V září 2024 se Galois Capital, nyní již zaniklý krypto hedgeový fond, vypořádal s SEC za 225 000 USD za „selhání úschovy“ související se zabezpečením kryptoaktiv klientů. I když se částka může zdát malá, důsledky pro komunitu registrovaných investičních poradců (RIA), průmysl digitálních aktiv a depozitáře jsou značné.
Tento případ představuje klíčový okamžik v tom, jak je a bude regulována úschova digitálních aktiv, a signalizuje záměr SEC přenést úschovu kryptoměn pod federální jurisdikci.
Ve zprávě SEC o Galois Capital se uvádí, že hedgeový fond nezajistil, aby byla kryptoaktiva držena kvalifikovaným depozitářem, což porušilo pravidlo úschovy investičních poradců. Společnost Galois Capital nesprávně uschovala aktiva ve společnosti FTX, která byla držitelem licence státního trustu Jižní Dakoty a která byla SEC považována za „ne kvalifikovaného správce“.
Když FTX zkolabovala, zákazníci ztratili přístup ke svým prostředkům, které byly smíchány s aktivy FTX.
Pravidlo SEC's Custody Rule je již dlouho v platnosti, aby chránilo finanční prostředky investorů tím, že RIA pověřilo úschovu fondů a aktiv depozitářem, který dodržuje oddělení mezi klientskými a firemními aktivy. Po desetiletí se toto pravidlo vztahovalo především na tradiční finanční aktiva, ale vzestup digitálních aktiv přiměl SEC, aby zdůraznila svůj dohled nad touto novou doménou.
V roce 2023 SEC navrhla formální změny pravidla o úschově, aby se výslovně vztahovala na digitální aktiva. I když tyto změny ještě nejsou dokončeny, případ Galois Capital ukazuje, že SEC již činí firmy odpovědné za to, že neuchovávají krypto aktiva prostřednictvím kvalifikovaného depozitáře.
Poselství je jasné: RIA (registrovaní investiční poradci) spravující digitální aktiva musí podniknout okamžité kroky, aby se přizpůsobili standardům SEC pro úschovu, nebo čelit podobným disciplinárním opatřením.
Kvalifikovaní správci: státní vs. federální dohled
To vyvolává otázku, co představuje „kvalifikovaného správce“ v prostoru digitálních aktiv? Podle Proposed Safeguarding Rule SEC, „Kvalifikovaný depozitář je obecně federální nebo státem zřízená banka nebo spořitelní sdružení, určité svěřenecké společnosti, registrovaný makléř-dealer, registrovaný obchodník s futures provizemi nebo určité zahraniční finanční instituce („FFI“ ).“ Mnoho nedepozitních trustových společností na svých webových stránkách tvrdí, že jsou „kvalifikovanými správci“. Mnozí však neuvádějí, zda se jedná o nárok podle státního práva nebo zákona o investičních poradcích z roku 1940/SEC o úschově.
Přečtěte si více: Nathan McCauley – Co znamená návrh SEC pro RIA v kryptoměnách
Bohužel neexistuje jasné rozlišení toho, jaké licence udělují status „kvalifikovaného opatrovníka“ podle státního nebo federálního práva, protože je na správci, aby splnil hranici předepsanou v pravidle SEC's Custody Rule. Co se týká více, RIA si mohou uvědomit, že využívají nekvalifikovaného depozitáře, až když proti nim SEC podnikne kroky nebo když podnikání poskytovatele custodianu zakolísá.
To byl případ Prime Trust, nevadské svěřenské společnosti, která se vychvalovala jako kvalifikovaný depozitář od roku 2019. V roce 2023 bylo zjištěno, že Prime Trust používala peníze ze zákaznických účtů ke krytí milionových ztrát vyplývajících z kombinace špatného vedení účtu a poklesu trhu. Firma později vyhlásila bankrot. V příkladu Galois se licence státního trustu FTX v Jižní Dakotě dostala pod kontrolu SEC až poté, co došlo ke ztrátě finančních prostředků klientů.
V konečném důsledku je síla jakékoli licence pro úschovu pouze tak silná, jako jsou schopnosti regulačních orgánů dohlížet na činnost správce, čímž břemeno náležité péče přenáší přímo na RIA.
Co teď musí RIA udělat
Pro RIA spravující digitální aktiva nabízí vyrovnání Galois Capital několik jasných informací:
Přezkoumejte ujednání o úschově: Standardy úschovy a licence, které je dodržují, se mění. Projděte si současné vztahy, abyste pochopili požadavky, které musí váš opatrovnický partner dodržovat, a sílu přidruženého regulačního orgánu.
Kde byste si nechali své peníze?: Vyhledejte správce, kteří jsou v očích zákona považováni za „zlatý standard“, nebo ty, kteří jsou pohnáni k odpovědnosti za zdroje, které federální agentury přinesou ke stolu.
Přehodnoťte riziko vlastní úschovy: Známe mantru: ne vaše klíče, ne vaše mince. Vlastní úschova aktiv přináší rizika, jako je lidská chyba, a nemusí být schůdnou možností, protože federální dohled narůstá.
Zatímco případ Galois Capital poukazuje na potenciální úskalí nesprávných postupů úschovy, představuje také příležitost pro RIA. Jak SEC objasňuje svá očekávání ohledně úschovy digitálních aktiv, firmy, které proaktivně přijmou „zlatý standard“ úschovy, mohou odlišit své nabídky digitálních aktiv klientům a zároveň snížit riziko vynucovacích opatření SEC.
Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.