čímž zajišťuje, že budou vyřešeny bez centralizovaného, svévolného nebo zaujatého zasahování.
Přidání helia odráží naši preferenci pro lídry v oboru a projekty s udržitelnými příjmy. Helium je lídrem v kategorii DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network), který využívá decentralizovaný model k efektivnímu přidělování pokrytí bezdrátové sítě a zdrojů konektivity a odměňuje účastníky za údržbu infrastruktury. Helium se rozšířilo na více než 1 milion hotspotů a 100 000 mobilních uživatelů, přičemž k dnešnímu dni generuje síťové příjmy přes 2 miliony dolarů.
A konečně, i když se již nějakou dobu zaměřujeme na téma decentralizované umělé inteligence, Bittensor je do našeho rámce kryptoprůmyslu zahrnut teprve nyní, a to díky vylepšené struktuře trhu – konkrétně včetně dostupnějších zdrojů cen a vyšší likvidity pohlaví. Bittensor se stal hlavním hráčem na průsečíku kryptoměn a umělé inteligence a získal pozornost, když se pokouší využít ekonomické pobídky k vytvoření globální decentralizované inovační platformy umělé inteligence.
V tomto čtvrtletí jsme z top 20 vyřadili následující projekty: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuvium a Raydium. Greyscale Research si tyto projekty nadále cení a zůstávají důležitou součástí krypto ekosystému. Domníváme se však, že revidovaný seznam 20 nejlepších pravděpodobně poskytne v příštím čtvrtletí atraktivnější výnosy upravené o riziko.
Investování do třídy kryptoaktiv zahrnuje rizika, z nichž některá jsou jedinečná, včetně zranitelnosti inteligentních smluv a regulační nejistoty. Všechna aktiva v naší top 20 jsou navíc vysoce volatilní, lze je považovat za vysoce riziková a nejsou vhodná pro všechny investory. A konečně, širší makroekonomický a finanční vývoj na trhu může ovlivnit ocenění kryptoaktiv a listopadové volby v USA jsou považovány za významnou rizikovou událost pro krypto trhy. Bývalý prezident Trump dal jasně najevo, že podporuje průmysl digitálních aktiv, zatímco viceprezident Harris nedávno řekl, že její administrativa „bude podporovat inovativní technologie, jako je umělá inteligence a digitální aktiva, a zároveň chránit naše spotřebitele a investory vzhledem k výzvám, kterým tato třída aktiv čelí jakékoli investice do digitálních aktiv by měly být hodnoceny v kontextu investičního portfolia as přihlédnutím k finančním cílům investora.
