Christine Lagardeová, šéfka Evropské centrální banky, věří, že globální ekonomika je v hlubokých problémech a že se blíží recese.
Přirovnala k 20. létům, kdy ekonomická nestabilita a špatná rozhodnutí vedly k Velké hospodářské krizi.
Ale tentokrát to není jen jedna věc, která způsobuje problém. Je to trifekta katastrof.
Máme za sebou nejhorší pandemii od dvacátých let, největší konflikt v Evropě od druhé světové války a energetickou krizi srovnatelnou s ropným šokem ze sedmdesátých let.
Sídlo ECB v Německu
Dodavatelské řetězce jsou zmatené, globální obchod pokulhává a jsme svědky technologického rozvoje, se kterým se svět snaží držet krok.
Stejné problémy, nové století
Ve 20. letech 20. století učinily země hloupá rozhodnutí, když se držely zlatého standardu, což vedlo k deflaci a kolapsům bank.
Všichni se vyděsili a začali uzavírat své ekonomiky, což situaci jen zhoršilo.
Tak jsme skončili s „ekonomickým nacionalismem“, což je jen nóbl způsob, jak říci, že se země začaly starat samy o sebe a zavíraly obchod se všemi ostatními.
Byla to katastrofa.
Ale naštěstí, jak zdůraznila Christine:
"Dnes jsme v lepší pozici pro řešení těchto strukturálních změn než naši předchůdci."
Jedním z velkých problémů, o kterých Christine mluvila, byla inflace, která po pandemii zkolabovala. Dodavatelské řetězce byly přerušeny a válka na Ukrajině způsobila raketový růst cen energií.
ECB tedy musela zakročit a loni začít zvyšovat úrokové sazby, aby dostala věci pod kontrolu.
A fungovalo to. Tak nějak.
Inflace v eurozóně vyvrcholila na 10,6 % v říjnu 2022, ale poté klesla na 2,2 % do srpna 2023. Celý tento nepořádek označila za „extrémní zátěžový test“ pro centrální banky.
Je vzácné vidět, že inflace klesá tak rychle, aniž by spousta lidí přišla o práci. Ale nějak to zvládli. Ve skutečnosti od konce roku 2022 našlo v eurozóně práci o 2,8 milionu lidí více.
Zlověstná výnosová křivka
Pak je tu výnosová křivka, která je podle mě jako křišťálová koule pro předpovídání recese.
Dlouhodobé dluhopisy mají obvykle vyšší výnosy než krátkodobé, protože investoři chtějí být placeni více za to, že své peníze drží déle.
Ale když jsou krátkodobé výnosy vyšší, znamená to, že si investoři myslí, že se věci zhorší. K této takzvané „inverzi“ došlo před každou recesí v USA od roku 1980.
Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell
Již přes dva roky mají krátkodobé dluhopisy vyšší výnosy než dlouhodobé. Před pár týdny se to vrátilo do normálu, i když to není úplně dobrá zpráva.
Navzdory tomu se americký akciový trh chová, jako by bylo všechno v pořádku. Federální rezervní systém právě snížil úrokové sazby o 50 bazických bodů a S&P 500 dosáhl nového maxima.
Šéf Fedu Jay Powell řekl, že americká ekonomika je „v zásadě v pořádku“. Ale ekonomové, kteří důvěřují výnosové křivce, ji nekupují. Myslí si, že je jen otázkou času, než se Amerika zhroutí.
A kdo je může vinit? Viděli jste stav jeho státního dluhu?
Role Japonska
Mezitím má Japonsko svůj vlastní soubor problémů. Bank of Japan (BoJ) se rozhodla ponechat krátkodobé úrokové sazby na 0,25 % s tím, že jejich ekonomika se pomalu zotavuje.
Ale také přiznali, že je před námi spousta nejistot.
Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda
Vydali prohlášení, že očekávají, že ekonomika bude nadále růst nad svou potenciální míru. Lidé v podstatě více utrácejí, a to věci pomáhá.
BoJ dokonce zlepšila svůj pohled na soukromou spotřebu, což znamená, že lidé kupují více věcí, i když ceny rostou. To pomohlo udržet jen stabilní na 142,3 jenech vůči dolaru.
Přesto si většina ekonomů myslí, že BoJ letos opět zvýší sazby, možná již příští měsíc. Neriskují, zvláště když se všechno děje globálně.