Autor: Grayscale Research team Překladač: 0xjs@金财经
Klíčové body:
Trh s kryptoměnami se ve 3. čtvrtletí 2024 posunul stranou, měřeno indexem FTSE/Grayscale Crypto Sectors Series Index.
Letošní změny v rodině indexů FTSE/Grayscale zdůrazňují nově vznikající témata v odvětví digitálních aktiv, včetně vzestupu decentralizovaných platforem umělé inteligence, snahy o tokenizaci tradičních aktiv a popularity memecoinů.
Zatímco Ethereum zatím v letošním roce nedosahovalo výkonnosti bitcoinu, překonalo chytrou kontraktovou platformu Cryptocurrency Industry Index. Grayscale Research věří, že navzdory tvrdé konkurenci v oblasti inteligentních smluv by si Ethereum mělo z několika důvodů stále udržet svou pozici.
Aktualizovali jsme 20 nejlepších tokenů výzkumu ve stupních šedi. Top 20 tokenů představuje různorodou sadu aktiv v kryptoměnovém prostoru, o kterých se domníváme, že mají v nadcházejícím čtvrtletí vysoký potenciál. Mezi nová aktiva ve 4. čtvrtletí patří SUI, TAO, OP, HNT, CELO a UMA.
Všechna aktiva v našem top 20 reprezentativním seznamu mají vysokou volatilitu cen a měla by být považována za vysoce riziková, americké volby by také mohly být významnou rizikovou událostí pro kryptotrh.
Krypto sektory ve stupních šedi poskytují komplexní rámec pro pochopení řady investovatelných digitálních aktiv a jejich vztahu k základní technologii. Na základě tohoto rámce a ve spolupráci s FTSE Russell jsme vyvinuli FTSE Grayscale Crypto Sectors Index Series pro měření a monitorování třídy krypto aktiv (obrázek 1). Společnost Grayscale Research zahrnula index krypto sektorů do své probíhající analýzy trhu digitálních aktiv.
Obrázek 1: Index odvětví kryptoměn měří výkonnost třídy aktiv
Kryptoměnový průmyslový rámec je navržen tak, aby byl dynamicky aktualizován s vyvíjejícím se trhem digitálních aktiv a na konci každého čtvrtletí znovu vyvážen. Poslední čtvrtletní proces rebalancování byl ukončen 20. září. Od začátku roku vedl proces rebalancování indexu k významným změnám ve složení indexu, které odrážely nové burzovní kotace, změny v likviditě aktiv a výkonnosti trhu. Letošní aktualizace indexu Cryptocurrency Industry Index zdůrazňuje nově vznikající témata v odvětví digitálních aktiv, včetně vzestupu decentralizovaných platforem umělé inteligence (jako je TAO), snahy o tokenizaci tradičních aktiv (jako ONDO, OM a GFI) a populárních memecoinů ( jako PEPE, WIF, FLOKI a BONK).
Z hlediska výnosů překonal kryptoprostor bitcoinů a měn v roce 2024 ostatní segmenty trhu (obrázek 2), což může odrážet úspěšné spuštění spotových bitcoinových burzovně obchodovaných produktů (ETP) na americkém trhu a příznivé makro pozadí pro aktiva (další podrobnosti naleznete v naší předchozí čtvrtletní zprávě „Statistiky výzkumu ve stupních šedi: sektor kryptoměn Q3 2024“).
Obrázek 2: Bitcoin si letos vedl dobře, zatímco Ethereum si vedl dobře
13% zisk Etherea letos do 25. září je nižší než u bitcoinu, ale překonává většinu ostatních kryptoaktiv. Například náš Crypto Industry Market Index (CSMI), který měří návratnost napříč třídou aktiv, letos klesl asi o 1 %. Ve skutečnosti, vyjma Etherea, index Smart Contract Platforms Crypto Industry Index klesl asi o 11 %, takže výrazně překonává svůj segment. Mezi všemi aktivy v rámci našeho kryptoprůmyslového rámce jsou meziroční výnosy Etherea kolem 70-75 percentilu. I když tedy Ethereum zhodnotilo méně než bitcoin, ve srovnání s kryptoprůmyslem a širším CSMI si letos stále vedl dobře.
