Federální rezervní systém zahájil nový cyklus snižování úrokových sazeb s výrazným snížením o 50 bazických bodů (bps). Je to teprve potřetí v novodobé historii, kdy Fed zahájil cyklus snižování sazeb tak agresivním krokem. Poslední dva případy v letech 2001 a 2007 byly následovány velkým hospodářským poklesem, což vyvolalo obavy, zda se historie nebude opakovat. Ale mohl by být rok 2024 jiný?
🔹 Historický precedens:
V roce 2001 bylo po snížení sazeb Fedu o 50 bazických bodů následováno -31% výnosem v S&P 500 během dvou let, zatímco Nasdaq zažil katastrofální pokles -76%.
V roce 2007 vedlo další snížení o 50 bazických bodů k -26% výnosu v S&P 500 během dvou let, přičemž Nasdaq během historického medvědího trhu klesl o -56%.
🔹 2024: Jiná ekonomická krajina:
Na rozdíl od předchozích dvou případů je Nasdaq na historických maximech a S&P 500 také ukázal sílu. Fed nadále tvrdí, že ekonomika je silná a usiluje o „měkké přistání“, navzdory agresivnímu politickému kroku.
🔹 Rozpory a obavy:
Rozhodnutí začít snížením o 50 bazických bodů je záhadné vzhledem k optimistickému ekonomickému výhledu Fedu. Historicky takové agresivní snižování sazeb signalizuje ekonomické krize, ale Fed trvá na tom, že ekonomika není v ohrožení.
Futures na úrokové sazby se v příštích 12 měsících oceňují v osmi sníženích sazeb Fedu, což je úroveň, která nebyla zaznamenána od finanční krize v roce 2008. To naznačuje, že účastníci trhu očekávají ekonomické zpomalení nebo recesi.
🔹 Co nám říká historie:
Historicky, počínaje snížením o 25 bazických bodů má tendenci vést k pozitivním výnosům: +10 % za tři měsíce a +15 % za 12 měsíců.
Když však cyklus začíná snížením o 50 bazických bodů, S&P 500 má průměrný výnos -15 % během příštího roku – což je zlověstné znamení.
Jen čas ukáže, zda Fed dokáže prolomit historické trendy a připravit měkké přistání. Pokud by byl úspěšný, bylo by to poprvé v historii, kdy by snížení sazeb o 50 bazických bodů nevedlo k recesi – což je monumentální výzva.