Ekonomové nyní sázejí na říjnové snížení sazeb Evropskou centrální bankou (ECB) o 0,25 %. Až donedávna panoval konsenzus, že ECB odloží do prosince.

Ale slabá čísla o inflaci z Francie a Španělska a špatné vykazování v indexu nákupních manažerů (PMI) změnily výhled.

V červnu a září došlo ke snížení sazeb, čímž se základní depozitní sazba dostala na 3,5 %. Nejnovější PMI eurozóny v září klesl na 48,9 z 51 v srpnu, poprvé od února pod 50. 

To ukazuje na prudký pokles podnikatelské aktivity. A pro ECB je to špatná zpráva. PMI je vnímáno jako budíček pro banku, který tlačí rozhodnutí o dalším snížení spíše dříve než později.

Ekonomové revidují prognózy

Příští zasedání ECB je naplánováno na 18. října a trhy dluhopisů nyní vykazují 80% šanci na snížení, oproti 40% na začátku týdne.

Ekonomové z velkých finančních institucí jako Goldman Sachs, JPMorgan, BNP Paribas a T Rowe Price aktualizovali své výhledy.

Piet Haines Christiansen z Danske Bank ve zprávě pro klienty uvedl, že data jsou příliš slabá na to, aby je ignorovali. "Zaměření se pravděpodobně přesune z inflace na rizika spojená s růstem," řekl.

Hlavní evropský ekonom BNP Paribas Paul Hollingsworth varoval, že ekonomické oživení eurozóny může být vážně ohroženo, pokud ECB bude čekat příliš dlouho.

Předpovídá nejen snížení v říjnu, ale další v prosinci. Na prosincovém zasedání se také očekává, že centrální banka zveřejní aktualizované prognózy inflace a růstu. 

To evidentně poskytne tvůrcům politik více dat, se kterými mohou pracovat, než učiní svá rozhodnutí.

Pivoty rady ECB

ECB byla opatrná a prezidentka Christine Lagardeová opakovaně prohlásila, že se banka nezavazuje k žádným konkrétním krokům a zvolila by přístup závislý na datech. To se možná změní.

Isabel Schnabel, členka výkonné rady ECB, minulý týden představila údaje, podle nichž inflační očekávání mezi firmami a domácnostmi výrazně klesla.

Týden před tím Schnabel poznamenal, že vnímání inflace je stále vysoké, takže očekávání jsou křehčí a citlivější na nové šoky. 

Ale tato nová data ukazují malou změnu v sentimentu. Upozornil na to Christian Schulz ze Citi.

Jiný činitel ECB, který hovořil anonymně, potvrdil, že nejnovější údaje poukazují na rizika poklesu, přičemž dezinflace je na dobré cestě.

I když tento úředník přímo nepotvrdil, jak budou hlasovat na nadcházející schůzce, připustili, že se věci pohybují směrem ke snížení sazeb.

Tomasz Wieladek z T Rowe Price má další dobrý bod. Věří, že rozhodnutí ECB po říjnu budou velmi důležitá.

Podle Wieladeka to hodně závisí na výsledku listopadových prezidentských voleb v USA.

Předpovídá, že pokud vyhraje Donald Trump, geopolitická nejistota by mohla přimět ECB ke snižování sazeb na každém zasedání, dokud sazba vkladů nedosáhne 2 %.

Pokud však vyhraje Kamala Harris, ECB by mohla zaujmout pomalejší přístup, přičemž říjnové snížení bude spíše „pojistkou“.

Ceny dluhopisů mezitím reagují. A na začátku tohoto týdne byla pravděpodobnost snížení sazeb na příštím zasedání 40 %. Do pátku toto číslo podle agentury Bloomberg vyskočilo na 80 %.