Zaměření na platformu inteligentních smluv
Na rozdíl od bitcoinu, který dominuje měnovému kryptoměnovému prostoru, Ethereum čelí tvrdé konkurenci v kryptoměnovém prostoru platformy chytrých kontraktů. V tomto roce se prosadila řada alternativních platforem pro chytré smlouvy, včetně Solana, Toncoin, Tron a Near, stejně jako nováčci v kryptoměnovém prostoru, jako je Sui. Všechna tato aktiva soutěží o výnosy z poplatků a přesvědčivá uživatelská zkušenost nabízená některými alternativními platformami pro chytré smlouvy by mohla vést k poklesu podílu na trhu poplatků Ethereum Layer 1.
Zároveň má Ethereum několik komparativních výhod, které podporují jeho pozici v kryptoměnovém prostoru platformy smart contract (obrázek 3). Nejdůležitější je, že zůstává lídrem v kategorii s největším počtem aplikací, nejvíce vývojářů, nejvyššími 30denními výnosy z poplatků a nejvyšší hodnotou uzavřenou v chytrých smlouvách. Při zahrnutí největší sítě Ethereum vrstvy 2 je na druhém místě za Solanou v počtu denních aktivních uživatelů.
Obrázek 3: Ethereum je lídrem v kategorii výnosů z poplatků za chytré smlouvy
Vzhledem k tomu, že přijímání veřejné technologie blockchain pokračuje, společnost Grayscale Research očekává růst napříč kryptoprostorem platformy inteligentních kontraktů (pokud jde o uživatele, transakce a poplatky), což pravděpodobně do určité míry prospěje všem aktivům v této kategorii. Vzhledem k tomu, že Ethereum je lídrem v této kategorii, je těžké si představit období pokračujícího růstu v prostoru platformy inteligentních kontraktů, který by Ethereu neprospěl, částečně kvůli stávajícím síťovým efektům Etherea. Proto i přes tvrdou konkurenci, které Ethereum čelí, věříme, že Ethereum zůstává přesvědčivým aktivem v kryptoprostoru platforem pro chytré smlouvy.
Ethereum navíc těží z určitých specifických funkcí, které mohou dočasně odrazit jeho konkurenty. Mezi tyto vlastnosti patří vysoká spolehlivost sítě (omezené výpadky), vysoká ekonomická bezpečnost, vysoká decentralizace a jasnější regulační pozice ve Spojených státech. V rámci ekosystému Ethereum se objevují také povzbudivé trendy adopce, včetně tokenizace, predikčních trhů a budování velkých společností, jako je Sony. Ze všech těchto důvodů Grayscale Research nadále věří, že Ethereum je velmi působivé investiční téma.
20 nejlepších žetonů výzkumu ve stupních šedi
Každé čtvrtletí tým Grayscale Research analyzuje stovky digitálních aktiv, aby informoval o procesu opětovného vyvažování FTSE/Grayscale Cryptocurrency Industry Index Series. Po tomto procesu Grayscale Research uvádí seznam 20 nejlepších aktiv v odvětví kryptoměn. Top 20 aktiv představuje rozmanitý průřez odvětvím kryptoměn a věříme, že tato aktiva budou mít v nadcházejícím čtvrtletí vysoký potenciál (Důkaz 4). Náš přístup zahrnuje řadu faktorů včetně růstu/adopce sítě, nadcházejících katalyzátorů, udržitelnosti fundamentů, ocenění tokenů, inflace tokenů a potenciálních koncových rizik.
Ve 4. čtvrtletí jsme do Top 20 tokenů zařadili 6 nových aktiv:
1. Sui: Vysoce výkonný blockchain inteligentních kontraktů vrstvy 1, který poskytuje inovativní aplikace.
2. Bittensor: Platforma, která podporuje vývoj otevřených a globálních systémů umělé inteligence.
3. Optimismus: Projekt rozšíření Etherea založený na optimistickém Rollup (rozšiřující řešení).
4. Helium: Decentralizovaná bezdrátová síť běžící na Solana, je lídrem v kategorii decentralizované fyzické infrastruktury (DePin).
5. Celo: Mobile-first blockchain projekt, který přechází na síť Ethereum vrstvy 2 se zaměřením na stablecoiny a platby.
6. Protokol UMA: Optimistická věštecká síť sloužící přednímu trhu s predikcemi založenými na blockchainu Polymarket (stejně jako další protokoly).
Obrázek 4: Vysoce potenciální aktiva v oblasti kryptoměn ve 4. čtvrtletí 2024
Nově zahrnutá aktiva odrážejí několik témat kryptotrhu, na která se Grayscale Research zaměřuje.
Sui i Optimism lze považovat za příklady vysoce výkonné infrastruktury.
Sui je blockchain třetí generace vyvinutý týmem bývalých inženýrů Meta. Před dvěma měsíci Sui prošel upgradem sítě, který zvýšil rychlost transakcí o 80 %, čímž překonal Solana, což vedlo k nedávnému nárůstu přijetí sítě.
Optimismus je vrstva Ethereum 2, která pomáhá škálovat síť Ethereum a vyvinula rámec pro budování škálovacích řešení nazývaných „hyperchains“, vrstva 2 vytvořená BASE společnosti Coinbase a Worldcoin Layer 2 Sama Altmana, všechny využívají tento rámec.
Jak Celo, tak UMA těží z jedinečných trendů adopce: používání stablecoinů a predikční trhy.
Celo, blockchain zaměřený na stablecoiny a platby v rozvojových zemích, se v Africe prosadil v čele s aplikací MiniPay prohlížeče Opera. Celo, které nedávno překonalo Tron jako blockchain s největším využitím stablecoinů na denních adresách, v současné době migruje ze samostatného blockchainu na vrstvu Ethereum 2 v rámci Optimism’s Hyperchain.
UMA je síť věštců, kterou používá Polymarket, průlomová kryptoměnová aplikace pro volební rok. UMA zaznamenává řešení každého výsledku smlouvy o akci Polymarket v řetězci a usnadňuje hlasování o sporech o výsledek Polymarketu, aby bylo zajištěno, že řešení nebude narušováno centralizací, svévolí nebo zaujatostí.
Přidání helia odráží naši preferenci pro vedoucí kategorie a projekty s udržitelnými příjmy. Helium je lídrem v kategorii DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network), který využívá decentralizovaný model k efektivnímu přidělování zdrojů pro pokrytí bezdrátové sítě a konektivitu a odměňuje účastníky, kteří udržují síťovou infrastrukturu. Helium se rozšířilo na více než 1 milion hotspotů a 100 000 mobilních uživatelů, což zatím v letošním roce vygenerovalo více než 2 miliony dolarů ze síťových poplatků.
A konečně, i když se na téma decentralizované umělé inteligence soustředíme již nějakou dobu, Bittensor vstoupil do našeho rámce kryptoměnového průmyslu teprve nyní, a to kvůli zlepšení struktury trhu (zejména dostupnější zdroje cen a vyšší likvidita) . Bittensor se stal prominentním hráčem na průsečíku kryptoměn a umělé inteligence a přitahuje velkou pozornost, když se pokouší využít ekonomické pobídky k vytvoření globální decentralizované platformy pro inovace umělé inteligence.
V tomto čtvrtletí jsme z top 20 odstranili následující projekty: Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuvium a Raydium. Výzkum ve stupních šedi nadále vidí hodnotu v těchto projektech a zůstávají důležitou součástí kryptoekosystému. Domníváme se však, že revidovaný seznam 20 nejlepších pravděpodobně přinese atraktivnější výnosy upravené o riziko pro příští čtvrtletí.
Investování do tříd kryptoaktiv zahrnuje rizika, z nichž některá jsou jedinečná pro třídy kryptoaktiv, včetně zranitelnosti inteligentních smluv a regulační nejistoty. Navíc všechna aktiva v naší top 20 jsou vysoce volatilní, měla by být považována za vysoce riziková a nejsou vhodná pro všechny investory.
A konečně, širší makroekonomický vývoj a vývoj na finančních trzích může ovlivnit ocenění kryptoaktiv a listopadové volby v USA by měly být považovány za významnou rizikovou událost pro krypto trhy. Bývalý prezident Trump jasně přijal průmysl digitálních aktiv, zatímco viceprezident Harris nedávno řekl, že její administrativa „bude podporovat inovativní technologie, jako je umělá inteligence a digitální aktiva, a zároveň chránit naše spotřebitele a investory“.
Vzhledem k rizikům spojeným s touto třídou aktiv by proto každá investice do digitálních aktiv měla být zvažována v kontextu investičního portfolia a měla by se brát v úvahu finanční cíle investora.
